Dòng tiền nội thận trọng giữa kỳ vọng hồi phục

Trong phiên giao dịch ngày 17/4/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến nhiều diễn biến trái chiều khi VN-Index phục hồi tích cực trở lại vào cuối phiên, chủ yếu nhờ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (bluechips). Tuy nhiên, điểm trừ rõ rệt lại đến từ lực bán ròng mạnh mẽ của khối ngoại và đặc biệt là nhóm tự doanh công ty chứng khoán (CTCK). Đây là yếu tố đang đặt ra dấu hỏi lớn về động lực hồi phục bền vững của thị trường.

ตรงกันข้ามกับภาวะที่ระมัดระวังและซบเซาในช่วงต้นตลาด ตลาดกลับพลิกกลับเป็นบวกในช่วงปลายวัน เมื่อหุ้นหลักปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ดึงดัชนี VN ขึ้นเหนือระดับอ้างอิง และปิดตลาดที่จุดสูงสุดของวัน เพิ่มขึ้น 6.95 จุด แตะที่ 1,217.25 จุด เฉพาะดัชนี VN30 ก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบ 10 จุด แตะที่ 1,303.03 จุด โดยมีหุ้น 18 ตัวที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น รวมถึงหุ้นหลายตัวที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 2% เช่น VIC, VHM, LPB, GEX, DIG หรือ HVN

หุ้น Vingroup เพิ่มขึ้นเกือบ 70% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คู่ VIC - VHM กลับมาอย่างน่าประทับใจ เมื่อเวลา 14:15 น. VHM ลดลง 2.3% แต่เมื่อสิ้นสุดการซื้อขาย ราคากลับตัวขึ้น 0.53% VIC ทะลุกรอบอย่างแข็งแกร่ง ปิดตลาดเพิ่มขึ้น 4.57% ส่วน FPT , LPB และ MSN ก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจที่ 1.39%, 2.91% และ 2.68% ตามลำดับ

นักวิเคราะห์ Le Huu Nghia - Tri Viet Securities Joint Stock Company กล่าวว่า "การกลับตัวที่แข็งแกร่งในช่วงท้ายวันแสดงให้เห็นว่าตลาดยังคงได้รับแรงหนุนจากกลุ่มนักลงทุนหลัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหมดอายุ อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าสภาพคล่องไม่ได้เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนของราคา ซึ่งสะท้อนถึงกระแสเงินสดภายในประเทศที่สำรองไว้บ้าง"

สภาพคล่องของตลาดในการซื้อขายวันที่ 17 เมษายน เพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 10.99% ในด้านมูลค่า แต่ปริมาณการซื้อขายลดลง 0.24% เมื่อเทียบกับการซื้อขายก่อนหน้า มูลค่าการซื้อขายรวมของ HoSE อยู่ที่ 21,614 พันล้านดอง แต่แรงซื้อส่วนใหญ่มาจากความพยายามรักษาฐานตลาดไว้ มากกว่ากระแสเงินสดที่ไหลเวียนอยู่ทั่วไป

ที่น่าสังเกตคือ แม้ว่าระดับราคาจะปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน โดยมีหุ้นเพิ่มขึ้น 261 ตัว และหุ้นลดลง 174 ตัว (เทียบกับหุ้นเพิ่มขึ้น 156 ตัว และหุ้นลดลง 285 ตัว ณ จุดต่ำสุดเวลา 14.15 น.) แต่ปริมาณการซื้อขายยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 20 วันทำการอยู่ 25.3% สถานการณ์นี้แสดงให้เห็นถึงความสงสัยของนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการขาดข้อมูลสนับสนุนใหม่ๆ และแรงขายทำกำไรระยะสั้นที่อาจเกิดขึ้น

อีกประเด็นที่น่าสังเกตคือการขายสุทธิที่ค่อนข้างรุนแรงจากกลุ่มซื้อขายด้วยตนเองของบริษัทหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นกลุ่มนักลงทุนมืออาชีพที่มักมีบทบาทในการ "ควบคุม" กระแสเงินสดในตลาด มูลค่าการขายสุทธิรวมในการซื้อขายครั้งนี้สูงถึง 186 พันล้านดอง โดยเน้นไปที่หุ้นขนาดใหญ่เป็นหลัก เช่น: FPT: มียอดขายสุทธิมากที่สุดที่ 79 พันล้านดอง แม้ว่าหุ้นตัวนี้จะมียอดขายเพิ่มขึ้นอย่างมากที่ 1.39% STB และ E1VFVN30: มียอดขายสุทธิ 48 พันล้านดอง และ 37 พันล้านดอง ตามลำดับ นอกจากนี้ หุ้นอื่นๆ เช่น KOS, GEX, PNJ และ VIB ก็ถูกขายออกไปด้วยการซื้อขายด้วยตนเองเช่นกัน

