Det finns ett stort tryck i penningpolitiken.
Under de första månaderna av 2026 fortsatte det globala ekonomiska och finansiella landskapet att vara komplext. Geopolitiska spänningar, särskilt eskalerande militära konflikter i Mellanöstern, utövade betydande press på de internationella råvaru- och finansmarknaderna. Brent-råoljepriserna fortsatte en uppåtgående trend, vilket ökade risken för förnyad inflation i många större ekonomier. Som svar på detta bibehöll stora centralbanker runt om i världen, såsom Fed, ECB och BOE, en försiktig politik och höll räntorna oförändrade under sina möten i början av året. Vissa centralbanker, såsom de i Australien, Irland och Filippinerna, höjde till och med räntorna under de första fyra månaderna av 2026.
Samtidigt förväntar sig marknaden också en potentiell räntehöjning från Bank of Japan i juni för att kontrollera inflationen. Den amerikanska dollarn har stärkts avsevärt igen mitt i ökad efterfrågan på säkra tillgångar, vilket sätter press på växelkurser, räntor och den inhemska penningmarknaden. Enligt bedömningar skapar risken för kostnadsdriven inflation från externa källor betydande utmaningar för State Bank of Vietnams penningpolitiska styrning, med tanke på den höga graden av öppenhet i den vietnamesiska ekonomin .
Inrikes, för att stödja företag och öka den ekonomiska tillväxten, fortsätter regeringen och Vietnams statsbank att orubbligt sträva efter målet att sänka utlåningsräntorna. Att upprätthålla låga räntor står dock inför betydande press eftersom kredittillväxten överstiger inlåningstillväxten. Statistik visar att utestående krediter nu har överstigit 19 biljoner VND, medan inlåningen bara är cirka 18 biljoner VND. Detta har försatt många kommersiella banker under lokal likviditetspress, vilket tvingat dem att höja inlåningsräntorna för att attrahera kapital. Ibland har den faktiska räntan för stora insättningar eller långfristiga insättningar pressats upp till 8–9 % per år.
 |
| Det finns många påtryckningar på att hantera penningpolitiken. |
Analytiker menar att om inlåningsräntorna stiger fritt kommer kapitalkostnaden att öka, vilket driver upp utlåningsräntorna och skapar svårigheter för företag och ekonomin. Om VND-räntorna dessutom faller för kraftigt kan ränteskillnaden mellan VND och USD minska, vilket potentiellt kan leda till att individer och företag ökar sina innehav av USD, vilket sätter press på växelkursen och kapitalflödena.
Mot denna bakgrund uppgav Pham Chi Quang, chef för avdelningen för penningpolitik vid Vietnams statsbank, att många synkroniserade lösningar har implementerats för att stödja likviditeten och skapa förutsättningar för att sänka utlåningsräntorna. Enligt chefen för avdelningen för penningpolitik är räntorna en av de viktiga komponenterna som utgör företagens driftskostnader. Att sänka utlåningsräntorna kommer att bidra till att förbättra företagens konkurrenskraft såväl som hela ekonomin.
Därför har Vietnams statsbank (SBV) från 2023 till idag fortsatt att bibehålla samma styrräntor för att underlätta kreditinstituts tillgång till kapital från SBV till låg kostnad för att stödja ekonomin. Från början av 2026 till idag, när räntorna på marknaden visade tecken på överhettning, har SBV genomfört många åtgärder för att stödja likviditeten genom öppna marknadsoperationer och andra policyverktyg.
Mer specifikt injicerade Vietnams statsbank (SBV) en stor summa pengar för att stödja systemets likviditet genom öppna marknadsoperationer, och förlängde låneperioderna till två månader istället för tidigare bara en eller två veckor. Dessutom implementerade SBV även valutaswappar för att ge ytterligare likviditetsstöd i VND till kreditinstitut. Tack vare dessa åtgärder var systemlikviditeten helt säker, interbankräntorna sjunkit och denna positiva effekt spred sig till detaljhandelsmarknaden.
Samtidigt utfärdade Vietnams statsbank (SBV) kontinuerligt dokument för att korrigera kapitalmobiliseringsaktiviteter och krävde att kreditinstitut skulle stabilisera räntorna. Mer specifikt, i cirkulär nr 2342/NHNN-CSTT, begärde SBV att kreditinstitut och filialer till utländska banker skulle implementera lösningar för att stabilisera marknadsräntorna och bidra till att upprätthålla monetär stabilitet.
