2026'da bir atılım beklentisi

2025 yılı, olumlu gelişmelerden çok olumsuz gelişmelerin yaşandığı, karışık bir uluslararası ortamda geçti. Üç ana olumlu nokta şunlardı: küresel ekonomi gerilemedi, büyüme bir önceki yıla yakın seviyede (yüzde 3,2) kaldı ve bu ivmenin ekonomilerin artan direnç göstermesiyle birlikte önümüzdeki yıla da devam etmesi muhtemel; enflasyon düşmeye devam etti, faiz oranları azaldı, bu da yatırımı, tüketimi, üretimi ve iş dünyasını teşvik etti; ve bazı hükümetler yeşil dönüşüme yaklaşımlarını değiştirmiş olsa da, yeşilleşme, dijitalleşme, enerji dönüşümü, kurumsal reform ve altyapı yatırımı eğilimleri desteklenmeye devam etti.

Ancak 2025, jeopolitik çatışmalar, ticaret ve teknolojide stratejik rekabet, artan korumacılık ve ticaret tarifeleri; bazı ekonomilerde (ABD, Çin ve bazı Avrupa ülkeleri gibi) daha yavaş büyüme; enerji güvenliği, tedarik zinciri güvenliği, siber güvenlik ve veri güvenliği ile ekonomik ve teknolojik suçlara yönelik artan riskler; dalgalı döviz kurları, altın fiyatları ve kripto para fiyatları; iklim değişikliği ve alışılmadık doğal afetler gibi olaylarla dolu bir yıl olacak… 2026'da bu risklerin mevcut ve öngörülemez kalması, Vietnam gibi derinlemesine entegre olmuş ülkeler için daha da belirginleşen hem fırsatlar hem de zorluklar getirmesi bekleniyor.

Yurt içinde, sayısız dış risk ve zorluğun yanı sıra içsel değişikliklere rağmen birçok "etkileyici" sonuç elde edildi. İlk olumlu nokta, Parti ve Devlet liderliğinin kurumsal reformda, organizasyonel yapıların sadeleştirilmesinde, bakanlıkların ve dairelerin, illerin ve şehirlerin birleştirilmesinde ve iki kademeli yerel yönetim modelinin uygulanmasında gösterdiği kararlı atılımdır; bu atılım halk ve işletmeler tarafından desteklenmiş ve beklenmiştir.

Yeni yılda ve sonrasında başarılı "çığır açıcı" çalışmalar bekliyoruz. Fotoğraf: Hoang Ha

Önemli alanlarda (bilim ve teknoloji, uluslararası entegrasyon, kurumsal reform, özel sektör geliştirme, enerji güvenliği, eğitim ve öğretim reformu ve sağlık hizmetleri ile bazı büyük iller ve şehirler için özel mekanizmalar da dahil olmak üzere) birçok çığır açan mekanizma ve politika yayınlanarak, gelecekteki kalkınma hedefleri için sağlam bir siyasi temel oluşturulmuştur.

Mali politikalar (vergi ve harç ertelemeleri ve indirimleri), para politikaları (faiz oranı istikrara kavuşturma, borç yeniden yapılandırması, krediye erişimin artırılması, döviz kuru istikrara kavuşturma, altın piyasası istikrara kavuşturma vb.) yürürlüğe kondu. Ulusal Meclis tarafından, kalkınmayı teşvik ederken darboğazları gidermeyi amaçlayan birçok önemli yasa ve özel karar kabul edildi. Bu kararlar, insanları ve işletmeleri desteklemeye, benzeri görülmemiş fırtına ve sellerin üstesinden gelmeye, ekonomik toparlanma için ivme yaratmak üzere talebi canlandırmaya ve gelecekte daha hızlı, daha sürdürülebilir ve kapsayıcı bir kalkınma için yasal temeli atmaya katkıda bulundu. Sonuç olarak, ekonomi güçlü bir şekilde toparlandı ve her çeyrekte bir önceki çeyreğe göre daha yüksek bir büyüme göstererek, tüm yıl için yaklaşık %8 olarak tahmin edildi ve yukarıda belirtildiği gibi küresel belirsizlik ve yavaşlayan büyüme ortamında 2026 ve 2026-2030 döneminin tamamında %10'un üzerine çıkmayı hedefledi.

Vietnam'ın makroekonomik durumu temelde istikrarlıdır; enflasyon kontrol altında (yaklaşık %3,4), gösterge faiz oranları istikrarlı (son zamanlarda yükselse de), döviz kurları ve batık krediler kontrol altında, temel dengeler (ticaret, bütçe gelir ve giderleri, tasarruf ve yatırım, bütçe açığı, kamu borcu, dış borç, devlet borcu geri ödeme yükümlülükleri vb.), sosyal refah, gıda güvenliği ve enerji güvenliği güvenli seviyelerde ve karşılaştırılabilir ülkelerden daha düşük düzeydedir.

Özel sektör, kamu yatırımları, doğrudan yabancı yatırımların çekilmesi ve ihracat pazarının çeşitlendirilmesi aktif olarak teşvik ediliyor. Bilim ve teknoloji uygulamaları, dijital dönüşüm, yeşil ekonomi, döngüsel ekonomi ve enerji geçişi hızlandırılıyor. Elektronik, yarı iletkenler, yapay zeka, veri vb. birçok yüksek teknoloji projesi çekiliyor; nakitsiz ödemeler hızla artıyor; yeşil finans ve yeşil üretim ve tüketim daha fazla ilgi görüyor; revize edilmiş VIII. Enerji Geliştirme Planı yayınlandı ve bu da enerji güvenliğinin sağlanmasına ve enerji sektörünün kademeli olarak yeşilleştirilmesine katkıda bulunuyor. Uluslararası finans merkezleri, serbest ticaret bölgeleri, kripto para piyasaları ve karbon piyasaları kuruldu; ve borsa yükseltildi. Bunlar, gelecekte daha hızlı ve daha sürdürülebilir bir kalkınma için ivme yaratacak geleneksel ve yeni büyüme itici güçleri olacaktır.

İş faaliyetlerinde, düzensiz olsa da ve birçok zorluk devam etse de, belirgin bir toparlanma görüldü. Piyasadan çıkan işletmelerin sayısının piyasaya giren işletmelerin sayısına oranı, 2024 yılının ilk çeyreğinde 1,23 katından 2025 yılının sonunda yaklaşık 0,75 katına düştü.

Bütçe gelirleri olumlu sonuçlar elde ederek, öngörülen hedefin %130'una ulaştı; bu da ihracat ve ithalat, üretim ve tüketimdeki toparlanma ivmesinin yanı sıra gelir kaynaklarının çeşitlenmesinin bir yansıması olarak tahmini %17'lik bir artışı gösteriyor. Bu durum, hedefli desteklerle sürdürülen genişletici maliye politikası bağlamında, genişletici maliye politikasının uygulanmasına olanak tanıyor ve devam eden maaş reformu, eğitim ve öğretim reformu ile sağlık reformuna hizmet ediyor.

Dış ilişkiler ve uluslararası entegrasyon, çok sayıda üst düzey ziyaret, birçok önemli ülkeyle kapsamlı stratejik ortaklıkların geliştirilmesi, yeni serbest ticaret anlaşmalarının (STA'lar) uygulanması ve müzakere edilmesi ve diğer birçok ortakla işbirliği ilişkilerinin derinleştirilmesi de dahil olmak üzere birçok önemli sonuç doğurmuştur.

Ancak ekonomi hala birçok zorluk ve sorunla karşı karşıya. Öncelikle, büyüme faktörleri güçlü bir şekilde toparlanmıyor ve eşit olmayan bir şekilde dağılıyor. Mal ihracatı yavaşlıyor (Ağustos 2025'ten günümüze kadar aylık düşüşler, esas olarak yeni ABD gümrük tarifesi politikalarının etkisinden kaynaklanıyor) ve yerel ekonomik sektörden yapılan mal ihracatının oranı düşmeye devam ediyor (2024 sonundaki %28'den 2025 sonunda %23,2'ye), buna karşılık doğrudan yabancı yatırım sektöründen yapılan ihracatın oranı artıyor. Kamu yatırımlarının dağıtımı yavaş seyrediyor.

