Utländskt kapital avkastar: Starkt momentum driver VN-Index till nytt rekord

Momentumet från utländska institutionella kapitalflöden återvänder

Uppdatering om aktiemarknaden, handelssessionen den 25 juli 2025, VN-index stängde på en historisk topp på 1 531,13 poäng med likviditeten bibehållen på en hög nivå och nådde 33 939 miljarder VND.

FiinTrade utvärderade denna tillväxt och sa att marknadsvärderingarna har ökat avsevärt under 2025. Mer specifikt har P/E-talet för hela marknaden ökat med 30 % sedan början av april 2025 och nått 14,7 gånger – högre än 5-årsgenomsnittet och upp 10 % jämfört med slutet av 2024.

Bidrag till denna värderingsökning kommer huvudsakligen från den icke-finansiella gruppen, inklusive aktier i Vin-familjen (VIC, VHM, VRE), Gelex-familjen (GEX, GEE) och banker (TCB, MBB,SHB , OCB) och värdepapper (SSI, HCM, VCI, VND).

Värderingarna på aktiemarknaden har stigit avsevärt under 2025

Analytiker från FiinTrade bedömde den nuvarande tillväxten på marknaden och sa att det finns många skillnader jämfört med 2021 års period.

Om marknaden exploderade under 2021 tack vare individuella kassaflöden, vilket drev hela marknadsvärderingen till toppen (19,6 gånger), så kommer återhämtningen under 2025 att ha andra egenskaper. Den främsta drivkraften kommer från återkomsten av utländskt institutionellt kapital, i samband med allt tydligare förväntningar om att uppgradera marknaden från "frontier" till "emerging" och makrobilden förändras positivt.

Även om indexet ökar bör det noteras att den nuvarande vinstbasen för börsnoterade företag inte riktigt har slagit igenom. De två sektorer som står för en stor andel av vinststrukturen och börsvärdet – bank och fastigheter – möter fortfarande ett visst motstånd.

Banksektorn redovisade blygsam vinsttillväxt på grund av trycket från minskande räntemarginaler, medan fastighetssektorn bara befinner sig i ett tidigt skede av återhämtningscykeln och behöver mer tid för att synas tydligare i affärsresultaten.

Vinstöversikter från värdepapper, offentliga investeringar och exportföretag

Uppdatering om affärsresultaten, enligt data sammanställd av FiinTrade per den 25 juli 2025 har 596 börsnoterade företag (motsvarande 35,4 % av det totala börsvärdet) tillkännagivit finansiella rapporter eller preliminära uppskattningar av affärsresultaten för andra kvartalet 2025.

Eftersom antalet företag inte är tillräckligt stort är det fortfarande inte tillräckligt för att representera hela branschen/hela marknaden. En preliminär bedömning visar dock att företagens vinster efter skatt upprätthåller en stabil tillväxttakt och ökar med 12,5 % jämfört med samma period 2024.

Inom gruppen av finansiella företag är värdepappersbolag de ledande representanterna för tillväxt. Värdepappersgruppen hade en ökning med 39,5 % i vinst efter skatt jämfört med samma period föregående år under andra kvartalet, vilket ledde finanssektorn. Det är värt att notera att vissa små och medelstora värdepappersbolag redovisade extraordinära vinster jämfört med samma period tack vare den positiva marknadsutvecklingen under andra halvan av andra kvartalet, såsom VIX, DSC med segmentet för egenhandel eller DNSE med segmentet för marginalutlåning.

I den icke-finansiella gruppen var återhämtningen tydlig i gruppen offentliga investeringar och exportföretag.

Vinsten efter skatt under andra kvartalet 2025 för 544/1 512 företag i den icke-finansiella gruppen (vilket motsvarar 34,8 % av koncernens kapitalisering) ökade med 11,2 % under samma period. Detta är det andra kvartalet i rad med avtagande tillväxt, men det finns fortfarande många ljuspunkter tack vare gynnsamma säsongsfaktorer och positiva effekter från stödåtgärder.

Inom gruppen Offentliga investeringar fortsatte Bygg och Material att förbättras tack vare den starka utbetalningen av offentliga investeringar under andra kvartalet, med vinster som ökade med 43,4 % i Bygggruppen respektive 49,7 % i gruppen Byggmaterial. Särskilt cementföretagen (HT1, BTS, HOM) och Byggsten (VLB, DHA, NNC) noterade positiv tillväxt, medan plaströrsgruppen (BMP, NTP) upplevde en avmattning i vinsttillväxten.

Stålindustrin noterade en vinsttillväxt på 24,7 % jämfört med föregående år under andra kvartalet, ledd av Hoa Phat (HPG) med en ökning på 29,5 %. Industrins intäkter minskade dock med -6,1 %, inklusive HPG och HSG, vilket visar att återhämtningen i marknadsefterfrågan fortfarande är svag.

För exportgruppen noterade fisk- och skaldjursföretag som ANV, FMC och Textile (VGT, TNG, HTG) en kraftig vinstökning under andra kvartalet 2025, upp till 576,8 % respektive 47,1 % tack vare en våg av order för att undvika risken för höga skatter. Detta är en ljuspunkt i samband med att många tillverkningsindustrier fortfarande återhämtar sig långsamt. Denna tillväxttakt återspeglar dock inte resultaten för många ledande företag.

Källa: https://baodautu.vn/dong-von-ngoai-quay-lai-dong-luc-manh-me-thuc-day-vn-index-lap-ky-luc-moi-d342199.html