Чи буде скинутий долар США з трону?

Зростають заклики зменшити залежність від долара США для торгівлі та резервів, що загрожує лідируючій позиції долара...

Останнім часом, з потужним зростанням економік таких країн, як Китай, Індія, Росія та Бразилія, а також глибокими геополітичними змінами, зусилля щодо зменшення залежності від долара США посилюються.

Зусилля щодо зменшення залежності

Згідно з повідомленням The Hindu (Індія) від 4 травня, Індія та Малайзія домовилися використовувати рупію для платежів у двосторонній торгівлі. Раніше Бразилія та Китай домовилися збільшити платежі у своїх відповідних валютах у лютому 2023 року. Зовсім недавно Саудівська Аравія та ОАЕ оголосили, що прийматимуть альтернативні валюти, окрім долара США, для експорту нафти, тоді як Ірак оголосив заборону на особисті або ділові операції в доларах США всередині країни...

Наразі Росія та Китай є двома провідними країнами у зусиллях щодо дедоларизації економіки. Під час свого візиту до Росії у березні минулого року президент Китаю Сі Цзіньпін та президент Росії Володимир Путін опублікували заяву, в якій домовилися зміцнити двосторонню співпрацю в економічній сфері, зокрема, сприяти використанню юаня (RMB) у транзакціях між двома країнами. Президент Путін підтвердив свою підтримку «використання юаня в платежах між Росією та країнами Азії, Африки та Латинської Америки».

Раніше, на 14-му саміті БРІКС у червні 2022 року, президент Росії Володимир Путін запропонував вивчити можливість створення міжнародної резервної валюти на основі національних валют країн БРІКС. Ідею президента Путіна підтримали члени групи, зокрема Китай та Бразилія.

За даними Bloomberg, у лютому та березні юань офіційно перевершив долар, ставши основною валютою торгівлі в Росії. До цього частка платежів у рублях та юанях значно зросла, досягнувши 47% у березні 2023 року в транзакціях між двома країнами. Юань також зріс у фінансових операціях між країнами АСЕАН, регіоном, який наразі є найбільшим торговельним партнером Китаю.

Однак поточний глобальний рівень використання юаня залишається низьким. На нього припадає лише 2,19% від загального обсягу світових платежів; 3,5% операцій з іноземною валютою; 2,69% резервів, що зберігаються центральними банками; та 12,28% валютного кошика спеціальних прав запозичення (СПЗ) Міжнародного валютного фонду (МВФ).

З доларів США на «нафтодолари»

Використовуючи свою економічну та військову міць, а також володіючи 80% світових золотих запасів, Сполучені Штати після Другої світової війни створили Бреттон-Вудську систему, прив'язавши вартість долара США до ціни золота. Відтоді долар США почав замінювати британський фунт і став провідною валютою.

Згодом США розпочали відбудову Європи за чотирирічним планом Маршалла, надавши ЄС понад 13 мільярдів доларів допомоги. З цієї суми 90% було надано як «подарунки» і лише 10% як позики, що дозволило долару США вкоренитися в Європі, а потім поширитися по всьому світу.

Однак, до кінця 1960-х років надмірні військові витрати змусили уряд США друкувати та випускати великі кількості доларів США, що призвело до їхньої девальвації. Щоб запобігти подальшим втратам, країни, які використовували долар США, почали продавати свої резерви для купівлі золота, що призвело до різкого падіння вартості долара. США зазнали величезних втрат золотих резервів – з понад 20 мільярдів унцій на момент заснування Бреттон-Вудської системи в 1944 році до лише 250 мільйонів унцій у 1971 році, коли Бреттон-Вудська система закінчилася.

Під економічним тиском уряд США був змушений запровадити нову економічну політику, яка поклала край можливості іноземних урядів чи центральних банків використовувати долар США для обміну на американське золото. Федеральна резервна система (ФРС) оголосила про відокремлення долара США від золотого стандарту, що офіційно спричинило крах Бреттон-Вудської системи. Однак крах Бреттон-Вудської системи не означав, що США відмовляться від свого провідного положення у світі завдяки долару США.

Коли в 1973 році між Єгиптом, Сирією та Ізраїлем спалахнула Четверта близькосхідна війна, у США з'явилася можливість повернути собі панування долара. Під впливом США в 1973 році Саудівська Аравія стала першою країною, яка підписала угоду зі США, погодившись використовувати долар для оплати експорту нафти. Два роки по тому всі країни-члени ОПЕК погодилися використовувати долар у транзакціях. Відтоді долар відокремився від золота та утворив новий синдикат з нафтою, заснований на вартості нафтових транзакцій, ставши «петродоларом».

