ธนาคารกลางเวียดนามมุ่งมั่นที่จะ "ลดอัตราดอกเบี้ย" ลง

การบริหารนโยบายการเงินนั้นเผชิญกับแรงกดดันมากมาย

ในช่วงต้นปี 2026 ภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจและการเงินโลกยังคงมีความซับซ้อน ความตึงเครียด ทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความขัดแย้งทางทหารที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง ได้สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และตลาดการเงินระหว่างประเทศ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเงินเฟ้ออีกครั้งในหลายประเทศเศรษฐกิจหลัก เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์นี้ ธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลก เช่น เฟด ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารกลางอังกฤษ จึงดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวังและคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมช่วงต้นปี บางธนาคารกลาง เช่น ธนาคารกลางของออสเตรเลีย ไอร์แลนด์ และฟิลิปปินส์ กลับปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2026

ในขณะเดียวกัน ตลาดก็คาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างมากอีกครั้งท่ามกลางความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ย และตลาดเงินภายในประเทศ จากการประเมินพบว่า ความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุนที่สูงขึ้นจากภายนอก กำลังสร้างความท้าทายอย่างมากต่อการบริหารนโยบายการเงินของธนาคารกลางเวียดนาม เนื่องจาก เศรษฐกิจ เวียดนามมีความเปิดกว้างสูง

ในประเทศ รัฐบาลและธนาคารกลาง เวียดนามยังคงมุ่งมั่นที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ เพื่อสนับสนุนธุรกิจและกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การรักษาอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำกำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก เนื่องจากอัตราการเติบโตของสินเชื่อสูงกว่าอัตราการเติบโตของเงินฝาก สถิติแสดงให้เห็นว่าสินเชื่อคงค้างมีมูลค่าเกิน 19 ล้านล้านดอง ในขณะที่เงินฝากมีเพียงประมาณ 18 ล้านล้านดอง ส่งผลให้ธนาคารพาณิชย์หลายแห่งประสบปัญหาขาดสภาพคล่อง ทำให้ต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพื่อดึงดูดเงินทุน ในบางครั้ง อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสำหรับเงินฝากจำนวนมากหรือเงินฝากระยะยาวถูกผลักดันขึ้นไปถึง 8-9% ต่อปี

การบริหารนโยบายการเงินนั้นเผชิญกับแรงกดดันหลายประการ

นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากปรับตัวสูงขึ้นอย่างอิสระ ต้นทุนของเงินทุนจะเพิ่มขึ้น ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้สูงขึ้น และสร้างความยากลำบากให้กับธุรกิจและเศรษฐกิจ นอกจากนี้ หากอัตราดอกเบี้ยเงินดองลดลงอย่างรวดเร็วเกินไป ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินดองและดอลลาร์สหรัฐอาจแคบลง ซึ่งอาจทำให้บุคคลและธุรกิจต่างๆ เพิ่มการถือครองดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนและการไหลเวียนของเงินทุน

จากสถานการณ์ดังกล่าว นายฟาม จี กวาง ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งชาติเวียดนาม กล่าวว่า ได้มีการดำเนินมาตรการหลายอย่างที่ประสานกันเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องและสร้างเงื่อนไขสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายการเงินกล่าวว่า อัตราดอกเบี้ยเป็นหนึ่งในองค์ประกอบสำคัญที่ประกอบขึ้นเป็นต้นทุนการดำเนินงานของธุรกิจ การลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของธุรกิจและเศรษฐกิจโดยรวม

ดังนั้น ตั้งแต่ปี 2023 จนถึงปัจจุบัน ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) จึงคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในระดับเดิม เพื่ออำนวยความสะดวกให้สถาบันการเงินเข้าถึงเงินทุนจาก SBV ได้ในต้นทุนต่ำ เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ และตั้งแต่ต้นปี 2026 จนถึงปัจจุบัน เมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดแสดงสัญญาณว่าร้อนแรงเกินไป SBV ได้ดำเนินมาตรการหลายอย่างเพื่อพยุงสภาพคล่องผ่านการดำเนินงานในตลาดเปิดและเครื่องมือทางนโยบายอื่นๆ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้อัดฉีดเงินจำนวนมากเพื่อพยุงสภาพคล่องของระบบผ่านการดำเนินงานในตลาดเปิด ขยายระยะเวลาการกู้ยืมเป็นสองเดือนแทนที่จะเป็นเพียงหนึ่งหรือสองสัปดาห์เหมือนก่อนหน้านี้ นอกจากนี้ SBV ยังได้ดำเนินการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อเสริมสภาพคล่องในสกุลเงินดองเวียดนามเพิ่มเติมให้กับสถาบันสินเชื่อ ด้วยมาตรการเหล่านี้ สภาพคล่องของระบบจึงมีความมั่นคงอย่างยิ่ง อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารลดลง และผลกระทบเชิงบวกนี้ได้แผ่ขยายไปยังตลาดค้าปลีกด้วย

