ABD doları, yatırım için en az cazip kanal olabilir.

ABD dolarının küresel ve yerel döviz kurundaki dalgalanmaları göz önüne alındığında, uzmanlar bu yıl ABD dolarının en az cazip yatırım kanalı olacağına inanıyor. Vietnam Merkez Bankası (SBV) yetkilileri, insanların döviz biriktirmemeleri, bunun yerine "cesurca bankalara satmaları" gerektiğini tavsiye ediyor.

İşletmelerin döviz kuru dalgalanmalarına karşı proaktif olarak planlar geliştirmeleri gerekiyor. Fotoğraf: Duc Thanh

Yılın ilk üç ayında döviz kurları değişmeden kaldı.

Geçen haftanın sonu itibarıyla, VND/USD iç satış kuru yıl başından bu yana sadece yaklaşık %0,6 oranında artış gösterdi. USD'nin küresel trendine (yıl başından bu yana %4,8 oranında düşüş gösterdi) kıyasla, iç döviz kuru biraz daha yavaş bir şekilde soğudu. Bununla birlikte, son faiz oranı gelişmelerini göz önünde bulundurarak, yılın ilk üç ayında döviz kurunu istikrarlı tutmak, merkez bankası tarafından önemli bir çaba olarak değerlendirilebilir.

BIDV Baş Ekonomisti Dr. Can Van Luc'a göre, 2025 yılında döviz kuru, yaklaşık 20-25 milyar ABD doları tutarındaki ticaret fazlası, gerçekleşen yabancı yatırımlarda %18'lik bir artış ve istikrarlı döviz transferi büyümesiyle desteklenecektir. Bu nedenle, döviz kuru bu yıl yaklaşık %3 oranında artacak, 2024'te ise bu oran yaklaşık %5 civarında olacaktı.

“Geçen yıl, uluslararası piyasada ABD dolarının güçlü değer kazanması nedeniyle VND yaklaşık %5 değer kaybetti, ancak bu yıl durum farklı. Ticaret politikaları ve gümrük vergileriyle ilgili riskler ABD tüketimini yavaşlattı ve ABD makroekonomik göstergeleri zayıfladı… bu da ABD doları endeksinde düşüşe yol açtı. Ayrıca, bu yıl ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını iki kez daha düşürmesi muhtemel. Bu yıl iç döviz kuru temelde fazla baskı altında değil ve yıl boyunca sadece yaklaşık %3-4 oranında artacak,” diye yorumladı Dr. Luc.

Analistlere göre, Çin'in büyümesi ve ABD'nin gümrük tarifesi politikalarıyla ilgili belirsizlikler nedeniyle ABD doları zayıflamaya devam ediyor. Buna ek olarak, Vietnam ekonomisinin güçlü büyüme beklentileri ve hükümetin döviz kuru istikrarını koruma kararlılığı da döviz kuruna ilişkin beklentileri düşürüyor.

Bununla birlikte, uzmanlar işletmelerin döviz kuru dalgalanmalarıyla başa çıkmak için proaktif olarak planlar geliştirmelerini tavsiye ediyor. UOB Vietnam Döviz Ticareti Direktörü Sayın Dinh Duc Quang'a göre, işletmeler yatırım ve işletme maliyetlerini en aza indirmek için döviz kuru ve faiz oranı risklerine karşı korunma araçlarının akıllıca kullanımını da içeren sıkı bir nakit akışı yönetim planı geliştirmelidir.

Likiditeyi destekleyin ve faiz indirimlerinin döviz kuru üzerinde baskı oluşturmasını önleyin.

Bu yıl %8 veya daha yüksek bir ekonomik büyüme hedefini desteklemek için Vietnam Devlet Bankası, bankacılık sektörüne geçen yıla göre daha fazla kredi verirken faiz oranlarını düşürme talimatı veriyor. Normalde, faiz oranları düştüğünde döviz kuru üzerinde yukarı yönlü baskı oluşur. Ancak son zamanlarda, faiz oranlarının sürekli düşmesine rağmen döviz kuru istikrarlı kalmıştır.

Yurtiçi döviz kurları önemli baskı altında kalmaya devam ediyor.