Därefter, den 9 april 2026, höll Vietnams statsbank (SBV) ett möte med affärsbanker för att komma överens om genomförandet av en policy för att sänka räntorna för att stödja företag och privatpersoner. Vid mötet begärde SBV att bankerna skulle sänka inlåningsräntorna för nya transaktioner med löptider på 6 månader eller mer; och samtidigt sänka noterade inlåningsräntor och utlåningsräntor för att öka tillgången till kapital för ekonomin.
Efter mötet genomförde många affärsbanker proaktivt räntesänkningar. I april 2026 hade marknadsräntorna en fortsatt nedåtgående trend. Den 20 april 2026 var den genomsnittliga inlåningsräntan för nya transaktioner 6,01 %/år, en minskning med 0,21 %/år jämfört med föregående period; den genomsnittliga utlåningsräntan för nya transaktioner var 8,38 %/år, en minskning med 0,44 %/år.
De senaste dagarna har det dock förekommit enstaka fall där vissa kreditinstitut inte strikt har följt Vietnams statsbanks direktiv och justerat upp räntorna igen. Anledningen tros bero på att kredittillväxten överstiger insättningstillväxten, vilket tvingar vissa banker att intensifiera mobiliseringen av insättningar för att säkerställa likviditet.
Som svar på marknadsutvecklingen, för att stärka marknadsdisciplinen och beslutsamt genomföra policyn att sänka räntorna för att stödja ekonomisk tillväxt, utfärdade State Bank of Vietnam (SBV) officiell skrivelse nr 3972/NHNN-CSTT daterad 14 maj 2026, som instruerar SBV:s filialer i olika regioner (SBV:s regionala filialer) att inspektera affärsbanksfilialer i sina områden angående genomförandet av SBV:s guvernörs direktiv om sänkning av räntorna. Senast, den 21 maj 2026, utfärdade SBV vidare officiell skrivelse nr 4190/NHNN-CSTT som instruerar SBV:s regionala filialer att hålla möten med affärsbanksfilialer i sina områden för att kräva och säkerställa att affärsbanksfilialer strikt tillämpar SBV:s guvernörs direktiv i meddelande nr 117/TB-NHNN daterat 10 april 2026 om sänkning av räntorna. Samtidigt instruerade State Bank of Vietnam (SBV) regionala SBV-filialer att fokusera på att stärka inspektionerna av affärsbankers räntesänkningar och strikt hantera eventuella överträdelser. För närvarande granskar regionala SBV-kontor banker med högre in- och utlåningsräntor än det allmänna genomsnittet för att genomföra specialiserade inspektioner. Samtidigt är SBV-inspektionen i varje region också skyldig att genomföra ränteinspektioner som en del av sin inspektionsplan för 2026 för att stärka tillsynen av policyn att sänka räntorna i hela systemet.
Detta drag från tillsynsmyndigheten bekräftar återigen dess beslutsamhet att slå ner på den "tysta" höjningen av räntorna hos vissa kommersiella banker nyligen och syftar till att stabilisera marknadsräntorna för att stödja företag och privatpersoner.
Enligt experter står dock Vietnams statsbank, objektivt sett, inför en extremt utmanande uppgift i att hantera penningpolitiken, mot bakgrund av den komplexa och oförutsägbara globala ekonomiska och geopolitiska utvecklingen och en mycket öppen ekonomi som Vietnams.
Skapa mer kapitalutrymme och minska likviditetstrycket på banker.
Förutom administrativa åtgärder och utökade marknadsinspektioner implementerar Vietnams statsbank (SBV) samtidigt olika tekniska lösningar för att stödja likviditet och skapa mer kapitalutrymme för banksystemet. Det är värt att notera att cirkulär 08/2026, som trädde i kraft den 15 maj 2026, har justerat vissa regler relaterade till beräkningen av kapitaltäckningsgraden och utlåningskvoten (LDR).
Förutom administrativa åtgärder och förbättrade marknadsinspektioner har Vietnams statsbank (SBV) också implementerat ett flertal tekniska lösningar för att stödja likviditet och skapa mer kapitalutrymme för banksystemet. Det är värt att notera att cirkulär 08/2026, som trädde i kraft den 15 maj 2026, tillåter kreditinstitut att inkludera 20 % av statskassans tidsbundna insättningssaldo i den totala insättningskomponenten vid beräkning av LDR (lån-till-insättningskvoten), istället för att helt behöva eliminera den som tidigare planerats.
