Yabancı yatırımcılar için "darboğazların" ortadan kaldırılması sürecini hızlandırmak

Gelişmiş piyasaları destekleyen sermaye akışları, Vietnam borsalarının ve bölgedeki birçok ülkenin net yabancı sermaye çıkışı dalgasıyla karşı karşıya kalmasına neden oldu. Yükseltme çabaları ve istikrarlı bir makroekonomik temel, sermaye akışları tersine döndüğünde Vietnam'ı bir destinasyon haline getirebilecek faktörler olabilir.

Yeni taslakta önemli değişiklikler

İşlemler, tescil, saklama ve takas, menkul kıymet şirketlerinin faaliyetleri ve bilgi paylaşımına ilişkin 4 genelgeyi değiştiren ve tamamlayan Taslak Genelge, duyurulmasından bu yana yaklaşık 4 ay sonra, etkilenen kuruluşlardan görüş toplama sürecini tamamladı.

Maliye Bakanlığı'nın duyurusuna göre, görüşler toplanarak, özellikle yabancı yatırımcıların işlemlerine ilişkin içerikte birçok temel değişikliğin yer aldığı nihai taslak oluşturuldu.

Yeni düzenlemeyle, yabancı kurumsal yatırımcılar hesaplarında paranın tamamı olmadan menkul kıymet satın alabilecek. Belirli teminat oranı, menkul kıymet şirketi (CTCK) tarafından, şirketin müşterinin kredibilitesine ilişkin kendi değerlendirmesine göre belirlenecek.

Ancak, yeni taslağa dayalı olarak oluşturulan ödeme akış şeması, ilk taslağa kıyasla önemli bir değişikliğe uğradı. Yatırımcıların, saklama kuruluşunun işlem sonuçlarını Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu (VSDC) ile onaylamasından önce hesaplarında yeterli para bulundurmaları gereken süre, T+1 günü (1 günlük işlemden sonra) yaklaşık 14:30'dan T+2 günü sabahın erken saatlerine alındı. Böylece, yabancı kuruluşların hesaplarında para bulundurmaları gereken andan menkul kıymetlerin ulaştığı ana kadar geçen süre yalnızca birkaç saate indi.

Temmuz ayı başında düzenlenen bir çalıştayda paylaşımda bulunan Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı Bay Bui Hoang Hai, yukarıda belirtilen süre kısaltmasının uluslararası standartlara göre Ödeme Döngüsü (DvP) kriterlerini daha yakından karşılamak amacıyla yapıldığını söyledi.

Bu da FTSE Russell'ın Vietnam piyasası için "Ödeme - başarısız işlemlerle ilgili maliyetler" kriteriyle birlikte işaret ettiği sınırlı bir kriterdir.

Vietnam'da, yatırımcıların işlem yapmadan önce mevcut fonlarının olup olmadığını kontrol ederek güvenliği sağlamak yaygın bir uygulamadır ve bu da başarısız işlemsiz bir piyasa yaratır. Bu nedenle, "Ödeme - başarısız işlemlerle ilgili maliyetler" kriteri değerlendirilmemektedir. Bu sınırlamanın çözümü, menkul kıymet şirketlerinin yabancı kurumsal yatırımcılara ödeme desteği sağlamasına izin vermektir.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu temsilcisi, hukuki dayanak açısından taslağın yüzde 95'inin tamamlandığını, görüşlere açıldıktan sonra nihai taslağın yayımlanmak üzere sunulacağını ve en kısa sürede yürürlüğe gireceğini belirtti.

Uygulama aşamasında, menkul kıymet şirketleri ödeme risklerini sınırlamak ve risk yönetim sistemlerini geliştirmek için sermaye baskısıyla karşı karşıya kalıyor. SSI Menkul Kıymetler Hukuku ve Uyumluluk Kontrol Direktörü Sayın Nguyen Khac Hai'ye göre, çoğu menkul kıymet şirketinin 2024 ve 2025'te sermaye artırmayı planlaması, bu büyük oyun için bir hazırlık adımı.

Yabancı dolaylı yatırım akışlarını çekme sorunu

Vietnam menkul kıymetlerinin sınır piyasasından gelişmekte olan bir piyasaya dönüştürülmesi sorununu çözmeye yönelik politika, yönelim ve kararlılık, son zamanlarda uluslararası kuruluşlar tarafından açıkça görülmekte ve kabul görmektedir. Uzun yıllardır yabancı sermayeyi Vietnam piyasasına yönlendiren birçok kuruluş, yükseltme yol haritasındaki beklentiler ve ilerleme açıksa, yükseltmenin yabancı fonların önceden aktif olarak dağıtılmasını sağlayacak önemli olaylardan biri olabileceğine inanmaktadır.

Ancak, yaklaşık 2,3 milyar dolar değerindeki Vietnam borsasında yabancı yatırımcıların hala yoğun bir şekilde net satış yaptığı ve 2023 yılı genelinde kaydedilen rekor toplam net satış değerine giderek yaklaştığı da yadsınamaz.

Sadece Vietnam değil, Tayland'ın net satış değeri kısa sürede 3 milyar ABD dolarını aştı. Tayland Borsası'nın SET endeksi, son 4 yılın en düşük seviyesi olan 1.300 puanın altına düştü.

ABD dolarının uzun vadeli yüksek faiz oranları sayesinde ABD'ye para akışı devam ederken, birçok ülkenin para birimleri değer kaybetti. Bu nedenle, uzmanlara göre bazı fonların stratejilerini değiştirerek kısa vadede daha az riskli ve daha fazla fırsat sunan piyasalara yatırım yapmaları anlaşılabilir bir durum.

Tayland borsası, küresel sermaye akımlarından etkilenmenin yanı sıra siyasi istikrarsızlıkla da karşı karşıya. Ülkenin bu yılki GSYİH büyümesinin %3'ün altında olması bekleniyor. Tayland Merkez Bankası (BOT) Başkanı, bu seviyenin ekonominin uzun vadede sürdürülebilir bir şekilde büyümesine yardımcı olmak için yeterli olmadığını yakın zamanda belirtti.

Piyasayı canlandırmak için Haziran ayı sonunda Tayland Maliye Bakanlığı ve borsa düzenleyicileri, Tayland ESG Fonu için bazı koşulların düzenlenmesi, yatırımcılara ayrıcalıklı vergi oranları uygulanması ve borsada işlem gören şirketlerin ESG uyumluluğuna dikkat etmeleri yönünde teşvik edilmesi gibi oldukça sert önlemler açıkladı. Yıl başından itibaren geçerli olmak üzere yabancı yatırımlara ek kişisel gelir vergisi uygulanması politikası da sermayenin ülkede kalmasını teşvik ediyor.

Yabancı yatırımcılardan borsaya dolaylı sermaye akışı çekmek yalnızca Vietnam hisse senetleri için bir sorun değil. Ancak, dünyadaki zorluklara ve dalgalanmalara rağmen makroekonomik göstergelerin istikrarı ve borsada işlem gören şirketlerin istikrarlı faaliyetleri, yatırımcıların yatırım yapması için en önemli faktörler olacak.

Kaynak: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html