Belirsiz sanal para birimi, yatırımcıları 'güdüyor'

Son yıllarda sanal para çılgınlığı, birçok Vietnamlı yatırımcıyı yüksek kâr beklentisiyle blockchain projelerine katılmaya çekti. Ancak birçok proje çöktü, token'ların (kripto varlıklar) değeri "buharlaştı" ve birçok yatırımcı eli boş kaldı.

Büyük bir blockchain etkinliği gençlerin ilgisini çekiyor - Fotoğraf: GM

Bunlar arasında, iş adamı Nguyen Hoa Binh'in (Shark Binh) AntEx token'ı bir zamanlar %99 değer kaybetmiş ve yatırımcılar tarafından "pomping and dumping" belirtileri göstermekle suçlanmıştı. Ayrıca, son zamanlarda polis tarafından yakalanan PaynetCoin, Matrix Chain, Wingstep, Game Naga Kingdom gibi bir dizi sahte sanal para projesi de mevcut.

Bu gerçeklik, giderek daha popüler hale gelen yeni yatırım biçimleri bağlamında şeffaflık, katılımcı koruma mekanizmaları ve dijital varlık ihraççılarının yasal sorumlulukları konusunda soruları gündeme getiriyor.

Kripto projelerinin %99'u dolandırıcılık mı?

Vietnam'daki bir girişim sermayesi fonunun yöneticisi Tuoi Tre ile yaptığı görüşmede, AntEx projesine yatırım yapması ve kişisel danışmanlık yapması için davet edildiğini, ancak kriterleri karşılamadığı için reddettiğini söyledi. "Birçok kişi AntEx'in 'çöp bir coin', 'meme coin' olduğunu söylüyor, ancak aslında bu projenin bir ekibi ve metodik bir pazarlama stratejisi var. Bu nedenle birçok yatırımcı, kurucu ekibin itibarına güvenip yatırım yaptı," dedi.

Ancak bu token borsada listelendikten sonra değeri %90'dan fazla düştü ve birçok yatırımcıyı eli boş bıraktı. "Eski bir hikaye, ama şimdi büyük isimleri ilgilendirdiği için tekrar gündeme geliyor. Ben de başından beri bu projenin gidişatına inanmıyordum," dedi ve eli boş kalma riskini azaltmak için ünlü birinin ismi yüzünden yatırım yapmamanızı tavsiye etti.

FIDT Yatırım Danışmanlığı ve Varlık Yönetimi Anonim Şirketi bünyesindeki Hub Dong Hanh'ın finansal danışmanı Bayan Ha Vo Bich Van, "Kripto projelerinin %99'u başarısız oluyor, para kaybediyor ve dolandırıcılık" ifadesinin aşırı geldiğini, ancak dijital varlık piyasasının acı gerçeklerine bakıldığında tamamen yanlış olmadığını söyledi.

Van'a göre, kripto, DeFi ve yeni çıkarılan token'lar alanında başarısızlık ve dolandırıcılık oranı geleneksel yatırım sektörlerine göre çok daha yüksek. Van, "Bir dizi küçük proje, şeffaflık eksikliği, anonim geliştirme ekipleri veya 'pompala ve boşalt' modeliyle çalışma göz önüne alındığında bu mantıksız değil. Bunların çoğu ilk heyecan aşamasından sonra çöktü," dedi.

Ancak Van, tüm kripto para piyasasının dolandırıcılıkla eş tutulmaması gerektiğini de belirtti. Van, "Başarısız projelerin yanı sıra, Bitcoin, Ethereum veya büyük DeFi platformları gibi birçok başarılı ve sürdürülebilir proje de mevcut. Bu nedenle, tüm projelerin 'kaybolduğu' söylenemez," diye ekledi.

Van Hanım'a göre, günümüzün en büyük risklerinden biri, bir proje saldırıya uğradığında, "kurutulduğunda" veya ortadan kaybolduğunda bir sigorta mekanizmasının veya merkezi bir tazminat fonunun olmaması. Sadece birkaç büyük platform, platforma saldırı olması durumunda oluşabilecek zararları tazmin edecek bir dahili sigorta fonuna sahipken, çoğu küçük projede yatırımcıları koruyacak hiçbir mekanizma bulunmuyor.

Van, "Geliştirme ekibi varlıkları açıkça tespit ederse ve varlıklar izlenebiliyorsa yatırımcılar dava açabilir. Ancak gerçekte, çoğu geliştirme ekibi anonimdir ve sınır ötesi faaliyet gösterir, bu nedenle yasal yaptırım neredeyse imkansızdır," diye vurguladı.