Aralık 2025 sonuna kadar ülke genelindeki dağıtım oranının planın yaklaşık %80'ine ulaşması, Ocak 2025 sonuna kadar ise %95'e ulaşması tahmin ediliyor; ancak bu oran %100 hedefinden hala çok uzak. Özel yatırımlar yaklaşık %8,5 artarak önceki yılki %7'lik artıştan toparlandı, ancak Covid-19 pandemisinden önceki %15-17'lik artışa kıyasla hala oldukça düşük.

Nihai tüketimin 2024'teki %7'lik artıştan toparlanarak %8 oranında artacağı tahmin ediliyor, ancak perakende satışlar hala Covid-19 öncesi seviyelerinin yalnızca %80'inde olup, zayıf yatırım ve tüketim talebini gösteriyor. Borçların ertelenmesi ve yeniden yapılandırılmasına yönelik politikalara rağmen, takipteki kredilerde hafif bir artış yaşandı; bu da işletmelerin ve borçluların hala birçok zorlukla, dengesiz bir toparlanmayla ve olumsuz etkilerle (bu yıl yaşanan üç tarihi tayfunun sonuçları da dahil olmak üzere) karşı karşıya olduğunu gösteriyor.

Gayrimenkul piyasası toparlanıyor ancak sürdürülebilirlik eksikliği var; emlak fiyatları yüksek ve arz-talep dengesizliği devam ediyor; faiz oranları yükseliş eğiliminde (diğer yatırım kanalları daha cazip olduğu için, mevduat mobilizasyonundaki %14,5'lik artışa kıyasla %18,5'lik hızlı kredi büyümesi nedeniyle bankacılık sistemindeki likidite azalıyor); döviz kurları ve altın piyasası daha dalgalı; ve para politikası alanı daralıyor. Devlet işletmelerinin ve zayıf kredi kuruluşlarının yeniden yapılandırma süreci, gerekliliklere kıyasla hala yavaş ilerliyor.

Devlet gelirleri henüz tam anlamıyla sürdürülebilir değil; gelirlerin %20'sinden fazlası gayrimenkulden geliyor (2026 bütçe tahmininde bu oran %25'e kadar çıkabilir). Bu faktörler, makroekonomik istikrarın sağlanmasına ve yüksek büyüme bağlamında ekonominin ve devlet bütçesinin yeniden yapılandırılmasının hızlandırılmasına azami dikkat göstermemizi gerektiriyor.

Bir diğer zorluk ise kurumların, yasaların ve uygulama mekanizmalarının yetersiz kalitesidir; zira çok sayıda düzenleme aynı anda çıkarılmakta, bu da rehberlik ve uygulamayı takip etmeyi zorlaştırmaktadır. İki kademeli yerel yönetim modelinin işletilmesi ve hane halkı işletmelerinin iş modelinin dönüştürülmesi hala engellerle karşılaşmaktadır.

Büyümenin kalitesi henüz yüksek değil; işgücü verimliliğinin 2025 yılında %6,8 oranında (bir önceki yıla göre %5,5'ten) artacağı tahmin ediliyor, ancak bu artış dengesiz. ICOR katsayısı yüksek kalmaya devam ediyor (mutlak değer olarak 5 kat), bu da yatırım verimliliğinin iyileştirilmesi gerektiğini gösteriyor. Ekonominin kendi kendine yeterliliği ve bağımsızlığı hala mütevazı düzeyde; sektörler ve endüstriler genelinde ortalama yerelleşme oranı yalnızca yaklaşık %36,6'ya ulaşıyor.

2026 yaklaşırken, küresel ekonominin bir dizi fırsat ve zorlukla karşı karşıya kalması bekleniyor, ancak riskler ve belirsizlikler artıyor ve bu durum Vietnam'ın ihracatını, yatırım çekme kapasitesini ve enerji dönüşümünü olumsuz etkiliyor; ayrıca yukarıda bahsedilen iç zorlukların birçoğunu da etkiliyor. Vietnam, %10 veya daha yüksek bir büyüme oranı ve yaklaşık %4,5'lik bir enflasyon oranı hedefliyor. Bu hedefler, devam eden reformlar, israfla mücadele, kaynakların serbest bırakılması ve 2025'e kıyasla çok daha yüksek bir seviyede sosyo-ekonomik kalkınmanın teşvik edilmesi bağlamında oldukça zorlu hedefler olup, 2026-2030 dönemi boyunca çift haneli büyüme için ivme yaratmaktadır.

