 |
| Geçtiğimiz yıl kişisel tüketim üzerindeki baskılara rağmen, gelişmekte olan bir ülkede tüketici pazarının potansiyeli devam etmektedir. (Kaynak: VNE) |
Ocak ayı sorunsuz başladı.
2024 yılının ilk ayını kapatırken, elektronik ihracatındaki istikrarlı toparlanma sayesinde ihracat yıllık bazda %42,0 gibi şaşırtıcı bir oranda arttı. HSBC'nin Küresel Araştırma Departmanı yakın tarihli bir raporda, bu yılki Ay Yeni Yılı'nın normalden daha geç, Şubat ortasına denk gelmesi nedeniyle Ocak ayı verilerinin ihtiyatlı bir şekilde yorumlanması gerektiğini öne sürdü. Baz etkisinden etkilenmesine rağmen, Vietnam'ın ticaretinin toparlanma yolunda sağlam bir şekilde ilerlediği açıktır.
Yeni Samsung Galaxy S24 serisi için yapılan yüksek ön sipariş sayısı da iyimser görünümü destekledi. Ancak bu iyimserlik sadece elektronik sektörüyle sınırlı değil; ihracat genel olarak yüksek bir büyüme kaydediyor. 2023 yılında durgunluk yaşayan tekstil, makine ve ağaç ürünleri gibi sektörler de yeniden önemli bir büyüme yaşamaya başladı.
HBSC'nin değerlendirmesine göre, Ocak ayı PMI verileri belirli bir düzeyde temkinli iyimserlik gösterdi. Ana PMI endeksi, beş ay sonra ilk kez 50'nin üzerine çıktı. Yeni siparişler ve yeni ihracat siparişleri güçlü bir şekilde artmaya devam etti, ancak bu yine de işletmeleri işe alımları artırmaya teşvik etmek için yeterli olmadı. Geciken teslimatlar, üreticiler için maliyet baskısını daha da artırdı; bu da Kızıldeniz'deki aksaklıklardan kaynaklanan süregelen riskleri vurgulayan bir faktör.
Ayrıca, enflasyon kontrol altında olsa da (Ocak ayında TÜFE yıllık bazda hafifçe düşerek %3,4'e geriledi), göz ardı edilemeyecek önemli enflasyon riskleri hala mevcuttur.
Bunun bir nedeni, Vietnam'ın küresel emtia piyasalarındaki dalgalanmalara karşı özellikle savunmasız olmasıdır. Ulaşım enflasyonu son aylarda istikrar kazanırken, elektrik fiyatlarından kaynaklanan faktörler de dahil olmak üzere "konut ve inşaat malzemeleri" enflasyonu keskin bir şekilde yükseldi ve daha da artması muhtemel. Yurtiçi enerji arzındaki gerilimler ve artan girdi maliyetleri , Sanayi ve Ticaret Bakanlığı'nı, Vietnam Elektrik Kurumu'nun (EVN) mali zorluklarını hafifletmek için Kasım 2023 ve Mayıs 2023'te yapılan iki önceki zamdan sonra, elektrik fiyatlarında bir artış önermeye zorladı.
Enerjiye ek olarak, Vietnam'ın iç piyasadaki pirinç fiyatları da dünya pirinç fiyatlarına paralel olarak yükselerek pirinç enflasyonunu artırdı. Pirinç, Vietnam'ın TÜFE sepetinin yalnızca küçük bir bölümünü (yüzde 3,7'den az) oluşturmasına ve domuz eti fiyatlarının gıda enflasyonunu kontrol altında tutmaya yardımcı olmasına rağmen, temel gıda maddeleri de enflasyon tahmininde önemli bir faktördür.
Genel olarak, Ocak ayı Vietnam'ın ekonomik toparlanması için "gerçekten umut verici bir başlangıç" olarak değerlendirilse de, ilgili riskler konusunda dikkatli olunması gerekiyor.
Vietnam yükselen bir yıldız olmaya devam ediyor.
2023 yılında kişisel tüketim yalnızca yaklaşık %3 oranında artarak önceki yılın ortalamasının yarısına ulaştı. Genel işsizlik oranı düşük kalırken, iş piyasası büyümesi yavaşladı ve imalat sektöründeki toplu işten çıkarmalar, iş piyasasının henüz pandemi öncesi seviyelere tam olarak dönmediğini gösterdi.
Kişisel tüketim büyümesi üzerindeki olumsuz etkinin nedenlerinden biri, gayrimenkul sektörünün döngüsel zayıflamasından kaynaklanan varlık değeri oynaklığıdır; diğer bir neden ise pandemi sonrasında tüketici davranışlarında meydana gelen büyük değişikliklerdir.
Tüketiciler ekonomik dalgalanmalara karşı temkinli olma eğilimindedir ve bu da tasarruf eğilimlerini artırır. 2023 verileri henüz yayınlanmamış olsa da, 2022'ye kıyasla önemli ölçüde daha yüksek olan %40'lık tasarruf artışı, bu eğilimi kısmen göstermektedir.
Vietnam işgücü piyasasına baktığımızda, işsizlik oranının %2,3 ile düşük seviyede kaldığını görüyoruz, ancak 2023 yılında iş büyümesi yavaşladı ve henüz tam olarak toparlanmadı. HSBC'nin Küresel Araştırma departmanı ayrıca, Vietnam işgücü piyasasının önemli bir bölümünün kayıt dışı sektörde yoğunlaştığını, bunun ASEAN'da tamamen yeni bir eğilim olmadığını belirtiyor. Bu oran tekstil ve giyim imalat sektöründe neredeyse yarıya ulaşırken, bazı turizmle ilgili hizmet sektörlerinde %60'a kadar çıkıyor.
HSBC Küresel Araştırma Departmanına göre, Vietnam küresel ticarette döngüsel bir toparlanmayı dört gözle bekliyor ve bu da iş piyasası için önemli bir umut kaynağı. Neyse ki, elektronik sektörü son zamanlarda bazı olumlu işaretler gösterdi ve bu da ticaret için en karanlık dönemin geride kaldığını düşündürüyor.
Ancak, toparlanma tamamen homojen olmadığı için her sektör farklıdır. Tekstil ve ayakkabı gibi geleneksel olarak büyük istihdam sağlayan sektörler henüz zorluklarının üstesinden tam olarak gelemedi. Asya, ticaret toparlanmasının henüz erken aşamalarındadır ve büyük küresel ekonomilerden güçlü bir destekle desteklenen istikrarlı ve sürdürülebilir bir toparlanmayı görmek için daha fazla kanıta ihtiyacımız var.
Bu arada, turizm sektöründeki tam toparlanma, hizmet sektöründeki çalışanları destekleyerek işgücü piyasası için de hayati önem taşıyor. Bazı ülkelerden gelen yabancı turistler için vizesiz kalış sürelerini uzatan ve Ağustos ortasından itibaren tüm ülkelerin vatandaşlarına e-vize veren elverişli politikalar sayesinde Vietnam, yaklaşık 12,6 milyon yabancı ziyaretçiyi (2019 seviyesinin %70'i) ağırladı ve hükümetin başlangıçtaki 8 milyonluk hedefini önemli ölçüde aştı.
Olumlu görünüm, Vietnam Ulusal Turizm İdaresi'ni bu yıl için 17-18 milyon yabancı ziyaretçi hedefi belirlemeye, 2019'daki rekor seviyeye yaklaşmaya ve toplam 840 trilyon VND (GSYİH'nin %8'i) gelir elde etmeyi hedeflemeye yöneltti; bu da 2019 rakamını aşmayı amaçlıyor. Bununla birlikte, bölgedeki turizm sektöründeki rekabet giderek daha da yoğunlaşıyor.
Çinli turist sayısındaki toparlanma beklenenden daha yavaş olsa da, ASEAN turizminin tamamen toparlanması için turizmin en büyük kaynağı olan önemli sayıda Çinli turiste ihtiyaç duyulmaktadır. Tayland, Malezya ve Singapur da dahil olmak üzere bölgedeki ülkeler, Çinli turistler için vizesiz seyahat programları uygulamaya koyarak, gezginler için "spontane bir gezi"nin cazibesini artırmıştır.
HSBC Global Research, “Dış sektördeki yavaşlamayı telafi etmesi beklenirken, iç talep de artan baskı altında ancak toparlanması öngörülüyor ve ilk işaretler bazı tüketici sektörü hisselerinde bir iyileşme olduğunu gösteriyor” diye belirtti. Kısa vadeli döngüsel zorluklara rağmen, HSBC Global Research, yapısal eğilimlerin Vietnam için umut verici olmaya devam ettiğine inanıyor.
Son 20 yıldaki etkileyici büyüme ile birlikte, genel refah artışı daha güçlü tüketici harcamalarını körükleyerek, temel ihtiyaç dışı mal ve hizmetlere doğru bir kaymayı teşvik etti. Bu artan tüketici satın alma gücünün açık bir göstergesi, SUV'ler ve sedanlar arasındaki satın alma eğilimlerindeki farklılaşmadır; SUV'ler genellikle sedanlardan daha pahalıdır – bu yeni bir olgu değildir. Aslında, son yıllarda ortalama gelir, harcamalardan daha hızlı artarak tüketimi daha da desteklemiştir.
Hane halkı borçlarıyla ilişkili riskler konusunda dikkatli olun.
Orta sınıfın yükselişi, Vietnamlı tüketicilerin artan harcama gücünden kaynaklanan karlı fırsatlar arayan uluslararası işletmelerin dikkatini çekmiştir. Japonya'dan perakende ve finansal hizmetler sektörlerine yapılan doğrudan yabancı yatırımlardaki önemli artış bunun dikkat çekici bir örneğidir. Nüfusun artan zenginliğine rağmen, neredeyse %80'i bankacılık hizmetlerinden yararlanamamakta veya yetersiz erişime sahiptir. Dünya Bankası'nın Finansal Dahil Etme raporundan elde edilen son veriler de bunu desteklemekte ve Vietnam'ın henüz gelişme aşamasında olan resmi kredi kanalları geliştirme potansiyelini göstermektedir.
Umut vadeden beklentilere rağmen, ilgili riskler devam etmektedir. En büyük endişe, artan hane halkı borcudur. Vietnam'da bunu ölçecek veri olmamasına rağmen, HSBC'nin dört büyük bankanın (küçük işletmelere verilen krediler de dahil olmak üzere) mali tablolarını analiz ederek yaptığı araştırmaya göre, hane halkı borcu 2013 ile 2022 yılları arasında GSYİH'nin %28'inden %50'sine keskin bir şekilde yükselmiştir. Tüketici borçluluğundaki bu sürdürülemez artış, Vietnam bankacılık sektörü için önemli riskler yaratabileceği gibi, borç geri ödemesi için gelirde yapılacak daha fazla kesinti nedeniyle gelecekteki tüketici harcamalarını da etkileyebilir.
Neyse ki, hükümet 2023 yılında hem işletmeler hem de hane halkları için vergi indirimlerini uzatma, faiz oranlarını düşürme ve borç geri ödeme sürelerini uzatma gibi bir dizi destek önlemi uygulamaya koydu. Finansal baskıların muhtemelen devam edeceği ve kısa vadede izlenmesi gerekeceği doğru olsa da, en kötü dönemin geride kaldığına dair bazı işaretler var.
HSBC Küresel Araştırma Departmanı, "Gayrimenkul sektörüne yönelik temkinli ancak iyileşme gösteren beklentiler, genel tüketici güvenini artıracaktır. Bu arada, işgücü piyasasına ilişkin iyileşen görünüm, ücret artışını destekleyerek hane halkının borç geri ödeme kapasitesini iyileştirecektir" diye vurguladı.
(Yatırım Gazetesi'ne göre)
[reklam_2]
Kaynak
Yorum (0)