Borsa piyasası için fırsatlar hâlâ çok önemli.

22 Mayıs'ta VN-Index, 10,23 puanlık (%-0,8) önemli bir düşüş kaydederek 1.266,91 puanda kapandı. Bu, endeksin art arda ikinci gün düşüş göstermesi anlamına geliyordu ve 20 Mayıs seansından itibaren 1,1 milyar hissenin satış baskısıyla tetiklendi. Yerli ve yabancı yatırımcılar, hisseleri sürekli olarak düşük fiyatlardan satarak öğleden sonra hisse fiyatlarında hızlı bir düşüşe neden oldular. Üç borsanın tamamında toplam işlem hacmi yaklaşık 33.400 milyar VND'ye ulaşarak 23 seansın rekor seviyesine çıktı.

Yatırımcılar artık daha az endişeli.

Ancak, o öğleden sonra Nguoi Lao Dong Gazetesi tarafından düzenlenen "Borsa Dalgaları Geri Dönüyor: Hangi Sektörler Fırsat Sunuyor?" başlıklı borsa tartışma programına katılan uzmanlara göre, piyasa dalgalanma gösterse de genel eğilim olumlu kalmaya devam ediyor.

VinaCapital Fon Yönetim Şirketi Yatırım Direktörü Sayın Dinh Duc Minh, yaklaşık bir ay önce yatırımcıların yükselen döviz kurları, dalgalanan faiz oranları ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin yarattığı baskıdan oldukça endişe duyduklarını ve bunun da Nisan ortasında VN-Endeksi'nin sadece bir haftada 100 puandan fazla değer kaybetmesine neden olduğunu belirtti. Şu anda bu endişeler devam ediyor, ancak yatırımcılar bunlara "alışmış" gibi görünüyor; aynı zamanda yerel makroekonomik durum daha olumlu işaretler gösteriyor ve üretim, iş ve ithalat-ihracat faaliyetlerinin tümü umut verici görünüyor. Sayın Minh, "Halka açık şirketlerin 2024 yılının ilk çeyreğindeki iş sonuçları geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %12 arttı. Daha yakından bakıldığında, birçok şirketin çok iyi karları var," dedi.

Maybank Menkul Kıymetler Şirketi Bireysel Analiz Direktörü Bay Nguyen Thanh Lam'a göre, mevcut yatırım kanallarına bakıldığında, hisse senetleri daha cazip bir seçenek olmaya devam ediyor. Mevduat faiz oranlarında hafif bir artış olsa bile, genel seviye düşük kalıyor. Bu nedenle, VN-Endeksi'nde yeterince cazip bir düşüş, yatırımcılardan sermaye girişini teşvik edecektir.

Bu durum, Nisan sonundan bugüne kadar piyasada yaşanan yaklaşık 100 puanlık keskin artışı açıklıyor. Bay Lam, "Yıl sonuna kadar girdi faiz oranları yaklaşık 1 puan artsa bile, para politikasının tersine döndüğü teyit edilemez, bu nedenle endişelenecek bir neden yok" dedi.

22 Mayıs öğleden sonra Nguoi Lao Dong Gazetesi tarafından düzenlenen borsa söyleşi programına katılan konuk uzmanlar. Fotoğraf: TAN THANH

Bu bağlamda, uzmanlar 22 Mayıs'taki sert piyasa düzeltmesinin henüz ciddi bir endişe kaynağı olmadığına inanıyor. Daha uzun vadeli bakıldığında, görünüm olumlu kalmaya devam ediyor. Thanh Cong Menkul Kıymetler Şirketi (TCSC) Yatırım Danışmanlığı Direktörü Bay Nguyen Thanh Trung, hisse senedi piyasasının yukarı veya aşağı yönlü trendini değerlendirirken, piyasaya giren para akışını dikkate almak gerektiğini savunuyor. Gerçekte, şu anda hisse senetleri gayrimenkul, tahvil, altın ve faiz oranlarına kıyasla rekabetçi bir yatırım kanalı olmaya devam ediyor. Faiz oranları arttı, ancak bir yıl öncesine kıyasla hala düşük seviyede. Ve altın fiyatları zirveye ulaşmış olsa da, herkes 10 yıl önceki gibi altın almaya koşmuyor.

"Piyasa değerlemesi, fiyat/defter değeri (P/B) bazında yaklaşık 10 yılın en düşük seviyesinde; hisse başına kazanç (P/E) bazındaki değerleme ise ortalama 16-18x civarındayken 13-13,5x civarında, yani aşırı ısınma söz konusu değil," dedi Bay Trung.

Yabancı yatırımcılar net satışlarını ne zaman azaltacaklar?

Uzmanlar, kısa vadede VN-Endeksi'nin 1.300 puan seviyesine yaklaşırken daha fazla dalgalanma yaşayabileceğini öngörüyor, ancak bu sadece yatırımcılar arasında sermaye rotasyonu olup, aşağı yönlü bir trend değildir. Yabancı yatırımcıların son birkaç aydır sürekli net satış yapması bile aşırı endişe verici değil çünkü piyasadaki işlem hacimleri çok büyük değil.

