Інвесторам в облігації потрібне більше «меню» на вибір

Пан Фунг Суан Мінь, голова ради директорів Saigon Ratings (першої вітчизняної незалежної організації з кредитного рейтингу, ліцензованої Міністерством фінансів ), зазначив, що підприємства, що випускають облігації, повинні мати відносно високу кредитну якість, щоб інвестори могли оцінити вартість облігацій та мати більше «меню» на вибір.

Пан Фунг Суан Мінь, голова ради директорів Saigon Ratings (першої вітчизняної незалежної організації з кредитного рейтингу, ліцензованої Міністерством фінансів), зазначив, що підприємства, що випускають облігації, повинні мати відносно високу кредитну якість, щоб інвестори могли оцінити вартість облігацій та мати більше «меню» на вибір.

Пан Фунг Суан Мінь, голова ради директорів Saigon Ratings

Як ви оцінюєте розвиток ринку облігацій у 2024 році?

Порівнюючи обсяг емісії у 2024 році з 2022-2023 роками, можна побачити, що ринок суттєво не змінився. Однак, з'явилося більше позитивних сигналів, коли підприємства-емітенти схильні приділяти більше уваги та починати мобілізувати нові джерела капіталу для реструктуризації підприємств, реалізації проектів з усунення труднощів, погашення боргів тощо.

Ще однією відмінністю від попередніх років є те, що кількість підприємств, які випускають облігації на публічному ринку, дещо зросла порівняно з приватним випуском. Крім того, підприємства планують продовжувати оцінювати рейтинги, щоб підготуватися до мобілізації капіталу у першому та другому кварталах 2025 року.

З огляду на вищезазначені ознаки, я вважаю, що найскладніший час для облігацій минув, ринок поступово відновився та стабілізувався, але не однозначно, не зовсім стійко.

Яким, на вашу думку, буде тиск на ринок облігацій у 2025 році?

Згідно з нашими даними, тиск на терміни погашення у 2025 році все ще є відносно високим, еквівалентним 2024 році, і продовжує бути високим у період 2026-2027 років. У 2024 році багато компаній успішно продовжили період виплати основної суми боргу та відсотків за облігаціями, перенісши тиск на 2025-2026 роки. Це число, разом із попереднім значенням терміну погашення, створює неабиякий тиск на термін погашення облігацій у цьому періоді.

Сьогодні ринок облігацій має три основні проблеми.

Перший – це довіра ринку. Завдяки політиці агентства з управління, санкції за розгляд порушень, пов’язаних із нещодавніми скандалами, також сприяють зміцненню довіри інвесторів.

Друге – це якість емітента. Фактично, емітенти намагаються відновитися, але їхня здатність долати труднощі насправді не дуже сильна, і вони все ще перебувають на стадії «зцілення», щоб підтримувати своє існування.

По-третє, це якість інформації, що надається ринку. Згідно із законом, можна розголошувати лише кілька суб'єктів, які повинні бути оцінені, що призводить до того, що багато інформації є нечітким та необ'єктивним наданням ринку. Рівень кредитних рейтингів, необхідних на ринку, невисокий порівняно з фактичною кількістю, що виводиться на ринок.

Як нові правила щодо облігацій, передбачені зміненим Законом про цінні папери, вплинуть на попит та пропозицію на ринку корпоративних облігацій у 2025 році?

Переглянутий Закон про цінні папери, коли він набуде чинності, також повинен враховувати затримку цієї політики з її проникненням на ринок. Таким чином, тенденції попиту та пропозиції на ринку потребують більше часу для чіткішого формування. Однак, у мене також є очікування щодо цієї нової політики з багатьох точок зору.

Перше — підвищити коефіцієнт безпеки для інвесторів шляхом використання застави або банківських гарантій, або застави з кредитними рейтингами. Згідно з міжнародною практикою, це питання інформаційної прозорості, разом з яким інвестори можуть самі визначати свій апетит до ризику.

По-друге, якість інвесторів та емітентів поступово покращувалася. У світі більшість підприємств з рейтингом 4 або вище успішно випускали облігації. У В'єтнамі досі гонитва за процентними ставками була зосереджена переважно на перегонах, тоді як фактор ризику ігнорувався. Підприємства-емітенти повинні мати відносно високу кредитну якість, щоб інвестори могли оцінити вартість облігацій, зменшити ризики та мати багато «меню» на вибір.

По-третє, це усвідомлення інвесторами того, що організації-учасники є членами ринку та працюватимуть разом над покращенням якості ринку.

На фондовому ринку багато аналітиків висловили свої очікування щодо галузей з хорошим потенціалом зростання у 2025 році, включаючи нерухомість. Чи поширяться перспективи цих галузей на ринок облігацій?

Ринок нерухомості демонструє ознаки відновлення, і його сегменти поступово розігріваються. Під тиском державних інвестицій сектори послуг у сфері нерухомості та будівництва інфраструктури також знову розвиваються та поступово потребують мобілізації капіталу. Я очікую, що економічне відновлення вплине на сектори нерухомості та будівництва.

Я маю особливу віру в бізнес, пов'язаний з технологіями. Хоча рівень емісії акцій цієї групи підприємств на ринку все ще дуже низький, дивлячись у майбутнє, зі швидкістю цифрової трансформації, перспективою приходу до В'єтнаму провідних технологічних корпорацій, таких як NVIDIA, та просування політики, технологічна галузь буде розвиватися далі. Поряд з цим, підприємствам потрібен капітал для участі в нових технологічних галузях.

Крім того, коли економіка розвивається, виробництво та бізнес, пов'язані з експортом, матимуть позитивний прогрес, оброблені товари, імпорт та експорт, морські порти чи інші галузі також потребуватимуть випуску облігацій для підготовки коштів.

Джерело: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html