ราคาหุ้นยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

ดัชนี VN-Index ร่วงลงมาอยู่ที่ระดับเกือบ 1,200 จุด

เมื่อวานนี้ (15 พฤศจิกายน) ตลาดหุ้นยังคงปรับตัวลงต่อเนื่อง นับเป็นวันที่สี่ติดต่อกันในรอบห้าวันทำการของสัปดาห์นี้ เมื่อปิดตลาด ดัชนี VN ลดลง 13.32 จุด หรือ 1.08% มาอยู่ที่ 1,218.57 จุด ดัชนี HNX ลดลง 2.28 จุด (1.02%) มาอยู่ที่ 221.53 จุด และดัชนี UPCoM ลดลง 0.58% มาอยู่ที่ 91.33 จุด ดังนั้น ดัชนี VN จึงกลับมาอยู่ที่จุดต่ำสุดในสัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม เมื่อวานนี้ จำนวนหุ้นที่ปรับตัวลงมีมากกว่าหุ้นอื่นๆ ตลอดทั้งวันทำการซื้อขาย

ในบรรดาหุ้นขนาดใหญ่ 30 ตัวในดัชนี VN30 บนตลาดหลักทรัพย์โฮเซ มีหุ้น 3 ตัวที่สามารถพลิกกลับจากแนวโน้มขาลงได้สำเร็จในช่วงท้ายของการซื้อขาย แต่ได้กำไรเพียงเล็กน้อยประมาณ 0.5% ขณะที่หุ้น 26 ตัวปรับตัวลง และหุ้น 1 ตัวทรงตัวอยู่ที่ราคาอ้างอิง ที่น่าสังเกตคือ มูลค่าการซื้อขายรวมของตลาดเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า โดยแตะระดับกว่า 20,687 พันล้านดอง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตลาดหลักทรัพย์โฮเซมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น 8.37% และมูลค่าการซื้อขายเพิ่มขึ้น 15.6% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า การเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องในช่วงที่ราคาหุ้นลดลงอย่างรวดเร็วนั้น เป็นผลมาจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนในแง่ลบ ซึ่งบ่งชี้อย่างชัดเจนถึงการเทขาย

ตลาดหุ้นเวียดนามปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

ไม่เพียงแต่นักลงทุนในประเทศเท่านั้นที่ขายหุ้นออก แต่นักลงทุนต่างชาติก็ยังคงขายสุทธิอย่างต่อเนื่องเช่นกัน เมื่อวานนี้ นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิรวมกว่า 1,330,000 ล้านดอง เพิ่มขึ้น 67.78% เมื่อเทียบกับการซื้อขายเมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน (792,810 ล้านดอง) ตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน นักลงทุนต่างชาติเป็นผู้ขายสุทธิอย่างต่อเนื่องในการซื้อขายแต่ละครั้ง หากพิจารณาช่วงเวลาตั้งแต่ต้นปี 2024 มีเพียงเดือนมกราคมเท่านั้นที่มีการซื้อสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติ ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์เป็นต้นมา กลุ่มนี้เป็นผู้ขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ปริมาณการขายสุทธิในตลาดหลักทรัพย์ HOSE ตั้งแต่ต้นปีมีมูลค่าสูงกว่า 70,000 ล้านดอง ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดนับตั้งแต่ตลาดหลักทรัพย์เริ่มดำเนินการ

นายหุยน์ อานห์ ตวน กรรมการผู้จัดการบริษัทหลักทรัพย์ดงอา กล่าวว่า ดัชนีตลาดหุ้นเวียดนาม (VN-Index) เติบโตอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี แต่เพิ่งปรับตัวลดลงในช่วงหลัง สาเหตุแรกอาจมาจากแรงขายอย่างหนักจากนักลงทุนต่างชาติ พวกเขาถอนเงินออกจากหลายตลาด รวมถึงเวียดนาม เพื่อไปลงทุนในตลาดสหรัฐฯ เพราะให้ผลตอบแทนสูงกว่า หลักฐานก็คือ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดใหม่ซ้ำแล้วซ้ำเล่า แต่ดัชนีตลาดหุ้นเวียดนามกลับผันผวนเพียงระหว่าง 1,200 ถึง 1,300 จุดเท่านั้น อีกสาเหตุหนึ่งที่ทำให้ราคาหุ้นลดลงอย่างรวดเร็วคือ การขายส่วนใหญ่เกิดขึ้นในหุ้นกลุ่มบลูชิป ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อดัชนีตลาดหุ้นเวียดนาม