Для придбання нафти країни змушені готувати великі резерви доларів США, що постійно збільшує попит на цю валюту. Крім того, країни-експортери нафти використовують петродолари для купівлі облігацій США та пов'язаних з ними фінансових продуктів, що призводить до повернення великих сум доларів США до США. Уряду США більше не потрібно турбуватися про швидке знецінення долара США, як раніше.

Фактично, окрім петродоларів та державного боргу США, що підтримували долар США, дві установи, що залишилися після краху Бреттон-Вудської системи, МВФ та Світовий банк, також допомогли долару США відновити своє домінуюче становище на міжнародному ринку.

У валютному кошику SDR, розробленому згодом МВФ, долар США становить до 70% ваги. США також є найбільшим акціонером Світового банку та мають право вето з важливих питань обох організацій. Крім того, позики, надані через механізми МВФ та Світового банку, оцінюються в доларах США. Це призвело до постійної широкої підтримки долара США серед країн-позичальників.

Các nước BRICS đang hướng đến việc đưa ra đồng tiền mới nhằm cạnh tranh với đồng USD. (Nguồn: Chinadaily.com.cn)

Країни БРІКС прагнуть запровадити нову валюту, яка конкуруватиме з доларом США. (Джерело: Chinadaily.com.cn)

Інструменти для підтримки сили

Хоча «петродолар» тісно пов’язаний із «нафтовим стандартом», цей ресурс знаходиться в інших країнах. Для контролю за використанням долара США в обігу, у 1974 році, через три роки після закінчення Бреттон-Вудської системи, Сполучені Штати створили Товариство всесвітніх міжбанківських фінансових телекомунікацій (SWIFT). Хоча SWIFT є нейтральною некомерційною організацією, транзакції через її систему по суті використовують долар США як основний платіжний інструмент. Хоча інші валюти торгуються через SWIFT у менших кількостях, потік грошей через цю систему залишається фактично контрольованим та під впливом Сполучених Штатів.

Широко поширена торгівля та первинні резерви долара США в багатьох економіках також створюють проблеми для багатьох країн. Коли долар зростає, інші валюти знецінюються, що призводить до інфляції. І навпаки, коли долар знецінюється, інші валюти зростають, що вигідно для управління іншими економіками. Оскільки ціни на стратегічні товари вимірюються в доларах США, знецінення цієї валюти призводить до зростання цін, що спричиняє повсюдну інфляцію імпорту.

Хоча ФРС контролює друк грошей, Міністерство фінансів США використовує долар США для кредитування, змушуючи центральні банки країн-позичальників купувати облігації США. У разі знецінення долара США країни, які позичають гроші через державні облігації США, не мають іншого вибору, окрім як погодитися на скорочення своїх резервів.

США могли б використовувати SWIFT, щоб запобігти використанню доларів США країнами, на які поширюються санкції, у міжнародних платежах, навіть виключаючи «недружні країни» з SWIFT. Крім того, існують вимоги щодо реформування політики, «гірка пігулка» для деяких країн, що розвиваються, через позики МВФ, та часті попередження цим країнам.

З вищезазначених причин зростає потреба в платіжних механізмах, що не базуються на доларі США. Однак, враховуючи економічну могутність та геополітичну роль Сполучених Штатів, вплив і позиції долара США залишаються дуже важкими для заміни. Наразі США є найбільшим у світі виробником та експортером нафти, володіють найбільшими у світі золотими запасами – понад 8000 тонн – та мають потужний потенціал у сфері технологічних інновацій. Домінуюча функція долара США на ринку залишається дуже сильною. З 81 ціни на сировинні товари, опублікованих Конференцією Організації Об'єднаних Націй з торгівлі та розвитку (ЮНКТАД), лише п'ять не вказані в доларах США.

Згідно зі статистикою SWIFT, долар США наразі займає 41,1% ринку міжнародних платежів; у фінансуванні транскордонної торгівлі долар США становить 84,32%; у світових операціях з іноземною валютою долар США становить 88%; у фінансових операціях 47% міжнародного боргу деноміновано в доларах США, а цілих 58% міжнародних резервів – це активи, деноміновані в доларах США. Враховуючи пропорції цих показників, долар США стабільно посідає перше місце.

У цьому контексті, хоча багато економік прагнуть до «дедоларизації», доки розвинені економіки продовжуватимуть використовувати долар США у двосторонніх інвестиціях та торгівлі, ці зусилля країн, що розвиваються, та країн, що розвиваються, зіткнуться з обмеженнями. Безумовно, ще довго долар США залишатиметься провідною валютою у світовій торгівлі та резервах.

Джерело