Varför är de amerikanska ekonomiska prognoserna ständigt fel?

[annons_1]

Den amerikanska ekonomin uppvisar många "oöverträffade" egenskaper i tidigare tillväxt- och recessionscykler, enligt experter.

Det amerikanska handelsdepartementet meddelade idag att BNP växte med en årlig takt på 2,4 % under andra kvartalet, en ökning från första kvartalet och över den tillväxtprognos på 1,8 % som analytiker som Refinitiv frågat efter prognostiserat.

Konsumentutgifterna ökade med bara 1,6 % under andra kvartalet (justerat på årsbasis), en minskning från 4,2 % under första kvartalet, men fortfarande tillräckligt för att öka tillväxten eftersom de står för majoriteten av den ekonomiska aktiviteten och bidrog med nästan hälften av den totala BNP-tillväxten.

Amerikaner har en stark arbetsmarknad, med den senaste tidens löneökningar som överstiger inflationen. Arbetsmarknadsdepartementet sa att antalet arbetslöshetsansökningar minskade med 7 000 förra veckan till 221 000, en historiskt låg nivå och i nivå med genomsnittet för 2019.

Företagsinvesteringarna ökade med 7,7 procent under andra kvartalet, en kraftig ökning från 0,6 procent under första kvartalet. Tillsammans överträffade dessa två faktorer ekonomernas tidigare prognoser om en recession som började i mitten av året på grund av stigande räntor.

Tillväxtsiffrorna för andra kvartalet ger en indikation på en "mjuklandning", vilket innebär att ekonomin saktar ner långsamt och stadigt snarare än kraftigt och utlöser en recession. "Vi har passerat faropunkten. Istället för att tippa in i recession har vi kommit fram till en balansgång mellan recession och ingen recession", säger Amy Crews Cutts, chefekonom på konsultföretaget AC Cutts & Associates.

Den 26 juli höjde den amerikanska centralbanken (Fed) räntorna med 25 punkter (0,25 %), vilket innebär att referensräntan ligger på cirka 5,25–5,5 % – den högsta nivån sedan 2001. Fed-ordföranden Jerome Powell sa att förtroendet för möjligheten till en mjuklandning har ökat.

Fed-tjänstemän förutspår inte längre en recession som de trodde i början av året.

Den amerikanska ekonomin expanderade med mer än 2 % förra året, efter en liten nedgång i början av 2022. Tillväxten har ungefär matchat den takt som noterades under decenniet före pandemin. Många ekonomer förväntar sig fortfarande att den amerikanska tillväxten kommer att sakta ner senare i år och under 2024, men oron för recession har minskat. Conference Board sa att det amerikanska konsumentförtroendet fortsatte att förbättras i juli. Konsumenterna var mindre oroliga för en recession och fler uttryckte optimism inför framtiden.

Även småföretag känner sig bättre inför ekonomin. I juli sa 37 % av småföretagen att de trodde att ekonomin skulle försämras under de kommande 12 månaderna, den högsta nivån sedan februari 2022, enligt konsultföretaget Vistage Worldwide.

Internationella valutafonden (IMF) sade att den ekonomiska tillväxten i USA och globalt i år sannolikt kommer att bli starkare än tidigare beräknat.

Varför är recessionprognoser i USA ständigt fel, vilket gör det allt svårare för experter och företag att förutsäga?

I grund och botten saknar det nuvarande ekonomiska landskapet och omständigheterna motstycke i supermaktens tidigare cykler av tillväxt och recession.

Enligt National Bureau of Economic Research, den akademiska organisation som definierar den amerikanska konjunkturcykeln, har USA haft 12 expansioner och 13 recessioner sedan 1945. Fram till 1981 varade expansioner i genomsnitt 3,7 år och slutade vanligtvis när Fed höjde räntorna för att bekämpa inflationen.

Men 1981 skapade dåvarande Fed-ordföranden Paul Volcker en djup recession som ledde till en lång period av fallande inflation, som så småningom stabiliserades runt 2 %. 1984 och igen 1994 höjde Fed räntorna innan inflationen riktigt tog fart, och ekonomin fortsatte att växa i sex år i rad tack vare globalisering, arbetskraftstillväxt och tekniska framsteg.

De fyra ekonomiska expansionerna sedan 1981 har varat mellan sex och nästan elva år. Istället för inflation har de slutat i någon form av brytning, såsom teknikrecessionen 2001 och bostadsbubblan som sprack 2007. Den nästan elva år långa expansionen som slutade i februari 2020 var ett undantag, inte på grund av inflation eller finanskris, utan på grund av pandemier och nedstängningar. Utan covid-19 skulle den ha fortsatt än idag.

Så är den nuvarande cykeln mer lik cyklerna före eller efter 1981? På ytan ser ekonomin mycket ut som 1960- och 1970-talen i det att den var överhettad och led av inflation. Men Fed har aldrig haft en "mjuklandning" med inflationen långt över målet och arbetsmarknaden så stram som den har nu.

Men ekonomin har också likheter med cyklerna efter 1981 i det att den har sett sprickor i vissa sektorer i takt med att räntorna har stigit. I år har tre amerikanska bankkonkurser gått i konkurs, men de har inte spridit sig och effekterna har varit blygsamma.

I en rapport denna vecka sa Bank of Americas ekonomer att en stor del av risken med stigande räntor har absorberats av Fed eller bankerna genom köp av statsobligationer. Den goda nyheten är att "Fed har mandatet, verktygen, skickligheten, data och erfarenheten för att hantera framväxande påfrestningar i banksystemet", sa banken.

Således, även om det finns tecken på likheter med recessionerna efter 1981, verkar de obalanser som ledde till tidigare finanskriser saknas.

Inflationens källa, anledningen till att Fed måste ingripa för att bromsa ekonomin, är också en annan. Tidigare orsakades inflationen av att efterfrågan översteg utbudet. Den här gången är en större boven i dramat störningarna i utbudet – varor, transporter, råvaror, arbetskraft – på grund av pandemin och konflikten i Ukraina.

Återhämtande utbud och stark efterfrågan på arbetskraft möts också av en högre andel av befolkningen i åldern 25 till 54 som arbetar eller söker arbete än före recessionen. Och trots den åtstramande arbetsmarknaden är löne-prisspiralen fortfarande oklar. Till skillnad från före 1981 är allmänhetens långsiktiga inflationsförväntningar stabila, runt 2 % till 3 %.

Inflationen är också svårare att kontrollera eftersom de strukturella faktorer som bidrog till att hålla nere kostnaderna under tidigare decennier har vänts. Geopolitiska spänningar, protektionism, avglobalisering och åldrande befolkningar gör alla leveranskedjor dyrare. Det är möjligt att artificiell intelligens kommer att öka produktiviteten, men det är rent hypotetiskt för tillfället.

Allt detta gör att svaret på när USA kommer att gå in i en recession skiljer sig åt för experter och företagsledare. Men enligt WSJ- analysen kan historiska erfarenheter tyda på att USA kan fortsätta växa i ytterligare fyra eller fem år om Fed lyckas med att göra en mjukare tillväxt.

Phien An ( enligt WSJ )

[annons_2]
Källänk