ในทางกลับกัน บริษัทหลักทรัพย์ที่ซื้อขายด้วยตนเองมียอดซื้อสุทธิเพียงเล็กน้อยที่ HPG (3.2 หมื่นล้านดอง), FUEVFVND (1.2 หมื่นล้านดอง) และบางรหัส เช่น VIC, MBB, VHM ส่วน HNX และ UPCoM ธุรกรรมซื้อขายด้วยตนเองค่อนข้างจำกัด โดยมีมูลค่าการซื้อสุทธิรวมน้อยกว่า 1 พันล้านดอง

คุณเหงียน ฮุย เฟือง ผู้จัดการอาวุโสศูนย์วิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ดราก้อน เวียด (VDSC) กล่าวว่า "การเทขายสุทธิหุ้นที่มีสัญญาณการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งนั้นถือเป็นเรื่องผิดปกติ นี่อาจเป็นการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอเป็นระยะๆ หรือเป็นภาพสะท้อนของมุมมองที่ระมัดระวังต่อการฟื้นตัวในปัจจุบัน หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป ตลาดจะขาดการสนับสนุนทางเทคนิคที่สำคัญ"

นอกจากการซื้อขายด้วยตนเองแล้ว นักลงทุนต่างชาติยังคงเป็น "เป้าหมายเชิงลบ" โดยมียอดขายสุทธิรวม 4,585 พันล้านดอง ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดย VIC ถูกขายสุทธิ 4,446 พันล้านดองอย่างกะทันหันผ่านข้อตกลงต่างๆ หุ้นอื่นๆ ก็ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนักเช่นกัน เช่น VNM (-120 พันล้าน), HPG (-98 พันล้าน), STB (-85 พันล้าน)...

ฝั่งผู้ซื้อ หุ้น FPT ถือเป็นจุดสนใจ ด้วยมูลค่าการซื้อสุทธิ 117,000 ล้านดอง แม้ว่าจะขายผ่านระบบซื้อขายเองก็ตาม นอกจากนี้ หุ้น VCI, MWG, VHM และ HVN ยังดึงดูดนักลงทุนต่างชาติเข้ามาซื้อหุ้นจำนวนมากเช่นกัน

พฤติกรรม "ที่ไม่สมดุล" ของนักลงทุนต่างชาติและผู้ค้าอิสระเมื่อเทียบกับตลาดอื่นๆ ทำให้ภาพรวมกระแสเงินสดมีความคาดเดาได้ยากขึ้น ในแง่หนึ่ง การย่อตัวลงในช่วงปลายตลาดแสดงให้เห็นถึงความคาดหวังถึงการฟื้นตัว ในอีกแง่หนึ่ง แรงขายจากนักลงทุนสถาบันสะท้อนให้เห็นถึงความลังเลและการขาดความเชื่อมั่นในแนวโน้มขาขึ้นใหม่

ในทางเทคนิค ดัชนี VN-Index ยังคงทรงตัวอยู่ในโซนแนวรับสำคัญที่ 1,200 จุด ตัวบ่งชี้ MACD กำลังค่อยๆ แคบลงจากเส้นสัญญาณ บ่งชี้ความเป็นไปได้ที่สัญญาณซื้อจะปรากฏขึ้นอีกครั้ง หากตลาดยังคงรักษาโมเมนตัมเชิงบวกในอีกไม่กี่วันทำการข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ Han Huu Hau จากบริษัท PVS Securities Joint Stock Company กล่าวว่า "ตลาดยังคงมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเมื่อกระแสเงินสดยังไม่กลับมาชัดเจน โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนักลงทุนต่างชาติและผู้ค้าอิสระ ดัชนี VN-Index จำเป็นต้องมีช่วงการทะลุผ่านทั้งจุดและสภาพคล่องเพื่อยืนยันแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น"

แม้ว่าตลาดจะฟื้นตัวอย่างน่าประทับใจจากแรงหนุนของหุ้นบลูชิพ แต่กระแสเงินสดจากสถาบัน โดยเฉพาะการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์และนักลงทุนต่างชาติ ยังคงมีแรงขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นปัจจัยที่ขัดขวางการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของดัชนีในระยะสั้น

นักลงทุนควรติดตามสถานการณ์สภาพคล่อง กระแสเงินสดภายในประเทศ และแนวโน้มการเคลื่อนไหวของหุ้นหลักอย่างใกล้ชิด การที่ดัชนี VN-Index ยังคงรักษาระดับ 1,200 จุด และ MACD ยืนยันสัญญาณซื้อ จะเป็นพื้นฐานสำคัญในการสร้างแนวโน้มใหม่ในอนาคต

ที่มา: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-noi-than-trong-giua-ky-vong-hoi-phuc-162950.html