Рубль виходить із «зони комфорту» та продовжує падіння

На думку багатьох експертів, скорочення експорту нафти і газу та можливість продовження виведення капіталу з Росії іноземними інвесторами є причинами постійного падіння рубля.

Протягом минулого року рубль постійно знецінювався. (Джерело: DW)

У лютому 2022 року, після того, як Росія розпочала спеціальну військову операцію в Україні, рубль продовжив падіння. Однак, лише за кілька місяців валюта повернула втрачені позиції, оскільки Москва скористалася значно вищими цінами на енергоносії.

Але Європейському Союзу (ЄС) вдалося відмовитися від російської сирої нафти та газу, збільшивши імпорт енергоносіїв з інших джерел, таких як США, Канада та Норвегія.

Водночас ціни на сиру нафту та газ різко впали через побоювання щодо уповільнення світової економіки через зростання процентних ставок, що чинить фінансовий тиск на Росію, поки військова кампанія в Україні ще не закінчилася, та, своєю чергою, тисне на рубль, щоб той девальвував.

Протягом минулого року валюта продовжувала падати у вартості.

Цього року рубль упав на 25% відносно долара США і зараз знаходиться на найнижчому рівні з березня 2022 року. Станом на другу половину дня 14 серпня 1 долар США коштував 100,7 рубля. Це вперше з березня 2022 року, коли російська валюта перетнула важливу психологічну позначку в 100 рублів за долар США.

Знецінення національної валюти призводить до зростання інфляції в Росії, яка перевищила цільовий показник Центрального банку Росії (ЦБР) у 4,3% у липні 2023 року та, за прогнозами, зросте до 5-6,5% цього року.

Чому рубль знецінюється?

Голова Центрального банку Росії Ельвіра Набіулліна заявила, що діапазон 80-90 рублів за долар є "зоною комфорту", з якої російська валюта вирвалася на початку літа.

За словами пані Набіулліної, причиною ослаблення валюти є зниження обсягів зовнішньої торгівлі. Крім того, різке збільшення державних витрат та дефіцит робочої сили підтримували високий рівень інфляції.

Вартість експорту стикається зі «значним зниженням» на тлі зростання попиту на імпорт, повідомив CRB 14 серпня.

Однак заступник голови ЦБ Олексій Заботкін не бачить ризиків для фінансової стабільності. «Центральний банк продовжує дотримуватися політики обмінного курсу, яка дозволяє економіці ефективно адаптуватися до змін зовнішніх умов», – сказав він.

ЦБ РФ підвищив ключову процентну ставку до 8,5% – вище, ніж очікувалося в липні – щоб зупинити падіння рубля.

Максим Орєшкін, урядовий радник з економічних питань, заявив, що ослаблення рубля та зростання інфляції зумовлені м’якою монетарною політикою центрального банку.

Падіння рубля за останні тижні було зумовлене зростанням імпорту та збільшенням припливу іноземних інвестицій, кажуть аналітики.

Пояснюючи причини падіння рубля, Альбрехт Ротахер, науковець, який 30 років пропрацював у Європейській комісії, сказав, що ключовим фактором було те, що Росія могла продавати нафту лише за ціною, нижчою за світову ринкову.

Згідно з останніми даними ЦБ РФ, доходи експортерів нафти і газу країни впали до 6,9 млрд доларів (6,3 млрд євро) у липні порівняно з 16,8 млрд доларів за аналогічний період минулого року.

Ще одним фактором є те, що багато іноземних компаній вийшли з Росії з початку військової кампанії в Україні. За оцінками Bloomberg , іноземні компанії, які вийшли з Росії минулого року, продали активи на суму від 15 до 20 мільярдів доларів.

Еліна Рибакова з аналітичного центру Інституту міжнародної економіки Петерсона (PIIE) заявила, що причиною падіння щебеню є скорочення експорту нафти і газу та можливість того, що іноземні інвестори продовжуватимуть виводити капітал.

Зростання вартості імпорту високотехнологічної продукції із Заходу через треті країни, такі як Туреччина, Казахстан, Китай та Сербія, також тисне на рубль, додав пан Ротахер.

Що потрібно зробити для стабілізації рубля?

Аналітик Олексій Антонов з Alor Broker попередив, що рубль може впасти ще до 115-120 рублів за долар. «Щоб російська валюта зупинила падіння, потрібно дочекатися скорочення імпорту або нових рішень ЦБ РФ», – сказав він.

Поділяючи таку ж думку, пан Олександр Ісаков, економіст Bloomberg Economics , наголосив, що для стабілізації ціни рубля референтна процентна ставка має бути близькою до 10%. Витрати федерального бюджету також повинні бути нижчими за встановлену межу.

Економіст сказав: «Рубль може виграти від вищих цін на сиру нафту, але внутрішня монетарна політика є основою для рішень. ЦБР має підвищити процентні ставки на 50-100 базисних пунктів на своєму засіданні в середині вересня, щоб стимулювати внутрішні заощадження та зменшити імпорт».

Тим часом інші економісти вважають, що російський уряд підтримує поступове ослаблення валюти.

Аналітик Тім Еш заявив, що російський уряд слабше контролює рубль, щоб впоратися зі стелею цін на нафту та впливом західних санкцій на скорочення як експорту, так і доходів до бюджету.

Джерело