Altın satışı gerçekleşiyor ve tüm kurallar alt üst oluyor.

Altın, siyasi fırtınalar sırasında her zaman "güvenli liman" olarak görülmüştür, ancak Orta Doğu'daki çatışma nadir bir paradoks yaratıyor. Değerli metal, yükselmek yerine düşüşe geçerek tüm geleneksel piyasa kurallarını alt üst ediyor.

Şubat 2026'nın sonlarından itibaren, çatışmaların tırmanmasıyla birlikte, yatırımcılar tarihte görüldüğü gibi altının yükseleceğini tahmin etmişti. Ancak tamamen zıt bir senaryo yaşandı. 19 Mayıs'taki işlem seansından sonra altın fiyatı zayıflamaya devam etti ve dün yeni düşük seviyelerine geriledi.

Enflasyon ve faiz oranlarından kaynaklanan şok.

Bu sert düşüşün nedeni altının güvenli liman özelliğini kaybetmesi değil, enflasyondur. Yeni açıklanan verilere göre, ABD'de Nisan ayında enflasyon %3,8'e ulaşarak Mayıs 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı.

Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) de 2022 yılının başından bu yana en keskin artışını kaydetti ve bu durum, enerji maliyetlerinden kaynaklanan güçlü fiyat baskılarını yansıtıyor.

Başlıca sebep, her ekonominin "kâbusu" olan petrol fiyatlarından kaynaklanıyor. Orta Doğu'daki çatışmalar, Brent ham petrol fiyatlarını varil başına 100 doların üzerine çıkararak küresel girdi maliyetlerinde şoka yol açtı. Artan enflasyon, ABD Merkez Bankası'nı (Fed) tutumunu değiştirmeye zorladı.

Altın bir ikilem içinde: hem savaş kaynaklı enflasyonun kurbanı hem de faiz oranları yükseldiğinde tahvillere kıyasla cazibesini kaybediyor. (Resim: Watcher.Guru)

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 2026'da faiz oranlarını düşüreceğine dair beklentiler önemli ölçüde azaldı. Bunun yerine, piyasa Fed'in faiz oranlarını tekrar artıracağı olasılığına bahis oynuyor.

Bu durum her yatırımcıyı tedirgin eder. Sonuç olarak, ABD doları güçlenirken, ABD devlet tahvili getirileri yükselir.

Kağıt altın satılırken, gerçek altın yatırımcı çekmeye devam ediyor.

Faiz oranı mekanizması altın üzerindeki baskıyı "sıkılaştırıyor". Altın faiz getirmeyen bir varlık olduğu için, banka faiz oranları ve tahvil getirileri yükseldiğinde değerli metali elde tutmak daha az cazip hale geliyor.

Kurumsal yatırımcılar altın ETF'lerinden büyük ölçüde çekiliyor. Özellikle, Dünya Altın Konseyi'nin (WGC) verilerine göre, 2026 yılının ilk çeyreğinde Kuzey Amerika'da altın ETF'lerinden 16 tonluk bir çıkış yaşandı ve dokuz aylık ardışık sermaye girişi dönemi sona erdi.

Daha da önemlisi, yalnızca Mart 2026'da altın ETF'lerinden küresel çapta yaklaşık 12 milyar dolarlık net sermaye çıkışı yaşandı; bu, tarihteki en yüksek sermaye çıkışı oldu.

CME Group'un FedWatch aracı, Fed'in Aralık ayında faizleri artırma olasılığının %39 olduğunu gösteriyor.

Ancak, "kağıt altın" (vadeli işlem sözleşmeleri, Comex borsasındaki ETF'ler) ile "gerçek altın" (altın külçeler, altın yüzükler) arasındaki ayrıma bakıldığında hikaye daha da çarpıcı bir hal alıyor.

