Farklılaşma ve fırsatlar

Yılbaşından geçen hafta sonuna (7 Haziran) kadar banka hisselerinin performansında farklılaşma görüldü, birçok hisse çok güçlü artışlar kaydederken, bazı hisseler de VN Endeksi'nin altında artış gösterdi.

Borsada en büyük kapitalizasyona sahip hisse senedi grubu olan bankalar, VN Endeksi üzerinde %30'un üzerinde bir paya sahip olup, yılın ilk çeyreğinde iyi bir liderlik rolü sergilediler (2023'ün dördüncü çeyreğindeki olumlu iş tablosu sayesinde), ardından 2024'ün ilk çeyrek rakamlarının beklentiler doğrultusunda olmaması nedeniyle sakin bir performans sergilediler.

Listelenen bankaların batık borç oranı

Mirae Asset Securities Company Aracılık Departmanı Başkanı Bay Dang Van Cuong, istatistiklere göre 27 borsada işlem gören ticari bankanın (MB) batık kredi oranının 2023'ün dördüncü çeyreğindeki %1,96'dan 2024'ün ilk çeyreğinde %2,18'e yükseldiğini, ancak kredi faiz oranı seviyesinin tarihi düşük seviyelerde kaldığını belirtti. Bunun başlıca nedeni, gelir zorlukları, düşük yeni siparişler ve gayrimenkul piyasasındaki likiditenin azalmasıyla birlikte yavaş kredi büyümesinin de etkisiyle bireylerin ve işletmelerin borç ödeme kapasitesindeki düşüştür.

Artan batık alacaklarla birlikte sektörün batık alacak karşılama oranı aynı dönemde yüzde 106'dan 2024'ün ilk çeyreğinde yüzde 86,87'ye geriledi.

Bankacılık sisteminin net faiz geliri (NIM) son çeyreklerde düşüş eğiliminde olup, aynı dönemdeki %3,73'ten 2024'ün ilk çeyreğinde %3,4'e gerilemiştir. NIM'deki mevcut düşüş eğilimi, esas olarak sınırlı kredi büyümesi ve bankaların nakit akışında birçok zorlukla karşı karşıya olan müşterilerini desteklemek için faiz oranlarını düşürmek zorunda kalmalarından kaynaklanmaktadır. Sermaye maliyetleri azalma eğiliminde olsa da, faiz gelirleri de son çeyrekte hızla düşmüştür. Bay Cuong'a göre, tüm bankaların net faiz gelirleri (NIM) aynı döneme kıyasla azalmıştır, ancak 2023'ün dördüncü çeyreğiyle karşılaştırıldığında, CTG, VCB, TCB, HDB, LPB ve TPB dahil olmak üzere NIM'leri iyileşen bankalar bulunmaktadır.

Bankaların NIM'i

Bankacılık grubunun hisse senedi fiyatlarına dönecek olursak, yılbaşından geçen hafta sonuna (7 Haziran) kadar birçok hisse senedinde güçlü ve etkileyici artışlar yaşandı. Örneğin LPB %66, TCB %59,2, MBB %23, ACB %22,5, VIB %21,1, CTG %21 artış gösterdi. VCB, STB, BID,SHB ... hisseleri ise %10'dan az artış göstererek VN endeksinin elde ettiği performansın altında kaldı.

Son dönemde, alt grupta banka hisseleri ve STB, CTG, TCB, MSB,VIB , MBB gibi yatırımcıların bilgi ilgisinde güçlü artışlar yaşandı.

Cuong, bu grup için bazı olumlu sinyaller olduğunu söyledi. Mayıs ayı sonu itibarıyla kredi büyümesi, 2023 yılı sonuna kıyasla %2,41 arttı (aynı dönemde %12,8'lik bir artışa denk geliyor). Kredi büyümesi, yavaş bir büyüme döneminin ardından oldukça iyi bir şekilde büyüyor (ilk çeyreğin sonu, yıl başına kıyasla yalnızca %0,26 arttı). Dolayısıyla, yıl başından Mayıs ayı sonuna kadar, vadesi geçmiş krediler 326.800 milyar VND'den fazla artarak ekonomiye girdi; bu da hem sermaye emme kapasitesinin hem de kredi talebinin iyileştiğinin bir işareti.

Cuong, Mayıs ayı sonuna kadar LPB'nin %10,6, TCB'nin %9,9, ACB'nin %6,7, CTG'nin %4, STB'nin %3,7, BID'nin %2,3, MBB'nin %1,8, iki büyük kamu bankası VCB'nin %0,4 ve Agribank'ın %0,2 oranında kredi büyümesini gösterdiğini gösteren kayıtlı bilgilerin bulunduğunu söyledi.

Net faiz geliri, bankaların işletme modelinde önemli bir gelir kaynağıdır. Bu nedenle, Sayın Cuong'a göre, LPB ve TCB'deki çok iyi kredi büyümesi ve ilk çeyrekteki olumlu iş sonuçları, bu iki hisse senedinin olağanüstü fiyat artışını açıklayan önemli nedenlerdir. Bankacılık sektörünün gelecekteki beklentileri, aşağıdaki faktörler sayesinde daha net olacaktır:

(1)   Finansal, ticari ve tüketici talebinin (kurumsal ve bireysel) temellerinin toparlanmasıyla daha hızlı kredi büyümesi ve batık kredi oranında hafif bir düşüş bekleniyor. İşletmeler birçok yeni sipariş almaya devam ediyor ve gayrimenkul piyasasının likiditenin artmasıyla birlikte canlanması bekleniyor.

(2)   Net faiz oranının 2024'ün 3. çeyreğinden itibaren iyileşme göstermesi bekleniyor. Çünkü kredi faiz oranları mevduat faiz oranlarından daha yüksek oranda artacak ve bankalardaki bireysel krediler yılın ikinci yarısında daha hızlı büyüyecek.

Bazı halka açık bankaların güncel P/E ve P/B oranlarına göre değerlemesi

Bankaların iş sonuçları ve finansal durumlarındaki ayrışma önümüzdeki çeyreklerde de devam edecektir. Yatırım fırsatları açısından yatırımcılar, sektör ortalamasından daha yüksek kredi büyüme oranlarına ve geçmişe kıyasla düşük değerlemelerle iyi risk yönetimi yeteneklerine sahip banka hisselerini dikkatlice analiz etmeli ve yatırım yapmalıdır.

Cuong, ayrıca bazı bankalarda yeni bir büyüme döngüsüne girmek için yeniden yapılandırma projelerinin tamamlanması, nakit temettü ödenmesi veya tüzük sermayesini artırmak için hisse senedi ihracı gibi konulara da dikkat edilmesi gerektiğini söyledi.

Kaynak: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html