Vietnam Devlet Bankası'nın Hanoi'deki genel merkezi.

Altyapı için artan sermaye ihtiyaçları bağlamında, bu durum stratejik sonuçları olan teknik bir uyarlama olarak görülmektedir: hem büyüme için sermaye alanını genişletmekte hem de sistemik risk yönetimine daha yüksek talepler getirmektedir.

Büyük ölçekli projeler için sermaye darboğazını çözmek.

Kredi limitinin aşılması şartları, belgeleri ve prosedürlerine ilişkin 09/2024/QD-TTg sayılı Karara ilişkin taslak değişikliklere göre, Vietnam Devlet Bankası, Ulusal Meclis'in 258/2025/QH15 sayılı Kararı uyarınca, özellikle Hanoi'deki büyük ve önemli projeler için, belirli durumlarda kredi kuruluşlarının limitin üzerinde kredi vermesine izin verilmesini önermektedir. Bu kredi limiti, tek bir müşteri için öz sermayenin en fazla %38'i ve ilişkili müşteri grupları için %52'si ile sınırlıdır. Bu oran, Kredi Kuruluşları Kanunu'nun mevcut düzenlemelerinden önemli ölçüde daha yüksektir; mevcut düzenlemelerde limitler sırasıyla %13 ve %21 olarak belirlenmiş olup, yol haritasına göre azalmaya devam edecektir.

Bu düzenleme bir gerçeği yansıtıyor: stratejik altyapı projelerinin ölçeği büyüyor ve geleneksel kredi limitleri kapsamında bireysel finansman kapasitesini çok aşıyor. Vietnam Merkez Bankası'ndan alınan veriler, büyük ticari bankaların mevcut sermayeleri göz önüne alındığında, yeni mekanizma kapsamında kredi verme alanının oldukça geniş olduğunu gösteriyor. Örneğin, Vietcombank'ın 222 trilyon VND'nin üzerinde ve VietinBank'ın 229 trilyon VND'nin üzerinde sermayesiyle, her banka tek bir müşteriye yaklaşık 87 trilyon VND'ye kadar veya birbiriyle ilişkili bir müşteri grubuna yaklaşık 119 trilyon VND'ye kadar kredi sağlayabilir.

Bu arada, Maliye Bakanlığı'nın tahminlerine göre, Hanoi'deki birçok önemli projenin toplam yatırım tutarı yaklaşık 300 trilyon VND olup, %85'e varan (255 trilyon VND'ye eşdeğer) bir borçlanma ihtiyacı bulunmaktadır. Bu nedenle, esnek mekanizmalar olmadan, bu projelerin finansman sorununu yalnızca banka kredisiyle çözmek neredeyse imkansızdır.

Uygulamada, Vietnam'da altyapı projelerinin finansmanında banka kredisi birincil kaynak olmaya devam etmektedir. Son La Hidroelektrik Santrali, Lai Chau Hidroelektrik Santrali, Vinh Tan 4 Termik Santrali ve daha yakın zamanda Quang Trach 1 Termik Santrali gibi büyük projelerin tümü, mevcut öneriye benzer şekilde, daha önce de limitleri aşan kredi mekanizmalarından yararlanmıştır. Son zamanlarda, ticari bankalar arasındaki sendikasyon kredisi modeli daha da teşvik edilmiştir. Bunun en önemli örneği, büyük bankaların oluşturduğu bir konsorsiyum tarafından finanse edilen ve toplam yatırımı 85 trilyon VND'nin üzerinde olan Hanoi Başkent Bölgesi Çevre Yolu 4 projesidir.

BIDV Genel Müdür Yardımcısı Doan Viet Nam'a göre, gelişmemiş yerel sermaye piyasası göz önüne alındığında, banka kredileri altyapı projelerini desteklemede hâlâ çok önemli bir rol oynamaktadır. Bununla birlikte, artan sermaye talebini karşılamak için, tahvillerden ve uluslararası sermayeden yeşil finans fonlarına kadar fon toplama kanallarının çeşitlendirilmesi kaçınılmaz bir trenddir. Kredi kuruluşları açısından bakıldığında, kredi tavanlarının gevşetilmesi mekanizması sadece acil sermaye sorununu çözmekle kalmaz, aynı zamanda bankaların sermaye düzenleme kapasitelerini geliştirmeleri ve uluslararası standartlara uygun proje finansmanı ürünleri geliştirmeleri için de koşullar yaratır.

Başkentlerin büyümesi ve bölgesel genişlemenin itici gücü.

Kredi tavanını yükseltme önerisi, daha geniş bir bağlamda ele alınmalıdır: Hanoi'nin yeni dönemdeki kalkınma stratejisi. Belirlenmiş yönergelere göre, Hanoi 2026-2030 döneminde yıllık ortalama %11'in üzerinde gayri safi yurt içi hasıla (GRDP) büyümesi hedefleyerek 2030 yılına kadar 113 milyar ABD dolarını aşmayı ve kişi başına düşen geliri en az 12.000 ABD doları yapmayı amaçlamaktadır. Bu hedeflere ulaşmak için, ulaşımdan enerjiye ve akıllı şehirlere kadar altyapı sistemlerinin önceden geliştirilmesi gerekmektedir. Bu da, yalnızca devlet bütçesine dayanılamayacak büyük bir sermaye gereksinimi anlamına gelmektedir.

