Borsa piyasasının toparlanması için bir temel.

Borsa güçlü bir büyüme göstererek hem endeks puanlarında hem de likiditede yeni rekorlar kırdı. Bu piyasa yükselişi sadece sermaye girişleriyle değil, aynı zamanda güçlü şirket içi destek ve reformlarla da desteklenerek sürdürülebilir bir büyüme döngüsünün önünü açtı.

Satış baskısının ardından gelen yükseliş.

Yıl başından bu yana yaklaşık %31'lik bir artışla, VN-Endeksi küresel olarak en iyi performans gösteren ilk 10 borsa arasında yer alıyor. Bir dizi "sarsıntı" seansının ardından ve ABD gümrük politikaları nedeniyle Nisan 2025 başlarında yaşanan sert düzeltme sonrasında, yılın en düşük seviyesinden hesaplandığında, Ho Chi Minh Şehri borsa endeksi %55'ten fazla artış gösterdi.

Daha da dikkat çekici olan likidite durumudur. 2022 yılının başlarındaki zirve döneminde rekor olarak kabul edilen seans başına 28.000-30.000 milyar VND'lik işlem hacimleri, şu anda o dönemin ortalamasına denk geliyor. Bazı seanslarda likidite 3 milyar ABD dolarını aşarak, deneyimli yatırımcıları ve menkul kıymet şirketlerinin liderlerini bile şaşırttı ve yılın ortasında yapılan yıllık hissedarlar toplantısında yapılan tahminlerin ötesinde bir rakama ulaştı.

Agriseco Analiz Direktörü Bay Nguyen Anh Khoa'ya göre, mevcut yükseliş trendi ilk beklentileri çok aşsa da mantıklı kalmaya devam ediyor. Ekonomi, %8'in üzerinde GSYİH büyüme hedefine ulaşma yolunda ilerliyor, birçok işletme yılın ilk yarısında çift haneli büyüme kaydetti ve tüm pazar %20'den fazla arttı.

Sayın Khoa, “Borsa beklentiler piyasasıdır. 2026-2030 büyüme dönemine yaklaştıkça yatırımcı güveni daha da güçleniyor” diye vurguladı. Yılın başındaki en büyük risk faktörü olan gümrük vergileri de kademeli olarak kontrol altına alınırken, kredi ve kamu yatırım politikaları eş zamanlı olarak uygulanıyor ve bu da borsaya sermaye akışı için elverişli bir ortam yaratıyor.

2023'ten beri yabancı sermayenin baskın net satış pozisyonunu korumasına rağmen, yerli yatırımcılar, özellikle yerli kurumsal yatırımcıların ortaya çıkmasıyla birlikte, bu sermayeyi iyi bir şekilde absorbe ediyor. Yabancı yatırımcıların kümülatif net satışı, 2024 yılının tamamındaki satışa neredeyse eşit olup, yabancı sahiplik oranını 2012'den bu yana en düşük seviyesine indirdi. Bununla birlikte, uzmanlar, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) yakın zamanda faiz oranlarını düşürmesi ve 2025'teki son iki toplantısında daha fazla indirim sinyali vermesi nedeniyle bu baskının hafifleyebileceğine inanıyor.

İç güçlerden destek

Son aylardaki güçlü yükseliş trendi, yalnızca olumlu politikalar ve sermaye akışlarından değil, aynı zamanda reel ekonominin sağlığından da kaynaklanmaktadır. Büyük ölçüde iç ekonomik değişikliklerle bağlantılı olan önemli borsa yükseliş döngülerinin ardından, mevcut dönem bir büyüme çağı, güçlü bir şekilde gelişme kararlılığı ve ülkenin konumunu yükseltme dönemi temsil etmektedir. Birçok büyük ülkede büyümeyi desteklemeyi amaçlayan düşük faiz ortamının yanı sıra, makroekonomik faktörlerden ve para politikasından kaynaklanan birçok iç etken ve Politbüro'nun dört önemli kararı, Vietnam'ın yeni dönemde hızlı ve sürdürülebilir kalkınma hedefini gerçekleştirmesine yardımcı olmaktadır.

2025 yılı için %8'lik GSYİH büyüme hedefi yolunda ilerlemeye devam ediyor. Özellikle Agriseco'dan bir uzmana göre, bu yıl kamu yatırım sermayesinin dağıtımının son on yıldan fazla bir süredir en yüksek seviyesine ulaşması bekleniyor. Bu yatırım akışı, gayrimenkul, sanayi parkları, inşaat ve malzeme gibi birçok sektörde dalgalanma etkisi yaratabilir, daha fazla iş imkanı yaratabilir, böylece tüketimi artırabilir ve diğer ekonomik göstergeleri güçlendirebilir. Proje uygulama engellerinin kaldırılması ve iki kademeli yerel yönetim sisteminin işleyişindeki reformlarla birlikte, bu çözümler ekonomideki sermaye devir hızının iyileştirilmesini desteklemektedir.

Ayrıca, özel ekonominin geliştirilmesine ilişkin 68 sayılı Karar, işletmelerin büyümeyi yönlendirmedeki rolünü vurgulayarak, verimlilik, yönetim kalitesi ve sermaye mobilizasyon kapasitelerinde iyileşme beklentilerini ortaya koymaktadır. 2025 yılının 3. çeyreğine ait iş sonuçlarının, reformların ve kamu yatırımlarının etkilerini açıkça yansıtması ve yatırımcılar için bir güven temeli oluşturması beklenmektedir.

Özellikle borsa piyasası için, son zamanlarda yeni bir ivme yaratması beklenen birkaç önemli belge yayımlandı. Bunlar arasında, Menkul Kıymetler Kanunu'nun bazı maddelerinin uygulanmasını detaylandıran 155/2020/ND-CP sayılı Kararnameyi değiştiren 245/2025/ND-CP sayılı Kararname, Borsa Geliştirme Projesi ve Yatırımcı Yeniden Yapılandırma Projesi yer alıyor.

Yükseltme hedefleri belirlendi; kısa vadede yükseltme kriterlerini karşılamak ve FTSE Russell'ın ikincil gelişmekte olan piyasa statüsünü korumak, uzun vadede ise FTSE Russell'ın üst düzey gelişmekte olan piyasa ve MSCI'ın gelişmekte olan piyasa statüsüne yükselmek gibi hedefler yer alıyor. Daha da önemlisi, bu hedeflere yaklaşmak için gereken çözümler, içeriden bir dönüşümü gerektiriyor.

Özel sektörün gelişimini teşvik eden politikalar, işletmelerin banka kredisine güvenmek yerine uzun vadeli sermaye mobilizasyonu için borsayı bir kanal olarak aramalarına daha fazla ivme kazandırıyor. Uzun yıllar süren durgunluğun ardından, halka arz ve yeni listelemeler dalgası geri döndü ve bu da hisse senedi arzını desteklemeye ve borsadaki malların kalitesini artırmaya katkıda bulundu. Malların eklenmesi, borsanın fırsatları değerlendirmesine ve yükseltildiğinde yabancı sermayeyi elinde tutmasına yardımcı olurken, aynı zamanda ekonomik büyüme hedefiyle de uyumlu olarak borsanın daha sürdürülebilir yeni bir döngüye girmesine yardımcı oluyor.

Kaynak: https://baodautu.vn/be-do-cho-suc-bat-thi-truong-chung-khoan-d392444.html