Hisse senetleri için fırsatlar hala çok büyük

22 Mayıs işlem seansında VN Endeksi 10,23 puanlık (-%0,8) sert bir düşüş kaydederek 1.266,91 puandan kapandı. Bu, endeksin 20 Mayıs seansında yatırımcı hesaplarına 1,1 milyar hisselik satış baskısı altında kaldığı üst üste ikinci düşüşü oldu. Yerli ve yabancı yatırımcılar sürekli olarak düşük fiyatlardan satış yaptı ve bu da hisselerin öğleden sonraki seansta hızla değer kaybetmesine neden oldu. 3 katın toplam işlem hacmi, 23 seansın rekoru olan yaklaşık 33.400 milyar VND'ye fırladı.

Yatırımcılar daha az endişeli.

Ancak aynı gün öğleden sonra Nguoi Lao Dong Gazetesi'nin düzenlediği "Borsa dalgası geri dönüyor, hangi sektör hisselerinde fırsat var?" konulu borsa söyleşi programına katılan uzmanlara göre, piyasa dalgalansa da trend hala pozitif.

VinaCapital Fund Management Company Yatırım Direktörü Sayın Dinh Duc Minh, yaklaşık bir ay önce yatırımcıların yükselen döviz kurları, yükselen faiz oranları veya Orta Doğu'daki jeopolitik gerginliklerin yarattığı baskıdan oldukça endişe duyduklarını ve bu durumun VN Endeksi'nin Nisan ortasında sadece 1 haftada 100 puandan fazla değer kaybetmesine neden olduğunu belirtti. Şu anda bu endişeler devam ediyor, ancak yatırımcıların "alıştığı" görülüyor. Yurt içi makro ekonomi daha olumlu sinyaller verirken, üretim - iş, ithalat ve ihracat da olumlu seyrediyor. Sayın Minh, "Hisse senedine kayıtlı işletmelerin 2024 yılının ilk çeyreğindeki faaliyet sonuçları aynı dönemde yaklaşık %12 arttı. Daha yakından bakıldığında, birçok işletmenin kârı oldukça iyi," dedi.

Maybank Menkul Kıymetler Şirketi Kişisel Analiz Direktörü Sayın Nguyen Thanh Lam'a göre, mevcut yatırım kanallarına bakıldığında, hisse senetleri hâlâ daha cazip bir yatırım kanalı. Seferberlik faiz oranı artmış olsa da, genel seviye hala düşük. Bu nedenle, VN Endeksi yeterince cazip bir düşüş yaşadığında, yatırımcıların nakit akışı canlanacaktır.

Bu, Nisan ayı sonundan bu yana piyasada yaklaşık 100 puanlık keskin bir artışı açıklıyor. Bay Lam, "Girdi faiz oranı şu andan yıl sonuna kadar yaklaşık %1 artarsa, para politikasının tersine döndüğü doğrulanamaz, bu yüzden endişelenmeye gerek yok," dedi.

Nguoi Lao Dong Gazetesi'nin 22 Mayıs öğleden sonra düzenlediği borsa söyleşi programına katılan konuk uzmanlar. Fotoğraf: TAN THANH

Böyle bir bağlamda, uzmanlar 22 Mayıs seansındaki keskin piyasa düzeltmesinin çok endişe verici olmadığına inanıyor. Çünkü uzun vadede görünüm hala olumlu. Thanh Cong Menkul Kıymetler Şirketi (TCSC) Yatırım Danışmanlığı Direktörü Bay Nguyen Thanh Trung, borsadaki iniş çıkış eğilimini değerlendirirken piyasaya nakit akışı faktörüne bakmamız gerektiğini söyledi. Aslında, şu anda hisse senetleri hala gayrimenkul, tahvil, altın ve faiz oranlarına kıyasla rekabet avantajlarına sahip bir yatırım kanalıdır. Özellikle faiz oranları artmış olsa da 1 yıl öncesine göre hala düşük seviyededir. Altının fiyatı zirveye ulaşmış olsa da herkes 10 yıl önce olduğu gibi altın almak için acele etmiyor.

Bay Trung, "P/B (defter değeri) bazında piyasa değerlemesi hala yaklaşık 10 yılın en düşük seviyesinde; P/E (hisse senedi fiyatından elde edilen kazanç) bazında değerleme ise ortalama 16-18x'e kıyasla 13-13,5x civarında, yani çok da iyi değil" dedi.

Yabancı yatırımcılar net satışlarını ne zaman azaltacak?

Uzmanlar, VN Endeksi'nin kısa vadede 1.300 puan eşiğine yaklaştığında daha fazla dalgalanma gösterebileceğini, ancak bunun sadece yatırımcılar arasında bir nakit akışı rotasyonu olduğunu, aşağı yönlü bir trend olmadığını söylüyor. Yabancı yatırımcıların son aylarda sürekli net satış yapması bile çok endişe verici değil çünkü bu grubun piyasadaki işlem hacmi çok büyük değil.

