Varför är de amerikanska ekonomiska prognoserna ständigt fel?

Enligt experter uppvisar den amerikanska ekonomin många egenskaper som saknar motstycke i tidigare tillväxt- och recessionscykler.

Det amerikanska handelsdepartementet meddelade idag att BNP ökade med 2,4 % under andra kvartalet (justerat för samma period föregående år). Denna takt är högre än under första kvartalet och överstiger den tillväxt på 1,8 % som analytiker prognostiserade i en undersökning av dataföretaget Refinitiv.

Konsumentutgifterna ökade endast med 1,6 % under andra kvartalet (justerat på årsbasis), lägre än 4,2 % under första kvartalet, men fortfarande tillräckligt för att öka tillväxten eftersom de står för majoriteten av den ekonomiska aktiviteten och bidrar med nästan hälften av den totala BNP-tillväxten.

Amerikaner gynnas av en stark arbetsmarknad, där de senaste löneökningarna överstiger inflationen. Arbetsmarknadsdepartementet rapporterade att antalet ansökningar om arbetslöshetsersättning minskade med 7 000 förra veckan till 221 000. Detta är en historiskt låg nivå som matchar årsgenomsnittet för 2019.

Dessutom ökade företagsinvesteringarna med 7,7 % under andra kvartalet, en kraftig ökning från 0,6 % under första kvartalet. Tillsammans trotsade dessa två faktorer ekonomernas tidigare prognoser om en recession som skulle börja i mitten av året på grund av stigande räntor.

Tillväxtresultaten för andra kvartalet ökade utsikterna för en "mjuklandning", vilket innebär att ekonomin saktar ner långsamt och stadigt snarare än kraftigt och orsakar en recession. "Vi har passerat farozonen. Istället för att luta mer mot recession är situationen nu balanserad mellan möjligheten till recession och inte recession", kommenterade Amy Crews Cutts, chefekonom på konsultföretaget AC Cutts & Associates.

Den 26 juli höjde den amerikanska centralbanken (Fed) räntorna med 25 punkter (0,25 %), vilket innebär att styrräntan ligger på cirka 5,25–5,5 % – den högsta nivån sedan 2001. Fed-ordföranden Jerome Powell sa att förtroendet för möjligheten till en mjuklandning hade ökat.

Fed-tjänstemän förutspår inte längre en recession som de gjorde i början av året.

Den amerikanska ekonomin har expanderat med mer än 2 % under det senaste året, efter en liten avmattning i början av 2022. Tillväxten har nästan matchat den takt som noterades under decenniet före pandemin. Många ekonomer förutspår fortfarande en avmattning av den amerikanska tillväxten senare i år och in i 2024, men oron för recession har minskat. Conference Board rapporterade att det amerikanska konsumentförtroendet fortsatte att förbättras i juli. Konsumenterna var mindre oroliga för en recession och många uttryckte optimism inför framtiden.

Även småföretag känner sig bättre inför ekonomin. I juli trodde 37 % av småföretagen att ekonomin skulle försämras under de kommande 12 månaderna, den bästa siffran sedan februari 2022, enligt konsultföretaget Vistage Worldwide.

Internationella valutafonden (IMF) säger att den ekonomiska tillväxten i USA och globalt i år sannolikt kommer att bli starkare än tidigare beräknat.

Varför är recessionprognoser i USA ständigt fel, vilket gör det allt svårare för experter och företag att förutsäga framtiden?

I grund och botten har de nuvarande ekonomiska egenskaperna och sammanhanget många exempellösa aspekter jämfört med tidigare tillväxt- och recessionscykler för denna supermakt.

Enligt den amerikanska National Bureau of Economic Research, den akademiska organisation som definierar landets konjunkturcykler, har USA upplevt 12 expansioner och 13 recessioner sedan 1945. Fram till 1981 varade expansioner i genomsnitt 3,7 år och slutade vanligtvis med att Fed höjde räntorna för att bekämpa inflationen.

Men 1981 orkestrerade dåvarande Fed-ordföranden Paul Volcker en djup recession som gjorde att inflationen kunde falla under en längre period och så småningom stabiliseras runt 2 %. 1984 och igen 1994 höjde Fed räntorna innan inflationen verkligen exploderade, och båda gångerna fortsatte ekonomin att växa i sex år i rad tack vare globalisering, arbetskraftstillväxt och tekniska framsteg.

De fyra perioderna av ekonomisk expansion sedan 1981 varade från sex till nästan elva år. Istället för inflation slutade dessa fyra perioder vanligtvis med någon form av brytning, till exempel teknikrecessionen 2001 och bostadsbubblan som sprack 2007. Den rekordbrytande nästan elvaåriga tillväxtperioden som slutade i februari 2020 var exceptionell, inte på grund av inflation eller finanskrisen, utan på grund av pandemin och nedstängningarna. Utan covid-19 hade den kunnat fortsätta ännu längre.

Så, är den nuvarande cykeln mer lik cyklerna före eller efter 1981? På ytan är ekonomin mycket lik cyklerna från 1960- och 1970-talen i det att den är överhettad och plågad av inflation. Men Fed har aldrig haft en "mjuklandning" när inflationen var långt över målet och arbetsmarknaden var så stram som den är nu.

Men ekonomin har också likheter med cyklerna efter 1981 i det att sprickor har uppstått på flera områden på grund av stigande räntor. I år har tre amerikanska banker kollapsat, men situationen har inte spridit sig ytterligare och effekterna har varit blygsamma.

I en rapport denna vecka sa Bank of Americas ekonomer att en stor del av risken med räntehöjningar har absorberats av Fed eller centralbanker genom köp av statsobligationer. Den goda nyheten är att "Fed har mandatet, verktygen, känsligheten, informationen och erfarenheten för att hantera framväxande spänningar i banksystemet", bedömde banken.

Därför, även om det finns likheter med recessionerna efter 1981, verkar de obalanser som ledde till tidigare finanskriser inte längre finnas kvar.

De bakomliggande orsakerna till inflationen, anledningarna till att Fed var tvungen att ingripa för att få ner ekonomin, är också olika. Förr i tiden orsakades inflationen vanligtvis av att efterfrågan översteg utbudet. Den här gången är en större boven i dramat störningarna i utbudet – varor, transporter, råvaror, arbetskraft – efter pandemin och Ukrainakonflikten.

Utbudet återhämtar sig och den starka efterfrågan på arbetskraft tillgodoses, med en andel av befolkningen i åldern 25 till 54 som är anställda eller söker arbete nu högre än före recessionen. Och även om arbetsmarknaden är stram, är pris-lönespiralen fortfarande oklar. Till skillnad från före 1981 är de allmänna inflationsförväntningarna på lång sikt stabila, runt 2 % till 3 %.

Inflationen är också svårare att kontrollera eftersom de strukturella faktorer som bidrog till att minska kostnaderna under tidigare decennier nu är omvända. Geopolitiska spänningar, protektionism, avglobalisering och en åldrande befolkning gör alla leveranskedjor dyrare. Artificiell intelligens kan öka produktiviteten, men för närvarande är det helt hypotetiskt.

Allt detta innebär att svaret på när USA kommer att uppleva en recession varierar mellan experter och företagsledare. Enligt WSJ:s analys tyder dock historisk erfarenhet på att USA kan fortsätta växa i ytterligare fyra eller fem år om Fed lyckas mjuklanda.

Phiên An ( enligt WSJ )

Källänk: https://vnexpress.net/vi-sao-cac-du-bao-ve-kinh-te-my-lien-tuc-sai-4634952.html