Інвесторам в облігації потрібно більше варіантів на вибір.

Пан Фунг Суан Мінь, голова ради директорів Saigon Ratings (першої незалежної вітчизняної рейтингової організації, ліцензованої Міністерством фінансів ), вважає, що компанії-емітенти облігацій повинні мати відносно високу кредитоспроможність, щоб інвестори могли оцінити вартість облігацій та мати більше варіантів на вибір.

Пан Фунг Суан Мінь, голова ради директорів Saigon Ratings (першої незалежної вітчизняної рейтингової організації, ліцензованої Міністерством фінансів), вважає, що компанії-емітенти облігацій повинні мати відносно високу кредитоспроможність, щоб інвестори могли оцінити вартість облігацій та мали більше варіантів на вибір.

Пан Фунг Суан Мінь, голова ради директорів Saigon Ratings

Як ви оцінюєте розвиток ринку облігацій у 2024 році?

Порівнюючи обсяг емісії у 2024 році з обсягом емісії у 2022-2023 роках, ринок не зазнав значного зростання. Однак з'явилися позитивніші ознаки, оскільки компанії-емітенти більше зосереджуються на реструктуризації бізнесу та починають залучати новий капітал для цього, реалізують проекти з вирішеними труднощами та погашають борги тощо.

Ще одним показником, що відрізняється від попередніх років, є те, що кількість підприємств, які випускають облігації на публічний ринок, дещо зросла порівняно з приватними розміщеннями. Крім того, підприємства планують продовжувати оцінювання рейтингів у рамках підготовки до залучення капіталу у першому та другому кварталах 2025 року.

Виходячи з цих ознак, я вважаю, що найскладніший період для облігацій минув, і ринок поступово відновлюється та стабілізується, але це відновлення ще не є чітким або справді стійким.

За його словами, яким буде тиск на ринок облігацій у 2025 році?

Згідно з нашими даними, тиск щодо дотримання термінів погашення у 2025 році залишається відносно високим, подібно до 2024 року, і очікується, що він збережеться на високому рівні протягом 2026-2027 років. У 2024 році багато підприємств успішно продовжили терміни погашення основної суми боргу та відсотків за своїми облігаціями, перенісши тиск на 2025-2026 роки. Ця цифра, разом із вартістю облігацій, що погашаються раніше, створює значний тиск на терміни погашення облігацій протягом цього періоду.

Ринок облігацій зараз стикається з трьома основними проблемами.

По-перше, це довіра ринку. Завдяки політиці регуляторних органів та санкціям, накладеним на причетних до нещодавніх скандалів, довіра інвесторів зміцнилася.

По-друге, є питання якості видавництв. Насправді видавничі організації намагаються відновитися, але їхня здатність долати труднощі ще не є сильною; вони все ще перебувають лише на етапі «зцілення», щоб підтримувати своє існування.

По-третє, існує питання якості інформації, що надається ринку. Згідно з правовими нормами, лише певні суб'єкти господарювання повинні отримати рейтинг, перш ніж вони зможуть видавати кредитні рейтинги, що призводить до відсутності прозорості та об'єктивності інформації, що надається ринку. Частка суб'єктів господарювання, яким потрібні кредитні рейтинги на ринку, не є високою порівняно з фактичною кількістю суб'єктів господарювання, яким видані рейтинги.

Як нові правила щодо облігацій у зміненому Законі про цінні папери вплинуть на попит та пропозицію на ринку корпоративних облігацій у 2025 році?

Змінений Закон про цінні папери, після його впровадження, також повинен враховувати часовий лаг політики у впливі на ринок. Тому тенденції попиту та пропозиції на ринку потребуватимуть більше часу, щоб стати чіткішими. Однак, я також маю високі очікування щодо цієї нової політики з багатьох точок зору.

По-перше, це підвищує коефіцієнт безпеки для інвесторів завдяки заставним активам, або банківським гарантіям, або заставним активам з кредитними рейтингами. Відповідно до міжнародної практики це передбачає прозорість інформації, що дозволяє інвесторам самостійно визначати свою толерантність до ризику.

По-друге, якість інвесторів та емітентів поступово покращується. У світовому масштабі більшість підприємств з кредитним рейтингом 4 або вище успішно випускають облігації. Однак у В'єтнамі основна увага приділялася процентним ставкам, тоді як фактори ризику значною мірою ігнорувалися. Емітенти повинні мати відносно високу кредитоспроможність, щоб інвестори могли оцінити вартість облігацій, зменшити ризик та мати ширший вибір варіантів.

По-третє, сприйняття інвесторами установ-учасників як учасників ринку сприятиме покращенню якості ринку.

На фондовому ринку багато аналітиків висловлюють очікування щодо секторів із сильним потенціалом зростання у 2025 році, включаючи нерухомість. Чи матимуть перспективи цих секторів позитивний хвильовий ефект на ринок облігацій?

Ринок нерухомості демонструє ознаки відновлення, різні його сегменти поступово активізуються. Через тиск щодо розподілу державних інвестиційних коштів, сектори, що підтримують нерухомість та будівництво інфраструктури, також відновлюють розвиток і поступово збільшують свою потребу в мобілізації капіталу. Я очікую, що економічне відновлення вплине на галузь нерухомості та будівництва.

Я маю особливу віру в бізнес, пов'язаний з технологіями. Хоча частка цих підприємств на ринку все ще дуже мала, дивлячись у майбутнє, з огляду на темпи цифрової трансформації, перспективу приходу провідних світових технологічних корпорацій, таких як NVIDIA, до В'єтнаму та сприятливу політику, технологічний сектор отримає подальший розвиток. Це призведе до більшої потреби бізнесу в капіталі для участі в нових технологічних секторах.

Крім того, у міру розвитку економіки, експортно-орієнтоване виробництво та бізнес позитивно розвиватимуться, а такі галузі, як виробництво, імпорт та експорт, порти та інші сектори, також повинні будуть випускати облігації для забезпечення фінансування.

Джерело: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html