Хоа Бінь (HBC) заборгував 12,4 млрд донгів облігаціями: яка оцінка VIS Rating?

Згідно з рейтингом DNVN - VIS, той факт, що акціонерна компанія Hoa Binh Construction Group (HBC) не змогла погасити основну суму своїх облігацій на суму 12,4 мільярда донгів, незважаючи на звітність про прибуток, свідчить про значний розрив ліквідності.

Згідно зі звітом про огляд ринку корпоративних облігацій за жовтень 2025 року, опублікованим акціонерною компанією Vietnam Investment Credit Rating Joint Rating (VIS Rating), незважаючи на отримання прибутку та підтримку залишку грошових коштів приблизно на рівні 300 мільярдів донгів на кінець третього кварталу 2025 року, акціонерна компанія Hoa Binh Construction Group (HBC) все ще не змогла погасити основну суму боргу в розмірі 12,4 мільярда донгів за випуском облігацій HBCH2225002 до 31 жовтня 2025 року.

«Ця подія свідчить про значний розрив ліквідності; бухгалтерський прибуток або залишок грошових коштів у фінансовій звітності не повністю відображає фактичну платоспроможність компанії», – оцінила VIS Rating.

За даними рейтингового агентства з інвестиційного кредитування, хоча HBC оголосила про плани щодо реалізації значного обсягу робіт, більшість проектів розпочнуться лише у третьому-четвертому кварталі 2025 року, що призведе до обмеженого короткострокового грошового потоку, тоді як тиск на ліквідність залишається високим.

«Затримка виплат основної суми боргу підкреслює важливість глибшого аналізу ліквідності емітента та динаміки грошових потоків, особливо для великих підприємств зі складними операційними циклами», – наголошується у звіті.

Згідно з VIS Rating, HBC не змогла погасити основну суму боргу в розмірі 12,4 млрд донгів за випуском облігацій HBCH2225002 до 31 жовтня 2025 року.

1 листопада 2025 року HBC надіслала листа до Ханойської фондової біржі та власників облігацій з проханням розкрити інформацію щодо виплати основної суми боргу та відсотків.

Відповідно, HBC заявила, що не може погасити основну суму в розмірі 12,4 млрд донгів за випуском облігацій HBCH2225002 через брак коштів, а також зазначила, що наразі веде переговори з інвесторами щодо виплати основної суми та відсотків.

Напружена фінансова ситуація збіглася з низкою кадрових змін на високому рівні в Hoa Binh. Найважливіше те, що Рада директорів схвалила звільнення пана Ле Ван Нама з посади генерального директора з 31 жовтня 2025 року.

Пан Ле В'єт Х'єу, постійний заступник генерального директора та син голови Ле В'єт Хая, був призначений контролювати діяльність компанії до призначення нового генерального директора.

Раніше, у вересні 2025 року, компанія також зафіксувала звільнення двох заступників генерального директора, пана Дінь Ван Тханя та пана Фам Хонг Ха, а також головного фінансового директора Нгуєна Кіма Лоана, всі за їхнім власним проханням. На їхнє місце на посаді головного фінансового директора компанія призначила пана Нгуєна Дика Аня, керівника фінансового відділу.

Ці кадрові зміни відбуваються на тлі того, що Хоа Бінь щойно підписав угоду про стратегічну співпрацю та взяв на себе роль генерального підрядника першого етапу мегапроекту Вунгтау на Золотому узбережжі із загальним обсягом інвестицій до 5 мільярдів доларів США, що еквівалентно приблизно 132 000 мільярдів донгів.

Що стосується результатів бізнесу, то за перші дев'ять місяців 2025 року дохід Хоа Бінь склав майже 2 760 мільярдів донгів, що на 42,4% менше, ніж за аналогічний період минулого року. Прибуток після оподаткування досяг 238,1 мільярда донгів, що на 71,5% менше.

Однак, основна діяльність (валовий прибуток мінус фінансові, збутові та адміністративні витрати) за перші дев'ять місяців року зафіксувала збитки у розмірі 117,2 млрд донгів, порівняно з прибутком у 142,2 млрд донгів за аналогічний період минулого року. Це означає, що отриманого валового прибутку було недостатньо для покриття операційних витрат. Компанія уникла збитків головним чином завдяки фінансовим доходам (збільшення на 65,4%) та іншим доходам.

З таким результатом HBC виконала лише 66,2% свого цільового показника прибутку на 2025 рік.

Станом на 30 вересня 2025 року компанія все ще мала накопичені збитки у розмірі 2 081,9 млрд донгів. Незважаючи на те, що HBC мала готівку у розмірі 319,4 млрд донгів, загальний борг SBC становив 4 011,8 млрд донгів, що вдвічі більше, ніж її власний капітал, причому більшу частину становила короткострокова заборгованість (3 521,4 млрд донгів).

Чт Ан

Джерело: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/hoa-binh-hbc-no-trai-phieu-12-4-ty-dong-vis-rating-nhan-dinh-gi/20251114074143450