Marknadens motståndskraft den här gången har en specifik förklaring. I takt med att oljepriserna steg minskade Kina importen. Det beslutet fungerade som en tryckavlastningsventil för hela systemet. Kinesiska raffinaderier minskade produktionen eller övergick till att utnyttja inhemska reserver, och det resulterande importunderskottet gjorde det lättare för andra asiatiska länder att få tillgång till leveranser, vilket minskade trycket på de globala priserna. Handlare uppskattar att Kina minskade oljeimporten med cirka 5 miljoner fat per dag i maj förra året, vilket motsvarar nästan hälften av det globala utbudsunderskottet som orsakades av stängningen av sundet.
Det som för närvarande håller upp marknaden är inte nya utbud eller en löst konflikt, utan en exempellös förlust av reserver och nödreserver. I USA visar veckovisa data en kontinuerlig nedgång. I Europa är situationen ännu mer oklar på grund av bristen på offentligt tillgänglig information. USA exporterar bränsle och råolja till Europa och Asien på rekordnivåer, medan inhemska reserver har sjunkit till sina lägsta nivåer på två decennier.
I mars 2026 åtog sig 32 medlemmar av Internationella energiorganet (IEA) – en klubb av stora oljekonsumerande nationer – att frigöra 400 miljoner fat från statliga reserver, det största samordnade uttaget i IEA:s historia. Nästan hälften av detta har redan släppts ut på marknaden, med en rekordhastighet på 2,5–3 miljoner fat per dag. Men utsläppstakten kan minska kraftigt under de kommande veckorna. Detta kommer att bidra till att avgöra om oljemarknaden kan förbli lugn i sommar.
Oljemarknadens nuvarande motståndskraft beror på "lån", inte intern styrka, eftersom ekonomier förbrukar framtida resurser för att hantera nuvarande påfrestningar. Branschexperter döljer inte sin oro. Neil Chapman, vice vd på ExxonMobil, varnade för att lagernivåerna närmar sig "oöverträffade" tröskelvärden, och att när de når dem kommer priserna att skjuta i höjden. Detta är en insidervarning som återspeglar en verklighet som marknadsdata bekräftar dagligen.
Marknaden står också inför en annan strukturell risk: Kinas importåtstramning – en faktor som tillfälligt hindrar balansen från att tippa men som kan vända när som helst. Om Kina återupptar att köpa olja medan Hormuzsundet förblir stängt och den globala sommarefterfrågan är som störst, kommer det tillgängliga utbudet att minska mycket snabbt. Det scenariot är inte hypotetiskt, utan en förutsägbar konsekvens av ett system som fungerar baserat på reserver.
Den verkliga frågan är inte om trycket kommer att öka, utan hur länge Hormuzsundet kommer att förbli stängt. ”Om det bara är två veckor till kanske vi undkommer det värsta scenariot – en global recession. Om det är tre månader tvivlar jag på att vi kan undkomma det.” Det är bedömningen av Frédéric Lasserre, chef för marknadsanalys på Gunvor. Skillnaden mellan att undkomma en utbredd recession är bara några veckor – en marginal som är för liten för att vara lugnande.
Oljemarknaden har inte kollapsat, men den står på en grund som även de inblandade erkänner är ohållbar. För utvecklingsländer, inklusive de i Asien, är det nu dags att noggrant övervaka utvecklingen, diversifiera försörjningskällorna och stärka strategiska reserver, snarare än att satsa på en stabilitet som bara är en ordnad försening av en pågående kris.
Källa: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-truong-dau-mo-dang-di-vay-thoi-gian-20260613093820892.htm