Sayın Nguyen Thanh Trung, piyasanın önümüzdeki birkaç seansta düzeltme yaşayabileceğine inanıyor, ancak olumlu etkileyen faktörlerin tersine dönüp dönmediğinin veya değişip değişmediğinin analiz edilmesi gerektiğini belirtiyor. Eğer değişmedilerse, kısa vadede dalgalanmalar veya düşüşler olsa bile trendin olumlu kalacağını ifade ediyor.

Sayın Dinh Duc Minh, yabancı yatırımcıların son 2-3 yıldır, sadece son dönemde değil, birçok piyasada sürekli olarak hisse senedi sattığını belirtti. Bunun en büyük nedeni, Vietnam ve ABD de dahil olmak üzere gelişmekte olan piyasalar arasındaki önemli faiz oranı farkıdır. Sonuç olarak, yabancı sermaye daha yüksek getiri nedeniyle ABD'ye akma eğilimindedir.

Sayın Minh, ABD devlet tahvillerinin faiz oranlarının şu anda yıllık %4,5-5 civarında olduğunu, bunun küresel yatırımcılar için oldukça cazip ve daha da önemlisi neredeyse risksiz olduğunu belirtti. Bu nedenle, yatırımcılar yatırım fonlarını ABD'ye kaydırmak için gelişmekte olan ve sınır piyasalarındaki (sadece Vietnam değil) menkul kıymetleri satacaklar.

"Ancak, VN-Index cazip bir seviyeye (10x civarında F/K oranı) her düzeltme yaptığında, yabancı yatırımcılar yine de güçlü bir şekilde alım yapıyor. Bu da yabancı yatırımcıların Vietnam hisse senetlerine her zaman dikkat ettiğini gösteriyor," dedi Bay Minh.

Peki yabancı yatırımcılar net satışlara ne kadar süre daha devam edecek? Son tahminlere göre, ABD Merkez Bankası (FED), Eylül ayındaki politika toplantısında bu yıl ilk kez faiz indirimine başlayabilir. Yabancı yatırımcılar o zamana kadar net satışlara devam edecek mi?

Sayın Nguyen Thanh Lam'a göre, bölgedeki birçok ülke yabancı yatırımcıların borsalarından para çektiğini gözlemledi. Sayın Lam, Fed'in faiz oranlarını düşürmesi durumunda yabancı yatırımcıların net satış baskısını azaltacağını öngörüyor. Özellikle Vietnam'ın Mart 2025'te veya en geç Eylül 2025'te gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltilmesi, yabancı sermayenin geri dönüşünü teşvik edecektir.

İstatistikler, yabancı yatırımcıların yıl başından bu yana Vietnam borsasında yaklaşık 27.000 milyar VND tutarında net satış gerçekleştirdiğini gösteriyor. Ancak, daha yakından incelendiğinde, Bay Nguyen Thanh Trung, net satış değerinin yaklaşık %45'inin yalnızca Vingroup hisselerinden (VIC, VHM, VRE) kaynaklandığını, geri kalanının ise MSN, VNM ve ETF'ler gibi diğer büyük sermayeli hisselerden geldiğini belirtti. Bu rakamlar, net satışın tüm piyasayı değil, belirli hisse senedi gruplarını kapsadığını gösteriyor.

"Beş ila on yıl önce, yabancı yatırımcılar toplam piyasa işlemlerinin yaklaşık %20'sini oluşturuyordu, bu nedenle net satışlarının önemli bir etkisi vardı. Şu anda, günlük likidite milyarlarca dolara ulaşabiliyor ve yabancı yatırımcıların payı sadece %5-6 civarında, bu nedenle etki çok büyük değil," dedi Bay Trung.

Orta ve uzun vadeli yatırımlar için uygundur.

Borsa üzerine bir tartışma programında görüşlerini paylaşan uzmanlar, önümüzdeki dönem için umut vadeden bir dizi hisse senedi sektörünü sıraladılar; bunlar arasında bankacılık, endüstriyel gayrimenkul, ihracat, limanlar, teknoloji ve perakende yer alıyor.

Uzmanlara göre, mevcut hisse senedi fiyatları artık aşırı ucuz olmasa da, orta ve uzun vadeli yatırımlar için makul seviyelerde kalmaya devam ediyor. Yatırımcılar, hisse senedi seçerken şirketin iş beklentilerine ve dikkate alınması gereken risk faktörlerine odaklanmalıdır... "İyi bir hisse senedi, gelecek vaat eden bir şirket seçerseniz, fiyattaki %5-7'lik bir düşüş bile endişe edilecek bir şey değildir," diyor Bay Dinh Duc Minh.

Kaynak: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm