MSN hisse senedi görünümü

(Dan Tri) - VN Endeksi'nin 1.300 puan civarında zorlandığı bir ortamda, Masan Group (kod: MSN) gibi tüketici-perakende hisseleri, istikrarlı iş sonuçları, güçlü entegre modeli ve metodik geliştirme stratejisi sayesinde cazip seçenekler olarak ortaya çıktı.

Bao Viet Securities (BVSC), son güncellenen raporunda Masan Group'un 2025'teki iş beklentileri hakkında iyimser bir değerlendirmede bulundu. BVSC, kısmi toplama yöntemini (SoTP) kullanarak Masan Group'un MSN hisselerini hisse başına 89.200 VND olarak değerlendirdi.

Vietnam borsasının dalgalı seanslar ve temkinli yatırım algısıyla karşı karşıya olduğu bir ortamda, tüketici-perakende grubu, iş sonuçlarındaki istikrar ve uzun vadeli büyüme potansiyeli sayesinde parlak bir nokta olarak öne çıkmaya devam ediyor. MSN, yalnızca 2025'in ilk çeyreğindeki olumlu rakamlarla değil, aynı zamanda net gelişim stratejisi, esnek adaptasyonu ve mevcut cazip değerlemesiyle de dikkat çeken bir isim.

MCH - Masan ekosisteminin "Kâr Şampiyonu"

Masan Grubu'nun tüketim malları sektöründeki en önemli iştiraki olan MCH, piyasadaki birçok zorluğa rağmen istikrarlı iş sonuçları kaydetti.

MCH, ilk çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %14 artışla 7.489 milyar VND gelir elde etti. Vergi öncesi kâr, finansal gelirlerdeki düşüş nedeniyle hafif bir düşüş gösterse de, temel faaliyetler sürdürülebilir bir finansal performans sergileyerek brüt kâr marjını %46,7 seviyesinde korudu ve bu oran Vietnam'daki FMCG sektöründeki en yüksek seviyelerden biri oldu.

MCH, 2025 yılında Omachi'nin "Asian Cafe" (Asya Sokak Lezzetleri) adlı yeni kategorisinin lansmanıyla hazır gıda sektöründe premiumlaştırma stratejisini sürdürmeyi planlıyor. Bu girişim, yalnızca 1 ABD doları gibi ulaşılabilir bir fiyata sahip yemek pazarını hedefliyor ve kendi kendine kaynayan güveç ve kendi kendine pişen pirinç gibi ürünlerde kullanılan ileri teknolojiyi kullanarak, uygun bir maliyetle pratik ve yüksek kaliteli yemekler sunuyor ve geniş bir pazar potansiyeline sahip.

"Asian Cafe", MCH'nin hazır gıda sektörünü öne çıkarma stratejisinin öne çıkan bir ürünüdür.

MCH'nin Yıllık Genel Toplantısı'nda duyurulan bir diğer stratejik vurgu, şirketin ürünlerini ülke çapında piyasaya sürmeden önce WinMart zincirlerinde tanıtmasına olanak tanıyan çevik ürün lansman modeli APLM'ydi. Süreç, MCH Tüketici İnovasyon Merkezi'nde (CIC) titiz testlerle başlıyor ve ardından WinCommerce mağazalarında ürün lansmanları gerçekleştiriliyor; burada doğrudan geri bildirimler ürünü optimize etmeye yardımcı oluyor.

Wake-Up 247, Bupnon Tea365 ve Chanté gibi bazı önemli markalar, lansman süresini kısaltmaya ve ticari başarı olasılığını artırmaya yardımcı olan bu modelin etkinliğinin açık bir kanıtıdır. MCH ayrıca, marka uluslararasılaşma stratejisini de hızlandırıyor ve 2024 yılında yabancı pazarlardan elde edilen gelirin %22 artacağını ve orta vadeli bir büyüme itici gücü olmaya devam edeceğini öngörüyor.

Piyasa koşullarına bağlı olarak bu yılın sonlarına doğru gerçekleşmesi beklenen HoSE'ye kotasyon transferinin, yurt içi ve yurt dışı kurumsal yatırımcıların likiditesinde ve ilgisinde büyük bir artış sağlaması bekleniyor.

MCH'nin APLM modeli, şirketin ülke çapında genişlemeden önce ürünlerini WinMart zincirlerinde tanıtmasına olanak tanıyor.

MSN - Stratejik değişim ve güçlü toparlanma beklentileri

Eğer MCH Masan ekosistemindeki "kâr makinesi" ise, MSN de tüm bu değer zincirinin fırlatma rampasıdır.

Masan Grubu, ilk çeyrekte yaklaşık 18,9 milyar VND konsolide gelir elde etti ve bu rakam aynı döneme göre küçük bir artış gösterdi. Özellikle ana şirket hissedarlarının vergi sonrası kârı neredeyse dört kat artarak 394 milyar VND'ye ulaştı. Bu toparlanma, tüm iş kollarından geldi: Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) ve ana perakende sistemi olan WCM'nin yeniden yapılandırma sürecinin ardından pozitif kâr elde ettiği Phuc Long Heritage (PLH).

Masan'ın, 2025 yılına kadar kırsal alanlarda 1.900'den fazla yeni mağaza açma hedefiyle WinMart ve WinMart+ sistemlerinin hızla yaygınlaşmasıyla modern perakende modelini güçlü bir şekilde desteklemesi dikkat çekici bir nokta. Bununla birlikte, akıllı bir tüketici ekosistemi oluşturmak, maliyetleri optimize etmek ve alışveriş deneyimini geliştirmek için operasyonlardan tedarik zincirine kadar kapsamlı bir dijitalleşmeyi hedefleyen "Dijitalleşme" stratejisi de mevcut. Güçlü markalar ve perakende platformları arasındaki uyum, MCH, MML ve diğer üye şirketlerin dağıtım kanallarının kapsamı ve gücünden büyük ölçüde faydalanmasına yardımcı oluyor.

"Dijitale Geçiş" stratejisinin Masan'ın akıllı, maliyet açısından optimize edilmiş bir tüketici ekosistemi oluşturmasına yardımcı olması bekleniyor.

Finansal açıdan bakıldığında, BVSC, Masan'ın 2025 yılında yaklaşık 87.000 milyar VND yıllık gelir ve 2024 yılına kıyasla %40'tan fazla artışla 2.802 milyar VND'ye kadar vergi sonrası kâr elde edeceğini öngörüyor. Toplam varlık değerleme yöntemine (SoTP) göre, MSN'nin adil değeri hisse başına 89.200 VND olarak hesaplanıyor; bu da mevcut piyasa fiyatı olan 62.000 VND'den %43,9 daha yüksek. Bu durum, özellikle yurt içi tüketici güveninin güçlü bir şekilde toparlanması bağlamında, temel stratejilerin etkili bir şekilde uygulanmaya devam etmesi halinde piyasa fiyatında hala büyük bir artış potansiyeli olduğunu gösteriyor.

MSN, sağlam bir iş temeline sahip olmanın yanı sıra, varlıklarını optimize etmek, borçlarını azaltmak ve kârlılığını artırmak için aktif olarak yeniden yapılanma sürecinden geçiyor. HoSE'deki MCH halka arzı ve Vietnam'ın yakın gelecekte gelişmekte olan bir pazara dönüşme olasılığı, MSN hisselerine nakit akışını tetikleyecek faktörler olarak görülüyor.

Kaynak: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm