Yatırımcıları korumak için daha sıkı düzenlemeler

Menkul Kıymetler Kanunu'nda, yayımlanmasından yarım on yıl sonra, Maliye Bakanlığı tarafından hazırlanan Kanun Projesi kapsamında 7 kanunun bazı maddelerinde değişiklik yapılması planlanıyor.

Yatırımcı korumasına bir katman ekleniyor

Menkul Kıymetler Kanunu'nda yapılan en önemli değişikliklerden biri, borsadaki işlem ve "mallar" hakkındaki bilgilerin şeffaflığını sağlayarak yatırımcılar için çok katmanlı bir koruma sağlayan hükümlerdir. Özellikle, yatırımcılara sunulan bilginin kalitesini artırmak amacıyla, belge sunan veya belge ve rapor hazırlama sürecine katılan kurum, kuruluş ve kişilerin sorumluluklarına ilişkin ek özel hükümler bulunmaktadır.

Yasa tasarısı, içeriden öğrenenlerin yasa dışı hisse senedi alım satımını da yasaklı eylemler grubuna dahil ediyor. Özellikle, içeriden öğrenenlerin, hisse senetleri ve kamu fonu senetlerinin beklenen işlemleri hakkında bilgi vermeyen halka açık şirketler, kamu fonları ve ilgili kişiler üzerindeki işlemleri yasaklanacak.

Aynı zamanda, 156/2020/ND-CP sayılı Kararname ile borsa manipülasyonuna ilişkin düzenlemeler yasallaştırılmalıdır. Belirli eylemler arasında, piyasanın açılış veya kapanış anında baskın bir hacme sahip menkul kıymetlerin alım satımı yapılarak piyasadaki söz konusu menkul kıymet türü için yeni bir kapanış veya açılış fiyatı oluşturulması; aynı işlem gününde aynı menkul kıymet türü için alım ve satım emirleri verilmesi veya fiili bir transfere yol açmadan menkul kıymet alım satımı için birbirleriyle işbirliği yapılması yer almaktadır.

Profesyonel yatırımcı olma kriterleri de eklendi ve son 4 çeyrekte en az 10 kez işlem sıklığıyla en az 2 yıl süreyle menkul kıymet yatırımına katılım şartı getirildi. Son 2 yılda yıllık en az 1 milyar VND gelir elde etme şartı da sağlandı.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı Sayın Hoang Van Thu, bu değişikliği açıklarken, Menkul Kıymetler Kanunu'nda profesyonel yatırımcılar için standartların düzenlenmesinin çok acil olduğunu söyledi. Bu nedenle, özellikle risk değerlendirme becerisi ve işletme anlayışı açısından yatırımcıların kalitesinin artırılması gerektiğini belirtti.

Ancak Tasarı'da ayrıca profesyonel menkul kıymet yatırımcılarının yabancı kurumsal ve bireysel yatırımcıları da kapsayacak şekilde hükümler eklenerek bu yatırımcı grubunun kapsamının genişletilmesine katkı sağlanıyor.

Merkezi karşı taraf (CCP) modeliyle ilgili tartışmalar

Menkul Kıymetler Kanunu'nda yapılan değişiklikte, dikkat çeken değişikliklerden biri, Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu (VSDC) üyelerine ilişkin 56. maddenin 4. fıkrasının a bendine ilişkin olup, ticari bankaların ve yabancı banka şubelerinin hem türev piyasalarda hem de altta yatan menkul kıymetler piyasasında takas üyesi olabilecekleri hususunun açıklığa kavuşturulması yönündedir.

Maliye Bakanlığı temsilcisine göre, bu kanun tasarısını hazırlayan kurum, 155/2020/ND-CP sayılı Kararname ve 158/2020/ND-CP sayılı Kararname hazırlama sürecinde, takas üyelerine ilişkin ortak görüş, takas üyelerinin (menkul kıymet şirketleri, ticari bankalar, yabancı banka şubeleri dahil) hem altta yatan menkul kıymetler piyasasında hem de türev piyasasında menkul kıymet işlemleri için takas ve ödeme yapmalarına izin verildiği yönündedir.

Takas üyelerinin ticari bankalar ve yabancı banka şubeleri olması halinde, türev piyasalarda menkul kıymet işlemlerinin takas ve ödemesi yalnızca ticari banka veya yabancı banka şubesi tarafından yapılabilir.

Ancak, CCP mekanizmasının uygulanması sürecinde, ticari bankaların ve yabancı banka şubelerinin altta yatan menkul kıymetler piyasasında takas üyesi olup olmamalarına ilişkin olarak bankacılık sektörü ile menkul kıymetler sektörü arasında farklı anlayışlar oluştu.

Bu nedenle, 56. maddenin 4. fıkrasının a bendindeki hükümlerin, ortak bir anlayışa sahip olacak şekilde değiştirilmesi ve tamamlanması gerekmektedir. Bu sayede, ticari bankaların ve yabancı banka şubelerinin hem temel piyasalardaki hem de türev piyasalardaki işlemleri takas ve mutabakat yoluyla gerçekleştirmelerine olanak sağlanacaktır.

Ancak Adalet Bakanlığı başkanlığında 7 kanunun bazı maddelerini değiştiren ve tamamlayan bir kanun tasarısı taslağının görüşülmesi için yapılan toplantıda, Devlet Bankası, ticari bankaların ve yabancı banka şubelerinin yalnızca türev piyasalarda takas işlemi yapmalarını öngören bir düzenleme önerdi. Bunun nedeni, bu bankaların altta yatan piyasada takas işlemine katılmalarının, bankalar arasındaki ilişkilerde birçok risk oluşturacağı ve bankaların likiditesini etkileyeceğidir.

Aslında, FTSE Russell'ın Vietnam borsasını sınırdan gelişmekte olana yükseltme kararındaki en büyük iki sorundan biri, takas ve ödeme faaliyetleri, ödeme karşı transferlerinin transferi ve başarısız işlemlerin yönetimiyle ilgilidir. Bu gereksinimlerin çözümü, CCP modelini uygulamaktır.

Saklama bankalarının faaliyetlerine ilişkin düzenlemelerin düzenlenmesi gereği nedeniyle bu modelin uygulanamaması nedeniyle, mevcut çözüm, menkul kıymet şirketlerinin yabancı kurumsal yatırımcılara (NPS) ödeme desteği sağlamasıdır.

Ancak uzun vadede, VSDC'nin tüm satıcıların alıcısı ve tüm alıcıların satıcısı olabilmesi için bu sorunun CCP yoluyla tamamen çözülmesi gerekiyor. VSDC Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Nguyen Son'a göre bunun anahtarı, bankaların temel piyasada doğrudan takas üyesi olabilmesi için yasanın tamamlanması.

Source: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html