Borsada işlem gören gayrimenkul şirketlerinin 2026 yılının ilk çeyreğine ilişkin kar tablosu, belirgin bir farklılaşmayı ortaya koyuyor. Bazı "büyük oyuncular" proje teslimatları veya finansal faaliyetler sayesinde karlarında bir artış kaydederken, diğer birçok şirket nakit akışı ve piyasa likiditesi konusunda baskı altında kalmaya devam ediyor.
Etkileyici sonuçlara sahip isimler
Yılın ilk çeyreğinde, Vinhomes Anonim Şirketi (VHM), 2025 yılının ilk çeyreğine kıyasla %866'lık bir artışla yaklaşık 25.625 milyar VND kar elde ederek pazar liderliğini sürdürdü. Vinhomes Ocean City ve Vinhomes Royal Island projelerindeki teslimat faaliyetleri, şirketin iş sonuçlarına katkıda bulunan ana itici güç olmaya devam etti.
Novaland Group Anonim Şirketi, Aqua City, NovaWorld Phan Thiet gibi büyük projelerde hızlandırılmış ürün teslimatı ve borç takaslarının etkinliği sayesinde 860 milyar VND kar elde etti.
Orta ölçekli işletmeler arasında, Phat Dat Gayrimenkul Geliştirme Anonim Şirketi (PDR), proje devirleri ve portföy yeniden yapılandırması sayesinde geçen yılın aynı dönemine göre 2,7 kat daha yüksek, yaklaşık 137 milyar VND kar elde etti.
Novaland, 2026 yılının ilk çeyreğinde en yüksek karı elde eden gayrimenkul şirketlerinden biri.
Khang Dien Yatırım ve İşletme Şirketi (KDH), 2026 yılının ilk çeyreğinde 327 milyar VND'nin üzerinde net kar elde ederek, geçen yılın aynı dönemine göre iki katından fazla bir rakama ulaştı.
Bu kar, An Lap Gayrimenkul Geliştirme Anonim Şirketi'ndeki sermaye alımından elde edilen diğer gelirlerden kaynaklanmakta olup, ana faaliyet gelirlerindeki düşüşü telafi etmektedir.
Nam Long Yatırım Şirketi'nde (NLG), ilk çeyrekte net gelir 1.279 milyar VND'ye ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre neredeyse değişmeden kaldı; bu artışta yaklaşık 490 milyar VND değerindeki projelerin devredilmesinin önemli bir payı bulunuyor.
Vergi öncesi kar 177 milyar VND'ye ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre %24,3 artış gösterdi. Ancak, ana şirketin hissedarlarına ait vergi sonrası kar yalnızca 68 milyar VND'ye ulaşarak geçen yılın aynı dönemindeki 108 milyar VND'ye kıyasla %37,1 düşüş gösterdi.
Bu arada, Dat Xanh Grup Anonim Şirketi (DXG) belirgin bir toparlanma kaydetti. Konsolide gelir 1.467 milyar VND'yi aşarak geçen yılın aynı dönemine göre %59 artış gösterdi. Gelirin ana kaynağı yine 860 milyar VND'yi aşan ve %29 artış gösteren apartman ve arsa satışları oldu. Özellikle, gayrimenkul aracılık hizmetleri segmenti yaklaşık 604 milyar VND gelir elde ederek geçen yılın aynı dönemine göre üç kattan fazla artış gösterdi.
Giderler düşüldükten sonra, Dat Xanh 214 milyar VND'nin üzerinde net kar açıkladı; bu da 2025'in ilk çeyreğine kıyasla %173'lük bir artış anlamına geliyor ve borsada işlem gören gayrimenkul şirketleri arasında en yüksek büyüme oranlarından biri.
Piyasada hâlâ "yeterli koşullar" bulunmamaktadır.
An Binh Menkul Kıymetler Anonim Şirketi Yatırım Bankacılığı Bölümü Direktörü Bay Nguyen The Minh'e göre, gayrimenkul şirketlerinin ilk çeyrek kar sonuçları olumlu olsa da, piyasanın sürdürülebilir bir şekilde toparlandığını henüz yansıtmıyor.
Mevcut karların büyük çoğunluğu, piyasaya yapılan satışlardan elde edilen gerçek nakit akışından değil, proje transferlerinden veya finansal gelirlerin muhasebeleştirilmesinden kaynaklanmaktadır. Bu durum, piyasanın bir düşüş döneminden sonra yavaşlayarak hala durgunluk halinde olduğunu göstermektedir.
Dahası, yasal engellerin kaldırılması yalnızca arzın "gerekli koşulunu" ele almaktadır. Piyasa hala gerçek likidite ve istikrarlı satın alma gücü de dahil olmak üzere "yeterli koşullardan" yoksundur.
2024 Arazi Kanunu'nun yeni düzenlemelerine göre, proje uygulamak isteyen işletmelerin hem finansal kapasite hem de uygulama kapasitesi gereksinimlerini aynı anda karşılamaları gerekiyor. Bu arada, birçok işletme hâlâ yeniden yapılanma sürecinde olup, bazıları yetersiz kaynaklar nedeniyle projelerini devretmek zorunda kalıyor.
Devam eden zorluklara rağmen, yasal engellerin kaldırılmasından kaynaklanan olumlu gelişmeler piyasada gözlemleniyor. Yasal çerçevenin tamamlanmasıyla birlikte, işletmeler projeleri kredi veya devir işlemleri için teminat olarak kullanabilecek ve böylece nakit akışı ve stok üzerindeki baskıyı azaltabilecekler.
Ancak bu uzmana göre, piyasa trendlerini doğru bir şekilde değerlendirmek için önümüzdeki çeyreklerde daha fazla izleme yapılması gerekiyor. Sermayenin gayrimenkule sürdürülebilir bir şekilde geri dönmesi ancak likiditenin önemli ölçüde iyileşmesiyle mümkün olabilir.
Önümüzdeki dönemde gayrimenkul piyasasının oldukça farklılaşacağı tahmin ediliyor. Güçlü finansal kaynaklara ve iyi proje uygulama yeteneklerine sahip işletmeler hayatta kalmaya ve toparlanma fırsatlarından yararlanmaya devam edecek. Tersine, daha zayıf işletmelerin projelerini satarak piyasadan çekilmeleri gerekebilir.
Kredi kuruluşlarının kredi verme kriterlerini sıkılaştırması ve güçlü finansal kapasiteye ve pratik uygulama becerilerine sahip işletmelere öncelik vermesiyle birlikte, bankaların rolü de giderek daha önemli hale gelecektir.
Kaynak: https://nld.com.vn/co-phieu-bat-dong-san-co-cat-canh-sau-ky-nghi-le-196260503104503494.htm
Yorum (0)