Державний борг та високошвидкісна залізнична лінія на Північній осі.

Прогнозується, що показники боргу до кінця 2024 року залишатимуться в межах граничних значень та порогових значень безпеки, визначених Національними зборами . Якщо проект високошвидкісної залізниці Північ-Південь буде реалізовано, державний борг країни, державний борг та зовнішній борг будуть нижчими за допустимі рівні.

Попередні загальні інвестиції у проект високошвидкісної залізниці Північ-Південь становлять 1 713 594 мільярди донгів (приблизно 67,34 мільярда доларів США). (Ілюстрація: ChatGPT)

Зовнішній борг поступово зменшується.

Очікується, що інвестиційний план проекту високошвидкісної залізниці Північ-Південь буде подано до Національних зборів на їх восьмій сесії, яка розпочнеться вранці 21 жовтня.

Хоча попередній загальний обсяг інвестицій у цей мегапроект становить 1 713 594 млрд донгів (приблизно 67,34 млрд доларів США), деякі експерти вважають, що з його нинішнім потенціалом В'єтнам уникне ризику потрапляння в «боргову пастку», як деякі країни, які позичають іноземний капітал.

Дивлячись на нещодавно поданий депутатам Національних зборів звіт Уряду про державний борг, ця оцінка видається обґрунтованою.

Згідно з цільовими показниками, затвердженими Центральним комітетом та Національними зборами, річна стеля державного боргу не повинна перевищувати 60% ВВП, з порогом попередження 55% ВВП. Стеля державного боргу не повинна перевищувати 50% ВВП, з порогом попередження 45% ВВП, тоді як стеля національного зовнішнього боргу не повинна перевищувати 50% ВВП, з порогом попередження 45% ВВП.

Уряд очікує, що показники боргу до кінця 2024 року залишатимуться в межах граничних значень та безпечних порогів, визначених Національними зборами. Зокрема, співвідношення державного боргу до ВВП оцінюється на рівні 36-37%. Державний борг становить приблизно 33-34% від ВВП. Співвідношення національного зовнішнього боргу до ВВП становить 32-33%, при цьому прямі зобов'язання уряду з обслуговування боргу становлять близько 21-22% доходів державного бюджету. Зобов'язання уряду з обслуговування зовнішнього боргу становлять приблизно 8-9% від експортного обороту.

Примітно, що з точки зору структури, уряд заявив, що внутрішній борг становить 76% від непогашеного боргу уряду, в основному складається з державних облігацій.

Станом на 30 червня 2024 року частка державних облігацій, що належать страховим компаніям, Службі соціального страхування В'єтнаму, інвестиційним фондам і фінансовим компаніям, досягла 62,5% від загального обсягу непогашеного боргу, а решта належала комерційним банкам, компаніям з цінних паперів, інвестиційним фондам та іншим інвесторам.

За оцінками, зовнішній борг становить 24% від непогашеного боргу уряду, а основними кредиторами є двосторонні та багатосторонні партнери з розвитку, такі як Японія, Південна Корея, Світовий банк та Азіатський банк розвитку. Портфель зовнішнього боргу складається переважно з позик ОДА та пільгових позик з тривалими термінами погашення та пільговими процентними ставками.

«Погашення державного боргу у 2024 році буде повністю виконано згідно із зобов’язаннями, в межах бюджету, затвердженого компетентними органами», – йдеться у звіті уряду.

Уряд також визнає кілька обмежень, таких як вища вартість зовнішніх запозичень порівняно із середньою вартістю внутрішніх запозичень та потенційний ризик коливань обмінного курсу між іноземною та національною валютами. Витрати державного інвестиційного капіталу та іноземного капіталу є низькими; оціночні витрати державного інвестиційного капіталу по всій країні за перші дев'ять місяців досягли лише 47,29% від плану, а витрати іноземного капіталу досягли лише 24,33% від плану.

За словами уряду, ці обмеження зумовлені переважно суб'єктивними причинами; перешкоди, пов'язані з державними інвестиціями та тендерами, не були повністю вирішені, водночас існує вимога забезпечити суворе дотримання внутрішнього законодавства щодо кредитних угод.

Уряд прогнозує, що до кінця 2025 року державний борг становитиме 36-37% ВВП, державний борг – 34-35%, зовнішній борг – 33-34%, а прямі зобов'язання уряду з обслуговування боргу порівняно з доходами бюджету становитимуть близько 24%...

Загальні потреби уряду в запозиченнях у 2025 році прогнозуються на рівні 815 238 млрд донгів, що на 20,6% більше порівняно з планом запозичень уряду на 2024 рік. З них 804 242 млрд донгів буде запозичено з центрального бюджету для покриття бюджетного дефіциту та погашення основного боргу, що на 21,9% більше порівняно з оцінкою на 2024 рік; решта буде взята за рахунок зовнішніх запозичень для подальшого кредитування.

Прогнозується, що зобов'язання уряду щодо прямих погашень боргу становитимуть приблизно 468 542 млрд донгів, включаючи приблизно 361 142 млрд донгів основної суми боргу та приблизно 107 400 млрд донгів відсотків.

У звіті також окреслено рішення для посилення управління державним боргом, включаючи продовження впровадження заходів щодо прискорення розподілу державного інвестиційного капіталу та гнучке використання відповідних механізмів, політик та інструментів відповідно до законодавства для забезпечення досягнення мети мобілізації достатнього внутрішнього та іноземного капіталу для потреб державного бюджету.