Kurumsal yatırımcılar Comex borsasında "kağıt altını" satarken, Asya'daki bireyler ve küçük yatırımcılar sessizce fiziki altın almaya devam etti. Dünya Altın Konseyi'ne (WGC) göre, 2026 yılının ilk çeyreğinde altın külçeleri ve madeni paralarına yönelik küresel talep 474 tona ulaşarak, Çin ve Hindistan'ın başı çektiği tarihteki en yüksek ikinci seviyeye ulaştı.

Bu durum, türev piyasasındaki satış dalgasının tam tersine, düşük fiyat seviyelerinde bile bireylerden ve perakende yatırımcılardan gelen fiziksel altına yönelik güçlü talebin devam ettiğini yansıtıyor.

Bu zıtlık, baskının şu anda öncelikle fiziksel altın tutma talebinden ziyade, teminat tamamlama çağrılarını karşılamak için türev varlıkların satıldığı "kağıt altın" piyasasında olduğunu göstermektedir.

Kıymetli metallerin geleceği ne olacak?

Tarihe baktığımızda, altın 1974-1976 ve 2008 yıllarında da benzer keskin düşüşler yaşamıştır. 1974 yılının sonlarında, ABD ekonomisi stagflasyonla karşı karşıya kaldığında altın değerinin %41'ini kaybetmiştir.

Ancak, sonraki iki yılda altının fiyatı %340'tan fazla arttı. 2008 krizinden sonra da benzer bir durum yaşandı.

JPMorgan ve Goldman Sachs gibi büyük bankalar uzun vadeli iyimser bir bakış açısını koruyarak yıl sonu fiyatlarının sırasıyla ons başına 6.300 dolar ve 5.400 dolar olacağını tahmin ediyor.

Bunun nedeni ABD bütçe açığının yarattığı baskıdır. Yılda 1,9 trilyon dolara varan bir açıkla, Fed uzun vadede aşırı yüksek faiz oranlarını süresiz olarak sürdüremez çünkü bu durum ekonomiyi boğar ve ulusal borcun geri ödeme maliyetinin patlamasına neden olur.

Şu anda, Çin ve Hindistan öncülüğünde küresel merkez bankaları, ABD dolarına olan bağımlılıklarını azaltmak için hâlâ net altın alıcısı konumundalar.

Hindistan'ın ithalatı kontrol altına almak için altın ithalat vergilerini artırmasına rağmen, ülkede değerli metale olan talep yüksek kalmaya devam ediyor. Bu durum, altının reel ekonomi için cazibesinin çok güçlü olduğunu gösteriyor.

Kısa vadede, enflasyon yükselmeye devam ettikçe altın daha fazla baskıyla karşılaşabilir. Ancak, yüksek enflasyonun yavaşlayan büyüme ile birlikte görüldüğü bir "stagflasyon" senaryosu oluşursa, Fed faiz oranlarını daha fazla artıramayacaktır. İşte o zaman altın, enflasyona karşı bir koruma aracı olarak yeniden parlayacaktır.

Mevcut satış dalgası, finans piyasalarındaki keskin bir düzeltme olabilir. Tarih, faiz oranları yükseldiğinde altının genellikle baskı altına girdiğini, ancak parasal sıkılaştırma dönemlerinden sonra da defalarca güçlü bir şekilde toparlandığını göstermektedir.

The Hindu Business Line'a göre, Ticaret Ekonomisi

Altın fiyatları bugün, 21 Mayıs 2026: Keskin bir yükselişle, yerel altın fiyatları yeniden zirveye ulaştı . Küresel altın fiyatları, önceki derin düşüşün ardından bugün, 21 Mayıs 2026'da keskin bir şekilde yükseldi. Yurtiçinde, SJC altın ve altın halkalarının aylardır en düşük seviyelerine ulaştıktan sonra toparlanması muhtemel.

Kaynak: https://vietnamnet.vn/vang-bi-ban-thao-kich-ban-dao-lon-moi-quy-tac-2517794.html