เพื่อเปลี่ยนรัฐวิสาหกิจให้เป็น "แม่เหล็ก" ที่ดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ

การยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามขึ้นสู่สถานะตลาดเกิดใหม่ระดับรองโดย FTSE Russell กำลังสร้างโอกาสครั้งประวัติศาสตร์ในการดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม เพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสนี้และบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจสองหลัก รัฐวิสาหกิจที่แปรรูปเป็นเอกชนซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปัจจุบันจำเป็นต้องแก้ไขปัญหาหลักอย่างเร่งด่วน นั่นคือ การปรับโครงสร้างอัตราส่วนการถือครองหุ้นและการเพิ่มสัดส่วนหุ้นที่ซื้อขายได้อย่างเสรี เพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานที่เข้มงวดของการเป็นเจ้าของโดยสาธารณะและความโปร่งใส

Thời báo Ngân hàng•14/05/2026

นี่คือสาระสำคัญของการประชุม "การเผยแพร่กฎระเบียบทางกฎหมายเกี่ยวกับบริษัทมหาชน การระดมทุน และการแปรรูปกิจการของรัฐวิสาหกิจที่จดทะเบียนและซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์" ซึ่งจัดโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SSC) ร่วมกับกรมพัฒนารัฐวิสาหกิจ ( กระทรวงการคลัง ) เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2569 โดยมีผู้นำจากทั้งสองหน่วยงานกำกับดูแล และผู้แทนจากรัฐวิสาหกิจและบริษัทต่างๆ เข้าร่วมเกือบ 200 คน

แรงกดดันด้านการเติบโตและความต้องการที่หลีกเลี่ยงไม่ได้จากตลาดทุน

เมื่อเข้าสู่ช่วงยุทธศาสตร์ปี 2026-2030 เศรษฐกิจ เวียดนามตั้งเป้าหมายอัตราการเติบโตเฉลี่ยสูงถึง "เลขสองหลัก" เป้าหมายที่ทะเยอทะยานนี้ส่งผลให้กลุ่มเศรษฐกิจ บริษัท และรัฐวิสาหกิจต้องเผชิญกับเป้าหมายด้านการผลิตและธุรกิจที่ท้าทายโดยตรง

อย่างไรก็ตาม ทรัพยากรที่จำเป็นในการบรรลุเป้าหมายเหล่านี้ไม่สามารถพึ่งพางบประมาณของรัฐเพียงอย่างเดียวได้ นายหวู่ หง ฟอง ผู้อำนวยการกรมพัฒนารัฐวิสาหกิจ ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่า "เพื่อให้บรรลุเป้าหมายการเติบโตสองหลัก เราไม่สามารถพึ่งพาเงินทุนของรัฐเพียงอย่างเดียวได้ แต่ต้องระดมทรัพยากรอื่นๆ อีกมากมาย ในบรรดาทรัพยากรเหล่านั้น การระดมทุนผ่านตลาดหลักทรัพย์เป็นช่องทางที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับรัฐวิสาหกิจที่แปรรูปเป็นบริษัทมหาชน และจดทะเบียนหรือซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์"

นี่สอดคล้องอย่างสมบูรณ์กับทิศทางโดยรวมที่ระบุไว้ในมติหมายเลข 79-NQ/TW ของ คณะกรรมการกรมการเมือง เกี่ยวกับการสร้างรัฐวิสาหกิจที่มีบทบาทสำคัญ ดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพภายใต้กลไกตลาด มีความสามารถในการแข่งขัน และดำเนินการกำกับดูแลกิจการที่ทันสมัย เปิดกว้าง และโปร่งใส กระบวนการแปรรูปและการขายหุ้น ควบคู่กับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ไม่ใช่เพียงแค่การปฏิบัติตามกฎหมาย แต่เป็นทางออกเชิงกลยุทธ์สำหรับรัฐวิสาหกิจในการปรับปรุงการกำกับดูแล ขยายการเข้าถึงทุนทางสังคม และเพิ่มมูลค่าที่แท้จริงขององค์กร

ประเด็นสำคัญจากกิจกรรมส่งเสริมการขาย: โอกาสและ "อุปสรรค" ในอัตราส่วนหุ้นหมุนเวียนอิสระ (Free-float rate)

ภูมิทัศน์การระดมทุนของรัฐวิสาหกิจกำลังเผชิญกับโอกาสทอง ตามที่ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐ นางวู ถิ ชัน ฟอง กล่าวว่า การที่ FTSE Russell ยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามไปอยู่ในกลุ่มตลาดเกิดใหม่ระดับรองนั้น ไม่เพียงแต่มีความสำคัญทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังเป็นการดึงดูดเงินทุนระหว่างประเทศจำนวนมหาศาล โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากกองทุนลงทุนระยะยาวและกองทุนลงทุนแบบไม่หวังผลกำไรจากต่างประเทศ ในบริบทนี้ รัฐวิสาหกิจที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ – ด้วยมูลค่าตลาดขนาดใหญ่และการควบคุมภาคส่วนสำคัญของเศรษฐกิจ – คาดว่าจะเป็น "แม่เหล็ก" หลักที่ดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ

