เข้มงวดมากขึ้นเพื่อปกป้องนักลงทุน

หลังจากที่ประกาศใช้มาครึ่งทศวรรษ กระทรวงการคลัง มีแผนที่จะแก้ไขกฎหมายหลักทรัพย์ในร่างกฎหมายแก้ไขเพิ่มเติมมาตราต่างๆ จำนวน 7 ฉบับ

เพิ่มชั้นการปกป้องนักลงทุน

หนึ่งในการแก้ไขเพิ่มเติมกฎหมายหลักทรัพย์ที่มุ่งเน้นมากที่สุด คือ บทบัญญัติเพื่อรับรองความโปร่งใสของข้อมูลเกี่ยวกับธุรกรรมและ “สินค้า” ในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งถือเป็นการเพิ่มระดับการคุ้มครองหลายชั้นสำหรับนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มีบทบัญญัติเฉพาะเพิ่มเติมเกี่ยวกับความรับผิดชอบขององค์กรและบุคคลที่ยื่นเอกสารหรือมีส่วนร่วมในกระบวนการจัดทำเอกสารและรายงาน เพื่อปรับปรุงคุณภาพของข้อมูลที่มอบให้แก่นักลงทุน

ร่างกฎหมายฉบับนี้ยังครอบคลุมการซื้อขายหุ้นโดยมิชอบด้วยกฎหมายโดยบุคคลภายในกลุ่มการกระทำต้องห้าม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การทำธุรกรรมโดยบุคคลภายในของบริษัทมหาชน กองทุนสาธารณะ และบุคคลที่เกี่ยวข้องที่ไม่เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการซื้อขายหุ้นและใบหุ้นกองทุนสาธารณะที่คาดว่าจะเกิดขึ้น จะถูกห้าม

พร้อมกันนี้ ให้บัญญัติให้กฎหมายเกี่ยวกับการจัดการตลาดหลักทรัพย์ตามพระราชกฤษฎีกา 156/2020/ND-CP การกระทำเฉพาะเจาะจง ได้แก่ การซื้อหรือขายหลักทรัพย์ที่มีปริมาณการซื้อขายมาก ณ เวลาเปิดหรือปิดตลาด เพื่อสร้างราคาปิดหรือราคาเปิดใหม่สำหรับหลักทรัพย์ประเภทนั้นในตลาด การส่งคำสั่งซื้อและขายหลักทรัพย์ประเภทเดียวกันในวันซื้อขายเดียวกัน หรือการสมรู้ร่วมคิดกันเพื่อซื้อและขายหลักทรัพย์โดยไม่ก่อให้เกิดการโอนที่แท้จริง...

นอกจากนี้ ยังได้เพิ่มเกณฑ์สำหรับการเป็นนักลงทุนมืออาชีพ โดยกำหนดให้ต้องเข้าร่วมลงทุนในหลักทรัพย์เป็นระยะเวลาอย่างน้อย 2 ปี และมีความถี่ในการซื้อขายขั้นต่ำ 10 ครั้งต่อไตรมาสใน 4 ไตรมาสล่าสุด และต้องมีรายได้ขั้นต่ำ 1 พันล้านดองต่อปีใน 2 ปีที่ผ่านมา

นายฮวง วัน ทู รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) อธิบายถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ว่า การปรับปรุงมาตรฐานสำหรับนักลงทุนมืออาชีพในกฎหมายหลักทรัพย์เป็นเรื่องเร่งด่วนอย่างยิ่ง ดังนั้น จึงจำเป็นต้องพัฒนาคุณภาพของนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านความสามารถในการประเมินความเสี่ยงและความเข้าใจในธุรกิจ

อย่างไรก็ตาม ร่างกฎหมายฉบับนี้ยังได้เพิ่มบทบัญญัติที่กำหนดให้นักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพรวมถึงนักลงทุนสถาบันและบุคคลต่างประเทศด้วย ซึ่งช่วยขยายขอบเขตของกลุ่มนักลงทุนเหล่านี้

ความขัดแย้งเกี่ยวกับโมเดลคู่สัญญาหักบัญชีกลาง (CCP)

ในการแก้ไขเพิ่มเติมกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับนี้ การแก้ไขที่สำคัญประการหนึ่งเกี่ยวข้องกับประเด็น ก วรรค 4 มาตรา 56 ว่าด้วยสมาชิกของบริษัทรับฝากหลักทรัพย์และหักบัญชีเวียดนาม (VSDC) ในทิศทางที่จะชี้แจงให้ชัดเจนว่าธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศสามารถเป็นสมาชิกหักบัญชีได้ทั้งในตลาดอนุพันธ์และตลาดหลักทรัพย์อ้างอิง

