ФРС починає бути обережною.

«Усі члени Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC) вважали, що можна діяти обережно» – оригінальний текст протоколу останнього засідання ФРС.

Інфляція в США сповільнилася, оскільки дані про споживчі ціни за жовтень показали позитивні ознаки. Хоча ФРС ще не оголосила про перемогу, ринок почав обговорювати, як довго утримувати рівень 5,25%-5,50%.

У протоколі також зазначалося: «Зазначаючи, що подальше посилення політики було б доцільним, якщо прогрес у досягненні цільового показника не буде досягнуто», у заяві натякалося на те, що певний ступінь несподіваного шоку спонукатиме до подальшого підвищення ставок.

Цей сигнал був відсутній у вересневих протоколах, коли більшість посадовців ФРС все ще вважали, що потрібне ще одне підвищення ставки.

Натомість, у протоколі останньої наради з питань політики зазначалося, що «всі учасники вважали за доцільне зберегти» поточні процентні ставки – позиція, яка буде уточнена на зустрічі 12-13 грудня.

Документ не викликав особливої реакції з боку фінансових ринків, більшість з яких підтвердили, що ФРС завершила підвищення процентних ставок.

Протокол показав, що політики ФРС мають справу з суперечливими економічними сигналами, які посилили ризики для економіки. Легка інфляція залишається проблемою, разом із надмірно жорстким кредитним контролем, який шкодить перспективам економіки США.

Економіка США щойно досягла вражаючих 4,9% річних темпів зростання у третьому кварталі. Це добре для уряду США, але не так добре для ФРС. Однак фінансові ринки підвищили процентні ставки для американських домогосподарств, підприємств та уряду, що загрожує задушити економічне зростання та зайнятість більше, ніж потрібно для повернення інфляції до цільового показника 2%.

Згідно з протоколом, інфляція «залишається значно вищою» за цільовий показник, що, ймовірно, вимагатиме від ФРС «залишатися обмежувальною протягом певного часу, доки не стане очевидним стійке зниження інфляції».

«Загальний тон протоколу FOMC був обережно войовничим», – сказав Ієн Лінґен, експерт BMO Capital Markets.

Голова ФРС Джером Пауелл нещодавно на прес-конференції використав термін «обачний», щоб описати зусилля Федеральної резервної системи збалансувати зростання інфляції з ознаками уповільнення економіки США. Його позиція є обґрунтованою. ФРС все ще має здатність до «пом’якшення».

Фактично, пізній початок підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою США (приблизно через рік після початку зростання цін) дозволив економіці США зрости більше, згідно з дослідженням, опублікованим у вівторок ФРС Нью-Йорка.

Однак, політики, схоже, неохоче натякають на подальші кроки.

«Інфляція дала нам кілька хибних тривог», – сказав пан Павелл на дослідницькій конференції Міжнародного валютного фонду на початку цього місяця. «Якщо подальше посилення стане доцільним, ми без вагань збережемо його. Однак ми продовжуватимемо діяти обережно, щоб врахувати як ризик бути введеним в оману кількома місяцями хороших даних, так і ризик надмірного посилення».

Джерело