"Sessiz" hisse senetlerinin öyküsü.

Neredeyse hiç likidite olmaması, hisse senedi fiyatlarının neredeyse hiç değişmemesi ve sadece temettü ödeme tarihlerinde "düzenlenmesi" nedeniyle, sağlam mali duruma sahip birçok şirket küçük sermayeli (kuruluş hisseleri) hisselerin arkasına "saklanıyor".

Altın yumurtlayan kazın likiditesi yetersizdir.

Haziran 2024 ortalarında, Phan Thiet Giyim İhracat Anonim Şirketi (PTG), hissedarlarına temettü ödemesini tamamladı. Hissedarlar, sahip oldukları her bir hisse için 5.000 VND temettü aldılar; bu da %50'lik bir ödeme oranına denk geliyor ve çoğu borsada işlem gören şirketin temettü oranının çok üzerinde, oldukça cazip bir oran.

Daha da önemlisi, PTG'nin mevcut hisse fiyatı sadece 500 VND/hisse. Hisse fiyatına göre temettü miktarı olarak hesaplanan temettü verimi (D/P), hisselerin mevcut fiyattan satın alınması durumunda elde edilebilecek potansiyel temettü getirisini yansıtır ve bu oran %1000'e ulaşabilir. Yönetmeliklere göre, temettü dağıtım tarihinden sonraki hisse fiyatı, ilgili temettü ödeme oranına göre aşağı doğru ayarlanacaktır. Ancak, mevcut PTG hisse fiyatı... daha fazla ayarlanamaz.

Düzenli temettü ödemeleri ve yüksek ödeme oranı sayesinde, PTG hisselerinin ilk sahipleri yatırımlarını yalnızca temettü gelirleriyle hızla geri kazandılar. Bununla birlikte, alım satım yapan yatırımcı olmaması nedeniyle likidite eksikliği yaşanırken, temettü dağıtım günlerinde yapılan ayarlamalar sonucunda hisse senedi fiyatı kademeli olarak düştü.

Verimli iş operasyonları ve küçük ve değişmeyen kayıtlı sermaye, bu giyim şirketinin öz sermayesinin 31 Aralık 2023 itibarıyla kayıtlı sermayesinin 3,5 katına ulaşmasına yardımcı oldu. Ancak bu, bu paradoksun tek örneği değil.

Menifa Anonim Şirketi'nin (MEF) hisseleri, hissedarların "altın yumurtlayan tavuğa" sıkıca tutunmaları nedeniyle büyük ölçüde likidite sıkıntısı çekiyor. Merkezi Thai Nguyen'de bulunan makine mühendisliği şirketi, 6 Mayıs'ta temettü dağıtımını tamamladı ve 15 Mayıs'ta temettüleri hemen ödedi. O sırada MEF hisse fiyatı 3.000 VND/hisse idi ve %45'lik temettü ödemesi nedeniyle (hisse başına 4.500 VND'lik bir düşüşle sonuçlanarak) ayarlanamadı. Son on yıldır Menifa'nın temettü ödeme oranı sürekli olarak %30-40 arasında dalgalanıyor.

UPCoM borsasında işlem gören 397 Anonim Şirketi'nin BCB hisseleri de benzer bir durumda olup, hisse başına 700 VND seviyesinde sabit kalmıştır. Sadece hisse fiyatına bakıldığında, yatırımcılar BCB'yi küçük piyasa değeri nedeniyle kolayca düşük değerli bir hisse senedi sanabilirler. Ancak bunların hepsi sağlam finansal durumlara sahip gizli cevherlerdir.

Bu şirket, yıllık olarak istikrarlı bir şekilde %20-40 aralığında temettü ödemekte ve oldukça yüksek bir öz sermaye karlılığına (yaklaşık %30) sahiptir. 397 Anonim Şirketi'nin kayıtlı sermayesi sadece yaklaşık 57 milyar VND iken, bazı yıllarda karı 34 milyar VND'ye ulaşmıştır.

İçsel ihtiyaçlardan kaynaklanan şeffaflık.

Bu hisseler birçok benzerlik göstermektedir. Mütevazı kayıtlı sermayeleri, yoğunlaşmış hissedar yapıları ve olağanüstü güçlü finansal performansları ve iş sonuçlarının yanı sıra, her üç şirket de bilgileri minimum düzeyde açıklamaktadır. Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company, 397 Joint Stock Company ve Menifa'nın tamamı yalnızca yıllık finansal raporlarını yayınlamaktadır.

Elbette, düzenlemelere göre, yalnızca borsada işlem gören şirketler ve büyük ölçekli halka açık şirketlerin üç aylık mali raporlarını veya (varsa) denetlenmiş üç aylık mali raporlarını yayınlamaları gerekmektedir. Yukarıda bahsedilen üç şirketin de hisseleri UPCoM borsasında işlem görmektedir ve mütevazı bir sermayeye sahiptirler. Bu nedenle, yalnızca yıllık mali raporları yayınlamaları düzenlemeleri karşılamaktadır. Bununla birlikte, yatırımcılar için bilgiye erişimdeki engel, yatırım kararlarını bir ölçüde etkileyecektir.

Bir fon yönetim şirketi bakış açısıyla yatırım perspektiflerini paylaşan bir uzman, fonların UPCoM'da işlem gören tüm hisseleri reddetmediğini de vurguladı. Bilgilere tam erişimi olan işletmeler için, ayrıca yerinde ziyaretler ve şirket liderleriyle doğrudan görüşmelerden elde edilen ek bilgilerle birlikte, sağlam bir finansal duruma sahip ve gelecekte likidite ve fiyat artışı potansiyeli olan bir şirket söz konusuysa, hisse senedi fonun radarında da olabilir.

HoSE'de bile, bir zamanlar düşük hisse senedi likiditesine sahip olan ve yönetimleri yıllarca sermaye artırımını düşünmemiş birçok şirket, bilgi açıklama düzenlemelerine uymaya devam etti. Bazı şirketler ayrıca, piyasadaki likiditeyi kademeli olarak iyileştirmek amacıyla, dolaşımdaki hisse senedi sayısını artırmak için bedelsiz hisse senedi dağıtmayı veya temettü ödemeyi de düşündüler.

REECorp Yönetim Kurulu Başkanı Bayan Nguyen Thi Mai Thanh, 2023 yılının sonunda yaptığı bir açıklamada, borsanın, borsada işlem gören şirketleri daha dürüst, şeffaf, sorumlu bir şekilde ve yatırımcılar, sponsorlar, müşteriler, çalışanlar gibi paydaşlara ve hatta devlete karşı vergi yükümlülüklerine uygun hareket etmeye "yönlendiren" bir yer olduğunu vurguladı.

Listelenen ve kayıtlı yaklaşık 1.600 şirket arasında, hepsi tanınmış şirketler değildir. Piyasadaki bu şirketler hakkındaki bilgiler, yatırımcılara yatırım kararları için ek "materyal" sağlar ve ortaklar ile müşterilerin işletmeler hakkında daha fazla bilgi edinmeleri için bir iletişim kanalı görevi görür.

Şeffaflık amacıyla bilgi paylaşımı, içsel ihtiyaçlardan kaynaklanır ve işletmelere birçok fayda sağlar; ayrıca, borsada sermaye artırma kanalları aracılığıyla daha fazla gelişme fırsatlarından yararlanabileceği de göz ardı edilemez.

Kaynak: https://baodautu.vn/chuyen-ve-nhung-co-phieu-tham-lang-d218350.html