ABD'nin Avrupa'dan sonra faiz oranlarını düşürmesi neden bekleniyor?

Enflasyon esasen aynı ancak ABD'nin, Avrupa'dakinden üç ay sonra, daha güçlü bir ekonomi nedeniyle Eylül ayında faiz oranlarını düşürmesi bekleniyor.

Enflasyon Atlantik'in her iki yakasında da zirvelerden düşmeye devam ediyor, ancak ABD'deki düşüş hızı son zamanlarda yavaşladı. Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon ölçütü olan kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksi, Mart ayında Şubat ayındaki %2,5'ten %0,2 artarak %2,7 oldu.

Bir diğer enflasyon ölçütü olan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) de benzer bir yükseliş eğilimi gösterdi. Mart ayında TÜFE, 2023'ün aynı dönemine kıyasla %3,5 arttı.

Sonuç olarak, Fed politika yapıcılarının önümüzdeki hafta faiz oranlarını değiştirmemesi bekleniyor. Citigroup ekonomisti Veronica Clark, Fed'in Haziran ayından sonra faiz oranlarını düşürmek için yeterli kanıta sahip olmayabileceğini söyledi.

Fed, Temmuz 2023'ten itibaren faiz oranlarını %5,25-5,5 aralığında tutacak. Politika faizini Mart 2022'den itibaren 525 baz puan artırdı. ABD finans piyasaları başlangıçta Fed'in ilk faiz indiriminin Mart ayında gerçekleşmesini bekliyordu. Ancak işgücü piyasası ve enflasyon verilerinin artmaya devam etmesiyle bu beklenti Haziran ve ardından Eylül aylarına ertelendi.

Tüketiciler, 22 Kasım 2022'de Chicago, Illinois'deki bir süpermarkette alışveriş yapıyor Fotoğraf: Reuters — Tüketiciler, 22 Kasım 2022'de Chicago, Illinois'deki bir süpermarkette alışveriş yapıyor Fotoğraf: *Reuters*

Bu arada, euro kullanan 20 ülkede yıllık tüketici fiyat enflasyonu yıl başından bu yana istikrarlı bir şekilde yavaşladı ve geçen ay %2,4 seviyesinde gerçekleşti. Bu gelişmeyle birlikte piyasa, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Fed'den üç ay önce, Haziran ayında faiz oranlarını düşürmeye başlamasının muhtemel olduğunu öngörüyor.

Daha da beklenmedik bir senaryo ise, politika yapıcıların faiz artırımını değerlendirmeye alması. Fed Başkanı Michelle Bowman, bu ayın başlarında, "enflasyon yavaşlarsa veya tersine dönerse" faiz artırımını destekleyeceğini söylemişti.

Peki ABD'de enflasyon Avrupa'dan daha mı yüksek? Aslında, yüksek rakamlar büyük ölçüde hesaplama yöntemlerindeki farklılıklardan kaynaklanıyor. ABD'de, hem Kişisel Harcama Göstergesi (PCE) hem de Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), konut piyasasındaki enflasyonu takip eden bir ev sahibi olma maliyeti endeksini içerir. Bu endeks, kira, bakım ve sigorta gibi ev sahibi olma ve kullanmayla ilgili maliyetleri içerir. Bu endeksin sepetteki ağırlıkları sırasıyla %13 ve %32'dir.

Ancak Avrupa'daki enflasyon ölçümü %0 olan bu oranı içermiyor. Dolayısıyla, Capital Economics'in küresel ekonomist yardımcısı Simon MacAdam, varsayılan konut maliyetlerini çıkardığında, çekirdek enflasyonun (enerji ve gıda fiyatlarını hariç tutan) son altı ayda iki bölge arasında "çok benzer" seyrettiğini tespit etti.

"Bazı yorumcuların son dönemdeki yorumlarının aksine, Washington'ın yaygın aşırı fiyat baskısı gibi temel bir sorunu yok" dedi.

Eğer enflasyon oranları Atlantik'in iki yakasında da esasen aynı ise, Fed ve ECB'nin faiz oranlarını farklı zamanlarda düşürmesi neden bekleniyor?

Basit cevap, iki ekonominin sağlığıdır. ING'nin küresel makroekonomik araştırma başkanı Carsten Brzeski, "ekonomik büyüme söz konusu olduğunda transatlantik ayrışmanın daha büyük olduğunu" söylüyor.

Uluslararası Para Fonu (IMF), ABD'nin bu yıl %2,7 büyüyeceğini öngörüyor; bu oran Euro Bölgesi için sadece %0,8. Buradaki şirketler rekor bir hızla işe alım yapıyor ve Mart ayında 303.000 yeni istihdam yarattı. Washington, son yıllarda pandemi sürecinde tüketicileri ve işletmeleri desteklemek için Avrupa hükümetlerinden daha fazla harcama yaptı ve bu da güçlü bir talebe yol açtı.

Hazine Bakanı Janet Yellen , Reuters'a yaptığı açıklamada, bu hafta ABD'de ilk çeyrek büyümesinin beklenenden zayıf olduğunu gösteren ön verilere rağmen ekonominin hala "tam gaz ilerlediğini" söyledi.

Bu arada, Avrupa ekonomisi, kısmen enerji krizinin devam eden etkilerinden dolayı daha zayıf. 2022'de Ukrayna'da çatışma patlak verdiğinde, gaz fiyatları tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Sonuç olarak, Euro bölgesi Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Kişisel Harcama (PCE) 2022'de sırasıyla %10,6 ve %7,1'e ulaştı.

Brzeski'ye göre, dünyanın en büyük ekonomisinin gücü, enflasyonun yüksek kalma olasılığını artırıyor. Bu nedenle Fed, faiz oranlarını düşürme konusunda ECB'den daha çekingen. Daha genel olarak, ABD tüketici talebi daha güçlü görünüyor. Geçen ay enflasyondan arındırılmış reel tüketici harcamaları %0,5 arttı.

Bu durum, hanehalkı tasarruf oranının 16 aylık en düşük seviyesi olan %3,2'ye düşmesiyle birlikte gerçekleşti. Ancak Oxford Economics'in ABD ekonomist yardımcısı Michael Pearce, düşük tasarrufların büyük bir endişe kaynağı olmadığını, bunun esas olarak hanehalkı mali durumunun güçlü durumunu yansıttığını söyledi.

Brzeski, ABD hanehalkı tasarruf oranlarındaki düşüşün, insanların birikimlerini harcamaya istekli olduğu anlamına geldiğini kabul ediyor. Bu arada, "Avrupalı haneler biraz daha temkinli" diyor.

Araştırma şirketi TS Lombard'ın küresel ve Avrupa makroekonomi direktörü Davide Oneglia da aynı fikirde. "Amerikalılar, işgücü piyasasında daha iyi beklentiler görebilecekleri için harcamaya daha istekliler," diyor.

Bu arada Avrupa'da, ECB faiz oranlarını yakında düşürebileceğine dair güveni giderek artıyor. Kuruluşun yakın zamanda yayınladığı anket, avro bölgesi tüketicilerinin önümüzdeki 12 aydaki enflasyonun %3 olmasını beklediğini gösteriyor. Bu, önceki anketten %0,1 daha düşük ve aynı zamanda Aralık 2021'den bu yana en düşük seviye.

Phien An ( CNN, Reuters'a göre )

[reklam_2]
Kaynak bağlantısı