Vietnam kommer att ha en nationell investeringsfond.

Statens kapitalinvesterings- och näringslivsbolag kommer att genomgå en omfattande omstrukturering för att bilda en nationell investeringsfond, vilket är en av de specifika uppgifter som politbyrån beskriver i resolution 79.

Att höja det nationella finansiella systemet

En av de specifika uppgifter som beskrivs i politbyråns resolution 79 om utveckling av den statligt ägda ekonomin är en omfattande omstrukturering av State Capital Investment and Business Corporation (SCIC) mot professionell kapitalverksamhet, med syfte att inrätta en nationell investeringsfond; fokusera resurser från kapitalomstrukturering i företag och andra statligt tilldelade resurser för att investera i utvecklingen av storskaliga företag och högeffektiva företag; investera i projekt inom teknik, innovation och digital transformation som är avgörande för ekonomin. Samtidigt syftar den till att genomföra direktinvesteringar och tillhandahålla stödresurser för statligt ägda företag (SOE) att investera utomlands; och att genomföra fusioner och förvärv för att få tillgång till ny teknik, kärnteknik, strategisk teknik och industrier, eller för högvinstmål. Det finns en oberoende övervakningsmekanism för överföring och förvaltning av SCIC:s kapital i företag, vilket säkerställer att företagsomstrukturering och kapitalinvesteringar genomförs effektivt, till marknadsvärde och i full överensstämmelse med lagar och förordningar.

En rendering av Vietnams första halvledarchipfabrik, investerad av Viettel . Den nationella investeringsfonden kommer att expandera sin verksamhet, vilket signalerar en satsning på att främja utvecklingen av prioriterade industrier.

FOTO: VIETTEL

Många ekonomiska experter anser att bildandet av en nationell investeringsfond är helt korrekt och nödvändigt, vilket stöder detta mål. Denna förändring i tankesätt representerar ett språng framåt i den professionella förvaltningen av statligt kapital, vilket bidrar till att uppgradera det nationella finansiella systemet och attrahera fler inhemska och utländska resurser till ekonomin. Ekonomen Dinh Tuan Minh kommenterade att den omfattande omstruktureringen av SCIC och bildandet av en nationell investeringsfond utökar företagets funktioner, uppgifter och befogenheter. Den nationella investeringsfondens roll är främst att säkerställa säkerheten och tillväxten av statliga tillgångar. Detta liknar de nationella investeringsfonder som har utvecklats i Mellanöstern, Norge, Sverige, Singapore etc. Investeringsfonder i många länder växer sig starkare, vilket motsvarar en ökning av nationella tillgångar och blir en pelare i den nationella ekonomin. SCIC i sig kommer inte längre att vara ett rent statligt ägt företag utan kommer att expandera till många verksamheter, potentiellt bli "såddkapital" eller skapa en riktningssignal för utveckling inom många affärssektorer som staten vill främja...

Enligt ekonomen Tran Anh Tung (chef för företagsekonomiska institutionen, fakulteten för företagsekonomi, Ho Chi Minh City University of Economics and Finance) är SCIC:s nya roll efter modellomvandlingen inte längre begränsad till att bara "inneha" eller "avyttra" kapital, utan ompositioneras som statens strategiska investeringsarm. Den centrala förändringen ligger i resolution 79:s krav på en omfattande omstrukturering av SCIC mot professionell kapitalverksamhet, i riktning mot bildandet av en nationell investeringsfond med mycket tydliga uppgifter. Detta innebär att SCIC drar sig bort från ett passivt kapitalförvaltningstänkande till en roll där man allokerar nationellt kapital enligt marknadslogik men som tjänar långsiktiga utvecklingsprioriteringar. "För hela året 2025 beräknas SCICs intäkter uppgå till över 12 000 miljarder VND och en vinst efter skatt på cirka 11 000 miljarder VND, en ökning med cirka 15 % jämfört med samma period. Dessa siffror visar att SCIC inte börjar från grunden, utan redan har kapacitet att gå in i rollen som 'regeringens investerare'", bedömde Tung.

Utöka investeringarna och skapa nya kanaler för kapitalflöde till marknaden.

Enligt ekonomen Dinh Tuan Minh fungerade SCIC tidigare som en nationell investeringsfond, men dess verksamhet var ganska begränsad; huvudsakligen inriktad på att avyttra, behålla eller öka investeringskapitalet i statligt ägda företag, och sällan proaktivt investera i andra enheter. Samtidigt kan nationella investeringsfonder i många länder investera i vilket företag som helst. Till exempel investerar Temasek Holdings, som ägs helt av den singaporianska regeringen, i olika sektorer, inklusive finans, telekommunikation, transport, fastigheter, teknik och förnybar energi ... inte bara i Singapore utan även i många länder, inklusive Vietnam. Denna grupp har blivit en ledande global investerare och ökat Singapores nationella tillgångar avsevärt. Därför kan SCIC, efter en omfattande omstrukturering, investera i vilket företag som helst om den ser starka tillväxtmöjligheter. Han nämnde exempel och sa att SCIC skulle kunna fortsätta att hålla investeringar i Vietnam Airlines, olje- och gasbolaget och elsektorn, men också kunna allokera investeringskapital till Vietjet Airlines eller företag som Vingroup och Sun Group ... Eller, om den bedömer att vissa sektorer inte behöver investeringsuppmuntran, skulle SCIC kunna ta ut allt sitt kapital och därigenom öka de nationella tillgångarna och främja en starkare affärsutveckling. Denna investeringspolicy visar också verkligen att staten behandlar alla företag lika. Framför allt kommer flödet av statligt kapital genom den nationella investeringsfonden att skapa en ny signal på marknaden, vilket bidrar till att attrahera mer inhemskt och utländskt kapital.

Den nationella investeringsfonden kommer att injicera kapital i alla inhemska eller utländska företag. Bilden är en rendering av Vingroups projekt för återvunnen mark i stadsområdet Can Gio.

FOTO: VG

”Det primära målet för den nationella investeringsfonden är att bevara nationellt kapital och sedan öka kapitalet för att skapa allmän välfärd för folket. Dessutom kan regeringen, baserat på fondens investeringsbeslut, signalera främjande av utveckling inom prioriterade ekonomiska sektorer, såsom att investera kraftigt i utveckling av järnvägsinfrastruktur eller chip- och halvledarutveckling, samtidigt som man avyttrar från cement, konsumtionsvaror eller till och med telekommunikationsföretag... Detta bidrar också till att attrahera mer investeringskapital till viktiga, prioriterade sektorer i landet”, delade experten Dinh Tuan Minh.

Tran Anh Tung analyserade betydelsen av den strategiska modellomvandlingen mer i detalj och menade att om målet att inrätta en nationell investeringsfond baserad på SCIC genomförs fullt ut, kommer detta att vara första gången Vietnam har en statligt ägd investeringsinstitution med en logik som liknar en "Sovereign Wealth Fund" (SWF), vilket innebär att den inte bara innehar tillgångar utan också proaktivt investerar, omstrukturerar och skapar värde. När det gäller makroekonomin kan en verkligt nationell investeringsfond hjälpa Vietnam att lösa problemet med kapitalbrist för strategiska sektorer som högteknologi, ny infrastruktur, innovation, digital transformation och utländska investeringar för att få tillgång till teknik. I samband med att Vietnam sätter högre tillväxtmål för perioden 2026-2030 är frågan inte bara "hur mycket kapital som finns tillgängligt" utan "vart kapitalet går och med vilken effektivitet". Den nationella investeringsfonden kommer att bidra till att skapa en tillfredsställande lösning på detta problem. Den andra effekten är på vietnamesiska företag.

En välfungerande nationell investeringsfond kan spela en ledande roll i att tillhandahålla kapital, särskilt för företag med potential att bli toppaktörer men som saknar långsiktigt kapital eller tillgång till teknik. Detta är avgörande med tanke på att många vietnamesiska privata företag har nått en punkt där banklån ensamma är otillräckliga för att uppnå regional skala. Om det nya SCIC kan saminvestera, dela långsiktiga risker och stödja teknikfusioner och förvärv, kommer vietnamesiska företag att ha möjlighet att skala upp snabbare och förbättra sin kvalitet mer djupgående. Den tredje effekten gäller kapitalmarknadens struktur. En ekonomi som strävar efter att övervinna medelinkomstfällan kan inte enbart förlita sig på kortfristig bankkredit. En nationell investeringsfond, om den utvecklas korrekt, kommer att bidra till bildandet av långsiktigt kapital, tålmodigt kapital och strategiskt kapital. Detta är det största värdet, eftersom det kompletterar både budgeten och krediten och skapar en ny kapitalkanal för kvalitetstillväxt.

Byggplatsen för havsbaserad vindkraftspark för Vietnam Oil and Gas Group. Den nationella investeringsfonden kommer att bidra till att främja starkare affärsutveckling.

FOTO: PVN

Helt separera rollerna inom bolagsstyrning.

Ekonomen Dinh Tuan Minh anser att för att den nationella investeringsfonden ska fungera effektivt bör Vietnam först lära sig av de operativa modellerna hos några framgångsrika statliga investeringsfonder runt om i världen. Viktigast av allt är att investeringsfondens roll måste vara helt separerad från ledningen av de investerade företagen. Till exempel bör SCIC inte delta i att utse eller föreslå företagsledare, utan endast inneha aktier med rätt att lägga in veto mot ledarskapsutnämningar om den anser dem olämpliga för nationella mål och intressen. På samma sätt bör SCIC inte delta i driften av företag, även om den äger en majoritetsandel. Detta innebär att ledningen av företag måste vara helt oberoende, liksom alla andra företag på marknaden. Han betonade: När staten tydligt visar att den inte är inblandad i företagens och bolagens verksamhet, kommer utländska investerare att vara mer säkra på att investera i dessa enheter än tidigare, då det fortfarande fanns en viss "skugga" av statlig ledning. Hur ett företag leds är avgörande eftersom det kan påverka dess förmåga att attrahera utländska investeringar till många sektorer i Vietnam i framtiden.

Samtidigt som ekonomen Tran Anh Tung berömde SCIC:s omvandling, noterade han också att SCIC:s största utmaning inte ligger i själva idén, utan i dess operativa mekanism. En verkligt effektiv statligt ägd investeringsinstitution måste ha tre avgörande villkor: tillräckligt stort och stabilt kapital, stark investeringsautonomi och ett tillräckligt professionellt styrnings- och övervakningssystem. För närvarande har SCIC uppnått goda affärsresultat och investeringserfarenhet, men det verkar fortfarande inom en ganska tungvint juridisk och administrativ ram. Detta innebär att beslutsfattandets hastighet, förmågan att acceptera risker, mekanismen för att belöna investeringspersonal och förmågan att genomföra komplexa transaktioner fortfarande kan vara begränsad. Jämfört med Temasek i Singapore ligger den största skillnaden inte i namnet utan i graden av marknadsförande, eftersom Temasek verkar som en kommersiell investerare med mycket flexibel beslutsfattande makt i portföljen. Samtidigt befinner sig SCIC för närvarande i en övergångsfas, mycket mindre i skala, och ännu viktigare, måste förena vinstmål, politiska mål och den administrativa och juridiska ramen. Att bara säga "lära av Temasek" utan att djupt reformera mekanismen kommer därför att göra det mycket svårt att uppnå essensen av Temasek.

