 |
| Bankaların faiz oranlarının, işletmelerin üretim ve ticari faaliyetlerini geliştirmelerini desteklemek amacıyla mevcut seviyelerde sabit kalması bekleniyor. - Fotoğraf: Dinh Hai |
Vietnam Dongu'nun istikrarını destekleyen başlıca faktörler arasında sağlam bir makroekonomik temel, olumlu ekonomik büyüme beklentileri ve sürdürülebilir olumlu yabancı doğrudan yatırım (YYY) seviyeleri yer almaktadır...
İyileştirme göstergeleri
Son ekonomik veriler, belirgin iyileşme işaretleri gösteriyor. Şubat ayında imalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), bir önceki aya göre 52,5 puandan 54,3 puana yükselerek son dört ayın en yüksek seviyesine ulaştı.
Ticaret faaliyetleri de güçlü bir büyüme kaydetti; 2026 yılının ilk ayında ihracat 43,2 milyar dolara ulaşarak aynı döneme göre %29,7 artış gösterdi ve %25,5'lik tahmini aştı. Buna karşılık, ithalat %49,2 artarak 45 milyar dolara ulaştı ve %35,5'lik tahmini önemli ölçüde aştı.
İthalattaki keskin artış nedeniyle, Ocak ayındaki ticaret dengesi 1,78 milyar dolarlık bir açığa dönüştü. Bununla birlikte, ABD ile ticaret fazlası %29 artarak 12 milyar dolara ulaştı. ABD, 2026 yılının ilk ayında toplam ihracat cirosunun %32'sini oluşturarak Vietnam'ın en büyük ihracat pazarı olmaya devam ediyor.
İki ülke arasındaki ticari ilişkilere gelince, ABD Yüksek Mahkemesi'nin IEEPA'ya dayalı gümrük vergilerini reddeden son kararı, yaklaşık %10 oranında daha düşük gümruk vergilerinin uygulanabileceğini gösteriyor. UOB'nin değerlendirmesine göre, bu durum en azından önümüzdeki 150 gün için Vietnam ihracat işletmeleri açısından olumlu bir gelişme.
Para politikasına gelince, uzmanlar Vietnam Merkez Bankası'nın ekonomik büyümeyi desteklemek için politika faiz oranını 2026 yılı boyunca %4,5'te tutmasını bekliyor. Bu değerlendirme, enflasyondaki yavaşlama eğilimiyle de destekleniyor. Özellikle, Ocak 2026'da enflasyon yıllık bazda %2,53 artış gösterdi; bu oran Aralık 2025'teki %3,48'den ve %3,10'luk tahminden daha düşük. Bu yılın ilk ayındaki fiyat artışlarına en büyük katkıyı gıda, konut ve eğitim kalemleri sağladı.
Petrol fiyatları enflasyonu ve ekonomik büyümeyi nasıl etkiler?
Vietnam'ın enflasyonunu ve ekonomik büyümesini etkileyebilecek dış faktörlerden biri de petrol fiyatlarındaki dalgalanmalardır. UOB, ham petrol fiyatlarının Orta Doğu'daki gerilimlerden etkilendiğine ve fiyat seyrinin oldukça belirsiz olduğuna inanmaktadır. Banka, temel senaryosunda Brent ham petrol fiyatlarının 2026 yılının ikinci çeyreğinde varil başına yaklaşık 90 dolara yükselebileceğini, yıl sonuna kadar ise varil başına yaklaşık 80 dolara düşebileceğini varsaymaktadır. UOB'nin değerlendirmesine göre, bu senaryo altında Vietnam'ın enflasyonu ve büyümesi üzerindeki etkinin ılımlı olması beklenmektedir.