Ancak, vatandaşlar ve işletmeler, belirli koşullar yerine getirildiği takdirde, atılımlar beklemeye hak kazanırlar. İlk olarak, kurumlarda atılımlar, organizasyonların ve idari yapıların sadeleştirilmesi ve iki kademeli yerel yönetimlerin işleyişi de dahil olmak üzere, devam eden güçlü reformlarda kararlı ve azimli adımlar atılması gerekmektedir; bunların tümü maaş reformu ve organizasyonel ve personel yönetimiyle bağlantılı olmalıdır.

Ardından, yürürlüğe konulan mekanizmaların, politikaların ve yasaların uygulanmasında daha fazla etkinlik sağlanması; yatırım ve iş ortamında, özellikle de her düzeyde kamu hizmeti sunumunun kalitesi ve verimliliğinde belirleyici ve somut bir iyileşme sağlanması gerekmektedir.

Büyüme modelinde yenilik yapmak (sermaye ve emeğe daha fazla bağımlılıktan bilim ve teknolojiye, dijital dönüşüme, reforma ve verimlilik artışına daha fazla bağımlılığa geçiş); geleneksel büyüme faktörlerini desteklerken, özellikle de yayınlanmış ve yayınlanacak stratejik kararlardan kaynaklanan yeni büyüme faktörlerinden daha iyi yararlanmak. Bu politikalar ve çözümler, etkili bir şekilde uygulandığı takdirde, ekonomik büyümeyi hem niceliksel hem de niteliksel olarak artırmaya şüphesiz katkıda bulunacaktır.

Makroekonomik istikrar hedefimize sadık kalmalı, ikili dönüşüm sürecini (yeşil ve dijital) hızlandırmalı, enerji geçişini sağlamalı ve iklim değişikliğine ve doğal afetlere uyum sağlama kapasitemizi proaktif bir şekilde geliştirmeliyiz. Geriye kalan zayıf işletmeleri ve kredi kurumlarını kararlı bir şekilde ele almalıyız; daha fazla gecikme olamaz, çünkü bunlar verimsiz kaynak tahsisine ve maliyetli harcamalara yol açan "kan pıhtıları"dır.

Kamu yatırımlarının yeniden yapılandırılmasına (şu anda kamu yatırımlarının %80'i altyapıya ayrılırken, bilim ve teknoloji, eğitim ve sağlık hizmetlerine yapılan yatırımlar çok mütevazı düzeyde kalmaktadır) ve devlet bütçesinin gelir kaynaklarını çeşitlendirmeye ve arazi ve konutlara olan bağımlılığı azaltmaya yönelik olarak yeniden yapılandırılmasına odaklanılmalıdır.

Konut fiyatlarını istikrara kavuşturun ve sağlıklı bir gayrimenkul piyasası oluşturun; finans piyasasını güçlü bir şekilde reforme edin, sermaye piyasasından kaynak mobilizasyonunu artırın, banka kredileri üzerindeki baskıyı azaltın, diğer sermaye mobilizasyon kanallarını çeşitlendirin ve kaynakların verimli tahsisine ve kullanımına daha fazla önem verin. Ekonominin ve stratejik sektörlerin ve alanların öz yeterliliğini, kendi kendine yetebilirliğini ve kendi gücünü artırmaya yönelik bir plan geliştirin ve tutarlı bir şekilde uygulayın.

Bu politika kararlarının tamamı uygulanmış ve ilk sonuçları vermiştir. Bu nedenle, yeni yılda ve sonrasında başarılı "çığır açıcı" çalışmalar beklemek için nedenimiz var.

Vietnamnet.vn

Kaynak: https://vietnamnet.vn/ky-vong-but-pha-2026-2478332.html