Küresel Düzenleyici Mercek Altında Kripto Varlık Ticareti

VTV.vn - Kripto varlıkların hızla gelişmesi, küresel hukuk sistemleri ve finansal düzenleyiciler için benzeri görülmemiş bir zorluk yarattı.

Kripto varlık piyasası hem inovasyon ve kâr fırsatları sunuyor, hem de riskler barındırıyor - (Fotoğraf: Kaspersky)

Bitcoin, Ethereum'dan stablecoin'lere ve NFT'lere kadar, kripto varlık piyasası inovasyon fırsatları sunarken aynı zamanda makroekonomik istikrar, kara para aklama, terörizmin finansmanı ve tüketici koruması açısından riskler de oluşturuyor. Ülkelerin karşı karşıya olduğu soru şu: Kripto varlık ticareti, sistemik riski sınırlandırırken inovasyonu teşvik edecek şekilde nasıl düzenlenip etkinleştirilebilir?

Öncelikle, kripto varlıkları düzenlemek için her ülkenin bu yeni varlık sınıfı için yasal bir tanım bulması gerekiyor. Bazı ülkeler bunları bir emtia türü olarak kabul ederken, bazıları maddi olmayan varlıklar olarak kabul ediyor ve bazıları da yatırım yapılabilir ve kâr getirmesi beklenen bazı token'ları (dijital varlıklar) menkul kıymet olarak sınıflandırıyor. Bazı ülkeler daha da ileri giderek kripto varlıkları bir para birimi türü olarak kabul etse de, çoğu ülke henüz bunları yasal ödeme aracı olarak kabul etmemiş durumda. Bu yasal tanım, borsalar, e-cüzdanlar, saklama hizmetleri için bir dizi lisanslama gerekliliğinin yanı sıra şeffaflık, kara para aklamayla mücadele ve vergi yükümlülükleri konusunda düzenlemeler getirdi.

Avrupa Birliği (AB), kripto varlıkların yönetimi için kapsamlı bir yasal çerçeve geliştirmede öncü rol oynamaktadır. Kripto Varlık Piyasaları Yasası (MiCA), token ihraççılarının, borsaların, e-cüzdan sağlayıcılarının ve özellikle de stablecoin ihraççılarının sorumluluk ve yükümlülüklerini açıkça tanımlayan bir dönüm noktası olarak kabul edilmektedir. MiCA, yatırımcıları korumak için stablecoin'leri ve finansal şeffaflığı garanti altına almak için rezervler gerektirmektedir. Bu yasal çerçeveyle AB, blok genelinde istikrar yaratmayı ve adil bir rekabet ortamı oluşturmayı, böylece üye ülkeler arasında farklı yasal engellerle karşılaşmadan sınır ötesi girişimlerin faaliyet göstermesine yardımcı olmayı ummaktadır. Ancak, özellikle küçük projeler için MiCA'ya uyum sağlamanın maliyeti düşük olmadığından, çok katı düzenlemelerin inovasyonu bir şekilde engelleyebileceği endişesi hâlâ mevcuttur.

Her ülkenin kendine özgü bir kripto varlık yönetim modeli var - (Fotoğraf: Bankless Times)

AB'nin aksine, ABD'de farklı kurumların gözetimde yer aldığı daha parçalı bir yaklaşım vardır. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) genellikle birçok token'ı menkul kıymet olarak ele alır ve kayıt gereklilikleri getirirken, Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) bunları emtia olarak düzenler. Ayrıca, Gelir İdaresi (IRS), bireylerin ve kuruluşların kripto varlık ticaretinden elde ettikleri kârları vergilendirilebilir gelir olarak bildirmelerini zorunlu kılar. Son yıllarda ABD, SEC'in Bitcoin ve Ethereum tabanlı spot borsa yatırım fonlarını (ETF'ler) onaylamasıyla yeni bir ilerleme kaydetti ve daha fazla kurumsal sermayeye kapı açtı. ABD modelinin güçlü yönleri şeffaflık, yatırımcı koruması ve derin finansal piyasalarda yatmaktadır. Ancak aynı zamanda, parçalı gözetim ve eyaletler arasındaki farklılıklar, işletmelerin yasal yükümlülüklerini belirlemesini zorlaştırırken, aşırı dikkatli olması da ABD'yi merkezi olmayan finansal ürünlerle denemeler yapmada bazı ülkelerin gerisinde bıraktı.

Japonya, kripto para birimlerini yasal sistemine dahil eden ilk Asya ülkelerinden biriydi. Mt. Gox'un çöküşünün ardından ülke, kripto paraları yasal sanal varlıklar olarak kabul etmek için Ödeme Hizmetleri Yasası'nı değiştirdi ve borsaların kara para aklamayla mücadele düzenlemelerine kayıt olmalarını ve bunlara sıkı sıkıya uymalarını zorunlu kıldı. Japonya Finansal Hizmetler Ajansı (FSA), kripto para işlemlerinden elde edilen geliri yüksek oranlarda vergilendirip denetlemekte ve denetlemektedir. Bu sıkı yasal çerçeve sayesinde Japonya, daha istikrarlı ve şeffaf bir kripto para piyasası haline gelmiştir; ancak vergi ve düzenleme yükü birçok bireysel yatırımcı için bir engel olmaya devam etmektedir.

Bu arada Singapur daha dengeli bir yaklaşım benimsedi. Ülke, kripto para birimlerini yasal ödeme aracı olarak görmüyor, ancak alınıp satılabilir varlıklar olarak kabul ediyor. Ödeme Hizmetleri Yasası (PSA), kara para aklamayla mücadele uyum gereklilikleriyle birlikte borsaların ve cüzdan sağlayıcılarının sıkı lisanslama ve denetimini gerektiriyor. Singapur Para Otoritesi (MAS), yalnızca rezervleri ve şeffaflığı olan stabil kripto paraları tanıyarak, stabil kripto paralar için standartlar belirliyor. Açık ancak sıkı bir şekilde kontrol edilen düzenleyici ortam, Singapur'u küresel blok zinciri ve fintech şirketleri için cazip bir destinasyon haline getirdi.

Kripto para sektörü bir zamanlar 2024 ABD başkanlık seçimlerine on milyonlarca dolar yatırmıştı - (Fotoğraf: Getty Images)

Güney Kore, Asya'da bir kripto para ticaret merkezi haline geliyor. Hükümet, tüm sanal varlık hizmet sağlayıcılarının kayıt olmasını ve AML/KYC düzenlemelerine uymasını zorunlu kılıyor. Terra-Luna skandallarının ardından Güney Kore, denetimi sıkılaştırdı, anonim kripto paraları yasakladı ve bireysel yatırımcılar için korumayı artırdı. Bu, Güney Kore'de daha güvenli bir kripto para piyasasının yanı sıra, borsalarda yasal olarak listelenen kripto para sayısında da önemli bir azalmaya yol açtı.

Birçok Orta Doğu, Kuzey Afrika ve Afrika ülkesi, sermaye akışlarının kontrolünü kaybetme endişesiyle kripto paraları yasakladı. El Salvador ise Bitcoin'i yatırım çekmek için yasal ödeme aracı olarak tanıdı, ancak bu model tartışmalı çünkü Bitcoin'in güçlü fiyat dalgalanmaları makroekonomik riskleri artırabilir.

Küresel kripto varlık yönetimi "haritasına" bakıldığında, her modelin kendine özgü avantajları ve dezavantajları olduğu görülebilir. Sıkı politikalar makro riskleri sınırlamaya yardımcı olsa da inovasyonu engelleyebilir; açık yasal çerçeveler ise yasa dışı amaçlar için kolayca suistimal edilebilir. Bu nedenle, en etkili yaklaşım, sıkı denetim, test mekanizmaları ve yatırımcı korumasıyla birleşen açık ancak esnek bir hukuk sistemi oluşturmaktır. Ülkelerin ayrıca uluslararası koordinasyona odaklanmaları gerekir, çünkü kripto para birimlerinin sınırları yoktur ve herhangi bir yasal boşluk, istismar edilebilecek zayıf bir nokta haline gelebilir.

Son yıllarda, küresel kripto varlık yönetimi manzarasını şekillendiren birkaç önemli trend ortaya çıktı. Bunlar arasında stabilcoin düzenlemesi ve varlık tokenizasyonu; sınır ötesi kripto para konusunda uluslararası iş birliği; deneme ortamı testleri ve geliri artırmaya yönelik vergi reformu yer almaktadır. Ayrıca ülkeler, bütçe gelirlerini artırmak ve dolandırıcılığı azaltmak için vergi ve muhasebe çerçevelerini iyileştirmeye de çalışmaktadır.

Kripto varlıkların yükselişi, ekonomiler için hem zorlu bir sorun hem de büyük bir fırsat teşkil ediyor. Etkili bir şekilde düzenlenirse, kripto paralar finansal inovasyonun itici gücü haline gelebilir, küresel ticareti destekleyebilir ve yatırım fırsatlarını genişletebilir. Aksine, gevşek veya çok katı olursa, finansal ve sosyal riskler artabilir veya kalkınma fırsatları kaçırılabilir. Önemli olan "standart bir model" seçmek değil, sürdürülebilir bir dijital finansal ekosistem oluşturmak için inovasyon ve kontrol, teşvik ve denetim arasında bir denge kurmaktır.

Kaynak: https://vtv.vn/giao-dich-tai-san-ma-hoa-duoi-lang-kinh-quan-ly-toan-cau-100251003105215767.htm