2022'de petrol fiyatlarının varil başına 128 dolara yükseldiği Rusya-Ukrayna çatışmasından elde edilen deneyime dayanarak, UOB uzmanları, Brent ham petrol fiyatlarındaki her 10 dolarlık artışın, tüketici fiyat endeksini (TÜFE) yaklaşık 0,3-0,4 puan artırabileceğini ve bunun 2-3 aylık bir gecikmeyle gerçekleşebileceğini tahmin ediyor. Ekonomik büyüme açısından ise, bu durumun GSYİH'yi yaklaşık 0,6-0,9 puan azaltabileceği ve bunun da 2-4 çeyreklik bir gecikmeyle gerçekleşebileceği öngörülüyor.
UOB Vietnam Döviz Ticareti Direktörü Sayın Dinh Duc Quang, İran'daki çatışmanın dünya petrol fiyatlarını güçlü bir şekilde etkileyen ve dolayısıyla birçok imalat, işletme ve ulaşım sektörü için girdi maliyeti olan benzin ve dizel fiyatlarını doğrudan etkileyen önemli bir konu olduğuna inanıyor.
Sayın Quang'a göre, Vietnam, uluslararası enerji piyasasındaki dalgalanmalara olan bağımlılığını azaltmak için çeşitli çözümler uygulamaktadır. Bunlar arasında tedarik kaynaklarını çeşitlendirmek, ham petrol çıkarımı yoluyla yakıt ve enerji öz yeterliliğini güçlendirmek, yerli rafineri faaliyetlerini genişletmek ve güneş enerjisi, rüzgar enerjisi ve elektrikli araçlar gibi yeşil enerji kaynaklarına geçişi teşvik etmek yer almaktadır. Ayrıca Vietnam, gerektiğinde piyasa müdahalesi için bir araç olarak da kabul edilen Yakıt Fiyat İstikrar Fonu'nu da sürdürmektedir.
VND'nin değer kaybetme potansiyeli önemli değil.
Uluslararası jeopolitik ortamın karmaşıklığı göz önüne alındığında, uzmanlar Vietnam Merkez Bankası'nın para politikasına temkinli bir yaklaşım sergileyeceğine inanıyor. Aynı zamanda, yüksek ekonomik büyümeyi destekleme hedefi, döviz kuru istikrarını korumaya ve politika faiz oranını mevcut seviyesinde tutmaya daha fazla ivme kazandıracaktır.
Buna göre, döviz kuru şu anda ±%5'lik işlem aralığının alt sınırına yaklaştığı için VND'nin daha fazla değer kaybetme alanı büyük değil. Bu arada, banka, ABD dolarının 2026'nın son çeyreklerinde uluslararası piyasada zayıflayabileceğini ve ABD dolar endeksinin (DXY) şu anda yaklaşık 99 seviyesinden üçüncü çeyrekte 97,6'ya ve dördüncü çeyrekte 96,7'ye düşebileceğini tahmin ediyor.
Ancak kısa vadede, özellikle 2026'nın ikinci çeyreğinde, Orta Doğu'daki çatışmalardan kaynaklanan oynaklık riski, yatırımcıların ABD dolarını güvenli bir varlık olarak tutmalarına neden olmaya devam edecektir.
UOB'nin tahminine göre, USD/VND döviz kuru 2026 yılında yaklaşık %2-3 oranında dalgalanarak ikinci çeyrekte yaklaşık 26.400, üçüncü çeyrekte 26.200 ve yıl sonuna kadar 26.100 seviyelerine ulaşabilir.
UOB uzmanları tarafından yapılan bu tahminler, küresel piyasanın son derece değişken kalacağı ve Ortadoğu'daki çatışmadaki gelişmelere önemli ölçüde bağlı olacağı varsayımına dayanmaktadır. Çatışmaların tırmanması, petrol fiyatlarının keskin bir şekilde yükselmesi ve varlık risklerinin artması durumunda, tahmin senaryoları değişebilir.
Kaynak: https://thoibaonganhang.vn/uob-vnd-se-on-dinh-trong-trung-han-178839.html
Yorum (0)