Yatırımcıları "sürülemek" için kripto para kullanımı

Uzmanlara göre blockchain teknolojisi sınır tanımayan bir teknoloji ve bu sayede Vietnam'daki girişimlerin küresel sermayeye geleneksel modele göre daha kolay ulaşmasını sağlıyor.

Aslında Vietnam'da birçok şirket, Kyber Swap (52 milyon ABD doları), Ninety Eight (6 milyon ABD doları) gibi blockchain alanında milyonlarca, hatta on milyonlarca dolar sermaye toplamayı başardı.

Bu sayede bu işletmeler, milyonlarca küresel kullanıcıya hizmet veren dünyanın önde gelen kripto hizmetleri haline geldi. Ancak yeni olması nedeniyle, özellikle bağış toplama faaliyetlerinde net bir yasal çerçeveye sahip olmayan bu pazar, birçok kişi ve kuruluşun kâr amacıyla kripto paralardan yararlanmasına, sanal sermaye talep etmesine ancak başlangıçtaki taahhütlerini yerine getirmemesine yol açıyor.

Ho Chi Minh Şehri Blockchain Derneği Genel Sekreteri Bay Tran Xuan Tien, yukarıdaki riskleri sınırlamak için piyasanın zaman içinde ICO (sözlü olarak kendini taahhüt eden projeler), IDO (garanti eden merkezi olmayan platformlar) ve IEO (listeleme ve likiditeyi garanti eden, destekleyen merkezi borsalar) gibi yeni formlarla sermaye çağrı yöntemlerini geliştirdiğini söyledi.

"Ancak, IEO'ların bile sınırları var. Proje sözünü tutmaz ise, borsa onu borsadan çıkaracak ve nihai zarar yine yatırımcıya ait olacak," diyen Bay Tien, riskleri sınırlamak ve piyasa şeffaflığını korumak için sermaye çağrısı sürecine katılan her tarafın sorumluluk alması gerektiğini de sözlerine ekledi.
temizlemek.

Özellikle, proje sahibi, bilgi şeffaflığı, sermaye kullanım amaçları ve yol haritasına uyma taahhüdü konusunda en yüksek sorumluluğu üstlenen başlatıcıdır. Herhangi bir dolandırıcılık veya sermaye kötüye kullanımı olması durumunda, proje sahibi doğrudan yasal sorumluluk üstlenmelidir.

Yönetim ve uygulamada yer alan proje ekibi, açıklanan plana uygun olarak sermayeyi takip etmek ve kullanmaktan sorumlu olmalı ve dolandırıcılık veya fiyat manipülasyonuna yardımcı olmamalıdır. Bay Tien, "İhlaller varsa, sorumluluk sadece kurucuya değil, ilgili üyelere de aittir," dedi.

Bu arada uzmanlara göre, fon toplama platformunun (IDO/IEO/Launchpad, borsa) projeleri dikkatlice tarayan, bilgiyi garanti altına alan ve sermayenin kullanımını izleyen bir "bekçi" gibi davranması gerekiyor.

Bir uzman, "Bir ihlal gerçekleştiğinde, platform sorumluluğu reddetmek için basitçe 'listeden çıkarılamaz'; bunun yerine yatırımcıları korumak için bir tazminat mekanizmasına, yasal desteğe veya en azından bilgi şeffaflığına ihtiyaç vardır" önerisinde bulundu.

Dolandırıcılıklara karşı dikkatli olun

Potansiyel bir kripto projesinin yatırım için nasıl değerlendirileceği sorulduğunda, Kyros Ventures COO'su Jenny Nguyen, yatırım yapmadan önce üç "değiştirilemez" kriterinden bahsetti: insanlar (ekip), ürün (product), zamanlama (timing).

"Arkasında kimin olduğunu bilmelisiniz. Ekip anonim kalırsa, hemen reddederim. Bu proje gerçekten pazarın ihtiyaç duyduğu sorunu çözüyor mu yoksa sadece güzel bir hikaye mi anlatıyor? Gerçek değeri görmelisiniz," diye vurguladı Jenny Nguyen.

Jenny Nguyen'e göre, aynı fikir geçerli, ancak zamanlama yanlışsa, başarısızlığa uğrayacaktır. "Kriptoya yatırım yapmak, inişli çıkışlı bir yolculuktan farksızdır; bir gecede üç veya dört katına çıkabilirsiniz, ancak ertesi sabah her şeyinizi de kaybedebilirsiniz. Önemli olan neye yatırım yaptığınızı, ne yaptığınızı ve kime güvendiğinizi anlamaktır," dedi Jenny Nguyen.

Bu arada, Bay Tran Xuan Tien, yatırımcıların finansal kararları konusunda doğru farkındalığa sahip olmaları gerektiğini söyledi. Çünkü kripto para piyasası özünde hâlâ bir finans piyasasıdır ve katılımcıların hem yatırım bilgisi hem de temel blok zinciri teknolojisi anlayışıyla kendilerini donatmaları gerekir.

"Her kararın, dolandırıcılığın tipik belirtileri olan 'kesin kazanç' vaatlerinin peşinden koşmak yerine, kişisel sorumlulukla ilişkilendirilmesi önemlidir" diyen Tien, bireysel olarak yatırım yaparken öğrenmek için zaman ve emek harcamanın gerekli olduğunu sözlerine ekledi.

"Yeterli kaynağınız yoksa, bunları saygın fonlara emanet etmeyi düşünebilirsiniz. Başkalarının tavsiyelerini dinlemeyi seçerseniz, tüm risklerin ve kayıpların kendi kararlarınız olduğunu kabul etmeye de hazır olmalısınız," diye önerdi Bay Tien.

Bayan Ha Vo Bich Van ayrıca yatırımcıların katılımdan önce dikkatli olmalarını ve her projeyi geliştirme ekibi, token yapısı, denetlenebilirlik, şeffaflık ve yol haritası ilerlemesi açısından dikkatlice değerlendirmelerini tavsiye ediyor. Van, "Tüm yumurtaları aynı sepete koymamak ve olağandışı belirtileri derhal ele almak için projenin performansını yakından izlemek de önemli bir faktördür," diye tavsiyede bulunuyor.

Van Hanım'a göre yatırımcılar, gerçek kullanıcıları olan, makul sermayeli ve gerçekçi olmayan kâr vaatleri olmayan şeffaf projelere öncelik vermeli. Van Hanım, "Projeler gelecekte Vietnam yasal çerçevesi içinde faaliyet gösterdiğinde, yatırımcılar haklarını güvence altına almak için net sözleşmeler talep etmeli, profesyonel hukuki danışmanlık ve finansal danışmanlardan hizmet almalıdır," dedi.

Blockchain'de izlenmesi zor

Kripto para birimi alanındaki uzmanlara göre, uluslararası borsaların doğrudan iş birliği olmadan kripto para cüzdanı sahiplerinin kimliğinin izlenmesi ve doğrulanması nispeten zor.

Zincir içi analiz yalnızca cüzdan adreslerini (bir dizi dijital karakter) belirleyebilir, ancak bunların arkasındaki kişinin kimliğini tespit edemez. Jenny Nguyen, "Bazı taraflar cüzdan adresinin 'birine ait' olduğunu düşünebilir, ancak bunların hepsi sadece birer spekülasyondur, doğrulama değeri değildir," dedi.

Bay Tran Xuan Tien, blockchain alanındaki dolandırıcıların kimliğini doğrulamanın kolay olmadığını da kabul etti. İzleme yeteneği birçok faktöre bağlıdır: işlem şekli, "para karıştırıcılar" gibi anonim araçların kullanımı ve kazanılan para miktarının büyüklüğü.

Bay Tien, "Birçok işlem araştırmacılar tarafından izlenebilse de, dolandırıcılığı doğrudan gerçekleştiren kişinin tespit edilememesi ihtimali hâlâ mevcut. Bu nedenle, platformların ve projelerin en başından itibaren daha şeffaf olmasını sağlayacak yasal bir çerçevenin oluşturulması gerekiyor," diye önerdi.

Kripto varlıklara ilişkin pilot kararın yürürlüğe girmesiyle birlikte uzmanlar, daha net bir yasal çerçevenin, işlemlerin devlet yönetim kurumları tarafından lisanslanan borsalarda yapılmasına yardımcı olacağını, şeffaflığın artacağını ve yerli yatırımcıların çıkarlarının korunacağını söylüyor.

Dijital varlıklar için yasal koridor bekleniyor

Uzmanlara göre, belirli bir yasal çerçevenin bulunmaması nedeniyle son dönemde kripto para işlemlerinin çoğu, yerel otoritelerin yönetimi dışında, uluslararası borsalar aracılığıyla gerçekleştiriliyor.

Ancak Vietnam, dijital varlıklar için yasal bir koridor oluşturmada birçok önemli adım attı. 1 Ocak 2026'dan itibaren yürürlüğe giren Dijital Teknoloji Endüstrisi Kanunu, kripto varlıklar da dahil olmak üzere dijital varlıkları ilk kez tanıyor ve sahiplerinin haklarının mülkiyetini, devrini ve korunmasını açıkça belirliyor.