Enligt analytiker anses cirkulär 08 vara en betydande likviditetsstödjande åtgärd för banksystemet, särskilt för statligt ägda banker. Att tillåta att 20 % av statskassans tidsbundna insättningar inkluderas i insättningskomponenten vid beräkning av LDR-kvoten ger bankerna mer utrymme för kredittillväxt utan att behöva aggressivt anskaffa kapital till höga räntor som tidigare, vilket bidrar till att minska trycket på konkurrensen om insättningsräntor och stödja räntestabiliteten på marknaden.
Vid en bedömning av effekterna av denna policy anser MBS att de nya reglerna avsevärt kommer att öka utlåningskapaciteten för statligt ägda banker, samtidigt som de minskar det kortsiktiga likviditetstrycket. SSI Research anser också att statligt ägda kommersiella banker kommer att gynnas mer på grund av deras unika egenskap att inneha en stor andel av statskassans insättningar. Enligt SSI Research är effekten på systemnivå inte alltför stor, motsvarande cirka 0,6 % av den utestående krediten, men för statligt ägda banker kan stödet motsvara cirka 1,4–2 % av den utestående krediten.
Enligt analytikernas beräkningar skulle ett tillägg av en del av statskassans tidsbundna insättningar till LDR-nämnaren, med ett tak för utlåning/insättning på 85 %, kunna skapa ytterligare utlåningskapacitet på upp till tiotals biljoner dong, och därigenom stödja förbättrad likviditet och främja kapitalflöden in i ekonomin.
Dessa åtgärder visar att Vietnams statsbank (SBV) strävar efter målet att stabilisera räntorna inte bara genom administrativa åtgärder utan också genom att flexibelt kombinera operativa verktyg och ge likviditetsstöd till banksystemet. Under den kommande perioden uppgav SBV att den kommer att fortsätta att noggrant övervaka utvecklingen av in- och utlåningsräntor på marknaden och för varje kreditinstitut, och publiceringen av utlåningsräntor på kreditinstitutens webbplatser för att genomföra snabba policyer och åtgärder för att säkerställa att kreditinstitut strikt följer direktivet om att sänka räntorna. Samtidigt kommer SBV att genomföra lämpliga penningpolitiska lösningar, vara redo att stödja likviditeten för kreditinstitutssystemet; stärka inspektion, granskning och övervakning av kreditinstitutens genomförande av räntesänkningar i enlighet med regeringens, premiärministerns och SBV:s policyer och direktiv; och snabbt upptäcka och strikt hantera överträdelser av kreditinstitut.
Ur ett affärsperspektiv anser Nguyen Van Than, representant för nationalförsamlingen och ordförande för Vietnams sammanslutning av små och medelstora företag (VINASME), att räntefrågan bör ses utifrån marknadsmekanismer och banksystemets specifika egenskaper, snarare än att enbart fokusera på att sänka räntorna genom administrativa åtgärder. Enligt Than har staten redan många stödmekanismer, såsom fonden för utveckling av små och medelstora företag, fonden för teknikinnovation och kreditgarantifonden. Det är dock fortfarande svårt att få tillgång till dessa stödresurser i praktiken. Därför föreslår han en mer omfattande lösning från regeringen och tillsynsmyndigheterna för att undanröja hinder för att få tillgång till kredit för små och medelstora företag, istället för att enbart fokusera på att sänka räntorna.
Dessutom anser många experter att för att minska trycket på banksystemet och skapa en grund för hållbar räntestabilitet behövs mer omfattande lösningar för att utveckla Vietnams kapitalmarknad. Detta bör fokusera på att underlätta flödet av medel- och långfristigt kapital, snarare än enbart på bankkrediter, och därigenom främja hållbar ekonomisk tillväxt. Strategiska prioriteringar inkluderar: att förbättra institutioner, öka informationstransparensen, attrahera fler institutionella investerare och uppgradera aktiemarknaden...
Källa: https://thoibaonganhang.vn/nhnn-quyet-tam-ha-nhiet-lai-suat-182451.html
Kommentar (0)