Зобов'язання щодо погашення боргів суттєво не збільшуються при будівництві залізниць.

З урахуванням попередніх загальних інвестицій у розмірі 1 713 594 млрд донгів (приблизно 67,34 млрд доларів США), як вплине проект високошвидкісної залізниці Північ-Південь на державний борг? Це, безумовно, важливе питання, яке потребує задовільної відповіді.

У проекті подання до Національних зборів для затвердження інвестиційної політики щодо проекту високошвидкісної залізниці Північ-Південь (Проект), уряд заявив, що у Звіті про попереднє техніко-економічне обґрунтування 2019 року запропоновано модель інвестування державно-приватного партнерства для транспортних засобів та обладнання; а також державні інвестиції для інфраструктури, в контексті розміру економіки 266 мільярдів доларів США та державного боргу на рівні 56,1% ВВП.

Однак, враховуючи, що економіка досягла 430 мільярдів доларів у 2023 році та державний борг перебував на низькому рівні, приблизно 37% ВВП, і, за прогнозами, до 2027 року, коли розпочнеться будівництво, він досягне приблизно 564 мільярдів доларів, інвестиційні ресурси проекту більше не будуть основною перешкодою.

Уряд також провів попередню оцінку впливу проекту на показники безпеки державного боргу під час його реалізації, яка показала, що до 2030 року всі три критерії (державний борг, державний борг та національний зовнішній борг) будуть нижчими за допустимі рівні.

Зокрема, найвищий державний борг становить 44% (дозволений рівень – 60%), найвищий державний борг – 43% (дозволений рівень – 50%), а найвищий зовнішній борг – 45% (дозволений рівень – 50%). Зросли два критерії щодо зобов'язань країни щодо погашення зовнішнього боргу та дефіциту бюджету (середній дефіцит бюджету 4,1% ВВП, ціль – 3% ВВП; пряме погашення боргу приблизно 33-34% ВВП, ціль – 25% ВВП).

У період після 2030 року, з урахуванням цільових показників зростання та безпеки державного боргу, прийнятих у період 2021-2025 років (темпи зростання ВВП приблизно 6-6,5%; стеля державного боргу 60% ВВП; дефіцит державного бюджету 3% ВВП), Проект досягає цільового показника державного боргу (приблизно 52-53% ВВП порівняно з передбачуваною стелею державного боргу 60% ВВП).

Показники державного боргу, національного зовнішнього боргу та дефіциту бюджету зросли (державний борг становив приблизно 51-52% ВВП порівняно з припущенням у 50% ВВП; національний зовнішній борг становив приблизно 53-54% ВВП порівняно з припущенням у 45% ВВП; середній дефіцит бюджету становив 4,1% ВВП порівняно з припущенням у 3% ВВП). Зобов'язання з обслуговування боргу суттєво не зросли порівняно зі сценарієм без інвестицій у високошвидкісну залізницю (з інвестиціями – приблизно 67-68% ВВП; без інвестицій – приблизно 60-61% ВВП).

У проекті також уточнюється, що вищезгаданий сценарій оцінки показників безпеки державного боргу не враховує внесок Проекту у зростання ВВП протягом періоду будівництва (розрахований Міністерством планування та інвестицій приблизно як 0,97 процентних пунктів/рік порівняно з відсутністю інвестування в Проект).

У вищезазначеному сценарії також не враховуються інвестиційні витрати на транспортні засоби та обладнання, які нестиме В'єтнамська залізнична корпорація, а також доходи від освоєння земельних ділянок у рамках системи «Транспорт заради розвитку» (TOD) та комерційної експлуатації (оцінені у 22 мільярди доларів). За даними уряду, ці фактори сприятимуть покращенню всіх макроекономічних фінансових показників.

Запропонуйте конкретні механізми та політику щодо капіталу.

У звіті про попереднє техніко-економічне обґрунтування проекту високошвидкісної залізниці Північ-Південь було запропоновано кілька конкретних механізмів та політик для проекту.

Серед механізмів та політик, що знаходяться під юрисдикцією Національних зборів, перша запропонована політика полягає в тому, що під час реалізації Проекту Прем'єр-міністр прийматиме рішення щодо використання державних облігацій, облігацій місцевого самоврядування, коштів офіційної допомоги розвитку (ODA) та пільгових іноземних позик.

По-друге, Проекту виділяється достатній капітал на кілька періодів середньострокового плану державних інвестицій відповідно до графіка та графіка реалізації Проекту. Прем'єр-міністр приймає рішення про коригування середньострокових та річних планів державних інвестицій, використовуючи кошти центрального бюджету, виділені міністерствами, центральними агентствами та місцевими органами влади для забезпечення капіталу Проекту, за умови, що загальний середньостроковий та річний рівні капіталу, затверджені Національними зборами, залишаються незмінними.

По-третє, за необхідності Уряд може подати на розгляд Національних зборів для прийняття рішення коригування цільового показника дефіциту бюджету та зобов'язань Уряду щодо погашення прямих боргів з метою мобілізації капіталу для Проекту.

Джерело: https://baodautu.vn/no-cong-va-duong-sat-toc-do-cao-tren-truc-bac---nam-d227712.html