ФРС починає бути обережною.

«Усі члени Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC) вважають, що можна діяти обережно» – дослівно з протоколу останнього засідання ФРС.

Інфляція в США сповільнилася, оскільки дані про споживчі ціни за жовтень показали позитивні ознаки. Хоча ФРС ще не оголосила про перемогу, ринок почав обговорювати, як довго вона підтримуватиме рівень 5,25%-5,50%.

У протоколі засідання також зазначалося: «Зверніть увагу, що подальше посилення політики було б доцільним, якщо прогрес у досягненні цільового показника не буде досягнуто». Це твердження говорить про те, що певний ступінь неочікуваного шоку спровокує подальше підвищення процентних ставок.

Цього не було у вересневих протоколах. На той час більшість посадовців ФРС все ще вважали, що буде необхідним ще одне підвищення процентної ставки.

І навпаки, в протоколі останньої наради з питань політики зазначалося, що «всі учасники оцінили збереження» поточного рівня процентної ставки як доцільне – ця позиція буде уточнена на зустрічі 12-13 грудня.

Цей документ викликав дуже малу реакцію з боку фінансових ринків. Більшість підтвердила, що ФРС завершила підвищення процентних ставок.

Останні протоколи засідань свідчать про те, що політики ФРС мають справу з суперечливими економічними сигналами, що робить ризики для економіки більш «двосторонніми». Занепокоєнням залишається розмита інфляція, поряд із надмірно жорстким кредитним контролем, який шкодить перспективам економіки США.

Економіка США щойно досягла вражаючих 4,9% річних темпів зростання у третьому кварталі. Це добре для уряду США, але не добре для ФРС. Однак фінансові ринки наполягають на підвищенні процентних ставок для домогосподарств, підприємств та уряду США, що погрожує стримувати економічне зростання та зайнятість більше, ніж необхідно для повернення інфляції до цільового рівня 2%.

Згідно з протоколом, інфляція «залишається значно вищою» за цільовий показник, що потенційно вимагатиме від ФРС «стриманої політики протягом певного часу, поки інфляція не знизиться до сталого, чіткого рівня».

Ієн Лінґен, експерт BMO Capital Markets, прокоментував: «Загальний тон у протоколі засідання FOMC був обережно «яструбиним».

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл нещодавно використав термін «обачний», щоб описати зусилля Федеральної резервної системи, спрямовані на збалансування зростаючої інфляції з ознаками уповільнення економіки США. Думка лідера має всі підстави. ФРС все ще має потенціал для «м’якої посадки».

Дослідження ФРС Нью-Йорка, опубліковане у вівторок, показало, що насправді рішення Федеральної резервної системи розпочати підвищення процентних ставок пізніше (приблизно через рік після того, як ціни вже зросли) дозволило економіці США зрости більше.

Однак, політики, схоже, неохоче натякають на подальший курс дій.

Пауелл заявив на дослідницькій конференції Міжнародного валютного фонду на початку цього місяця: «Інфляція дала нам деякі хибні тривоги. Якщо подальше посилення стане доцільним, ми без вагань збережемо його. Однак ми продовжуватимемо діяти обережно, щоб усунути як ризик бути введеним в оману кількома місяцями хороших даних, так і ризик надмірного посилення».

Джерело