VNDirect инвестирует в облигации

Помимо увеличения объемов кредитования инвесторов для покупки акций на фондовой бирже, мобилизованные VNDirect средства демонстрируют признаки активного притока на рынок облигаций.

Акционерам постоянно приходится платить деньги.

Достигнув краткосрочного пика в 25 250 донгов за акцию 20 сентября 2023 года, акции компании VNDirect Securities Joint Stock Company впоследствии непрерывно падали, особенно после системного сбоя, который в конце марта 2024 года (продолжавшегося более недели) препятствовал торговле на всей платформе, что привело к резкому падению цены и достижению краткосрочного минимума в 18 900 донгов за акцию 19 апреля 2023 года, что на 25,1% ниже пика 20 сентября 2023 года.

Однако недавно, 17 мая, акции компании восстановились до 21 900 донгов за акцию (цена закрытия 22 мая составила 21 300 донгов за акцию), что привлекло новые инвестиции после того, как компания объявила об одобрении размещения акций и увеличения капитала.

Согласно недавно утвержденному Государственной комиссией по ценным бумагам плану увеличения капитала, компания VNDirect планирует предложить существующим акционерам около 244 миллионов акций в соотношении 5:1, то есть акционеры, владеющие 5 акциями, будут иметь право приобрести 1 новую акцию по цене предложения 10 000 донгов за акцию. По оценкам компании, благодаря этому плану будет привлечено около 2 440 миллиардов донгов, которые будут использованы для расширения возможностей маржинального кредитования, операций на рынке капитала и андеррайтинга облигаций.

Кроме того, VNDirect также получила разрешение на выплату дивидендов акциями в размере 5%, что соответствует выпуску почти 61 миллиона дополнительных акций. Таким образом, если оба выпуска будут завершены, уставный капитал компании увеличится с 12 178 миллиардов донгов до почти 15 223 миллиардов донгов.

VNDirect — одна из немногих брокерских компаний, которая в последние годы стабильно привлекает акционерный капитал путем размещения акций. Только с 2018 года по 31 марта 2024 года уставной капитал VNDirect увеличился в 6,86 раза, с 1 549,98 млрд донгов до 12 178,4 млрд донгов, что сделало ее одной из брокерских компаний с самым быстрым темпом роста уставного капитала на фондовой бирже.

Инвестирование в финансовые активы

Фактически, с 2018 по 2022 год, после нескольких увеличений капитала и дополнительного заемного финансирования, VNDirect сосредоточилась на распределении привлеченного капитала между финансовыми активами, учитываемыми через прибыль/убыток (FVTPL), инвестициями, удерживаемыми до погашения (HTM), и кредитами. Среди них FVTPL и кредиты продемонстрировали быстрый рост.

По состоянию на 31 марта 2024 года три вышеупомянутые статьи составили 34 202,6 млрд донгов, что составляет 82,7% от общей суммы активов VNDirect. Из них активы FVTPL составили 16 445,1 млрд донгов, активы HTM — 7 799,9 млрд донгов, а кредиты — 9 957,6 млрд донгов.

Кроме того, с точки зрения распределения активов в портфеле, помимо увеличения кредитов инвесторам для покупки акций на фондовой бирже, мобилизованные средства VNDirect демонстрируют признаки активного притока на рынок облигаций. Если в конце 2019 года портфель корпоративных облигаций составлял всего 105,45 млрд донгов, то к 31 марта 2024 года стоимость нелистинговых облигаций достигла 8 698,1 млрд донгов, увеличившись в 81,5 раза. VNDirect не предоставила подробных пояснений относительно имеющихся у нее облигаций.

Однако, в свете последних событий на рынке облигаций, в своем последнем заявлении на ежегодном общем собрании акционеров 2023 года, разъясняя инвестиции в облигации Trung Nam, г-жа Фам Минь Хуонг, председатель VNDirect, заявила, что компания выбрала Trung Nam, поскольку это представительное предприятие в энергетическом секторе, обладающее потенциалом для реализации и развития проектов, а также способностью находить инвестиционные возможности. Хотя сделка с Trung Nam была тщательно продумана, компания также столкнулась с трудностями, аналогичными тем, с которыми сталкивалось большинство компаний, выпускавших облигации в прошлом.

«Многие инвесторы обеспокоены тем, что акции VND связаны с историей компании Trung Nam, и это правда. Однако VNDirect оценивает, что Trung Nam сталкивается лишь с временными рисками ликвидности, а не с рисками, связанными с экономической моделью. Конечно, существуют и некоторые риски, связанные с политикой, но VNDirect оценила их до принятия решения об участии в размещении. Единственный риск, который VNDirect не предвидела, — это перепродажа облигаций инвесторами, которая вынудит компанию выкупить большой объем облигаций для защиты инвесторов и рынка», — подчеркнула г-жа Хуонг.

Собственный торговый портфель увеличился более чем в десять раз.

Возвращаясь к теме быстрого привлечения капитала, следует отметить, что непрерывный приток средств от инвесторов значительно увеличил размер активов VNDirect с 2018 года по настоящее время. Однако наряду с этим ростом активов компания слишком быстро расширяет свой портфель акций и облигаций, что привело к увеличению портфеля облигаций, связанных с компаниями, демонстрирующими признаки проблем с денежным потоком в секторах недвижимости и возобновляемой энергетики.

В частности, с 2018 года по 31 марта 2024 года общая стоимость собственных торговых инвестиций увеличилась в 10,1 раза, что эквивалентно увеличению на 14 968,8 млрд донгов, достигнув 16 445,1 млрд донгов и составив 39,8% от общей суммы активов (по сравнению с всего 14% в начале периода).

Кроме того, сбой в системе в конце марта 2024 года вызвал множество вопросов относительно недостаточного инвестирования и безопасности системы, несоизмеримых с ростом компании.

По имеющимся данным, в 2024 году VNDirect планирует сосредоточиться на двух основных направлениях: услугах на рынке капитала и управлении инвестиционными активами, а также услугах по торговле ценными бумагами.

Как видно, помимо увеличения заимствований и привлечения капитала от акционеров для расширения своей капитальной базы, VNDirect наращивает свой собственный торговый портфель акций и облигаций, а также увеличивает непогашенные кредиты, выданные частным инвесторам.

Источник: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html