За складним розміщенням акцій TDC

Акціонерна компанія Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC) планувала випустити 35 мільйонів акцій шляхом приватного розміщення, щоб залучити 350 мільярдів донгів, але не змогла досягти своєї мети.

Хоча TDC мала рекордні прибутки у 2024 році, фінансова картина ще не є достатньо позитивною, щоб інвестори купували акції.

Інвестори здаються, а керівники купують менше акцій.

Після приватного розміщення акцій, яке завершилося 15 травня, TDC розповсюдила лише 27,228 мільйона акцій, що еквівалентно 77,79% від загальної кількості запропонованих акцій.

При ціні продажу 11 840 донгів за акцію, TDC залучила 322,3 млрд донгів. Після вирахування витрат, включаючи консультаційні та аудиторські послуги, чистий дохід від цього розміщення склав 321,9 млрд донгів. Зазначається, що це розміщення не було 100% успішним через те, що два інвестори не взяли участі, а кілька інвесторів придбали менше акцій, ніж було зареєстровано.

Згідно з початковим планом, найвища ціна пропозиції становила 11 840 донгів за акцію, а найнижча – 10 000 донгів за акцію. Таким чином, майже 78% запропонованих акцій було придбано за найвищою ціною. Після розміщення статутний капітал TDC збільшився з 1 000 мільярдів донгів до 1 272,28 мільярда донгів.

Фактично, щоб досягти показника 77,79%, TDC довелося розподілити акції двічі.

Ціна пропозиції вважається причиною невдалого випуску 35 мільйонів акцій TDC. Під час фази приватного розміщення ціна акцій на фондовій біржі була здебільшого нижчою за максимальну ціну, яку TDC мала намір запропонувати.

Раніше, станом на 12 травня 2025 року, TDC повідомляла, що розподілила лише 3,2 мільйона акцій серед 8 інвесторів. Ці 8 інвесторів спочатку зареєструвалися для придбання всіх 35 мільйонів приватно випущених акцій TDC; проте до 12 травня фактична кількість придбаних акцій не досягла 10% від запропонованих акцій. Залишок непроданих акцій становив понад 31,78 мільйона.

Майже жоден з восьми початково зареєстрованих інвесторів не придбав усі акції, на які він зареєструвався. Найбільшими покупцями були пан Хо Хоан Тхань та пані Май Тхі Туй Нга, кожен з яких придбав по 1 мільйону акцій, тоді як їхні початково зареєстровані покупки становили 5 мільйонів та 4,5 мільйона одиниць відповідно. Примітно, що пан Хо Хоан Тхань наразі є членом Ради директорів та заступником генерального директора TDC. Крім того, двоє інших інвесторів відмовилися від цієї покупки акцій.

Згодом TDC розподілила решту акцій серед 12 інших інвесторів, включаючи дві організації: An Phu Gia Holdings JSC та Hai Dang TBCONS Investment JSC. Ці 12 інвесторів зареєструвалися для придбання 24 мільйонів нововипущених акцій TDC, причому An Phu Gia Holdings придбала 10,15 мільйона акцій, а Hai Dang TBCONS – 9,7 мільйона акцій.

Незважаючи на розподіл додаткових 24 мільйонів акцій серед нових інвесторів, TDC все ще має понад 7,77 мільйона непроданих акцій.

Згідно з планом, кошти від цього випуску будуть використані TDC для викупу частини облігацій TDC.BOND.700.2020, випущених у 2020 році, з вартістю випуску 700 мільярдів донгів. До погашення цього випуску облігацій залишилося 180 днів, дата погашення – 15 листопада 2025 року. Ці облігації були випущені акціонерному товариству Navibank Securities для збільшення його обігового капіталу та підтримки бізнес-операцій Групи.

Фінансова картина не досить райдужна.

Ціна пропозиції вважається причиною млявого випуску. Під час фази приватного розміщення ринкова ціна акцій TDC на біржі була значно нижчою за максимальну ціну, яку TDC мала намір запропонувати. Після завершення випуску акції TDC 19 травня впали на 1,36%, закрившись на рівні 10 900 донгів за акцію, що на 8% нижче ціни, за якою їх придбали інвестори.

Перспективи компанії також є фактором, який враховують інвестори. TDC щойно отримала рекордний прибуток у 2024 році (417 мільярдів донгів) після рекордного збитку у 2023 році (мінус 402 мільярди донгів). Цей прибуток означає, що компанія більше не має накопичених збитків на своєму балансі, і тому акції TDC були виключені зі списку попередження на HoSE.

Раніше, у 2023 році, аудитори навіть зазначали, що короткострокові зобов'язання TDC перевищували її короткострокові активи, а також чистий збиток, що свідчить про існування суттєвих невизначеностей, які могли б призвести до значних сумнівів щодо здатності TDC продовжувати свою діяльність. До 2024 року, хоча компанія більше не зазнавала збитків, показник співвідношення короткострокової заборгованості до короткострокових активів TDC був знову підвищений аудиторською фірмою.

Згідно з останнім фінансовим звітом за 1 квартал 2025 року, станом на 31 березня 2025 року загальні активи TDC становили 4 380 млрд донгів. З них короткострокові активи становили 1 873 млрд донгів. Грошові кошти компанії становили 59,4 млрд донгів, тоді як більшість короткострокових активів становила короткострокова дебіторська заборгованість (1 311 млрд донгів).

Станом на кінець першого кварталу 2025 року зобов'язання TDC становили 3 151 млрд донгів, з яких короткострокові зобов'язання становили 2 878 млрд донгів, що на 1 005 млрд донгів більше, ніж короткострокові активи, що свідчить про нестабільний фінансовий баланс TDC.

TDC все ще планує збільшити свою заборгованість з метою запозичення 420 мільярдів донгів для реалізації проєкту. Цей план був представлений на щорічних зборах акціонерів компанії у 2025 році. Ця позика призначена для фінансування будівництва індивідуальних будинків за будівельним контрактом між TDC та акціонерною компанією Binh Duong Construction and Transportation.

Після року рекордних прибутків, TDC планує спад у 2025 році, прагнучи отримати прибуток після оподаткування у розмірі 226 мільярдів донгів, що на 46% менше порівняно з попереднім роком. Тим часом цільовий показник доходу встановлений у 2,4 рази вищим і становить 3 139 мільярдів донгів. До кінця першого кварталу 2025 року TDC досягла лише 126,2 мільярда донгів чистого доходу та 19,7 мільярда донгів прибутку після оподаткування.

Джерело: https://baodautu.vn/dang-sau-dot-phat-hanh-co-phieu-gian-nan-cua-tdc-d288830.html