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้ออกเอกสารอย่างต่อเนื่องเพื่อแก้ไขกิจกรรมการระดมทุนและกำหนดให้สถาบันการเงินรักษาเสถียรภาพอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในหนังสือเวียนฉบับที่ 2342/NHNN-CSTT ธนาคารกลางเวียดนามได้ขอให้สถาบันการเงินและสาขาของธนาคารต่างประเทศดำเนินการตามแนวทางแก้ไขเพื่อรักษาเสถียรภาพอัตราดอกเบี้ยในตลาด ซึ่งจะช่วยรักษาเสถียรภาพทางการเงิน

ต่อมา เมื่อวันที่ 9 เมษายน 2569 ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้จัดการประชุมกับธนาคารพาณิชย์เพื่อตกลงเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนธุรกิจและบุคคลทั่วไป ในการประชุมดังกล่าว SBV ได้ขอให้ธนาคารลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากสำหรับธุรกรรมใหม่ที่มีระยะเวลา 6 เดือนขึ้นไป และในขณะเดียวกันก็ลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ประกาศไว้ เพื่อเพิ่มการเข้าถึงเงินทุนสำหรับระบบเศรษฐกิจ

หลังจากการประชุม ธนาคารพาณิชย์หลายแห่งได้ดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง ในเดือนเมษายน 2569 อัตราดอกเบี้ยในตลาดมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง โดย ณ วันที่ 20 เมษายน 2569 อัตราดอกเบี้ยเงินฝากเฉลี่ยสำหรับธุรกรรมใหม่ลดลงเหลือ 6.01% ต่อปี ลดลง 0.21% ต่อปี เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยสำหรับธุรกรรมใหม่ลดลงเหลือ 8.38% ต่อปี ลดลง 0.44% ต่อปี

อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา มีกรณีเกิดขึ้นบ้างที่สถาบันการเงินบางแห่งไม่ปฏิบัติตามคำสั่งของธนาคารกลางเวียดนามอย่างเคร่งครัด และปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นอีกครั้ง สาเหตุเชื่อว่ามาจากอัตราการเติบโตของสินเชื่อที่สูงกว่าการเติบโตของเงินฝาก ทำให้ธนาคารบางแห่งต้องเร่งระดมเงินฝากเพื่อรักษาสภาพคล่อง

เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ตลาด เสริมสร้างวินัยของตลาด และดำเนินการตามนโยบายลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเด็ดขาดเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้ออกหนังสือราชการฉบับที่ 3972/NHNN-CSTT ลงวันที่ 14 พฤษภาคม 2569 สั่งการให้สาขา SBV ในภูมิภาคต่างๆ (สาขา SBV ประจำภูมิภาค) ตรวจสอบสาขาธนาคารพาณิชย์ในพื้นที่ของตนเกี่ยวกับการปฏิบัติตามคำสั่งของผู้ว่าการ SBV เรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย และล่าสุดเมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม 2569 SBV ได้ออกหนังสือราชการฉบับที่ 4190/NHNN-CSTT สั่งการให้สาขา SBV ประจำภูมิภาคจัดการประชุมกับสาขาธนาคารพาณิชย์ในพื้นที่ของตน เพื่อเรียกร้องและตรวจสอบให้แน่ใจว่าสาขาธนาคารพาณิชย์ปฏิบัติตามคำสั่งของผู้ว่าการ SBV ในประกาศฉบับที่ 117/TB-NHNN ลงวันที่ 10 เมษายน 2569 เรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเคร่งครัด ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้สั่งการให้สาขา SBV ในแต่ละภูมิภาคเน้นย้ำการตรวจสอบการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารพาณิชย์อย่างเข้มงวด และดำเนินการกับผู้ฝ่าฝืนอย่างเด็ดขาด ปัจจุบัน สาขา SBV ในแต่ละภูมิภาคกำลังตรวจสอบธนาคารที่มีอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้สูงกว่าค่าเฉลี่ยทั่วไป เพื่อทำการตรวจสอบเฉพาะด้าน ขณะเดียวกัน หน่วยงานตรวจสอบของ SBV ในแต่ละภูมิภาคก็ได้รับมอบหมายให้ดำเนินการตรวจสอบอัตราดอกเบี้ยเป็นส่วนหนึ่งของแผนการตรวจสอบปี 2026 เพื่อเสริมสร้างการกำกับดูแลนโยบายการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วทั้งระบบ

การดำเนินการครั้งนี้ของหน่วยงานกำกับดูแลเป็นการยืนยันอีกครั้งถึงความมุ่งมั่นที่จะปราบปรามการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเงียบๆ ของธนาคารพาณิชย์บางแห่งในช่วงที่ผ่านมา และมีเป้าหมายเพื่อรักษาเสถียรภาพอัตราดอกเบี้ยในตลาดเพื่อสนับสนุนธุรกิจและบุคคลทั่วไป

อย่างไรก็ตาม ตามความเห็นของผู้เชี่ยวชาญแล้ว ในบริบทของการพัฒนาทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์โลกที่ซับซ้อนและคาดเดาไม่ได้ รวมถึงเศรษฐกิจที่เปิดกว้างอย่างมากเช่นเวียดนาม ธนาคารกลางเวียดนามกำลังเผชิญกับภารกิจที่ท้าทายอย่างยิ่งในการบริหารนโยบายการเงิน

การสร้างพื้นที่ทางการเงินเพิ่มเติมและลดแรงกดดันด้านสภาพคล่องของธนาคาร

นอกเหนือจากมาตรการด้านการบริหารและการตรวจสอบตลาดที่เข้มงวดขึ้นแล้ว ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ยังได้ดำเนินการแก้ไขปัญหาทางเทคนิคต่างๆ ควบคู่กันไป เพื่อสนับสนุนสภาพคล่องและสร้างพื้นที่เงินทุนเพิ่มเติมให้กับระบบธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หนังสือเวียนฉบับที่ 08/2026 ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 15 พฤษภาคม 2026 ได้ปรับปรุงระเบียบข้อบังคับบางประการที่เกี่ยวข้องกับการคำนวณอัตราส่วนความเพียงพอของเงินทุนและอัตราส่วนสินเชื่อต่อเงินฝาก (LDR)

นอกเหนือจากมาตรการด้านการบริหารและการตรวจสอบตลาดที่เข้มงวดขึ้นแล้ว ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ยังได้ดำเนินการแก้ไขปัญหาทางเทคนิคมากมายเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องและสร้างพื้นที่เงินทุนเพิ่มเติมสำหรับระบบธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หนังสือเวียนฉบับที่ 08/2026 ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 15 พฤษภาคม 2026 อนุญาตให้สถาบันสินเชื่อสามารถรวมยอดเงินฝากประจำของคลังรัฐบาล 20% ในส่วนประกอบเงินฝากทั้งหมดเมื่อคำนวณอัตราส่วนสินเชื่อต่อเงินฝาก (LDR) แทนที่จะต้องตัดทิ้งทั้งหมดตามแผนเดิม

นักวิเคราะห์ระบุว่า หนังสือเวียนฉบับที่ 8 ถือเป็นมาตรการสนับสนุนสภาพคล่องที่สำคัญสำหรับระบบธนาคาร โดยเฉพาะธนาคารของรัฐ การอนุญาตให้รวมเงินฝากประจำของกระทรวงการคลัง 20% ในส่วนประกอบเงินฝากเมื่อคำนวณอัตราส่วน LDR ทำให้ธนาคารมีพื้นที่มากขึ้นสำหรับการเติบโตของสินเชื่อโดยไม่จำเป็นต้องระดมทุนอย่างรุนแรงด้วยอัตราดอกเบี้ยสูงเหมือนแต่ก่อน ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันต่อการแข่งขันอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและสนับสนุนเสถียรภาพของอัตราดอกเบี้ยในตลาด

จากการประเมินผลกระทบของนโยบายนี้ MBS เชื่อว่ากฎระเบียบใหม่จะช่วยเพิ่มศักยภาพในการปล่อยสินเชื่อของธนาคารของรัฐได้อย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกันก็ช่วยลดแรงกดดันด้านสภาพคล่องระยะสั้น SSI Research ก็เชื่อเช่นกันว่าธนาคารพาณิชย์ของรัฐจะได้รับประโยชน์มากกว่า เนื่องจากมีลักษณะเฉพาะที่ถือครองเงินฝากของรัฐบาลเป็นจำนวนมาก ตามข้อมูลของ SSI Research ผลกระทบในระดับระบบโดยรวมนั้นไม่มากนัก เทียบเท่ากับประมาณ 0.6% ของสินเชื่อคงค้าง แต่สำหรับธนาคารของรัฐ การสนับสนุนอาจเทียบเท่ากับประมาณ 1.4-2% ของสินเชื่อคงค้าง