Om vi ​​jämför den med Malaysias statliga förmögenhetsfond Khazanah ser vi en modell som ligger närmare Vietnam vad gäller statsstruktur. Khazanah förväntas ha nettotillgångar på cirka 105 miljarder ringgit i början av 2026, upp från 103,6 miljarder ringgit året innan, samtidigt som den fortfarande betalar utdelning till regeringen. Detta visar att en statlig förmögenhetsfond både kan sträva efter vinst och tjäna nationella mål, förutsatt att det finns ett tydligt styrningsramverk och transparenta nyckeltal (KPI:er). På liknande sätt är Förenade Arabemiratens Mubadala-fond ännu större, med förvaltade tillgångar på cirka 1 200 miljarder dirham år 2024, starkt inriktade på AI, teknik, ren energi och framtida infrastruktur.

”Lärdomen är att varje fond är kopplad till nationella prioriteringar, men den är bara effektiv när den har investeringsautonomi i kombination med offentlig disciplin och ansvarsskyldighet. För SCIC är den befintliga utmaningen att många lagar reglerar den, och gränsen mellan administrativ förvaltning och marknadsinvesteringar är ännu inte tydligt åtskild. Resolution 79 identifierade faktiskt korrekt detta när den krävde en oberoende övervakningsmekanism för överföring och förvaltning av SCIC:s kapital, vilket säkerställde effektiva investeringar till marknadspriser. Detta är en mycket viktig punkt, men resan från identifiering till implementering är lång”, kommenterade Tran Anh Tung.

Skapa ett starkt utvecklingsbudskap för Vietnam.

Omstruktureringen av SCIC, bildandet av en nationell investeringsfond och till och med namnbytet förmedlar ett budskap om att man överger inställningen att förvalta statligt kapital. Detta signalerar till inhemska och utländska investerare att den vietnamesiska regeringen inte längre kommer att delta direkt i driften av statligt ägda företag. Utöver de uppgifter som beskrivs i resolution 79 genomgår även styrningen av statligt ägda företag betydande förändringar i riktning mot modernisering, i linje med internationell praxis. När utländska investerare ser den förändrade styrningsmodellen för statligt ägda företag kommer de att känna sig mer trygga med att investera och injicera kapital i dessa enheter om staten behöver avyttra. Detta kommer att bidra till att locka fler utländska investeringar till Vietnam, vilket kommer att främja den ekonomiska utvecklingen.

Ekonom Dinh Tuan Minh

Resolution 79 är en milstolpe.

Detta är en betydelsefull resolution eftersom den för första gången tar upp frågan om statligt ägd ekonomisk utveckling på ett ganska omfattande sätt, inte bara ur ett statligt ägt företags perspektiv utan även omfattar alla statliga resurser. Den största nya aspekten är att resolutionen inte ser den statligt ägda ekonomin i den snäva bemärkelsen av "100 % statligt ägda företag", utan snarare har ett bredare perspektiv som omfattar statligt kapital i företag, budget, reserver, infrastruktur, resurser och statliga finansiella medel. Resolution 79 flyttar tankesättet från att "bibehålla en ledande roll genom ägande" till att "bibehålla en ledande roll genom effektiv resursallokering". Resolutionen anger tydligt: ​​Statliga ekonomiska resurser måste granskas och redovisas fullt ut enligt marknadsprinciper, med bedömning av sociala fördelar och kostnader i enlighet med internationell praxis, och den statligt ägda ekonomin måste vara en pionjär i att skapa utveckling, med vetenskap och teknik, innovation och digital transformation som de främsta drivkrafterna. Detta är en avgörande institutionell "impuls" för att omdefiniera statsekonomins roll i ett nytt sammanhang: att bli den ledande materiella kraften, "ledaren" som reglerar makroekonomin och den sköld som garanterar ekonomiskt oberoende och autonomi.

Ekonom Tran Anh Tung , Universitetet för ekonomi och finans, Ho Chi Minh-staden.

Källa: https://thanhnien.vn/viet-nam-se-co-quy-dau-tu-quoc-gia-185260307213504605.htm