- Sayın Le Duy Binh, Economica CEO'su

2025 yılında, iç döviz kuru önemli baskı altında kalmaya devam edecek. Fed'in faiz indirim yörüngesi beklenenden daha yavaş olabilir (muhtemelen sadece iki indirim). İç büyümeyi desteklemek için faiz oranlarının düşürülmesi enflasyon üzerinde de baskı oluşturur. ABD gümrük politikalarının ihracatı etkileme riski, beklenenden daha az önemli bir ticaret fazlası anlamına gelir ve bu da döviz arzında azalmaya yol açar. Daha yavaş bir ekonomik toparlanma, Vietnam'a yapılan yatırım akışlarını ve havaleleri etkileyebilir…

Bununla birlikte, hükümetin kararlılığı, özellikle ihracat sektörü ve yabancı yatırım sektöründeki büyüme sayesinde Vietnam'ın bu yılki büyüme beklentileri oldukça parlak. Ayrıca, Vietnam Merkez Bankası da döviz kuru istikrarını koruma konusundaki kararlılığını göstermiştir. Bu nedenle, bu yılki döviz kuru dalgalanmalarının geçen yıla göre daha az önemli olacağına inanıyorum.

Doçent Doktor Nguyen Huu Huan (Ho Chi Minh Şehri Ekonomi Üniversitesi), bu durumun Vietnam Merkez Bankası'nın açık piyasada likiditeyi desteklemek için birçok faaliyet yürütmesi ve böylece döviz kuru üzerindeki baskıyı nötrleştirmesi nedeniyle meydana geldiğine inanıyor.

Aslında, 5 Mart'tan bu yana Vietnam Merkez Bankası (SBV) hazine bonosu piyasasından para çekmeyi durdurdu. Bunun yerine, SBV ticari bankalar için istikrarlı bir sermaye kaynağı sağlamak amacıyla sisteme daha uzun vadeli (3 aya kadar) daha fazla likidite enjekte etmeye başladı. Bu durum VND faiz oranlarının düşmesine neden oldu, ancak döviz kuru üzerinde baskı oluşmadı.

Döviz kurunun baskı altında olmamasının bir diğer nedeni de, Vietnam Merkez Bankası'nın net fon enjeksiyonuna rağmen bankalararası faiz oranlarının yüksek kalmasıdır. Geçen haftanın sonu (14 Mart) itibarıyla, gecelik bankalararası borç verme faiz oranı %4,3 seviyesindeydi. Dolayısıyla, VND ve USD faiz oranları yaklaşık olarak eşit olup, kredi kuruluşlarının döviz spekülasyonu yapmasını engellemektedir.

Vietnam Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Dao Minh Tu'ya göre, Merkez Bankası yakında dört büyük bankanın maliyetlerini düşürmelerine yardımcı olmak için ek önlemler alacak ve böylece faiz oranlarını daha da düşürecek. Şu anda bu grup mevduat ve kredi piyasasının yaklaşık %50'sini elinde tutuyor; dört büyük bankanın faiz oranlarını önemli ölçüde düşürmesiyle, genel piyasa faiz oranı seviyesi de buna paralel olarak düşecektir.

Döviz kurları konusunda, Başkan Yardımcısı Dao Minh Tu, mevcut kaynaklarla (mevcut döviz rezervleri ve ihracat, yabancı yatırım ve havaleler için iyimser beklentiler) bu yıl Vietnam Merkez Bankası'nın döviz kuru istikrarını koruyacağından emin olduğunu belirtti. Bu nedenle, insanların döviz biriktirmemesi veya spekülasyon yapmaması gerektiğini vurguladı. Başkan Yardımcısı, "Evde veya hesaplarda döviz tutmanıza gerek yok; bankaya satmakta özgürsünüz" diye tavsiyede bulundu.

Döviz kuru yetkililer tarafından garanti altına alınmış ve çeşitli faktörlerle desteklenmiş olsa da, uzmanlar Vietnam'ın ABD tarafından diğer ülkelerden gelen mallar için transit noktası olarak kabul edilmesi ve yüksek gümrük vergilerine tabi tutulması durumunda riskler konusunda uyarıda bulunuyor. Bu nedenle Vietnam, geçici ithalat ve yeniden ihracat politikalarında temkinli olmalı ve gümrük vergisi risklerinden kaçınmak için pazarlarını aktif olarak çeşitlendirmelidir.