ยุคของเฟดจบลงแล้วหรือยัง?

เฟดกำลังเผชิญกับการลดลงของอิทธิพลในระดับโลก โครงสร้างของ เศรษฐกิจ โลกได้เปลี่ยนแปลงไป โดยสหรัฐฯ และพันธมิตรมีส่วนแบ่งน้อยลง

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับอิทธิพลในระดับโลกที่ลดลง (ที่มา: รอยเตอร์)

ในช่วงทศวรรษ 1990 และต้นทศวรรษ 2000 ตลาดหุ้นทั่ว โลก เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันกับ "จังหวะกลอง" ของวอลล์สตรีท ในขณะที่ธนาคารกลางต่าง ๆ ต่างก็ปฏิบัติตามแนวทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเผชิญกับการไหลเข้าหรือไหลออกของ "เงินร้อน" ซึ่งทำให้ค่าเงินและความมั่นคงของราคาตกอยู่ในความเสี่ยง

ปัจจุบัน สถานการณ์ในประเทศเศรษฐกิจหลัก ๆ แตกต่างกันอย่างมาก ในสหรัฐอเมริกา ปัญหาในช่วงสองปีที่ผ่านมาคือภาวะเงินเฟ้อหลังการระบาดใหญ่ ส่วนยุโรปก็เผชิญกับแรงกดดันที่คล้ายคลึงกัน และสถานการณ์ยิ่งแย่ลงไปอีกเนื่องจากความขัดแย้งในยูเครน ซึ่งทำให้การจัดส่งก๊าซราคาถูกจากรัสเซียหยุดชะงักลง

ในญี่ปุ่น คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น เนื่องจากมองว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจที่อ่อนแอของประเทศอาจกำลังฟื้นตัว ในขณะที่ในจีน ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ราคาสูงเกินไป แต่ราคากลับต่ำเกินไป

ผลที่ตามมาคือ ธนาคารกลางหลายแห่งดำเนินการด้วยความเร็วที่แตกต่างกัน หรือแม้กระทั่งในทิศทางที่แตกต่างกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยช้ากว่าเมื่ออัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น และก็ปรับลดอัตราดอกเบี้ยช้ากว่าเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับปานกลาง ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษ รวมถึงธนาคารกลางหลายแห่งในตลาดเกิดใหม่ เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเฟด

ในทางตรงกันข้าม ในประเทศจีน ผู้กำหนดนโยบายกำลังพยายามป้องกันการล่มสลายอย่างเงียบๆ ของตลาดอสังหาริมทรัพย์และฟื้นฟูตลาดหุ้น ส่วนธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) แทนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย กลับปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ย

เมื่อธนาคารกลางเลือกเส้นทางที่แตกต่างกัน สิ่งแปลกประหลาดก็มักเกิดขึ้น ตัวอย่างเช่น เงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าลงในช่วงครึ่งแรกของปี จากนั้นก็พุ่งขึ้นในช่วงฤดูร้อน ก่อนที่จะร่วงลงอีกครั้งท่ามกลางความเป็นไปได้ที่เฟดและธนาคารกลางญี่ปุ่นจะดำเนินนโยบายที่แตกต่างกัน

ความผันผวนของค่าเงินส่งผลกระทบหลายประการ ค่าเงินเยนที่อ่อนลงหมายความว่าบริษัทญี่ปุ่นจะมีกำไรสูงขึ้น และดัชนีนิกเคอิจะปรับตัวสูงขึ้น เมื่อค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น หุ้นญี่ปุ่นร่วงลง 12% ในวันเดียวในเดือนสิงหาคม 2024

สำหรับตลาดโลก ธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (นักลงทุนกู้ยืมเงินในอัตราดอกเบี้ยต่ำในญี่ปุ่นและลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงในประเทศอื่น) ซึ่งมีมูลค่า 4 ล้านล้านเยน (26.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

เมื่อค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น ทำให้การซื้อขายเหล่านี้ไม่คุ้มค่า นักลงทุนจึงถอนเงินทุนออกอย่างรวดเร็ว ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อทุกสิ่ง ตั้งแต่หุ้นสหรัฐฯ และเงินเปโซเม็กซิโก ไปจนถึงบิตคอยน์

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังเผชิญกับอิทธิพลระดับโลกที่ลดลง โครงสร้างของเศรษฐกิจโลกได้เปลี่ยนแปลงไป โดยสหรัฐฯ และพันธมิตรมีส่วนแบ่งน้อยลง ในปี 1990 สหรัฐฯ มีส่วนแบ่งใน GDP โลกถึง 21% และกลุ่มประเทศ G7 มีส่วนแบ่ง 50% แต่คาดการณ์ว่าภายในปี 2024 ตัวเลขเหล่านี้จะลดลงเหลือ 15% และ 30% ตามลำดับ

เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก แต่ไม่ได้แข็งแกร่งเหมือนแต่ก่อนอีกต่อไปแล้ว จากข้อมูลของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ สัดส่วนของเงินดอลลาร์ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางทั่วโลกลดลงจาก 72% ในปี 2000 เหลือ 58% ในปี 2023

ข้อมูลจากธนาคารประชาชนจีน (ธนาคารกลาง) แสดงให้เห็นว่า ปัจจุบันประเทศจีนชำระธุรกรรมทางการค้าด้วยเงินหยวนถึงหนึ่งในสี่ เพิ่มขึ้นจากศูนย์เมื่อกว่าทศวรรษที่แล้ว

ไม่น่าแปลกใจที่เสน่ห์ของสหรัฐฯ ลดลง เศรษฐกิจอื่นๆ โดยเฉพาะจีน เริ่มมีอิทธิพลมากขึ้น ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า การปรับจังหวะและขนาดของการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีความสำคัญอย่างยิ่ง

แต่บางทีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนอาจมีความสำคัญมากกว่า มาตรการที่จีนประกาศเมื่อปลายเดือนกันยายน 2024 จะช่วยเพิ่ม GDP โลกได้ประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ในปีหน้า และอาจมากกว่านั้นหาก กระทรวงการคลัง ของจีนดำเนินมาตรการกระตุ้นทางการคลังเพิ่มเติม

ที่มา: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html