อย่างไรก็ตาม ยังคงมีอุปสรรคเชิงโครงสร้างที่สำคัญอยู่ ตามกฎหมายหลักทรัพย์ การที่จะรักษาสถานะบริษัทมหาชนได้นั้น ธุรกิจจะต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขต่างๆ พร้อมกัน ทั้งในเรื่องทุนจดทะเบียน ทุนส่วนของผู้ถือหุ้น และโครงสร้างผู้ถือหุ้น ที่สำคัญคือ อย่างน้อย 10% ของหุ้นที่มีสิทธิออกเสียงจะต้องถือครองโดยนักลงทุนอย่างน้อย 100 รายที่ไม่ใช่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ (เพื่อให้มั่นใจถึงอัตราส่วนหุ้นที่หมุนเวียนในตลาด) กฎระเบียบนี้ออกแบบมาเพื่อเพิ่มการเข้าถึงของประชาชน ปรับปรุงสภาพคล่อง เพิ่มความโปร่งใส และตอบสนองเกณฑ์การยกระดับตลาด

ในความเป็นจริง การตรวจสอบโดยหน่วยงานกำกับดูแลได้เปิดเผยว่า รัฐวิสาหกิจส่วนใหญ่ที่ผ่านการแปรรูปและปัจจุบันเป็นบริษัทมหาชน ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดของโครงสร้างผู้ถือหุ้นใหม่นี้ สาเหตุหลักคือ สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นที่เป็นรัฐและผู้ถือหุ้นรายใหญ่ยังคงสูงเกินไป ส่งผลให้สัดส่วนหุ้นที่สามารถซื้อขายได้อย่างอิสระในตลาด (free-float) ต่ำ ผลที่ตามมาคือ หุ้นขาดสภาพคล่อง ดึงดูดนักลงทุนสถาบันได้ยาก และความน่าสนใจขององค์กรลดลง

เพื่อเอาชนะอุปสรรคนี้ ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐเน้นย้ำว่า ธุรกิจต่างๆ จำเป็นต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลและการกำกับดูแลกิจการอย่างเคร่งครัด และในขณะเดียวกันก็ต้อง "เพิ่มสัดส่วนหุ้นหมุนเวียนที่เหมาะสม ส่งเสริมสภาพคล่อง และเพิ่มความน่าดึงดูดของหุ้นรัฐวิสาหกิจ" เพื่อสนับสนุนการยกระดับตลาด การดำเนินการแก้ไขปัญหาการปรับโครงสร้างการถือครองหุ้น ทุนจดทะเบียน และส่วนของผู้ถือหุ้นอย่างเร่งด่วน เป็นภารกิจที่จำเป็นเพื่อรักษาสถานะบริษัทมหาชน

สนับสนุนธุรกิจในการเอาชนะอุปสรรค

ด้วยตระหนักถึงอุปสรรคที่ธุรกิจต่างๆ เผชิญในช่วงกระบวนการเปลี่ยนผ่าน หน่วยงานกำกับดูแลจึงแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความมุ่งมั่นในการสร้างและสนับสนุนกระบวนการดังกล่าว ในการประชุม ตัวแทนจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ และกรมพัฒนารัฐวิสาหกิจ ได้เผยแพร่ประเด็นใหม่ของกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขเพิ่มเติมปี 2024 กฎหมายว่าด้วยการบริหารจัดการและการลงทุนของรัฐในวิสาหกิจ และระเบียบโดยละเอียดเกี่ยวกับการคงสถานะหรือการเพิกถอนสถานะของบริษัทมหาชนโดยตรง

ภายใต้การเป็นประธานของรองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐ นายเหงียน ฮว่าง ดือง การประชุมหารือครั้งนี้ได้กลายเป็นเวทีสำหรับการสนทนาโดยตรง เพื่อแก้ไขปัญหาในทางปฏิบัติที่จะช่วยให้ธุรกิจต่างๆ พัฒนาแผนการที่เหมาะสมสำหรับการเพิ่มทุน การขายหุ้น และการปรับโครงสร้างผู้ถือหุ้น ในส่วนของนโยบายเศรษฐกิจมหภาค คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐระบุว่า กำลังดำเนินการปรับปรุงกลไก ลดขั้นตอนการเสนอขายหลักทรัพย์ และส่งเสริมบริการสาธารณะทางออนไลน์อย่างแข็งขัน เพื่อให้การสนับสนุนสูงสุดแก่ธุรกิจต่างๆ ในกระบวนการออกหุ้นและการขายหุ้น

เมื่อการประชุมสิ้นสุดลง ข้อความจากหน่วยงานกำกับดูแลมีความชัดเจน: การเร่งกระบวนการแปรรูปเป็นบริษัทมหาชนและการปรับโครงสร้างการเป็นเจ้าของในรัฐวิสาหกิจ (SOEs) นั้นไม่สามารถหยุดยั้งได้ การปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์และการปรับปรุงคุณภาพของหลักทรัพย์จดทะเบียนจะไม่เพียงแต่ช่วยให้รัฐวิสาหกิจสามารถตอบสนองความต้องการด้านเงินทุนเพื่อการเติบโตเท่านั้น แต่ยังจะเป็นส่วนสำคัญในการสร้างตลาดหลักทรัพย์เวียดนามที่โปร่งใส มีประสิทธิภาพ และเปิดกว้าง พร้อมที่จะรับกระแสเงินทุนขนาดใหญ่และทรงพลังจากทั่วโลก

ที่มา: https://thoibaonganhang.vn/de-dnnn-thanh-thoi-nam-cham-thu-hut-dong-tien-ngoai-182009.html