Ayrıca, kripto varlık ticareti piyasasının yönetiminin 5 yıl süreyle pilot olarak yürütülmesine ilişkin Hükümetin 05/2025 sayılı Kararı yayımlanmış olup, bu Kararda token ihraç esasları belirlenmiş, projelerin gerçek dayanak varlıklara sahip olması zorunluluğu getirilmiş, ayrıca taban lisanslama koşulları, asgari sermaye, risk yönetim mekanizmaları ve bilgi şeffaflığı konularında düzenlemeler getirilmiştir.

Böylece yatırımcılar, anlaşmazlıklar ortaya çıktığında haklarını korumak için yasal bir temele sahip olacak; projeler ve borsalar daha şeffaf bir şekilde faaliyet gösterecek, denetlenecek ve periyodik olarak bilgi açıklayacaktır. Sıkı bir izleme mekanizması da dolandırıcılık riskini en aza indirmeye yardımcı olacak, "yeraltı" işlemleri yönetim çerçevesine dahil edilerek dolandırıcılık ve varlık kaybının sınırlandırılmasına katkıda bulunacaktır.

Van, "Kurumlar netleştiğinde yatırımcılar gerçek anlamda korunacak ve piyasa sağlıklı bir şekilde gelişebilecek" dedi.

"Drenaj pompası" ve "halı çekme makinesi" nedir?

Birçok kripto projesi küçüktür, şeffaflıktan yoksundur, anonim geliştirme ekiplerine sahiptir veya "pompa-düşürme" modeliyle çalışır - AI illüstrasyon fotoğrafı

Antex olayından sonra, sektördeki birçok kişi, dijital varlık piyasasında yaygın bir fiyat manipülasyonu yöntemi olan "pompala ve boşalt" terimini kullanmaya başladı. Bu yöntem, bir yatırımcı grubu veya organize kuruluşlar tarafından gerçekleştirilir.

Jenny Nguyen, yukarıdaki yöntemin çok popüler olduğunu, özellikle de çöp coin'ler, yani "meme coin'ler" söz konusu olduğunda %90'dan fazlasına kadar yaygın olduğunu söyledi. Yaygın yöntem, "pump" sırasında bir grubun düşük fiyatlardan büyük miktarda dijital varlık (token) satın almasıdır.

Yeterli miktarda mal topladıktan sonra, bu grup aynı anda yüksek sesle tanıtım yaptı, sosyal ağlarda ve medyada yanlış olumlu haberler veya abartılı haberler yayınlayarak yatırımcı topluluğunda kaçırma korkusu (FOMO) psikolojisini tetikledi. Bir satın alma dalgası yaratıldı ve token fiyatının kısa sürede önemli ölçüde artmasına neden oldu.

Fiyat hedef seviyeye ulaştığında, manipülatör grup daha önce satın aldıkları tüm token'ları aynı anda satarak (dump) büyük kârlar elde edecektir. Sonuç olarak, token fiyatı düşer ve yüksek fiyatlardan satın alan bireysel yatırımcılar, varlıklarının neredeyse tüm değerini kaybetmesiyle mağdur olur.

Bu arada, "halı çekme" daha ciddi bir dolandırıcılık biçimidir ve genellikle yeni projelerin yükselişte olduğu dönemlerde ortaya çıkar. Proje liderleri, piyasanın popülaritesinden yararlanarak kullanıcıları token satın almaya teşvik ederler.
onların.

Önemli miktarda sermaye çektikten sonra, operatörler likidite havuzundaki tüm varlıkları gizlice satıp tüm parayı çekip ortadan kayboluyordu. Sonuç olarak, token değeri sıfıra düştü ve yatırımcıların elinde hiçbir şey kalmadı.

Küresel kripto para piyasası, hem bu karmaşık manipülasyonlar hem de dolandırıcılık hileleri nedeniyle yatırımcıların ağır kayıplar yaşadığı birçok vaka kaydetti. "Ancak birçok yatırımcı, "çek ve sat" stratejisinin uygulanacağını bilse bile, pozisyon değiştirip hızla zengin olma umuduyla aceleyle yatırım yapmak istiyor. Bu gerçeğin farkında olmak gerekiyor," dedi Jenny Nguyen.

BINH KHANH - DUC THIEN

Kaynak: https://tuoitre.vn/map-mo-tien-ao-lua-ga-nha-dau-tu-20251009231513706.htm