Borsa manipülasyonunu kesinlikle yasallaştırın

(CPV) - Son yıllarda Vietnam borsasındaki hareketlilik, manipülasyon riskine yol açarak piyasanın şeffaflığını kaybetmesine ve yatırımcı güveninin zayıflamasına neden oldu. Bu bağlamda, güçlü bir yasal temel oluşturmak, ihlallerin izlenmesi ve ele alınmasının etkinliğini artırmak amacıyla manipülasyonu yasallaştırmaya odaklanan Menkul Kıymetler Kanunu'nda değişiklik taslağı yayımlandı.

İllüstrasyon fotoğrafı (Fotoğraf: TL)

Başbakan Yardımcısı ve Maliye Bakanı Ho Duc Phoc, Başbakan tarafından yetkilendirilen ve yakın zamanda Ulusal Meclis'e, Menkul Kıymetler Kanunu da dahil olmak üzere 7 kanunu değiştiren ve tamamlayan bir yasa tasarısı sundu. Özellikle, yasallığı ve mevcut düzenlemelerle uyumu artırmak, ihlallerin izlenmesi, denetlenmesi ve ele alınmasının etkinliğini artırmaya katkıda bulunmak amacıyla, borsa manipülasyonunu yasaklayan hükümler ilgi çekicidir.

Değiştirilen Menkul Kıymetler Kanunu taslağı, 12. Maddenin 3. Maddesine ek olarak, borsa manipülasyonunun 6 eylemini açıkça tanımlamaktadır. Bu, manipülasyon biçimlerini belirlemek ve yönetim kuruluşlarının aşağıdakileri kolayca tespit edip ele almasına yardımcı olmak için önemli bir adımdır:

Bunlardan biri, kişinin kendi veya başkasının ticaret hesabını kullanması veya sürekli olarak menkul kıymet alım satımı yaparak yapay arz ve talep yaratmaya çalışmasıdır.

İkincisi, aynı işlem gününde aynı menkul kıymetler için alım ve satım emirleri vermek veya mülkiyeti fiilen devretmeden alım satımda işbirliği yapmak. Bu, yapay menkul kıymet fiyatları oluşturarak diğer yatırımcıları yanıltmaktadır.

Üçüncüsü, menkul kıymetin açılış veya kapanış fiyatını manipüle etmek için piyasanın açılış veya kapanışında büyük hacimlerde işlem yapmak. Bu, piyasada yaygın bir fiyat manipülasyonu biçimidir.

Dördüncüsü, arz, talep ve hisse senedi fiyatlarını etkilemek için başkalarını sürekli alım ve satım emirleri vermeye teşvik etmek.

Beşincisi, bir menkul kıymette işlem yaptıktan veya pozisyon aldıktan sonra, o menkul kıymetin fiyatını etkilemek amacıyla medyada açıklama yapmak.

Altıncısı, sahte arz ve talep yaratmak için yalan bilgi verme veya söylenti yayma yöntemlerini kullanmak, hisse senedi fiyatlarını manipüle etmek.

Bu düzenlemeler 2012 yılından bu yana 58/2012/ND-CP sayılı Kararname ve 2015 tarihli Ceza Kanunu'nda düzenlenmiş olsa da, henüz istenen düzeyde birlik ve etkililiğe ulaşamamıştır. Bu altı düzenlemenin yasallaştırılması, yönetim kurumlarının ihlalleri kolayca tespit etmesine yardımcı olmakla kalmayıp, aynı zamanda ihlallerin yasallığını ve caydırıcılığını da artırmaktadır.

Menkul kıymet manipülasyonu eylemleri artık 156/2020/ND-CP sayılı Kararname ve 2017'de değiştirilen Ceza Kanunu'nda düzenleniyor, ancak yalnızca betimsel düzeyde. Bu arada, manipülasyon yöntemleri giderek daha karmaşık ve sofistike hale geliyor ve yönetim kurumlarının ihlalleri daha sıkı ve daha etkili bir düzenleyici sistemle ele almasını gerektiriyor.

Menkul Kıymetler Kanunu'na manipülasyon hükümlerinin eklenmesi, Ceza Kanunu ile senkronize olmanın yanı sıra daha güçlü bir yasal caydırıcılık da sağlamaktadır. Bu durum, manipülasyon eylemlerinin yalnızca kararnamelerde veya alt kanun belgelerinde düzenlendiği ve tutarsızlığa yol açarak ciddi ihlallerin ele alınmasını engellediği önceki durumun aşılmasına yardımcı olmaktadır. 101/2023/QH15 sayılı Karar uyarınca, Ulusal Meclis ayrıca menkul kıymetler piyasasını etkin bir şekilde yönetmek ve denetlemek için senkronize çözümlerin uygulanmasını talep etmiştir. Hükümet, 20 Ekim 2023 tarihli ve 587/BC-CP sayılı Rapor'u yayınlayarak, manipülasyon eylemlerinin ayrıntılı olarak değiştirilmesini ve yasallaştırılmasını önermiş ve 2019 tarihli Menkul Kıymetler Kanunu ile 2017 tarihli Ceza Kanunu arasında tutarlılık sağlamıştır.

Düzenleyici kurumlar, alım satım faaliyetlerini izleme sürecinde, sahte arz ve talep yaratmaktan hassas dönemlerde büyük hacimli işlemlerle fiyatları etkilemeye kadar giderek daha karmaşık yöntemlerle birçok piyasa manipülasyonu davranışına tanık olmuştur. Bu davranışlar, hisse senedi değerlerini bozmakta, yatırımcılar için risk oluşturmakta ve piyasa şeffaflığını olumsuz etkilemektedir.

Pratik gereklilikleri karşılamak için, manipülatif davranışların yasallaştırılması yalnızca yatırımcıları korumaya yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda sağlıklı bir yatırım ortamı oluşturulmasına ve piyasa güveninin artırılmasına da katkıda bulunur. Ayrıca, ayrıntılı düzenlemelerin eklenmesi, yönetim kuruluşlarının ihlalleri izleme, ele alma ve manipülatif davranışları erken önleme konusunda daha proaktif olmalarına da destek olur.

Değiştirilen Menkul Kıymetler Kanunu taslağı, kolluk kuvvetlerinin etkinliğini ve verimliliğini daha güçlü yaptırımlarla artırmayı da hedefliyor. Buna göre, manipülatif eylemler, ihlalin ciddiyetine bağlı olarak idari yaptırımlara veya cezai kovuşturmalara tabi tutulabilecek. Bu, yönetim kurumunun yetkilerini genişleterek, ciddi ihlallere karşı güçlü caydırıcı önlemler almalarına ve böylece piyasanın adaletini ve güvenliğini korumalarına olanak sağlıyor.

Mevcut kararnameler manipülatif davranışlarla başa çıkmayı öngörmüş olsa da, gerçekten etkili olabilmesi için ilgili kurumlar arasında yakın koordinasyona ihtiyaç vardır. İşlem izlemede veri tabanları geliştirme veya yapay zeka uygulamaları gibi teknolojilerin kullanımının artırılması, manipülasyon belirtilerinin erken tespit edilmesine yardımcı olarak zamanında müdahale önlemleri için bir temel oluşturabilir.

Uzmanlara göre, değiştirilen Menkul Kıymetler Kanunu sadece manipülasyonla mücadele etmeyi amaçlamakla kalmıyor, aynı zamanda şeffaf ve adil bir borsa piyasasının oluşturulmasına da katkıda bulunuyor. Menkul Kıymetler Kanunu ile Ceza Kanunu arasında uyum sağlandığında, piyasa daha şeffaf bir şekilde işleyecek, riskler en aza indirilecek ve böylece yerli ve yabancı yatırımcıları çekmek için bir zemin oluşturulacak.

Birçok ülke, borsa manipülasyonuna ilişkin ayrıntılı düzenlemeler yayınlayarak sıkı yönetim standartları belirlemiştir. Bu düzenlemelerin Menkul Kıymetler Kanunu'na dahil edilmesi, Vietnam'ın uluslararası standartlara yaklaşmasına, cazip bir yatırım ortamı yaratmasına ve sürdürülebilir kalkınmayı teşvik etmesine yardımcı olacaktır.

Borsa manipülasyonunu yasallaştıran Menkul Kıymetler Kanunu'nda değişiklik yapılmasına ilişkin taslak, yalnızca denetimin etkinliğini artırmakla kalmayıp aynı zamanda yatırımcı haklarını koruyarak piyasada adaleti tesis eden önemli bir adımdır. Manipülasyonun ayrıntılı bir şekilde düzenlenmesi, ihlallerin etkili bir şekilde ele alınmasına yardımcı olmakla kalmayıp aynı zamanda sağlam bir hukuki temel oluşturulmasına da katkıda bulunmaktadır.

Sağlıklı, adil ve verimli bir borsa hedefleyen Menkul Kıymetler Kanunu'nda yapılan değişiklik, yatırım sermayesi akışlarının çekilmesini kolaylaştırarak dijital ekonominin sürdürülebilir bir şekilde gelişmesine yardımcı olacaktır. Bu, Vietnam'ın finans piyasası yönetiminde uluslararası standartlara yaklaşması için önemli bir adımdır. Daha sıkı izleme önlemleri ve kapsamlı bir hukuk sistemiyle, Vietnam borsası yalnızca yatırımcıları çekmekle kalmayacak, aynı zamanda sürdürülebilir bir güven de inşa edecektir.

Gelecekte, yeni düzenlemelerin etkinliğini sağlamak için, yönetim kuruluşlarının kapasitesinin uzmanlaşmış eğitim ve teknoloji uygulamaları yoluyla güçlendirilmesi gerekecektir. Ayrıca, güçlü ve akıllı bir yatırımcı topluluğunun oluşturulmasına katkıda bulunmak amacıyla, menkul kıymet işlemlerinde manipülatif davranışların tespiti ve hakların korunmasına yönelik yatırımcı eğitim programları da teşvik edilmelidir.

Kaynak: https://dangcongsan.vn/kinh-te/luat-hoa-chat-che-hanh-vi-thao-tung-thi-truong-chung-khoan-682095.html