2024'te iç tüketimin "nabzını tutmak"

Geçtiğimiz yıl kişisel tüketime yönelik baskıya rağmen gelişmekte olan bir ülkede tüketici pazarının potansiyeli devam ediyor.

Gelişmekte olan bir ülkede tüketici pazarının potansiyeli hâlâ mevcut, ancak geçen yıl kişisel tüketim birçok baskıyla karşı karşıya kaldı. (Kaynak: VNE)

Ocak ayı sorunsuz başlıyor

İhracat, elektronik ihracatındaki istikrarlı toparlanmanın da etkisiyle 2024'ün ilk ayını yıllık bazda %42,0 gibi şaşırtıcı bir oranda kapattı. HSBC Global Research, yakın tarihli bir raporunda, bu yıl Ay Yeni Yılı'nın geçen yılın aynı dönemine göre daha geç, Şubat ortasına denk gelmesi nedeniyle Ocak ayı verilerinin ihtiyatlı yorumlanması gerektiğini belirtti. Baz etkisine rağmen, Vietnam ticaretinin toparlanma yolunda ilerlediği açık.

Yeni Samsung Galaxy S24 serisi için yüksek ön siparişler de iyimserliği artırdı. Ancak iyimserlik sadece elektronik sektörüyle sınırlı değil; ihracat genel olarak güçlü bir büyüme kaydetti. Tekstil, makine ve ahşap ürünleri gibi 2023'te durgunluk yaşayan sektörler yeniden önemli ölçüde büyümeye başladı.

HBSC'ye göre, Ocak ayı PMI verileri temkinli bir iyimserlik gösterdi. Manşet PMI, beş ay içinde ilk kez 50'nin üzerine çıktı. Yeni siparişler ve yeni ihracat siparişleri güçlü bir şekilde artmaya devam etti, ancak işletmeleri işe alımları artırmaya teşvik edecek kadar değil. Yavaşlayan teslimatlar, üreticilerin maliyet baskılarını artırarak, Kızıldeniz krizinin hala devam ettiğinin bir göstergesi oldu.

Ayrıca, enflasyon kontrol altında kalsa da, Ocak ayında TÜFE'nin yıllık bazda %3,4'e gerilemesiyle, göz ardı edilemeyecek önemli enflasyon artış riskleri hâlâ mevcut.

Bunun bir nedeni, Vietnam'ın küresel emtia piyasalarındaki dalgalanmalara karşı özellikle hassas olmasıdır. Ulaştırma enflasyonu son aylarda istikrar kazanırken, elektrik fiyatlarını da içeren "konut ve inşaat malzemeleri" enflasyonu keskin bir şekilde arttı ve daha da artması muhtemel. Yurt içi enerji arzındaki sıkıntılar ve artan girdi maliyetleri, Sanayi ve Ticaret Bakanlığı'nı, Vietnam Elektrik'in mali zorluklarını hafifletmek için Kasım 2023 ve Mayıs 2023'teki iki zammın ardından elektrik fiyatlarına zam önermeye zorladı.

Enerjinin yanı sıra, Vietnam'ın iç pirinç fiyatları da dünya pirinç fiyatlarıyla birlikte artarak pirinç enflasyonunu yukarı çekti. Pirinç, Vietnam'ın TÜFE sepetinin yalnızca küçük bir kısmını (%3,7'den az) oluştursa ve domuz eti fiyatları gıda enflasyonunu kontrol etmeye devam etse de, temel gıda maddeleri de enflasyon tahminleri için önemli bir noktadır.

Genel olarak Ocak ayı Vietnam'ın ekonomik toparlanması açısından "gerçekten sorunsuz bir başlangıç" olarak değerlendirildi, ancak beraberindeki riskler nedeniyle dikkatli olmak gerekiyor.

Vietnam hala yükselen bir yıldız

2023 yılında kişisel tüketim, tarihsel ortalamanın yarısı kadar, yani yalnızca yaklaşık %3 oranında artacak. Genel işsizlik oranı düşük kalsa da, istihdam artışı yavaşladı ve imalat sektöründeki toplu işten çıkarma haberleri, işgücü piyasasının henüz pandemi öncesi seviyelere dönmediğini gösteriyor.

Kişisel tüketim artışına olumsuz etkinin bir kısmı gayrimenkul sektöründeki konjonktürel zayıflık nedeniyle varlık değerlerinde yaşanan dalgalanmaların etkisinden, bir kısmı da pandemi sonrası tüketici davranışlarında yaşanan büyük değişimlerden kaynaklanıyor.

Tüketiciler ekonomik dalgalanmalara karşı temkinli olma eğilimindedir ve bu da tasarruf eğilimlerini artırır. 2023 verileri henüz mevcut olmasa da, 2022'deki %40'lık önemli ölçüde yüksek tasarruf oranı bu eğilimi göstermektedir.

Vietnam işgücü piyasasına bakıldığında, işsizlik oranı %2,3 ile düşük kalmaya devam ediyor, ancak istihdam artışı 2023'te yavaşladı ve henüz tam olarak toparlanmamış olsa da, hala toparlanma yönünde ilerliyor. HSBC Global Research ayrıca, Vietnam işgücü piyasasının bir kısmının kayıt dışı sektörde yoğunlaştığını ve bunun ASEAN'da artık çok da yeni olmayan bir eğilim olduğunu belirtti. Tekstil üretim sektöründe bu oran neredeyse yarı yarıya, hatta bazı turizmle ilgili hizmet sektörlerinde %60'a kadar ulaşıyor.

HSBC Global Research'e göre Vietnam, küresel ticarette döngüsel bir toparlanma bekliyor ve bu, iş piyasası için en büyük umut. Neyse ki, elektronik sektörü son zamanlarda bazı olumlu işaretler gördü ve bu da ticaret sektörü için en karanlık dönemin geride kaldığını gösteriyor.

Ancak her sektör birbirinden farklı, çünkü toparlanma tamamen tekdüze değil. Tekstil ve ayakkabı gibi büyük istihdam kaynakları sağlayan sektörler bu zorlu dönemden tamamen kurtulamadı. Asya, dünya genelindeki büyük ekonomilerin güçlü desteği sayesinde istikrarlı ve sürdürülebilir bir toparlanma görmek için daha fazla kanıta ihtiyaç duyduğumuz için ticaret toparlanmasının henüz erken aşamalarında.

Bu arada, turizm sektöründeki tam bir toparlanma, hizmet sektöründeki çalışanları destekleyerek işgücü piyasası için de hayati önem taşımaktadır. Ağustos ortasından bu yana birçok ülkeden gelen yabancı ziyaretçiler için vizesiz kalış süresini uzatan ve tüm ülke vatandaşlarına elektronik vize (e-vize) veren olumlu politikalar sayesinde Vietnam, yaklaşık 12,6 milyon yabancı ziyaretçiyi (2019 seviyelerinin %70'i) ağırlayarak hükümetin başlangıçtaki 8 milyonluk hedefini önemli ölçüde aşmıştır.

Olumlu görünüm, Vietnam Ulusal Turizm İdaresi'ni bu yıl için 2019'daki rekor seviyeye yakın 17-18 milyon yabancı ziyaretçi hedefi koymaya ve 2019 rakamını aşarak 840 trilyon VND (GSYİH'nin %8'i) toplam gelir elde etmeyi hedeflemeye yöneltti. Ancak bölgede turizm rekabeti giderek kızışıyor.

Çinli turist sayısındaki toparlanma beklenenden yavaş olsa da, ASEAN turizminde tam bir toparlanma, turizmin en büyük kaynağı olan önemli miktarda Çinli turist akınına ihtiyaç duyacaktır. Tayland, Malezya ve Singapur gibi bölge ülkeleri, Çinli turistler için vizesiz seyahat uygulamasına geçerek, turistler için "spontane seyahat" cazibesini artırmıştır.

HSBC Global Research, "Dış yavaşlamayı telafi etmesi beklenmesine rağmen, iç talep de baskı altında, ancak bazı tüketici hisselerinde erken toparlanma belirtileriyle birlikte toparlanması bekleniyor," dedi. Kısa vadeli döngüsel zorluklara rağmen, HSBC Global Research, yapısal eğilimlerin Vietnam için umut verici olmaya devam ettiğine inanıyor.

Son 20 yılda etkileyici bir büyüme kaydeden genel servet artışı, daha güçlü bir tüketici eğilimini besleyerek temel olmayan mal ve hizmetlere yönelimi teşvik etti. Tüketicilerin satın alma gücündeki artışın açık bir göstergesi, SUV'lar ve sedanlar arasındaki farklı satın alma eğilimidir; SUV'lar genellikle sedanlardan daha pahalıdır; bu yeni bir olgu değildir. Nitekim, son yıllarda ortalama gelirler harcamalardan daha hızlı artmakta ve bu da artan tüketimi körüklemektedir.

Hane halkı borçlarından kaynaklanan risklere dikkat edin

Orta sınıfın yükselişi, Vietnam halkının artan harcama ihtiyaçlarından yararlanmak isteyen uluslararası şirketlerin dikkatini çekti. Bunun dikkate değer bir örneği, Japonya'dan perakende ve finansal hizmetler sektörüne yapılan doğrudan yabancı yatırımlardaki keskin artıştır. İnsanların varlıkları artsa da, nüfusun yaklaşık %80'i banka hesabı kullanmıyor veya yetersiz bankacılık hizmetlerine erişim sağlıyor. Dünya Bankası'nın en son Finansal Kapsayıcılık verileri de bunu kanıtlıyor ve Vietnam'ın henüz erken gelişim aşamasında olan resmi kredi kanalları geliştirme konusunda önemli bir potansiyele sahip olduğunu gösteriyor.

Potansiyel parlak görünse de, farkında olunması gereken riskler mevcut. Endişelenilmesi gereken asıl konu, artan hane halkı borcu. Vietnam'da bunu ölçecek veri bulunmamakla birlikte, HSBC ekibi, küçük işletmelere verilen kredileri de içerebilecek dört büyük bankanın finansal tablolarını analiz ederek bir tahminde bulundu. 2013 ile 2022 yılları arasında hane halkı borcu, GSYİH'nin %28'inden %50'sine keskin bir şekilde yükseldi. Tüketici borçlanmasındaki sürdürülemez bir artış, Vietnam bankacılık sektörü için önemli riskler oluşturabilir ve borçları geri ödemek için daha fazla gelir kesintisi yapılması nedeniyle gelecekteki tüketici harcamalarını etkileyebilir.

Neyse ki hükümet, 2023 yılında hem işletmeler hem de haneler için vergi indirimleri, faiz indirimleri ve borç ödeme ertelemeleri gibi bir dizi destek önlemi uygulamaya koydu. Finansal sıkıntıların devam etmesi muhtemel ve kısa vadede izlenmesi gerekecek olsa da, en kötü dönemin geride kalmış olabileceğine dair bazı işaretler var.

HSBC Global Research, "Emlak sektörüne yönelik temkinli ancak iyileşen duygu genel tüketici güvenini artıracak, işgücü piyasasına yönelik iyileşen görünüm ise ücret artışını destekleyecek ve böylece hanehalkı borç ödeme kapasitesini artıracak" dedi.

(Yatırım Gazetesi'ne göre)

Kaynak: https://baoquocte.vn/bat-mach-tieu-dung-noi-dia-nam-2024-260769.html