ฤดูหนาวของสกุลเงินดิจิทัลกำลังจะมาถึงหรือไม่?

VTV.vn - ภายในสิ้นปี 2025 ตลาดสกุลเงินดิจิทัลร่วงลงอย่างรุนแรง สูญเสียมูลค่าตลาดไปมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่จะเกิด "ฤดูหนาวแห่งคริปโตเคอร์เรนซี" ครั้งใหม่

(ภาพประกอบ: Unsplash)

ปลายปี 2025 ตลาดสกุลเงินดิจิทัลประสบกับภาวะตกต่ำอย่างรุนแรง ส่งผลให้มูลค่าตลาดลดลงกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงไม่กี่เดือน หลังจากที่แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่กว่า 4.3 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงต้นฤดูใบไม้ร่วง ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2025 มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลลดลงเหลือประมาณ 3.3 ล้านล้านดอลลาร์

บิตคอยน์ – สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุด – ร่วงลงเกือบ 30% จากจุดสูงสุดที่กว่า 126,000 ดอลลาร์ (6 ตุลาคม 2025) เหลือประมาณ 85,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนธันวาคม ทำให้ปี 2025 เป็นปีแรกที่ราคาบิตคอยน์ลดลงนับตั้งแต่ปี 2022 สกุลเงินดิจิทัลหลักอื่นๆ อีกหลายสกุล เช่น อีเธอร์ ก็ประสบกับการลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน แม้แต่สกุลเงินดิจิทัลที่เกี่ยวข้องกับครอบครัวของประธานาธิบดีทรัมป์ เช่น American Bitcoin Corp (ABTC) – บริษัทขุดบิตคอยน์ของเอริค ทรัมป์ – ก็สูญเสียมูลค่าไปเกือบ 40% หรือประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงต้นเดือนธันวาคมเพียงไม่กี่วัน ภาพรวมนี้ทำให้บรรดานักลงทุนตกใจ: "บิตคอยน์และบริษัทที่เกี่ยวข้องยังคงมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา สะท้อนให้เห็นถึงการเทขายในตลาดเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูงเกินไป" ดังที่ผู้สื่อข่าว AP สังเกตการณ์ไว้ สถิติที่ทำไว้เมื่อต้นปีถูกทำลายลงอย่างรวดเร็ว และความคาดหวังที่จะทำยอดได้ 150,000-200,000 ดอลลาร์จากผู้เชี่ยวชาญอย่าง Standard Chartered หรือกองทุนที่ถือครอง Bitcoin (โดยทั่วไปคือ MicroStrategy) ต้องลดลงเนื่องจากการปรับตัวลงอย่างรุนแรงของตลาด

แนวโน้มและสาเหตุของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

นักวิเคราะห์ระบุว่า การลดลงของราคาในช่วงปลายปีเกิดจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคระดับโลกและปัจจัยตลาดภายในประเทศ ในด้าน เศรษฐกิจมหภาค นโยบายการค้าและนโยบายการเงินของสหรัฐฯ มีบทบาทสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การประกาศเก็บภาษีนำเข้าจากจีน 100% เมื่อวันที่ 12 ตุลาคม 2568 ส่งผลให้มีการขายสินทรัพย์มูลค่ากว่า 19 พันล้านดอลลาร์ภายใน 24 ชั่วโมง ซึ่งเป็นการขายสินทรัพย์ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของสกุลเงินดิจิทัล ในขณะเดียวกัน ความกังวลเกี่ยวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และสัญญาณบ่งชี้ว่าราคาหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเริ่มถึงจุดสูงสุด ก็ส่งผลกระทบต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลเช่นกัน

อิทธิพลของตลาดปัญญาประดิษฐ์ (AI) ก็เป็นปัจจัยสำคัญเช่นกัน ท่ามกลางกระแสการลงทุนอย่างบ้าคลั่งใน "หุ้น AI" (โดยทั่วไปคือ NVIDIA, Oracle เป็นต้น) นักลงทุนจำนวนมากได้โยกย้ายเงินทุนจากสกุลเงินดิจิทัลไปยังภาคเทคโนโลยีแบบดั้งเดิม รายงานของ Reuters เมื่อวันที่ 11 ธันวาคม 2025 ระบุว่า "สกุลเงินดิจิทัลร่วงลงอย่างหนักเนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าผลตอบแทนจาก AI จะไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง" หลังจากที่ Oracle Corporation (สหรัฐอเมริกา) ลดการคาดการณ์กำไรลงเนื่องจากต้นทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI สูง ความกลัวเรื่อง "ฟองสบู่ AI" ทำให้ Bitcoin สูญเสียมูลค่ามากกว่า 2.5% ในช่วงการซื้อขายเดียว และ Ether ลดลง 4.3% ในขณะที่นักวิเคราะห์แสดงความคิดเห็นว่าวงจร "ฟองสบู่ AI" อาจลุกลามไปยังตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้

