Borsa toparlanmasına destek

Sarsıntı seansından sonraki artış

Yıl başından bu yana yaklaşık %31'lik bir artışla VN Endeksi, küresel olarak en aktif büyüyen ilk 10 borsa arasında yer alıyor. Yıl sonundan itibaren hesaplandığında, bir dizi "sarsıntı" seansının ardından Nisan 2025 başında ABD tarife politikaları nedeniyle yaşanan güçlü düzeltmenin ardından Ho Chi Minh City Borsası Endeksi %55'in üzerinde artış kaydetti.

Daha da önemlisi, likidite hikayesi. Seans başına 28.000-30.000 milyar VND işlem seviyesi, 2022'nin başlarındaki zirve döneminde rekor olarak değerlendirilmişti, ancak şimdi bu dönemin ortalama rakamına denk geliyor. Bazı seanslarda likidite, yıl ortasında düzenlenen yıllık hissedarlar toplantısında yapılan değerlendirmenin ötesinde, uzun vadeli yatırımcıları veya menkul kıymet şirketlerinin yöneticilerini bile şaşırtan bir rakam olan 3 milyar ABD dolarını aştı.

Agriseco Analiz Direktörü Sayın Nguyen Anh Khoa'ya göre, mevcut büyüme ivmesi ilk beklentilerin çok ötesinde, ancak yine de mantıklı. Ekonomi, %8'in üzerindeki GSYİH büyüme hedefine ulaşma yolunda ilerliyor, birçok işletmenin ilk yarı faaliyet sonuçları çift haneli rakamlara ulaştı ve tüm pazar %20'den fazla büyüdü.

"Hisse senetleri bir beklentiler piyasasıdır. 2026-2030 büyüme dönemine yaklaştıkça yatırımcı güveni de güçleniyor," diye vurguladı Sayın Khoa. Yılın başındaki en büyük risk faktörü, kademeli olarak kontrol altına alınan tarifeler ve kredi ve kamu yatırım politikalarının eş zamanlı olarak uygulanması, hisse senedi kanalına sermaye akışı için elverişli bir ortam yaratıyor.

Yabancı sermaye 2023'ten bu yana baskın net satış konumunu korusa da, yerli yatırımcılar, özellikle de yerli kurumların ortaya çıkmasıyla, hala iyi bir şekilde yatırım alıyor. Yabancı yatırımcılar şu anda 2024'tekine yakın net satış gerçekleştiriyor ve bu da yabancı sahiplik oranını 2012'den bu yana en düşük seviyeye getiriyor. Ancak uzmanlar, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) yakın zamanda faiz oranlarını düşürmesi ve 2025'in son iki toplantısında daha fazla indirim sinyali vermesiyle bu baskının azalabileceğini söylüyor.

İç güçten gelen destek

Son aylardaki güçlü büyüme trendi yalnızca olumlu politikalar ve sermaye akışlarından değil, aynı zamanda reel ekonominin sağlığından da kaynaklanmaktadır. Ekonomideki değişimlerle az çok bağlantılı olan güçlü borsa büyüme dönemlerinin ardından, mevcut dönem, güçlü bir şekilde gelişmeye ve ülkeyi yükseltmeye kararlı bir yükseliş dönemiyle ilişkilendirilmektedir. Birçok büyük ülkede büyümeyi desteklemeyi amaçlayan düşük faiz oranı ortamına ek olarak, birçok yerel itici güç, makroekonomik faktörlerden ve para politikasından kaynaklanan katalizörlerden ve Vietnam'ın yeni dönemde hızlı ve sürdürülebilir kalkınma hedefini gerçekleştirmesine yardımcı olmak için Politbüro'nun dört önemli kararından kaynaklanmaktadır.

2025 yılı için %8'lik GSYİH büyüme hedefi hâlâ yakından takip ediliyor. Özellikle, Agriseco uzmanına göre, bu yılki kamu yatırım harcamalarının on yılı aşkın süredir en yüksek seviyesine ulaşması bekleniyor. Bu yatırım sermayesi akışı, gayrimenkul, sanayi bölgeleri, inşaat, malzeme vb. gibi birçok alana yayılma etkisi yaratarak daha fazla istihdam yaratabilir, böylece tüketimi teşvik edebilir ve diğer ekonomik göstergeleri güçlendirebilir. Projelerin uygulanmasındaki engelleri kaldırma veya iki kademeli yerel yönetimlerin işleyişini iyileştirme çabalarıyla birlikte bu çözümler, ekonomideki sermaye dolaşımının iyileştirilmesine destek olabilir.

Ayrıca, özel ekonomik kalkınmaya ilişkin 68 sayılı Karar, işletmelerin büyümeye öncülük etme rolünü vurgulayarak, üretkenliğin, yönetişim kalitesinin ve sermaye seferberlik kapasitesinin iyileştirilmesi beklentilerini gündeme getirmektedir. 2025 yılının üçüncü çeyreğine ait işletme sonuçlarının, reform ve kamu yatırımlarının etkilerini net bir şekilde yansıtması ve yatırımcılar için bir güven temeli oluşturması beklenmektedir.

Sadece borsa piyasası için bile son dönemde yeni bir soluk getirmesi beklenen birçok önemli belge yayımlandı. Bunlar arasında, Menkul Kıymetler Kanunu'nun bir dizi maddesinin uygulanmasını ayrıntılarıyla açıklayan 155/2020/ND-CP sayılı Kararnameyi değiştiren 245/2025/ND-CP sayılı Kararname, Borsa Yükseltme Projesi ve Yatırımcı Yeniden Yapılandırma Projesi yer alıyor.

Önerilen yükseltme hedefleri arasında, yükseltme kriterlerini karşılamak ve kısa vadede FTSE Russell'ın ikincil gelişmekte olan piyasa statüsünü korumak ve uzun vadede FTSE Russell'ın gelişmiş gelişmekte olan piyasa statüsüne ve MSCI'ın gelişmekte olan piyasa statüsüne doğru ilerlemek gibi ek hedefler yer alıyor. Daha da önemlisi, hedefe yaklaşmak için çözümler içseldir.

Özel sektör ekonomik kalkınmasını teşvik eden politikalar, işletmelerin banka kredisine bağımlı kalmak yerine uzun vadeli sermayeyi harekete geçirmek için bir kanal olarak borsaya yönelmeleri için daha fazla motivasyon sağlıyor. Uzun yıllar süren durgunluğun ardından, halka arzlar ve yeni kotasyonlar dalgası geri dönerek hisse senedi arzının artmasına ve piyasadaki mal kalitesinin artmasına katkıda bulunuyor. Malların eklenmesi, borsanın fırsatları karşılamasına ve yükseldiğinde yabancı sermayeyi elinde tutmasına yardımcı olmakla kalmıyor, aynı zamanda ekonomik büyüme hedefiyle de uyumlu bir şekilde hareket ederek borsanın yeni ve daha sürdürülebilir bir döngüye girmesine yardımcı oluyor.

Kaynak: https://baodautu.vn/be-do-cho-suc-bat-thi-truong-chung-khoan-d392444.html