Fideco'yu bu kadar çekici kılan nedir?

VietinBank Capital, Ho Chi Minh Şehri Dış Ticaret ve Yatırım Geliştirme Anonim Şirketi'nin (Fideco) 2,15 milyon adet FDC hissesini satın alarak toplam hisse sayısını 7 milyona, yani FDC hisselerinin %18,12'sine çıkardı.

Vietnam Sanayi ve Ticaret Ortak Anonim Şirketi'nin (VietinBank Capital) fonlarını yöneten limited şirket VietinBank Capital, Ho Chi Minh Şehri Dış Ticaret ve Yatırım Geliştirme Anonim Şirketi'nin (Fideco) 2,15 milyon FDC hissesini satın alarak, elindeki hisse sayısını 7 milyona, yani FDC hisselerinin %18,12'sine çıkardı.

FDC hisseleri, yoğunlaşmış sahiplik nedeniyle günlük olarak önemsiz miktarda işlem görmektedir; bu nedenle VietinBank Capital'in alımı, 20 Kasım'da gerçekleşen bir blok alım satım işlemidir. Kaydedilen işlem değeri 34,4 milyar VND olup, bu da hisse başına 16.000 VND'ye denk gelmektedir; bu da FDC hissesinin defter değeri olan 11.571 VND/hissenin 1,38 katıdır.

VietinBank Capital, 17 Ekim'de varılan bir anlaşma sonucunda 3 milyon hisse satın alarak Fideco'nun sermayesinin %5'inden fazlasına sahip olarak resmen büyük hissedar oldu.

Kurumsal yatırımcıların FDC hisselerini defter değerinin 1,38 katı fiyattan artırmalarına yol açacak kadar cazip kılan nedir?

2024 yılının 3. çeyreğine ait mali rapora göre, FDC'nin kayıtlı sermayesi 386 milyar VND, öz sermayesi 447 milyar VND ve birikmiş zararları yaklaşık 200 milyar VND'dir.

İkinci çeyrekte hafif bir kayıp yaşayan Fideco, üçüncü çeyrekte 2,425 milyar VND net kar ve yaklaşık 7,2 milyar VND hizmet geliri elde etti. Yılın ilk dokuz ayında ise net gelir 16,4 milyar VND, vergi sonrası net kar ise sadece 1,23 milyar VND oldu. İş performansı açısından Fideco özellikle dikkat çekici değil.

Bir gayrimenkul şirketi olarak Fideco'nun değeri, gayrimenkul projeleri ve yatırımlarıyla ölçülür.

Fideco, 29 Nisan 2022'de Hung Vuong Ben Luc Anonim Şirketi ile imzalanan yatırım iş birliği sözleşmesi kapsamında, Long An eyaleti, Ben Luc ilçesi, Thanh Phu beldesinde bir arazi üzerinde ticari bir proje geliştirmek üzere 280 milyar VND sermaye katkısında bulunmuştur. 10 Nisan 2023'te iki taraf, projenin yasal prosedürlerinin, planlamasının ve inşaatının tamamlanması için son tarihi en geç 30 Haziran 2025'e ve sözleşmenin uygulanması için son tarihi en geç 31 Aralık 2026'ya uzatan bir ek anlaşma imzalamıştır.

Fideco'nun yatırım projelerinin tamamı yasal sorunlarla karşı karşıya.

Fideco, Ho Chi Minh Şehri, Phung Khac Khoan Caddesi 28 numaradaki şirket merkezine bitişik, Mac Dinh Chi Caddesi 55 numaradaki arsa üzerinde bulunan bir bina ve yine Phung Khac Khoan Caddesi 28 numaradaki Fideco ofis binası da dahil olmak üzere, toplam değeri 160 milyar VND'nin üzerinde olan ve 159,773 milyar VND'lik kalan amortisman değerine sahip yatırım amaçlı gayrimenkul varlıklarına sahiptir. Bina, 2024 yılının 3. çeyreğinden itibaren kiralanmış olup, geçen yılın aynı dönemine göre daha yüksek olan 1,5 milyar VND kar elde etmiştir. Yatırım amaçlı gayrimenkullerin kiralanmasından elde edilen gelir toplamı 16,3 milyar VND'dir.

Fideco Gayrimenkul Yatırımı

Fideco, Can Gio konut bölgesi projesine ve Binh Trung Dong konut bölgesi projesine toplam 266 milyar VND yatırım yaptı, ancak her iki proje de şu anda yasal sorunlarla karşı karşıya.

Bu nedenle, yalnızca Fideco'nun likit varlığı olan 28 Phung Khac Khoan adresindeki binaya bakarsak, FDC hisselerinin değerinin binanın işletilmesinden değil, devredilmesi durumundaki değerinden kaynaklandığını görebiliriz.

Daha önce Fideco, Ham Nghi Caddesi üzerindeki Fideco Tower'ı 170 milyar VND karşılığında iştiraki Fideco Land'e devretmiş, ardından bu iştirakindeki hissesini hisse başına 33.000 VND'nin üzerinde bir değerleme üzerinden satarak 2014 yılı itibariyle 27 milyon ABD dolarına denk gelen 575 milyar VND gelir elde etmiştir.

Fideco'nun 2013 dördüncü çeyrek mali raporuna göre, Fidecoland'dan çıkış, finansal faaliyetlerden elde edilen karı 355,5 milyar VND'nin üzerine çıkararak, çeyrek net karını 226 milyar VND'nin üzerine taşıdı.

Bu nedenle Fideco'nun sahiplik payı yoğunlaşmış durumda ve FDC hisseleri uzun süredir HOSE borsasında neredeyse likit değil.

Likiditenin kurumlar/fonlar için yatırım kararlarında kritik bir kriter olduğu, likiditenin düşük olduğu bir hisse senedi olan FDC'de VietinBank Capital'in katılımı ve sahiplik payının artması, Fideco'nun geçmişteki olaylara benzer şekilde proje devrinden ani bir kar elde etmek üzere olduğunu veya şu anda yasal engellerle karşılaşan bir projenin uygulamaya konulabilmesi için çözüme kavuşturulduğunu gösterebilir. Bununla birlikte, finansal yatırımcılar, işlemlerin öncelikle müzakere yoluyla yapıldığı göz önüne alındığında, bunun sadece hisselerin yatırım olarak rehin verilmesi durumu da olabileceğini tahmin ediyorlar.

Kaynak: https://baodautu.vn/fideco-co-gi-hap-dan-vietinbank-capital-d230858.html