(ภาพประกอบ: Unsplash)

นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นในการลงทุนได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก: ปัจจุบันสกุลเงินดิจิทัลถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง ซึ่งเคลื่อนไหวตามตลาดการเงินกระแสหลัก ตามที่ผู้เชี่ยวชาญ Jasper De Maere (กองทุน Wintermute) กล่าวไว้ใน CNA ว่า “ในปี 2025 จะเห็นความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งขึ้นระหว่าง Bitcoin และหุ้น เนื่องจากนักลงทุนแบบดั้งเดิมจำนวนมากกำลังเข้ามามีส่วนร่วมในสกุลเงินดิจิทัล” การมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันในสกุลเงินดิจิทัล เช่น Bitcoin ETF และบริษัทถือครอง Bitcoin (กลยุทธ์ของ Michael Saylor) กำลังสร้างแรงกดดันในการขายในตลาดสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งแพร่กระจายมาจากหุ้น ก่อนหน้านี้ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหนี้สัญญาออปชั่น Bitcoin บ่งชี้ว่านักลงทุนจำนวนมากกำลังป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของราคา Bitcoin นอกจากนี้ สภาพคล่องที่ตึงตัว – กองทุนลงทุนถอนเงินกว่า 3.6 พันล้านดอลลาร์จาก Bitcoin ETF (เช่น Grayscale) ในเดือนพฤศจิกายน 2025 – ก็เป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดความรู้สึกในแง่ลบเช่นกัน

นักวิเคราะห์ชี้ว่า ปัจจุบัน Bitcoin ได้รับผลกระทบจาก "สภาวะตลาดโดยรวมของตลาดหุ้น" ราคา Bitcoin ที่ "ลดลง" เกิดขึ้นแม้ว่าสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำจะได้รับความนิยมมากขึ้น (ราคาทองคำเพิ่มขึ้นเกือบ 7% ในเดือนที่ผ่านมา) ผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่าปัจจัยขับเคลื่อนเริ่มต้นของการพุ่งขึ้นของสกุลเงินดิจิทัลในปี 2025 เช่น นโยบายสนับสนุนคริปโตเคอร์เรนซีของทำเนียบขาว หรือกระแสเงินลงทุนที่แข็งแกร่งในภาคส่วนนี้ ได้เปลี่ยนไปแล้ว และถูกแทนที่ด้วยปัจจัยทางวัฏจักรที่กว้างขึ้นและนโยบายเศรษฐกิจมหภาค ตรงกันข้ามกับความคาดหวังก่อนการเลือกตั้งของทรัมป์ อุปสรรคต่างๆ เช่น ภาษีศุลกากรและนโยบายการเงิน ได้บดบังความรู้สึกเชิงบวก ทางการเมือง ไป

การประเมินความเสี่ยงของ “ฤดูหนาวครั้งที่สอง”

เนื่องจากสถานการณ์ที่ไม่แน่นอน ผู้เชี่ยวชาญหลายคนจึงเตือนถึงความเสี่ยงของการเกิด "ฤดูหนาวของคริปโตเคอร์เรนซี" ครั้งที่สอง ฤดูหนาวครั้งแรก (ตั้งแต่ปลายปี 2021 ถึงปี 2023) เกิดขึ้นเมื่อเกิดเรื่องอื้อฉาว เช่น การล่มสลายของกองทุน Terra/Luna และเหตุการณ์ FTX (แซม แบงก์แมน-ฟรีด) ซึ่งเปิดเผยความเสี่ยงเชิงระบบ ทำให้ Bitcoin สูญเสียมูลค่าไปประมาณ 70% ปัจจุบัน แม้ว่าจะไม่มีเหตุการณ์ในระดับเดียวกันเกิดขึ้น แต่การลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงต้นปีนี้ก็เป็นเรื่องที่น่ากังวล อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์หลายคนยังคงมองโลกในแง่ดี โดยพิจารณาว่าการพัฒนาครั้งนี้อยู่ในวงจรปกติของ Bitcoin เบรนต์ ดอนเนลลี (Spectra Markets) เน้นย้ำว่าการลดลง 75-80% เคยเกิดขึ้นหลายครั้งในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin และกล่าวว่าเขาไม่ "คิดว่าเราอยู่ในฤดูหนาวของคริปโต" เมื่อเทียบกับการปรับฐานครั้งใหญ่ในอดีต ในช่วงต้นเดือนธันวาคม 2025 Bitcoin แตะระดับราคาซื้อเฉลี่ยของกองทุนที่ถือครอง (ประมาณ 80,000 ดอลลาร์) ชั่วครู่ แต่ก็ดีดตัวขึ้นเหนือ 90,000 ดอลลาร์อย่างรวดเร็ว ผู้เชี่ยวชาญหลายคนเกี่ยวกับวัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin ตั้งข้อสังเกตว่า ความผันผวนในปัจจุบัน “ไม่ได้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงในระยะยาวของความเชื่อมั่นเสมอไป” แต่เป็นการหยุดชะงักชั่วคราวในรูปแบบขาขึ้นระยะยาว (ซึ่งโดยปกติแล้ว Bitcoin จะทรงตัวหลังจากพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในแต่ละครั้ง)