ตามที่ผู้แทนกระทรวงการคลัง ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ร่างกฎหมายฉบับนี้ กล่าว ในระหว่างกระบวนการร่างพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 155/2020/ND-CP และพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 158/2020/ND-CP ความเห็นที่เป็นเอกภาพที่เกี่ยวข้องกับสมาชิกการหักบัญชีคือ สมาชิกการหักบัญชี (รวมถึงบริษัทหลักทรัพย์ ธนาคารพาณิชย์ สาขาธนาคารต่างประเทศ) ได้รับอนุญาตให้หักบัญชีและชำระเงินสำหรับธุรกรรมหลักทรัพย์ทั้งในตลาดหลักทรัพย์พื้นฐานและตลาดหลักทรัพย์อนุพันธ์

ในส่วนของสมาชิกหักบัญชีที่เป็นธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศนั้น การหักบัญชีและชำระเงินสำหรับธุรกรรมหลักทรัพย์ในตลาดอนุพันธ์นั้น สามารถทำได้เฉพาะธนาคารพาณิชย์หรือสาขาธนาคารต่างประเทศนั้นเท่านั้น

“อย่างไรก็ตาม ในกระบวนการนำกลไก CCP ไปปฏิบัติ มีความเข้าใจที่แตกต่างกันระหว่างภาคธนาคารและภาคหลักทรัพย์ ว่าจะอนุญาตให้ธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศเป็นสมาชิกเคลียริ่งในตลาดหลักทรัพย์อ้างอิงหรือไม่” หน่วยงานร่างกล่าว

นี่คือเหตุผลที่จำเป็นต้องแก้ไขและเพิ่มเติมบทบัญญัติในข้อ ก. ข้อ 4 ข้อ 56 เพื่อให้เกิดความเข้าใจที่เป็นเอกภาพ ซึ่งจะทำให้ธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศสามารถดำเนินการหักบัญชีและชำระราคาธุรกรรมทั้งในตลาดอ้างอิงและตลาดอนุพันธ์ได้

อย่างไรก็ตาม ในการประชุมเพื่อพิจารณาข้อเสนอในการร่างกฎหมายแก้ไขและเพิ่มเติมบทบัญญัติของกฎหมาย 7 มาตรา ซึ่งมี กระทรวงยุติธรรม เป็นประธาน ธนาคารแห่งรัฐได้เสนอให้กำหนดให้ธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศดำเนินการหักบัญชีในตลาดอนุพันธ์เท่านั้น เหตุผลก็คือ หากธนาคารพาณิชย์และสาขาธนาคารต่างประเทศมีส่วนร่วมในการหักบัญชีในตลาดอ้างอิง จะก่อให้เกิดความเสี่ยงมากมายในความสัมพันธ์ระหว่างธนาคารและส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของธนาคาร

อันที่จริง หนึ่งในสองปัญหาใหญ่ที่สุดของการตัดสินใจของ FTSE Russell ที่จะยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามจากตลาดชายแดนเป็นตลาดเกิดใหม่ เกี่ยวข้องกับกิจกรรมการหักบัญชีและการชำระราคา การโอนคู่สัญญาการชำระเงิน และการจัดการธุรกรรมที่ล้มเหลว ทางออกสำหรับข้อกำหนดเหล่านี้คือการประยุกต์ใช้แบบจำลอง CCP

เนื่องจากไม่สามารถนำโมเดลนี้ไปปฏิบัติได้เนื่องจากต้องปรับกฎระเบียบเกี่ยวกับการดำเนินงานของธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สิน วิธีแก้ปัญหาในปัจจุบันคือบริษัทหลักทรัพย์จะให้การสนับสนุนการชำระเงินแก่ผู้ลงทุนสถาบันต่างประเทศ (NPS)

อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว ยังคงจำเป็นต้องแก้ไขปัญหานี้ให้เสร็จสิ้นผ่านกระบวนการ CCP เพื่อให้ VSDC สามารถเป็นผู้ซื้อของผู้ขายทั้งหมด และเป็นผู้ขายของผู้ซื้อทั้งหมด กุญแจสำคัญในเรื่องนี้ ตามความเห็นของนายเหงียน เซิน ประธานคณะกรรมการของ VSDC คือการทำให้กฎหมายนี้สมบูรณ์ เพื่อให้ธนาคารต่างๆ สามารถเป็นสมาชิกเคลียริ่งโดยตรงในตลาดอ้างอิงได้

ที่มา: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html