Bu bağlamda, kredi limitlerinin aşılması mekanizması, özel sermaye akışlarını harekete geçiren, kamu-özel sektör ortaklığı (KÖP) modellerini teşvik eden ve ekonominin diğer sektörlerinde domino etkisi yaratan bir "kaldıraç" görevi görebilir.

Ancak, kredi tavanının yükseltilmesi, bankacılık sistemi içinde kredi yoğunlaşması riskini artırıp artırmayacağı sorusunu da gündeme getiriyor. Şu anda, Kredi Kuruluşları Kanunu'nda yapılan değişiklik, kredi yoğunlaşması ve dağılımı riskini sınırlamak için kredi-müşteri oranını ve ilgili müşteri gruplarını 2030 yılına kadar kademeli olarak %10 ve %15'e düşürmeyi öngören bir yol haritası belirlemiştir. Öte yandan, yeni mekanizma bazı özel durumlarda tavanın %38 ve %52'ye kadar aşılmasına izin vermektedir. Bu, dikkatle ele alınması gereken bir politika paradoksudur.

Vietnam Devlet Bankası, limiti aşan kredilerin incelenmesinin, mevcut yasal düzenlemelere tam uyum sağlanarak çok sıkı bir şekilde yürütüleceğini teyit etmektedir. Bununla birlikte, uluslararası deneyimler, riskin kağıt üzerindeki düzenlemelerde değil, uygulama aşamasında yattığını göstermektedir: proje değerlendirmesi, risk yönetimi ve özellikle piyasa disiplini. Projeler beklenen sonuçları vermezse, sonuçlar yalnızca bir bankayı etkilemekle kalmayacak, özellikle kredilerin sıklıkla sendikasyon kredisi şeklinde verildiği bağlamda, tüm sisteme yayılabilir.

Ayrıca, banka kredilerinin önemli bir rol oynadığına dikkat çekmek gerekir; ancak bu krediler altyapı finansmanının tek kaynağı olamaz ve olmamalıdır. Mali Kurumlar Dairesi (Maliye Bakanlığı) Müdür Yardımcısı Pham Thi Thanh Tam'a göre, bakanlık, devlet tahvilleri yoluyla sermaye mobilizasyonu için daha elverişli bir yasal çerçeve oluşturmak amacıyla Kamu Borç Yönetimi Kanunu'nda kapsamlı bir revizyon öneriyor; aynı zamanda tahvil piyasasını güçlü bir şekilde geliştirmeyi ve uluslararası piyasalardan makul bir maliyetle sermaye çekmek için ulusal kredi notunu iyileştirmeyi hedefliyor. Bunun yanı sıra, özellikle özel yatırımcıları çekmede önemli bir faktör olan gelir risk paylaşım mekanizması olmak üzere, Kamu-Özel Ortaklığı (PPP) mekanizmasının da daha somut bir yönde reforme edilmesi gerekiyor.

2026 yılına kadar borsa piyasa değerinin GSYİH'nin en az %100'üne ulaşması hedefi, "kredi odaklı" modelden "sermaye piyasası odaklı" modele doğru kademeli geçişin önemli bir göstergesidir. Başka bir deyişle, kredi tavanını yükseltmek yalnızca kısa ve orta vadeli bir çözümdür. Uzun vadede, ekonominin sermaye yapısı yeniden dengelenmeli ve bankacılık sistemine olan bağımlılık azaltılmalıdır.

Genel olarak, kredi verme mekanizmasını limitlerin ötesinde gevşetme önerisi, mevcut bağlamda makul bir adımdır ve önemli projeler için sermaye darboğazlarını ortadan kaldırmaya, büyüme ve altyapı iyileştirmeleri için ivme yaratmaya yardımcı olur. Bununla birlikte, bu politika ancak şu koşullarla birlikte etkili olabilir: sıkı proje seçimi, yalnızca gerçek sosyo-ekonomik öneme ve net nakit akışına sahip projelere uygulanması; özellikle kredi değerlendirmesi ve kredi sonrası denetim olmak üzere risk yönetimi standartlarının yükseltilmesi; ve bankacılık sistemi üzerindeki baskıyı azaltmak için sermaye piyasasının paralel olarak geliştirilmesi. Aksi takdirde, krediye "musluğu açmak" iki ucu keskin bir kılıç haline gelebilir. Hem büyümeyi teşvik etmek hem de bankacılık sisteminin güvenliğini sağlamak, düzenleyicilerin karşı karşıya olduğu zorluktur.

https://nhandan.vn/mo-van-tin-dung-cho-cong-trinh-trong-diem-post951502.html

nhandan.vn'ye göre

Kaynak: https://huengaynay.vn/kinh-te/mo-van-tin-dung-cho-cong-trinh-trong-diem-164107.html