Uppskjutna obligationsräntor minskar

Enligt den uppdaterade rapporten för värdepappersbranschen för de första nio månaderna 2024, som nyligen publicerades av VIS Rating, har den gradvisa minskningen av antalet förfallna obligationer och återköpsåtaganden av obligationer bidragit till att minska tillgångsrisken för värdepappersbolag.

Värdepappersbolagens förfallna obligationer minskar, medan marginalskulden ökar, vilket utgör en risk.

Enligt den uppdaterade rapporten för värdepappersbranschen för de första nio månaderna 2024, som nyligen publicerades av VIS Rating, har den gradvisa minskningen av antalet förfallna obligationer och återköpsåtaganden av obligationer bidragit till att minska tillgångsrisken för värdepappersbolag.

Enligt VIS Rating-data leder stora värdepappersbolag branschens vinsttillväxt tack vare intäkter från marginalutlåning och investeringar, med stöd av betydande kapitalökningar. Den genomsnittliga avkastningen på tillgångar (ROAA) för hela branschen ökade från 4,3 % år 2023 till 4,9 % under de första nio månaderna 2024, där stora värdepappersbolag överträffade sina konkurrenter vad gäller vinster från marginalutlåning och räntebärande investeringar.

Det är värt att notera att det minskande antalet förfallna obligationer och återköpsåtaganden av obligationer har bidragit till att minska tillgångsrisken för värdepappersbolag. Värdet av förfallna obligationer under tredje kvartalet var försumbart jämfört med de cirka 8 000 miljarder VND i januari 2024, eller toppen på cirka 18 000 miljarder VND i förfallna obligationer i maj 2023. Likviditeten förblev stabil trots att företagen ökade kortfristiga upplåningar för att expandera marginalutlåningen.

Mängden förfallna obligationer under tredje kvartalet 2024 är inte längre betydande jämfört med toppen på 18 000 miljarder VND i maj 2023.

Tillgångsrisken i sektorn minskar gradvis tack vare en minskning av förfallna amorteringar och räntor samt återköpsåtaganden av obligationer. Tan Viet Securities Joint Stock Company (TVSI) minskade sina återköpsåtaganden av obligationer med cirka 30 % under de första nio månaderna 2024, efter att emittenter inom energi- och fastighetssektorerna slutfört sina tidigare förfallna amorteringar och räntor.

Över 20 % av värdepappersbolagen i analysrapporten har hög riskaptit på grund av sina betydande investeringar i företagsobligationer. Tillgångsrisken från dessa investeringar minskade jämfört med föregående år tack vare en gradvis minskning av andelen förfallna obligationer och en förbättrad återvinningsgrad för förfallna obligationer.

Samtidigt fortsatte marginalutlåningen till stora kunder att öka under tredje kvartalet 2024, vilket ökade risken för värdepappersbolag om de tvingas sälja säkerheter under en nedgång på aktiemarknaden, vilket skedde under fjärde kvartalet 2022. Förväntningen är att kapitalökningar från värdepappersbolag anslutna till banker och stora inhemska värdepappersbolag kommer att stärka deras riskbuffertar och öka tillväxten.

Storskaliga värdepappersbolag har noterat stark tillväxt i marginallånebalanser, åtföljt av högre utlåningsräntor jämfört med sina konkurrenter, tack vare sin stora kapitalbas och omfattande kundnätverk.

Stora värdepappersföretag noterade stark tillväxt i saldon med marginallån.

Dessutom har dessa företag ofta de största portföljerna av räntebärande instrument i branschen och drar nytta av förbättrade marknadsförhållanden för företagsobligationer med ökad avkastning från obligationsinvesteringar och förvaringsavgifter (t.ex. TCBS, VPBANKS, VND).

Omvänt minskade ROAA för medelstora värdepappersbolag (t.ex. SHS, BSI, VDS) med 2 % jämfört med föregående kvartal, främst på grund av en minskning av värdet på aktieinvesteringar.

Tillväxten av marginalutlåning hos medelstora värdepappersbolag är också långsammare än hos stora företag på grund av kapitalbegränsningar och kundnätverk. Sammantaget förväntar sig VIS Rating att mer än hälften av de 251 företagen kommer att uppnå sina vinstmål för helåret. Branschens ROAA för hela 2024 förväntas förbättras med 50–70 baspunkter jämfört med föregående år och nå 4,8–5 %.

Skuldsättningsgraden i branschen är fortsatt låg tack vare betydande kapitalökningar. De betydande kapitalanskaffningarna från inhemska värdepappersföretag (VIX, VND, MBS) under tredje kvartalet 2024 stärkte riskbufferten och höll branschens skuldsättningsgrad låg på cirka 230 %.

ACB Securities Company (ACBS) föreslås också för en kapitalökning och kommer gradvis att spela en viktigare roll i moderbankens affärsstrategi. För Ho Chi Minh City Securities Company (HSC) kommer det ytterligare kapitalet att stödja affärsexpansionen och bibehålla marginalutlåningsgraden under den reglerade gränsen på 200 % av eget kapital.

Tillsammans med efterföljande kapitalanskaffningsrundor från inhemska företag (SSI, SHS, VCI) förväntas skuldsättningsgraden i branschen minska under de kommande kvartalen.

Sammantaget har endast 10 % av företagen höga skuldsättningsnivåer på grund av begränsningar i kapitalanskaffning eller på grund av många återköpsåtaganden från kunder. Likviditetsriskerna från ökad kortfristig skuldsättning hos vissa utlandsägda företag och företag anslutna till banker är fortsatt välkontrollerade.

Till exempel har värdepappersbolag anslutna till banker (CTS, ORS) tillgång till osäkrade kreditlimiter från inhemska banker, medan företag med utländskt kapital (MASVN, KIS) drar nytta av stöd från sina moderbolag.

Dessutom står likvida tillgångar som kontanter och depositionsbevis (CD) från dessa företag också för cirka 15–30 % av de totala tillgångarna. Refinansieringsrisken från lån till institutionella och individuella kunder minskar gradvis för Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), tack vare en fyrfaldig ökning av emissionen av långfristiga obligationer jämfört med förra året.

Sammantaget har 30 % av företagen starka likviditetsprofiler, mestadels värdepappersföretag anslutna till banker som har gynnats av de senaste kapitalökningarna och är mindre beroende av kortfristiga skulder för att finansiera kärninvesteringsverksamheten.

VIS Rating-rapporten baseras på data från de 30 största värdepappersbolagen efter tillgångar, vilket motsvarar cirka 90 % av branschens totala tillgångar.

Källa: https://baodautu.vn/trai-phieu-cham-tra-cua-cong-ty-chung-khoan-giam-dan-du-no-ky-quy-tang-rui-ro-d230539.html