Vart kommer oljepriserna att ta vägen?

Oljepriserna har legat stabila under 100 dollar per fat sedan USA inledde en marinblockad för att förhindra att fartyg med kopplingar till Iran passerar genom Hormuzsundet. De få lugnare dagarna på terminsmarknaden hittills denna vecka kommer sannolikt inte att vara länge mitt i den volatila geopolitiska situationen i världens viktigaste oljefarled.

Oljepriserna kommer sannolikt antingen att stiga kraftigt och nå nya toppar, eller sjunka till nivåer före den militära konflikten, beroende på förhandlingarna mellan USA och Iran, men framför allt på huruvida trafiken kan passera genom Hormuzsundet och i vilken takt den normala sjöfarten återupptas.

Trots blockaden och USA:s förklaring att den är en stor framgång har icke-iranska fartygs rörelsefrihet ännu inte återställts, medan vissa iranskflaggade fartyg har registrerats av fartygsspårningsenheter som framgångsrikt brutna genom blockaden.

Globalt sett är det fysiska utbudet fortfarande kraftigt begränsat, vilket framgår av priset på 150 dollar/fat för vissa råoljor utanför Mellanöstern som raffinaderierna är villiga att betala. Spotpriserna på råolja har stigit kraftigt på grund av begränsat utbud och är cirka 40 dollar/fat dyrare än terminspriserna.

Men terminsmarknaden rör sig i enlighet med nyhetsrubriker och sentiment, och den sätter för närvarande sitt hopp till möjligheten att samtalen mellan USA och Iran återupptas, möjligen redan denna vecka.

För analytiker är det nu mer spekulativt än någonsin att prognostisera oljepriser, eftersom osäkerheter och motstridiga budskap från Trump-administrationen har gjort prisprognoser nästan omöjliga.

Till exempel bibehöll Goldman Sachs denna vecka sin prognos för genomsnittliga Brent- och WTI-oljepriser under 2026 på 83 respektive 78 dollar per fat. Investeringsbanken varnade dock också för både uppåt- och nedåtrisker i samband med dessa prognoser.

Enligt en rapport från Goldman Sachs, som Reuters citerar , är det låga oljeflödet genom Hormuzsundet för närvarande den största risken som driver upp priserna. Analytiker på Wall Street-banken uppskattar att oljeflödena bara är 10 % av nivåerna före konflikten, motsvarande 2,1 miljoner fat per dag, och inga LNG-leveranser har passerat genom sundet sedan konflikten började den 28 februari.

Daan Struyven, chef för global råvaruanalys på Goldman Sachs, berättade för CNBC:s "Squawk on the Street" på onsdagen att vapenvilan har minskat riskpremien och sannolikheten för betydande och långvariga utbudsstörningar. Samtidigt behöver flödena genom sundet tid för att återhämta sig, så totalt sett är detta fortfarande en positiv faktor jämfört med prognoserna.

Goldman uppskattar det nuvarande utbudsunderskottet till cirka 10–11 miljoner fat per dag, medan den minskade efterfrågan kan kompensera för cirka 3 miljoner fat per dag.

Efterfrågeförlusterna är redan betydande i Asien, särskilt inom flyg- och petrokemiska sektorer. Struyven noterade att ju längre nedgången i efterfrågan i Asien varar, desto mer kommer den att spilla över till andra kontinenter och andra produktmarknader.

Goldman Sachs behöll sin prisprognos från förra veckan eftersom banken antar att flödena i Hormuzsundet kommer att börja återhämta sig och nästan återgå till det normala i mitten av maj, medan produktionen i Gulfländerna inte kommer att återhämta sig förrän i mitten av juni.

Förra veckan varnade Goldman Sachs för att det genomsnittliga Brent-råoljapriset förväntas ligga kvar över 100 dollar per fat i år om Hormuzsundet förblir stängt för de flesta oljetankfartyg i ytterligare en månad.

Enligt Goldman Sachs kommer utbudet från Mellanöstern att påverkas allvarligt om det extremt begränsade flödet i Hormuzsundet varar i mer än en månad. I så fall kan det genomsnittliga Brent-råoljapriset nå 120 dollar per fat under tredje kvartalet och 115 dollar per fat under fjärde kvartalet i år.

På nedsidan uppskattar Goldman Sachs att produktionen som är "fastlåst" i Persiska viken är mindre än man tidigare befarat. Dessutom bidrar en betydligt minskad efterfrågan – på grund av stigande priser och brist – till att återbalansera marknaden med "något mindre prisökning än vad som annars skulle ha inträffat".

Andra analytiker lyfte också fram de mycket tydliga tvåvägsriskerna i deras utsikter.

I en rapport som släpptes torsdagen den 16 april uppgav ING:s råvarustrateger Warren Patterson och Ewa Manthey att oljeterminsmarknaden stabiliseras eller minskar på grund av förhoppningar om att USA och Iran ska förlänga sin vapenvila i ytterligare två veckor, tillsammans med möjligheten att återuppta förhandlingarna för att avsluta den militära konflikten. Den fysiska marknaden stramar dock åt dagligen då oljeflödena genom Hormuzsundet ännu inte har återupptagits.

ING uppskattar att cirka 13 miljoner fat per dag har störts och ”med den amerikanska nedstängningen kan den siffran stiga ytterligare”.

SEB, den nordiska banken, menar att riskerna för finansinstitutets utsikter är tvåsidiga: snabbare diplomatiska åtgärder kan sänka oljepriserna, medan ett sammanbrott i förhandlingarna eller, ännu värre, förstörelse av infrastruktur kan driva upp Brent-råoljans priser över 150 dollar per fat.

I sin rapport på onsdagen upprepade dock SEB att ”Hormuzsundet inte är enbart öppet för USA”, eftersom Iran kan välja att behålla en viss grad av kontroll även om ett avtal nås.

Huu Thanh

Källa: https://baoninhbinh.org.vn/gia-dau-se-di-ve-dau-260417154758555.html