Bay Nguyen Thanh Trung, piyasanın önümüzdeki birkaç seansta toparlanabileceğine inanıyor, ancak olumlu faktörlerin tersine dönüp dönmediğini veya değişip değişmediğini analiz etmek gerekiyor. Değişmediyse, trend hala pozitif, ancak kısa vadede dalgalanıp düşebilir.

Bay Dinh Duc Minh, yabancı yatırımcıların son zamanlarda değil, 2-3 yıldır birçok piyasada net satış yaptığını söyledi. Bunun en büyük nedeni, Vietnam ve ABD gibi gelişmekte olan piyasalar arasındaki büyük faiz oranı farkı. Bu dönemde, yabancı yatırımcıların parası daha yüksek getiriler nedeniyle ABD'ye akma eğiliminde oluyor.

Bay Minh, ABD devlet tahvillerinin faiz oranının şu anda yıllık %4,5-5 civarında olduğunu, bunun küresel yatırımcılar için oldukça cazip olduğunu ve özellikle neredeyse hiç risk taşımadığını belirtti. Bu nedenle, yatırım nakit akışını ABD'ye aktarmak için gelişmekte olan ve sınır piyasalarındaki (sadece Vietnam değil) menkul kıymetleri satacaklarını belirtti.

"Ancak, VN Endeksi cazip bir seviyeye (yaklaşık 10x F/K) her ulaştığında, yabancı yatırımcılar yine güçlü bir şekilde alım yapmaya devam edecek. Bu, yabancı yatırımcıların her zaman Vietnam hisse senetlerine ilgi duyduğunu gösteriyor," dedi Bay Minh.

Peki yabancı yatırımcılar ne kadar süre net satış yapmaya devam edecek? Son tahminlere göre, ABD Merkez Bankası (FED), Eylül ayındaki politika toplantısında bu yıl ilk kez faiz oranlarını düşürmeye başlayabilir. Yabancı yatırımcılar o zamana kadar net satış yapmaya devam edecek mi?

Bay Nguyen Thanh Lam'a göre, bölgedeki birçok ülkede yabancı yatırımcıların borsadan para çektiği gözlemleniyor. Bay Lam, FED'in faiz oranlarını düşürmek için bir hamle yapması durumunda yabancı yatırımcıların net satış baskısını azaltacağını öngörüyor. Özellikle, Vietnam'ın Mart 2025'te veya daha sonra Eylül 2025'te gelişmekte olan ülke statüsüne yükseltilmesi durumunda, bu durum yabancı para akışını yeniden canlandıracak.

Yılbaşından bu yana istatistiklere göre, yabancı yatırımcılar Vietnam borsasında yaklaşık 27.000 milyar VND net satış gerçekleştirdi. Ancak Bay Nguyen Thanh Trung, detaylı bir analizde, Vingroup hisselerinin (VIC, VHM, VRE) tek başına net satış değerinin yaklaşık %45'ini oluşturduğunu, geri kalanının MSN, VNM ve ETF fonları gibi diğer büyük sermayeli hisseler olduğunu belirtti. Bu rakamlar, net satışların tüm piyasaya değil, belirli hisse gruplarında yoğunlaştığını gösteriyor.

Bay Trung, "Beş ila 10 yıl önce, yabancı yatırımcıların işlem hacmi piyasadaki toplam işlemlerin yaklaşık %20'sini oluşturuyordu, bu nedenle net satış yaptıklarında büyük bir etki yaratırdı. Şu anda günlük likidite milyarlarca dolara ulaşabiliyor ve yabancı yatırımcılar bunun yalnızca %5-6'sını oluşturuyor, bu nedenle etki çok büyük değil," dedi.

Orta ve uzun vadeli yatırıma uygundur

Borsa söyleşisinde konuşan uzmanlar, önümüzdeki dönem için umut vadeden hisse gruplarını sıraladı. Bunlar arasında bankacılık, sanayi bölgesi gayrimenkul, ihracat, liman, teknoloji, perakende...

Uzmanlara göre, mevcut hisse senedi fiyat seviyesi orta ve uzun vadeli yatırım için hala makul, ancak artık çok ucuz da değil. Yatırımcılar, hisse senedi alırken şirketin iş potansiyeline ve dikkate alınması gereken risk faktörlerine odaklanmalı... "İyi hisse senetleri ve gelecek vaat eden şirketler seçerseniz, fiyat %5-7 düşse bile endişelenecek bir durum olmaz," dedi Bay Dinh Duc Minh.

Kaynak: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm