Дифференциация и возможности

С начала года до конца прошлой недели (7 июня) динамика акций банковского сектора демонстрировала расхождение: многие акции резко выросли, но некоторые показали рост медленнее, чем индекс VN-Index.

Банки, крупнейшая группа акций по рыночной капитализации на фондовой бирже, на долю которой приходится более 30% и которая оказывает значительное влияние на VN-Index, сыграли достаточно хорошую ведущую роль в первом квартале года (благодаря позитивным результатам деятельности в 4 квартале 2023 года), но затем пережили спад из-за более низких, чем ожидалось, показателей в 1 квартале 2024 года.

Коэффициент невозвратных кредитов банков, котирующихся на бирже

По словам г-на Данг Ван Куонга, руководителя брокерского отдела Mirae Asset Securities, статистика показывает, что доля неработающих кредитов в 27 зарегистрированных коммерческих банках выросла с 1,96% в 4 квартале 2023 года до 2,18% в 1 квартале 2024 года, несмотря на исторически низкие процентные ставки по кредитам. Основными причинами являются снижение платежеспособности физических и юридических лиц из-за трудностей с доходами, сокращение новых заказов и снижение ликвидности на рынке недвижимости в сочетании с медленным ростом кредитования.

В связи с ростом объема невозвратных кредитов коэффициент покрытия невозвратных кредитов в отрасли снизился со 106% за аналогичный период прошлого года до 86,87% в первом квартале 2024 года.

Чистая процентная маржа (ЧПМ) банковской системы в последние кварталы демонстрирует тенденцию к снижению, упав до 3,4% в первом квартале 2024 года с 3,73% за аналогичный период прошлого года. Текущая тенденция к снижению ЧПМ в основном обусловлена ​​ограниченным ростом кредитования и необходимостью банков снижать процентные ставки для поддержки клиентов, испытывающих трудности с денежными потоками. Хотя стоимость капитала имеет тенденцию к снижению, процентный доход также резко сократился в последнем квартале. По словам г-на Куонга, все банки зафиксировали снижение ЧПМ по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но по сравнению с четвертым кварталом 2023 года некоторые банки показали улучшение показателей ЧПМ, включая CTG, VCB, TCB, HDB, LPB и TPB.

Чистая процентная маржа (ЧПМ) банков

Возвращаясь к ценам на акции банковского сектора, с начала года до конца прошлой недели (7 июня) многие акции продемонстрировали сильный и впечатляющий рост, например, LPB — на 66%, TCB — на 59,2%, MBB — на 23%, ACB — на 22,5%, VIB — на 21,1%, CTG — на 21%, в то время как акции VCB, STB, BID, SHB … выросли менее чем на 10%, что ниже показателей индекса VN.

В последнее время среди ведущих акций наблюдается сильная восходящая тенденция, например, среди банковских акций, которые также привлекли значительное внимание инвесторов, включая STB, CTG, TCB, MSB, VIB , MBB и др.

Г-н Куонг заявил, что для этой группы наблюдается ряд позитивных признаков. Рост кредитования по состоянию на конец мая увеличился на 2,41% по сравнению с концом 2023 года (что эквивалентно росту на 12,8% в годовом исчислении). Темпы роста кредитования очень высоки после периода замедления роста (всего лишь увеличение на 0,26% к концу первого квартала по сравнению с началом года). Таким образом, с начала года по конец мая в экономику было вложено более 326 800 миллиардов донгов непогашенных кредитов, что свидетельствует об улучшении способности к поглощению капитала, а также спроса на кредиты.

Г-н Куонг заявил, что, согласно имеющейся информации, рост кредитования в некоторых банках к концу мая был следующим: LPB увеличил кредитование на 10,6%, TCB на 9,9%, ACB на 6,7%, CTG на 4%, STB на 3,7%, BID на 2,3% и MBB на 1,8%; в то время как два крупных государственных банка, VCB и Agribank, показали отрицательный рост на 0,4% и 0,2% соответственно.

Чистый процентный доход является ключевым источником выручки в операционной модели банков; поэтому, по словам г-на Куонга, сильный рост кредитования в LPB и TCB, а также положительные результаты деятельности в первом квартале являются важными причинами, объясняющими впечатляющий рост цен на акции этих двух компаний. Перспективы развития банковского сектора станут более ясными благодаря таким факторам, как:

(1)   Ожидается ускорение роста кредитования и неболькое снижение доли неработающих кредитов, поскольку финансовая и деловая среда, наряду с восстановлением потребительского спроса (как корпоративного, так и частного), продолжают генерировать новые заказы для предприятий, а рынок недвижимости, как ожидается, оживится за счет увеличения ликвидности.

(2)   Ожидается, что чистая процентная маржа (NIM) улучшится начиная с третьего квартала 2024 года благодаря более быстрому росту процентных ставок по кредитам по сравнению с процентными ставками по депозитам, а также более высокому росту потребительского кредитования в банках во второй половине года.

Оценка стоимости нескольких банков, акции которых котируются на бирже, на основе их текущих коэффициентов P/E и P/B.

Различия в результатах деятельности и финансовом положении банков сохранятся в ближайшие кварталы. Что касается инвестиционных возможностей, инвесторам следует тщательно анализировать и инвестировать в акции банков с темпами роста кредитования выше среднего и сильными возможностями управления рисками при исторически низких оценках.

Кроме того, по словам г-на Куонга, в некоторых банках также заслуживают внимания сообщения о завершении планов реструктуризации для вступления в новый цикл роста, распределении денежных дивидендов или выпуске акций для увеличения уставного капитала.

Источник: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html