Экономика США сталкивается со многими проблемами. Одним из них является быстро растущая тенденция корпоративного банкротства. Еще более тревожно то, что эти переживающие трудности компании довольно велики по своим масштабам.
 |
| Экономика США сталкивается со многими проблемами. (Источник: WSJ) |
Высокие процентные ставки толкают бизнес на край пропасти
Гигантские корпорации, в том числе SVB Financial, Bed Bath & Beyond и Yellow, в этом году подали заявки на защиту от банкротства (в соответствии с главой 11 Закона США о защите от банкротства). Причинами этого называют высокую инфляцию и процентные ставки, ослабление государственной помощи и длительные перебои в цепочках поставок. В условиях еще не остывшей гонки за повышением процентных ставок список предприятий-банкротов, скорее всего, продолжит удлиняться из-за высоких процентных ставок, толкающих крупные компании на грань пропасти.
Хотя банкротства отражают сложную ситуацию, крах крупного бизнеса представляет собой особенно серьезный экономический риск. Они могут вызвать охлаждение финансовых рынков, лишить работы десятки тысяч людей или – как в случае с Lehman Brothers в 2008 году – усилить слухи о продолжающейся рецессии.
Действительно, крах транспортной компании Yellow этим летом вызвал шок во всей американской экономике, от внутреннего транспорта и рынков недвижимости до Уолл-стрит.
Экономика США все еще растет, поскольку потребители тратят деньги на покупки, а предприятия активизируют набор рабочей силы. В сентябре 336.000 года работодатели добавили 9 2023 рабочих мест, что является удивительно большим показателем, при этом найм сотрудников широко распространен среди всех профессий.
Однако количество заявлений о защите от банкротства увеличилось. По одной из оценок, в первой половине этого года индекс утроился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что сопровождалось ростом экономических рисков.
Из-за пандемии у домохозяйств заканчиваются сбережения, банки ограничивают кредитование, а доходность облигаций растет. Все это сдерживает рост.
Рост числа корпоративных банкротств «является тревожным знаком для (экономических) перспектив», — сказал Стивен Браун, заместитель директора по экономике Северной Америки исследовательской организации Capital Economics.
В прошлом месяце в США зафиксирован уровень безработицы в 3,8% по сравнению с полувековым минимумом в 3,4%, зафиксированным ранее в этом году. И хотя общий рост числа рабочих мест остается сильным, есть признаки того, что в крупных компаниях он слабее, чем в мелких.
Организация по расчету заработной платы корпораций ADP, которая проводит ежемесячную инвентаризацию заработной платы предприятий, сообщила, что крупные частные компании уволили 83.000 9 работников в сентябре 2023 года. Занятость в этих крупных компаниях сократилась на 150.000 XNUMX единиц по сравнению с январем.
По данным консалтинговой компании Cornerstone Research, число «крупных банкротств», или банкротств компаний с активами более $1 млрд, в первой половине этого года выросло до 16, превысив средний показатель за полугодие за период 2005-2022 гг. случаи.
Корнерстоун заявил, что SVB Financial Group, материнская компания Silicon Valley Bank, была крупнейшим делом о корпоративном банкротстве с активами почти в 20 миллиардов долларов на момент подачи заявления. Финансовые трудности SVB быстро распространились, усиливая опасения по поводу экономического спада и вынуждая Федеральную резервную систему США (ФРС) вмешаться, чтобы успокоить рынок. Крах SVB вызвал сокращение банковского кредитования и продолжает угрожать экономике.
Потребители могут заметить закрытие магазинов Bed Bath & Beyond в местных торговых центрах после того, как компания объявила о банкротстве и объявила о планах закрытия магазинов по всей территории США.
Этим летом Yellow, одна из крупнейших транспортных компаний в США, также подала заявление о банкротстве. Закрытие Yellow «уничтожило» около 30.000 2020 рабочих мест, что является самым большим сокращением в компании с тех пор, как Boeing объявил в конце 30.000 года о сокращении около XNUMX XNUMX работников.
Ожидания «мягкой посадки» хрупкие
Тем не менее, сокращение рабочих мест в Соединенных Штатах остается на исторически низком уровне. Траектория рынка труда является ключом к определению того, сможет ли ФРС снизить инфляцию до целевого уровня в 2%, не вызывая при этом рецессию, также известную как «мягкая посадка».
Когда инфляция снизится, многие экономические эксперты надеются, что сценарий «мягкой посадки» может произойти с большей вероятностью, чем в начале года. Однако другие не столь оптимистичны.
Стивен Блиц, главный экономист GlobalData TS Lombard, заявил, что из-за все большего числа банкротств, а также слабого фондового рынка и роста просрочек по кредитным картам, экономика США может находиться в рецессии и двигаться в сторону рецессии. Однако г-н Блиц заявил, что рецессия все равно будет гораздо менее серьезной, чем рецессия 2007-2009 годов.
«Вы не увидите тех банкротств и стресса для балансов, которые вы видели в тот период», - сказал экономист. Недавний рост числа банкротств не означает, что «экономика входит в порочный круг».
Рост числа предприятий, подающих заявления о защите от банкротства в периоды экономического роста, иногда указывает на концентрированную турбулентность в нескольких отраслях, а не на повсеместную слабость. Так было в 2015 и 2016 годах, когда падение цен на нефть привело к волне банкротств в нефтегазовой отрасли, но экономика США по-прежнему стабильно росла.
Крупные предприятия, которые берут кредиты в период чрезвычайно низких процентных ставок, являются одними из наиболее уязвимых, поскольку экономика замедляется, а процентные ставки растут.
Эми Квакенбосс, генеральный директор Американского института банкротства, сказала, что многие компании выжили за последние несколько лет, воспользовавшись чрезвычайно низкими процентными ставками. Однако многие из них видят, что по этим кредитам наступает срок погашения, и испытывают трудности с рефинансированием, поскольку процентные ставки сейчас значительно выше.
Компания по лизингу самолетов Voyager Aviation Holdings объяснила свое заявление о банкротстве этим летом отчасти повышением процентных ставок.
Другие компании, которые берут займы по плавающим ставкам, особенно уязвимы к дефолту, поскольку стоимость кредитования растет, сказал Ник Кремер, руководитель аналитического отдела S&P Global Ratings.
Petco — один из таких предприятий. Летом агентство Moody's снова понизило рейтинг Petco до высокого риска. Два года назад розничный торговец товарами для домашних животных взял в долг 1,7 миллиарда долларов под процентную ставку около 3,5%. Теперь им придется платить почти 9%.
