UOB analistlerine göre, Vietnam'ın ekonomik aktivitesi 90 günlük gümrük vergisi erteleme dönemi sayesinde toparlandı; Nisan ayında ihracat ve ithalat, geçen yılın aynı dönemine kıyasla beklenenden daha keskin bir artış göstererek sırasıyla %20 ve %23'e ulaştı. Bu büyüme, esas olarak işletmelerin gümrük vergisi erteleme döneminin sona ermesinden önce işlemleri hızlandırmasından kaynaklandı. En büyük pazar olan Amerika Birleşik Devletleri'ne yapılan ihracat, yıllık bazda %34 artarak Ocak 2024'ten bu yana en hızlı artışı kaydetti.
Ancak, gümrük tarifesi politikalarıyla ilgili belirsizlik ortamında, UOB, ekonominin ticarete büyük ölçüde bağımlı olması (ihracat GSYİH'nin yaklaşık %90'ını oluşturuyor) ve tek başına ABD pazarının toplam ihracat değerinin yaklaşık %30'unu oluşturması nedeniyle Vietnam'ın geleceğine ilişkin temkinli bir bakış açısına sahip.
Ayrıca, ihracat büyük ölçüde elektrik ve elektronik, mobilya, tekstil ve ayakkabı gibi kilit sektörlerde yoğunlaşmıştır (ABD'ye yapılan toplam ihracat değerinin yaklaşık %80'ini oluşturmaktadır).
UOB uzmanları, “Vietnam'ın 2025 yılı için %6,0 ve 2026 yılı için %6,3 olan yıllık ekonomik büyüme tahminlerimizi koruyoruz. Özellikle 2025 yılının ikinci ve üçüncü çeyreklerinde GSYİH büyümesinin sırasıyla %6,1 ve %5,8'e ulaşması bekleniyor” açıklamasında bulundu.
UOB'ye göre, Vietnam'da enflasyon bir miktar yavaşlayarak Mart ve Nisan aylarında yıllık bazda yaklaşık %3,1 seviyesinde seyretti; bu oran 2024'teki ortalama %3,6 ve 2023'teki %3,26'nın altında kalırken, %4,5'lik hedef seviyesinin de altında kaldı. Hafif enflasyon ortamı, artan küresel ticaret gerilimleri ve gümrük vergisi belirsizlikleriyle birleştiğinde, Vietnam Merkez Bankası'nın para politikasını gevşetme olasılığını ortaya çıkarıyor.
Ancak, bölgedeki bazı komşu ülkelerin aksine, Vietnam Dongu'nun (VND) mevcut zayıflaması, Vietnam Merkez Bankası'nın dikkate alması gereken bir faktördür. Mevcut bağlamda, UOB araştırma uzmanları, Vietnam Merkez Bankası'nın politika faiz oranlarını değiştirmeyeceğini ve yeniden finansman faiz oranının %4,50'de kalacağını öngörüyor.
Ayrıca, iç piyasa koşulları ve işgücü piyasası önemli ölçüde zayıflarsa, UOB, Vietnam Merkez Bankası'nın tek seferlik yeniden finansman faiz oranını Covid-19 dönemindeki en düşük seviye olan %4,00'e indireceğini ve ardından döviz piyasasının istikrarlı kalması ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimleri uygulaması koşuluyla, bu oranı 50 baz puan daha düşürerek %3,50'ye indirebileceğini öngörmektedir.
UOB uzmanları, "Şu anki temel senaryomuz, Vietnam Merkez Bankası'nın politika faiz oranlarını değiştirmemesi yönündedir" açıklamasını yaptı.
UOB raporu ayrıca, 2025 yılının ikinci çeyreğinde Asya para birimlerinin genel olarak toparlanmasına rağmen, Vietnam Dongu'nun (VND) bölgedeki en zayıf para birimlerinden biri olduğunu vurguladı. Çeyreğin başından bu yana VND %1,8 değer kaybederek yaklaşık 26.000 VND/USD ile yeni bir rekor düşük seviyeye ulaştı.
UOB uzmanları ayrıca şu analizde bulundu: “Bu zayıflık öncelikle daha az olumlu bir ekonomik görünümden kaynaklanıyor – 2025 GSYİH büyüme tahminimizi 2024'teki %7,09'dan %6,0'a düşürdük – ve ABD-Vietnam ticaret müzakerelerinde önemli bir ilerleme kaydedilmemesi durumunda ABD'nin 'Kurtuluş Günü'nde açıkladığı %46'lık gümrük vergilerini yeniden uygulama riskinin artması da bu zayıflığa katkıda bulunuyor. Bu faktörlerin kısa vadede VND üzerinde baskı oluşturmaya devam etmesi bekleniyor.”
Bu nedenle UOB de VND'nin 2025'in üçüncü çeyreğinin sonuna kadar USD karşısında zayıf bir fiyat aralığında dalgalanmaya devam edeceğine inanmaktadır. Bununla birlikte, 2025'in dördüncü çeyreğinden itibaren, ticaret belirsizliklerinin kademeli olarak azalmasıyla birlikte Asya para birimlerinin genel iyileşme eğilimine paralel olarak VND'nin toparlanma ivmesini yeniden kazanmaya başlayabileceği öngörülmektedir.
UOB, USD/VND döviz kuru tahminini 2025'in 3. çeyreği için 26.300, 2025'in 4. çeyreği için 26.100, 2026'nın 1. çeyreği için 25.900 ve 2026'nın 2. çeyreği için 25.700 olarak güncelledi.
Kaynak: https://nhandan.vn/uob-vnd-lay-lai-da-phuc-hoi-tu-quy-42025-post885828.html
Yorum (0)