แม้ว่ามูลค่าการซื้อขายของนักลงทุนต่างชาติจะไม่คิดเป็นสัดส่วนสูงในแต่ละรอบการซื้อขาย แต่ก็สร้างความกังวลใจให้กับนักลงทุนรายย่อยในประเทศ ส่งผลให้กระแสเงินทุนภายในประเทศระมัดระวังและมีส่วนร่วมน้อยลง ในขณะเดียวกัน ก็ไม่อาจตัดความเป็นไปได้ที่บาง "กลุ่ม" จะใช้โอกาสนี้ในการกดราคาหุ้นลงเพื่อซื้อหุ้นคืนในราคาที่ต่ำกว่า ตัวอย่างเช่น ในรอบการซื้อขายเมื่อวานนี้ ระดับแนวรับของดัชนี VN ที่ 1,220 จุด ถือว่าค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่กลับถูกเทขายอย่างหนักเมื่อเข้าใกล้ระดับนั้นและถูกทะลุลงไปในตอนท้ายของรอบการซื้อขาย ดังนั้น ระดับแนวรับ 1,200 จุดจึงเป็นเพียงระดับเชิงจิตวิทยาและมีแนวโน้มที่จะถูกทะลุอีกครั้งในช่วงต้นสัปดาห์หน้า แต่ก็จะฟื้นตัวขึ้นมาได้ เนื่องจากหุ้นหลายตัวที่ราคาลดลงมาอยู่ในระดับที่น่าสนใจจะดึงดูดความสนใจในการซื้อ

การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ ทั่วโลก ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวลง

สิ่งที่น่าสงสัยคือ ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าเศรษฐกิจ มหภาค จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งและหลายบริษัทมีผลประกอบการที่ดีในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2024 ยิ่งไปกว่านั้น จำนวนบัญชีนักลงทุนรายใหม่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตามข้อมูลของบรรษัทรับฝากและชำระบัญชีหลักทรัพย์เวียดนาม มีการเปิดบัญชีนักลงทุนรายบุคคลในประเทศใหม่ 156,689 บัญชีในเดือนตุลาคม และจำนวนสะสมในช่วงสิบเดือนแรกของปี 2024 เกือบ 1.73 ล้านบัญชี ซึ่งมากกว่าจำนวนรวมทั้งปี 2023 ถึง 4.4 เท่า ปัจจุบันมีบัญชีนักลงทุนในประเทศรวมกว่า 8.97 ล้านบัญชี นอกจากนี้ ในช่วงสิบเดือนแรกของปี 2024 นักลงทุนต่างชาติเปิดบัญชีใหม่รวม 2,052 บัญชี ทำให้จำนวนบัญชีนักลงทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศรวมกัน ณ สิ้นเดือนตุลาคมเกิน 9 ล้านบัญชีแล้ว

คุณเหงียน เท มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและพัฒนาลูกค้า บริษัท ยวนต้า ซีเคียวริตี้ส์ เวียดนาม อธิบายว่า แม้จำนวนบัญชีหลักทรัพย์ที่เปิดใหม่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ข้อมูลนี้เป็นเพียงข้อมูลดิบเท่านั้น ในความเป็นจริง บัญชีจำนวนมากไม่ได้ทำการซื้อขาย นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากที่เคยลงทุนอย่างสม่ำเสมอได้ถอนเงินออกไปเพื่อเปลี่ยนไปลงทุนในช่องทางอื่น เช่น ทองคำ เนื่องจากให้ผลตอบแทนสูงกว่า ดัชนี VN-Index ที่แกว่งตัวอยู่ระหว่าง 1,200 ถึงต่ำกว่า 1,300 จุด ทำให้หลายคนท้อใจ การขายสุทธิจำนวนมากของนักลงทุนต่างชาติยิ่งทำให้กระแสเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดอ่อนแอลงไปอีก

“ตลาดหุ้นในหลายประเทศพุ่งขึ้นอย่างมากเมื่อเร็ว ๆ นี้ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี แต่ในเวียดนาม จำนวนหุ้นในกลุ่มนี้มีน้อยเกินไปที่จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อดัชนี VN-Index ในขณะเดียวกัน หุ้นอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งมักมีอิทธิพลต่อดัชนี VN-Index กลับลดลงตั้งแต่ปี 2023 และยังไม่ฟื้นตัว เนื่องจากธุรกิจในภาคส่วนนี้ก็มีผลประกอบการที่ไม่ดีเช่นกัน หุ้นกลุ่มธนาคารและหลักทรัพย์ก็ขาดความก้าวหน้าอย่างมีนัยสำคัญที่จะดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนรายย่อย” ผู้เชี่ยวชาญกล่าวเน้นย้ำว่า ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงพึ่งพาการทำธุรกรรมของนักลงทุนรายย่อยมากกว่า 90% โดยส่วนใหญ่นักลงทุนเหล่านี้จะตอบสนองต่อแนวโน้มของตลาด เมื่อตลาดไม่ดี พวกเขาก็ขาย เมื่อตลาดดี พวกเขาก็ซื้อ ปัจจุบัน เมื่อเห็นว่านักลงทุนต่างชาติขายหุ้นอย่างต่อเนื่องและไม่มีเงินทุนไหลเข้าอย่างมีนัยสำคัญ พวกเขาจึงเลือกที่จะรอดูสถานการณ์อยู่

คุณมินห์คาดการณ์ว่า แนวโน้มการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติอาจจะไม่สิ้นสุดลงในทันที เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นทั่วโลก ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างดอลลาร์สหรัฐและดองเวียดนามยังคงเป็นบวก ซึ่งหมายความว่า ในขณะที่ก่อนหน้านี้การฝากดองเวียดนามในธนาคารให้ผลตอบแทนสูงกว่า แต่ในขณะนี้นักลงทุนต่างชาติได้รับประโยชน์มากกว่าจากการถือดอลลาร์สหรัฐ และกำลังเปลี่ยนไปลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐเพื่อผลกำไรที่สูงขึ้นไปอีก “ปัจจุบัน แรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/ดองเวียดนามยังคงสูงมาก อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐจะเกิดขึ้นในไม่ช้า ในเวลานั้น เงินทุนต่างชาติจะกลับเข้าสู่ตลาดหุ้น ในระยะสั้น ดัชนีดองเวียดนามอาจยังคงผันผวนอยู่ในช่วง 1,200-1,300 จุด และความน่าจะเป็นที่จะร่วงลงต่ำกว่า 1,200 จุดนั้นต่ำ เนื่องจากไม่มีข้อมูลเชิงลบที่รุนแรงที่จะส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างมีนัยสำคัญ” คุณเหงียน เถะ มินห์ กล่าว

นายหวิงห์ อานห์ ตวน เห็นด้วยกับมุมมองนี้ โดยเชื่อว่าก่อนหน้านี้ ตลาดหุ้นในประเทศแทบจะสะท้อนตลาดหุ้นสหรัฐฯ แต่ในปีนี้ เนื่องจากแรงกดดันจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้หลายสกุลเงิน รวมถึงเงินของเวียดนามอ่อนค่าลง ส่งผลให้นักลงทุนต่างชาติขายหุ้นออกอย่างต่อเนื่องเพื่อถอนเงินลงทุนจากสหรัฐฯ ยิ่งค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่ามากเท่าไหร่ ก็ยิ่งเป็นผลดีต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ มากขึ้นเท่านั้น นอกจากนี้ ภาคเทคโนโลยี โดยเฉพาะภาคที่มีเทรนด์ใหม่ๆ เช่น ปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเซมิคอนดักเตอร์ ก็มีการเติบโตสูง ซึ่งมีส่วนช่วยให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม เวียดนามมีหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีไม่มากนัก ดังนั้นกระแสนี้จึงไม่แข็งแกร่งพอที่จะช่วยให้ดัชนีหุ้นเวียดนาม (VN-Index) เพิ่มขึ้นได้

กระแสเงินลงทุนจากต่างประเทศตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันกระจุกตัวอยู่ในตลาดสหรัฐฯ อย่างมาก ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และเงินทุนเหล่านี้ยังคงอยู่ที่นั่น ดังนั้น ตลาดหุ้นเวียดนามจึงจะยังคงทรงตัว และจะเริ่มปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอีกครั้งในช่วงกลางปี ​​2025 เมื่อเงินทุนจากต่างประเทศหยุดการขายสุทธิและเริ่มซื้อ อัตราดอกเบี้ยต่ำและการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องของเวียดนามในปี 2025-2026 จะเป็นปัจจัยดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศเข้าสู่ตลาดหุ้นในช่วงปลายปี 2025

นักเศรษฐศาสตร์ ดร. ดินห์ เถื่อ เฮียน

ที่มา: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lien-tuc-di-thut-lui-185241115204859562.htm