จากการคำนวณของนักวิเคราะห์ พบว่า หากกำหนดเพดานอัตราส่วนสินเชื่อต่อเงินฝากไว้ที่ 85% การเพิ่มเงินฝากประจำส่วนหนึ่งของกระทรวงการคลังเข้าไปในตัวหารของอัตราส่วนสินเชื่อต่อเงินฝาก (LDR) จะสามารถสร้างศักยภาพในการปล่อยกู้เพิ่มเติมได้มากถึงหลายสิบล้านล้านดอง ซึ่งจะช่วยสนับสนุนสภาพคล่องที่ดีขึ้นและส่งเสริมการไหลเวียนของเงินทุนเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ

มาตรการเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) กำลังดำเนินการเพื่อรักษาเสถียรภาพอัตราดอกเบี้ย ไม่เพียงแต่ผ่านมาตรการทางบริหารเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการผสมผสานเครื่องมือในการดำเนินงานอย่างยืดหยุ่น และการให้การสนับสนุนสภาพคล่องแก่ระบบธนาคารด้วย ในช่วงเวลาที่จะถึงนี้ SBV ระบุว่าจะยังคงติดตามความเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้ในตลาดและของสถาบันการเงินแต่ละแห่งอย่างใกล้ชิด รวมถึงการเผยแพร่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้บนเว็บไซต์ของสถาบันการเงิน เพื่อดำเนินนโยบายและมาตรการที่ทันท่วงทีเพื่อให้สถาบันการเงินปฏิบัติตามคำสั่งลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเคร่งครัด ในขณะเดียวกัน SBV จะดำเนินมาตรการนโยบายการเงินที่เหมาะสม เตรียมพร้อมให้การสนับสนุนสภาพคล่องแก่ระบบสถาบันการเงิน เสริมสร้างการตรวจสอบ การพิจารณา และการกำกับดูแลการดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยของสถาบันการเงินให้สอดคล้องกับนโยบายและคำสั่งของรัฐบาล นายกรัฐมนตรี และ SBV และตรวจจับและจัดการกับการละเมิดโดยสถาบันการเงินอย่างรวดเร็วและเด็ดขาด

จากมุมมองทางธุรกิจ นายเหงียน วัน ธาน สมาชิกสภาแห่งชาติและประธานสมาคมวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมแห่งเวียดนาม (VINASME) เชื่อว่าประเด็นเรื่องอัตราดอกเบี้ยควรพิจารณาผ่านกลไกตลาดและลักษณะเฉพาะของระบบธนาคาร มากกว่าที่จะมุ่งเน้นเฉพาะการลดอัตราดอกเบี้ยด้วยมาตรการทางปกครองเพียงอย่างเดียว นายธานกล่าวว่า รัฐมีกลไกสนับสนุนอยู่แล้วมากมาย เช่น กองทุนพัฒนาวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม กองทุนนวัตกรรมเทคโนโลยี และกองทุนค้ำประกันสินเชื่อ อย่างไรก็ตาม การเข้าถึงทรัพยากรสนับสนุนเหล่านี้ในทางปฏิบัติยังคงเป็นเรื่องยาก ดังนั้น เขาจึงเสนอแนวทางแก้ไขที่ครอบคลุมมากขึ้นจากรัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแล เพื่อขจัดอุปสรรคในการเข้าถึงสินเชื่อสำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม แทนที่จะมุ่งเน้นเฉพาะการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว

นอกจากนี้ ผู้เชี่ยวชาญหลายคนยังเชื่อว่า เพื่อลดแรงกดดันต่อระบบธนาคารและสร้างรากฐานสำหรับเสถียรภาพอัตราดอกเบี้ยที่ยั่งยืน จำเป็นต้องมีแนวทางแก้ไขที่ครอบคลุมมากขึ้นในการพัฒนาตลาดทุนของเวียดนาม โดยควรเน้นที่การอำนวยความสะดวกในการไหลเวียนของเงินทุนระยะกลางและระยะยาว มากกว่าที่จะเน้นเฉพาะสินเชื่อธนาคารเพียงอย่างเดียว ซึ่งจะช่วยส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน ลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ ได้แก่ การปรับปรุงสถาบัน การเพิ่มความโปร่งใสของข้อมูล การดึงดูดนักลงทุนสถาบันมากขึ้น และการยกระดับตลาดหลักทรัพย์...

ที่มา: https://thoibaonganhang.vn/nhnn-quyet-tam-ha-nhiet-lai-suat-182451.html