Фондові ринки отримали поштовх у квітні після новин про підвищення рейтингу.

У короткостроковій перспективі підвищення показників в'єтнамського фондового ринку надасть позитивну підтримку ринку у квітні цього року, поряд з іншими помітними факторами.

8 квітня FTSE оголосила, що В'єтнам пройшов проміжний перегляд і був офіційно підвищений до вторинного ринку, що розвивається. Це рішення набуде чинності з понеділкової торгової сесії, 21 вересня 2026 року. Перехід буде здійснено у чотири етапи, починаючи з вересня 2026 року.

Згідно з дорожньою картою, індексні інвестиційні фонди почнуть розподіляти кошти на в'єтнамському ринку у чотири етапи: 21 вересня 2026 року (10% розподілу), 22 березня 2027 року (20%), 21 червня 2027 року (35%) та 20 вересня 2027 року (35%).

Графік розподілу капіталу та зважування інвестицій. Джерело: FTSE

FTSE також оголосила про очікувану вагу в'єтнамських акцій у своїх чотирьох основних індексах, а саме: FTSE Global All Cap (0,037%); FTSE Emerging All Cap (0,35%); FTSE All-World (0,024%) та FTSE Emerging (0,227%).

Згідно з даними аналітичної групи SSI, дослідження раніше оновлених ринків, таких як Катар, ОАЕ, Кувейт, Саудівська Аравія, Румунія та Ісландія, показує, що короткострокові показники ринку після оновлення є непослідовними, причому деякі ринки зазнають корекції протягом першого року.  

Однак у середньостроковій перспективі більшість із них принесли значну прибутковість, близько 20-50% протягом 3 років. Це свідчить про те, що модернізація зазвичай діє як середньостроковий рушій зростання, а не створює негайного ефекту, зазначає SSI.  

Насправді, ринкові показники все ще переважно визначаються фундаментальними факторами, такими як макроекономічне середовище, перспективи зростання прибутку та рівні оцінки. У цих аспектах В'єтнам перевершує багато інших ринків у своїй групі завдяки міцній макроекономічній основі, позитивним перспективам прибутку та відносно привабливим оцінкам.  

Що ще важливіше, окрім короткострокової волатильності цін, підвищення рейтингу FTSE Russell є фундаментальною віхою, яка сприяє стандартизації інфраструктури ринку капіталу В'єтнаму відповідно до міжнародних стандартів.

Очікується, що це покращення підвищить довіру до ринку та залучить більш стабільні, довгострокові потоки іноземного капіталу, тим самим сприяючи сталому розвитку фондового ринку. Після FTSE Russell, MSCI стане наступною стратегічною віхою. Процес перекласифікації MSCI залежатиме від того, чи продовжуватиме В'єтнам просувати реформи, особливо в таких сферах, як доступ до ринку, прозорість та операційні стандарти, щоб наблизитися до найкращих міжнародних практик.

У короткостроковій перспективі підвищення показників в'єтнамського фондового ринку залишається позитивним фактором підтримки ринку у квітні цього року, поряд з відносно позитивними очікуваннями щодо зростання прибутків у першому кварталі 2026 року, перспективою деескалації конфліктів між США, Ізраїлем та Іраном, а також очікуваннями інвесторів щодо нового уряду .

Однак SSI також прогнозує, що бичачий імпульс, ймовірно, ослабне у другій половині місяця. Історично сезонні фактори також показують, що квітень зазвичай є обережним періодом для ринку, при цьому середній відсоток зростання ціни акцій сягає лише близько 47,7% – другого найнижчого рівня за рік, вищого лише за жовтень.

Цей сезонний «спад» зазвичай пов’язаний із тим, що ринок поглинув певну кількість бізнес-планів після зборів акціонерів, а також із фіксацією прибутку протягом періоду оголошення результатів діяльності за перший квартал.

Щомісячні коливання VN-індексу (2010 - 2025). Джерело: SSI

Станом на початок квітня 2026 року індекс VN торгується з прогнозованим коефіцієнтом P/E приблизно 12,0x, що значно нижче за 10-річний середній показник 14,0x. Водночас, знижка, що пропонується в'єтнамським ринком порівняно з іншими ринками АСЕАН, також зростає.  

Якщо виключити групу акцій Vingroup (VIC, VHM, VRE), ринкова оцінка може впасти навіть приблизно до 10,5x, формуючи таким чином відносно привабливий діапазон оцінки на основі фундаментальних показників. Однак, під час попередніх розпродажів, таких як у 2020, 2022 та 2025 роках, форвардний коефіцієнт P/E часом досягав дна в діапазоні 9-10x.  

З огляду на те, що ліквідність ринку все ще перебуває під тиском, процентні ставки зростають, а 12-місячні депозитні ставки перевищують 8%, можливості для підтримки з боку факторів оцінки можуть залишатися обмеженими.

Таким чином, хоча поточний рівень оцінки став значно привабливішим та дедалі переконливішим у відносному порівнянні, ризик короткострокової корекції вниз не може бути повністю усунений і може ще не повністю відображений у ціні акцій, зазначає SSI.

Джерело: https://baodautu.vn/chung-khoan-thang-4-don-luc-do-tu-thong-tin-nang-hang-d564919.html