โลโก้ American Bitcoin (ABTC) ปรากฏอยู่บนหน้าจอโทรศัพท์ โดยมีสัญลักษณ์ Bitcoin อยู่ด้านหลัง ในกรุงบรัสเซลส์ ประเทศเบลเยียม เมื่อวันที่ 29 ธันวาคม 2025 (ภาพโดย AFP)

อย่างไรก็ตาม ปฏิเสธไม่ได้เลยว่าความรู้สึกในแง่ลบกำลังเพิ่มมากขึ้น กองทุนลงทุนขนาดใหญ่ต่างเตือนถึงความเป็นไปได้ที่ราคา Bitcoin จะปรับตัวลงอีก ซีอีโอของ MicroStrategy ก็ยอมรับว่าเตรียมพร้อมรับมือกับการลดลงของราคาอย่างมีนัยสำคัญโดยไม่ต้องขายสินทรัพย์ของบริษัทออกไป อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับช่วงปี 2021-2023 แล้ว ปัจจุบันมีความแตกต่างที่สำคัญหลายประการ ได้แก่ ตลาดมีความโปร่งใสมากขึ้น การบริหารความเสี่ยงเข้มงวดขึ้น และมีนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่เข้าร่วมมากขึ้น นโยบายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา (เช่น กระทรวงการคลัง อนุญาตให้จัดตั้ง Bitcoin ETF และยกเลิกอุปสรรคทางกฎหมายบางประการ) ก็ช่วยเสริมความเชื่อที่ว่าอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีมีความ "ถูกกฎหมาย" มากขึ้น สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นในคำแถลงจากผู้นำในอุตสาหกรรม เช่น Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า เขาไม่เชื่อว่าราคา Bitcoin จะลดลงเหลือศูนย์ และเชื่อว่าปี 2025 ควรเป็นปีแห่งการเปลี่ยนผ่านจาก "ตลาดสีเทาไปสู่โครงสร้างที่เป็นทางการ" แลร์รี ฟิงค์ ซีอีโอของแบล็คร็อค กล่าวว่า นักลงทุนระยะยาวตัวจริงจำนวนมาก รวมถึงกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ กำลังพิจารณาบิตคอยน์เป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนของพวกเขา มุมมองนี้ทำให้ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่า หากแนวโน้มที่ดี (ETF ใหม่ๆ แอปพลิเคชันบล็อกเชนที่ใช้งานได้จริง) ยังคงดำเนินต่อไป ตลาดอาจค่อยๆ ฟื้นตัวแทนที่จะดิ่งลงอย่างต่อเนื่อง

ด้วยฐานผู้ใช้ที่มากขึ้น การมีส่วนร่วมของสถาบันการเงินที่เพิ่มขึ้น และกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้น วิกฤตการณ์คริปโตเคอร์เรนซีครั้งนี้จึงน่าจะเป็นเพียงการปรับตัวตามวัฏจักรเท่านั้น ดังนั้น การติดตามความเคลื่อนไหวของนโยบายและสภาวะตลาดอย่างใกล้ชิด รวมถึงการจัดสรรพอร์ตการลงทุนอย่างรอบคอบ จึงเป็นสิ่งสำคัญในการเตรียมพร้อมสำหรับความเป็นไปได้ที่ตลาดจะเข้าสู่ “ฤดูหนาวคริปโต” ครั้งที่สอง

ที่มา: https://vtv.vn/mua-dong-cua-tien-so-dang-den-100260128235418163.htm