Farklılaşma ve Fırsat

Yıl başından geçen haftanın sonuna (7 Haziran) kadar banka hisselerinin performansı farklılık gösterdi; birçok hisse keskin bir şekilde yükselirken, bazı hisseler de VN Endeksi'nden daha az yükseldi.

Piyasa değeri bakımından borsadaki en büyük hisse senedi grubunu oluşturan ve %30'dan fazlasını temsil ederek VN-Index üzerinde önemli bir etkiye sahip olan bankalar, yılın ilk çeyreğinde (2023'ün 4. çeyreğindeki olumlu iş performansı sayesinde) oldukça iyi bir öncü rol oynadı, ancak daha sonra 2024'ün 1. çeyreğindeki beklenenden düşük rakamlar nedeniyle bir durgunluk yaşadı.

Borsada işlem gören bankaların takipteki krediler oranı

Mirae Asset Securities'in Brokerlik Bölümü Başkanı Bay Dang Van Cuong'a göre, istatistikler, tarihsel olarak düşük kredi faiz oranlarına rağmen, borsada işlem gören 27 ticari bankanın takipteki kredi oranının 2023'ün 4. çeyreğinde %1,96'dan 2024'ün 1. çeyreğinde %2,18'e yükseldiğini gösteriyor. Bunun başlıca nedenleri, gelir zorlukları nedeniyle bireylerin ve işletmelerin borç geri ödeme kapasitesinin azalması, yeni siparişlerin azalması ve gayrimenkul piyasasındaki likiditenin düşmesi ile birlikte yavaş kredi büyümesidir.

Takipteki kredilerin artmasıyla birlikte, sektörün takipteki kredi karşılık oranı geçen yılın aynı dönemindeki %106'dan 2024'ün ilk çeyreğinde %86,87'ye geriledi.

Bankacılık sisteminin Net Faiz Marjı (NIM), son çeyreklerde düşüş eğilimi göstererek, geçen yılın aynı dönemindeki %3,73'ten 2024 yılının ilk çeyreğinde %3,4'e geriledi. NIM'deki mevcut düşüş eğilimi, esas olarak sınırlı kredi büyümesi ve bankaların nakit akışı sorunlarıyla karşı karşıya kalan müşterileri desteklemek için faiz oranlarını düşürmek zorunda kalmasından kaynaklanmaktadır. Sermaye maliyeti azalma eğilimindeyken, faiz gelirleri de son çeyrekte hızla düştü. Bay Cuong'a göre, tüm bankalar geçen yılın aynı dönemine kıyasla NIM'de düşüş yaşadı, ancak 2023'ün dördüncü çeyreğine kıyasla, CTG, VCB, TCB, HDB, LPB ve TPB dahil olmak üzere bazı bankalar NIM'de iyileşme gösterdi.

Bankaların Net Faiz Marjı (NIM)

Bankacılık sektörünün hisse senedi fiyatlarına dönecek olursak, yıl başından geçen haftanın sonuna (7 Haziran) kadar birçok hisse senedinde güçlü ve etkileyici artışlar görüldü; örneğin LPB %66, TCB %59,2, MBB %23, ACB %22,5, VIB %21,1, CTG %21 oranında yükseldi. Buna karşılık VCB, STB, BID,SHB gibi hisse senetleri %10'dan daha az artış göstererek VN endeksinin performansından daha düşük bir performans sergiledi.

Son dönemde, önde gelen hisse senetleri arasında, özellikle STB, CTG, TCB, MSB,VIB , MBB gibi banka hisseleri de dahil olmak üzere, güçlü yükseliş trendleri gözlemleniyor ve bu durum yatırımcıların da büyük ilgisini çekiyor.

Sayın Cuong, bu grup için birkaç olumlu işaret olduğunu belirtti. Mayıs ayı sonu itibarıyla kredi büyümesi, 2023 yıl sonuna kıyasla %2,41 oranında artmıştır (yıllık bazda %12,8'lik bir artışa eşdeğer). Kredi büyüme oranı, yavaş bir büyüme döneminden sonra (yılın başındaki artışa kıyasla ilk çeyreğin sonunda sadece %0,26) oldukça iyidir. Dolayısıyla, yıl başından Mayıs ayı sonuna kadar ekonomiye 326.800 milyar VND'nin üzerinde kredi enjekte edilmiştir; bu da sermaye emme kapasitesinin ve kredi talebinin iyileştiğini göstermektedir.

Sayın Cuong, mevcut bilgilere göre, Mayıs ayı sonuna kadar bazı bankalardaki kredi büyümesinin şu şekilde olduğunu belirtti: LPB %10,6, TCB %9,9, ACB %6,7, CTG %4, STB %3,7, BID %2,3 ve MBB %1,8 oranında artış gösterirken, iki büyük devlet bankası olan VCB ve Agribank sırasıyla %0,4 ve %0,2 oranında negatif büyüme kaydetti.

Bay Cuong'a göre, net faiz geliri bankaların işletme modelinde önemli bir gelir kaynağıdır; bu nedenle, LPB ve TCB'deki güçlü kredi büyümesi ve ilk çeyrekteki olumlu iş sonuçları, bu iki hissenin olağanüstü fiyat artışını açıklayan önemli nedenlerdir. Bankacılık sektörünün geleceğine ilişkin görünüm, aşağıdakiler de dahil olmak üzere çeşitli faktörler sayesinde daha netleşecektir:

(1)   Finansal ve ticari ortamın iyileşmesi ve hem kurumsal hem de bireysel müşteri talebinin toparlanmasıyla birlikte işletmeler için yeni siparişlerin oluşmaya devam etmesi ve gayrimenkul piyasasının artan likiditeyle birlikte ısınması beklendiğinden, daha hızlı kredi büyümesi ve takipteki krediler oranında hafif bir düşüş öngörülüyor.

(2)   Net Faiz Marjı'nın (NIM), kredi faiz oranlarının mevduat faiz oranlarından daha hızlı artması ve yılın ikinci yarısında bankaların bireysel kredilerinde daha yüksek bir büyüme göstermesi nedeniyle 2024'ün 3. çeyreğinden itibaren iyileşmesi bekleniyor.

Borsada işlem gören çeşitli bankaların mevcut Fiyat/Kazanç (P/E) ve Fiyat/Defter Değeri (P/B) oranlarına göre değerlemesi.

Bankalar arasındaki iş sonuçları ve finansal durumlarındaki farklılıklar önümüzdeki çeyreklerde de devam edecek. Yatırım fırsatları açısından, yatırımcılar ortalama üstü kredi büyüme oranlarına ve güçlü risk yönetimi yeteneklerine sahip banka hisselerini tarihsel olarak düşük değerlemelerle dikkatlice analiz etmeli ve bunlara yatırım yapmalıdır.

Ayrıca, Bay Cuong'un belirttiğine göre, bazı bankalarda yeni bir büyüme döngüsüne girmek için yeniden yapılandırma planlarının tamamlanması, nakit temettü dağıtımı veya sermayeyi artırmak için hisse senedi ihracı ile ilgili haberler de dikkate değerdir.

Kaynak: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html