VNDirect инвестирует в облигации

Помимо увеличения кредитов для инвесторов, желающих купить акции на фондовой бирже, мобилизованный денежный поток VNDirect демонстрирует признаки активного вливания на рынок облигаций.

Акционеры должны постоянно платить деньги

Достигнув краткосрочного пика 20 сентября 2023 года на отметке 25 250 донгов за акцию, акции VNDirect Securities Corporation в донгах затем начали непрерывно снижаться, особенно после того, как системная ошибка не позволила инвесторам торговать во всей системе в конце марта 2024 года (это продолжалось более 1 недели), что привело к резкому падению цены и достижению краткосрочного минимума 19 апреля на отметке 18 900 донгов за акцию, что на 25,1% ниже пика 20 сентября 2023 года.

Однако недавно акции VND восстановились до 21 900 VND/акция 17 мая (цена закрытия 22 мая составляла 21 300 VND/акция), снова привлекая денежный поток, когда компания объявила об одобрении выпуска акций и увеличении уставного капитала.

Согласно плану увеличения капитала, недавно одобренному Государственной комиссией по ценным бумагам, VNDirect планирует предложить почти 244 миллиона акций существующим акционерам в соотношении 5:1, что означает, что акционеры, владеющие каждыми пятью акциями, будут иметь право купить одну новую акцию. Цена предложения составляет 10 000 донгов за акцию. В рамках этого плана компания рассчитывает привлечь около 2 440 миллиардов донгов, которые будут направлены на расширение возможностей маржинального кредитования, привлечения источников капитала, андеррайтинга облигаций и т. д.

Кроме того, компании VNDirect было одобрено выплачивать дивиденды по акциям в размере 5%, что соответствует выпуску почти 61 миллиона дополнительных акций. Таким образом, в случае завершения двух выпусков уставный капитал компании увеличится с 12 178 млрд донгов до почти 15 223 млрд донгов.

VNDirect — одна из немногих компаний, торгующих ценными бумагами, которая в последние годы постоянно предлагала акции для привлечения капитала акционеров. С 2018 года по 31 марта 2024 года уставный капитал VNDirect увеличился в 6,86 раза — с 1 549,98 млрд донгов до 12 178,4 млрд донгов, что делает её одной из компаний, торгующих ценными бумагами, с самыми быстрыми темпами роста уставного капитала на бирже.

Инвестирование в финансовые активы

Фактически, с 2018 по 2022 год, после увеличения капитала и привлечения дополнительного долга, VNDirect сосредоточился на распределении мобилизованного капитала в финансовые активы, учитываемые через прибыль/убыток (FVTPL), инвестиции, удерживаемые до погашения (HTM), и кредиты. При этом FVTPL и кредиты демонстрируют высокие темпы роста.

По состоянию на 31 марта 2024 года стоимость этих трёх статей составила 34 202,6 млрд донгов, что составляет 82,7% от общего объёма активов VNDirect. Из них активы FVTPL составили 16 445,1 млрд донгов, активы HTM — 7 799,9 млрд донгов, а кредиты — 9 957,6 млрд донгов.

Кроме того, с точки зрения распределения портфеля активов, помимо увеличения кредитования инвесторов для покупки акций на фондовой бирже, мобилизованный денежный поток VNDirect демонстрирует признаки активного направления на рынок облигаций. Если на конец 2019 года инвестиционный портфель корпоративных облигаций составлял всего 105,45 млрд донгов, то к 31 марта 2024 года стоимость инвестиций в некотируемые облигации достигла 8 698,1 млрд донгов, увеличившись в 81,5 раза. В частности, VNDirect не предоставила подробной информации о вложенных ею облигациях.

Однако, в ответ на последние события на рынке облигаций, в своём последнем выступлении на Общем собрании акционеров 2023 года, объясняя инвестиции в облигации Trung Nam, г-жа Фам Минь Хыонг, председатель VNDirect, заявила, что компания выбрала Trung Nam, поскольку это представительное предприятие в энергетической отрасли, обладающее возможностями для реализации проектов и поиска инвестиционных проектов. Несмотря на тщательное изучение сделки с Trung Nam, компания также столкнулась с трудностями, как и большинство компаний, выпускавших облигации в предыдущий период.

«Многие инвесторы обеспокоены тем, что акции VND связаны с историей Trung Nam, и это действительно так. Однако VNDirect оценивает, что Trung Nam сталкивается лишь с временными рисками ликвидности, а не с рисками экономической модели. Конечно, существуют и некоторые риски, связанные с политикой, но VNDirect оценила их перед принятием решения об участии в андеррайтинге. Единственный риск, который VNDirect не предусмотрела, — это перепродажа акций инвесторами, которая вынудила бы компанию выкупить большой объём облигаций для защиты инвесторов и рынка», — подчеркнула г-жа Хыонг.

Портфель самозанятых увеличился более чем в 10 раз

Возвращаясь к бурному росту капитала, постоянное привлечение средств инвесторов способствовало резкому увеличению активов VNDirect с 2018 года по настоящее время. Однако, наряду с ростом активов, компания слишком быстро расширяет свой инвестиционный портфель акций и облигаций, что привело к увеличению портфеля облигаций, связанных с компаниями, испытывающими трудности с денежным потоком в секторах недвижимости и возобновляемой энергетики.

Из них с 2018 года по 31 марта 2024 года общая стоимость инвестиций самозанятых увеличилась в 10,1 раза, что эквивалентно увеличению на 14 968,8 млрд донгов, до 16 445,1 млрд донгов и составляет 39,8% от общего объема активов (в начале периода она составляла всего 14%).

Кроме того, системный сбой в конце марта 2024 года вызвал много вопросов, связанных с тем, что в систему не были вложены средства и обеспечены средства, соразмерные масштабам роста компании.

Известно, что в 2024 году VNDirect планирует сосредоточиться на двух направлениях: услуги на рынке капитала и управление инвестиционными активами; услуги по торговле ценными бумагами.

Можно заметить, что наряду с увеличением заемных средств и мобилизацией капитала от акционеров для расширения масштабов источников капитала, VNDirect продвигает свой собственный инвестиционный портфель в акциях и облигациях, а также увеличивает непогашенные кредиты для индивидуальных инвесторов.

Источник: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html