Диференціація та можливості

З початку року до кінця минулого тижня (7 червня) динаміка банківських акцій демонструвала розбіжність: багато акцій різко зросли, але деякі акції також зросли менше, ніж індекс VN.

Банки, найбільша група акцій за ринковою капіталізацією на фондовій біржі, на яку припадає понад 30% і яка має значний вплив на індекс VN, відіграли досить непогану провідну роль у першому кварталі року (завдяки позитивним бізнес-показникам у четвертому кварталі 2023 року), але потім пережили затишшя через нижчі, ніж очікувалося, показники за перший квартал 2024 року.

Коефіцієнт непрацюючих кредитів банків, що котируються на біржі

За словами пана Данга Ван Куонга, керівника брокерського відділу Mirae Asset Securities, статистика показує, що коефіцієнт непрацюючих кредитів 27 комерційних банків, що котируються на біржі, зріс з 1,96% у четвертому кварталі 2023 року до 2,18% у першому кварталі 2024 року, незважаючи на історично низькі процентні ставки за кредитами. Основними причинами є зниження спроможності фізичних та юридичних осіб погашати борги через труднощі з доходами, зменшення кількості нових замовлень та зниження ліквідності на ринку нерухомості в поєднанні з повільним зростанням кредитування.

Зі зростанням обсягу непрацюючих кредитів, коефіцієнт покриття непрацюючими кредитами в галузі знизився зі 106% за аналогічний період минулого року до 86,87% у першому кварталі 2024 року.

Чиста процентна маржа (ЧПМ) банківської системи в останні квартали має тенденцію до зниження, знизившись до 3,4% у першому кварталі 2024 року з 3,73% за аналогічний період минулого року. Поточна тенденція до зниження ЧПМ головним чином зумовлена ​​обмеженим зростанням кредитування та необхідністю банків знижувати процентні ставки для підтримки клієнтів, які стикаються з труднощами з грошовими потоками. Хоча вартість капіталу мала тенденцію до зниження, процентні доходи також швидко знизилися в останньому кварталі. За словами пана Куонга, усі банки зазнали зниження ЧПМ порівняно з аналогічним періодом минулого року, але порівняно з четвертим кварталом 2023 року деякі банки продемонстрували покращення ЧПМ, включаючи CTG, VCB, TCB, HDB, LPB та TPB.

Чиста процентна маржа (ЧПМ) банків

Повертаючись до цін на акції банківського сектору, з початку року до кінця минулого тижня (7 червня) багато акцій продемонстрували сильне та вражаюче зростання, наприклад, LPB зросли на 66%, TCB – на 59,2%, MBB – на 23%, ACB – на 22,5%, VIB – на 21,1%, CTG – на 21%, тоді як акції, такі як VCB, STB, BID, SHB …, зросли менш ніж на 10%, що нижче показників, досягнутих індексом VN.

Останнім часом серед провідних акцій спостерігаються сильні тенденції до зростання, такі як акції банків, які також привернули значну увагу інвесторів, включаючи STB, CTG, TCB, MSB, VIB , MBB тощо.

Пан Куонг заявив, що для цієї групи є кілька позитивних ознак. Зростання кредитування станом на кінець травня зросло на 2,41% порівняно з кінцем 2023 року (що еквівалентно зростанню на 12,8% у річному обчисленні). Темпи зростання кредитування є дуже хорошими після періоду повільного зростання (збільшення лише на 0,26% до кінця першого кварталу порівняно з початком року). Таким чином, з початку року до кінця травня в економіку було влито понад 326 800 мільярдів донгів непогашених кредитів, що свідчить про покращення здатності до поглинання капіталу, а також попиту на кредити.

Пан Куонг заявив, що, згідно з наявною інформацією, зростання кредитування в деяких банках до кінця травня було таким: LPB збільшився на 10,6%, TCB – на 9,9%, ACB – на 6,7%, CTG – на 4%, STB – на 3,7%, BID – на 2,3% та MBB – на 1,8%; тоді як два великі державні банки, VCB та Agribank, зазнали негативного зростання на 0,4% та 0,2% відповідно.

Чистий процентний дохід є ключовим джерелом доходів в операційній моделі банків; тому, за словами пана Куонга, сильне зростання кредитування в LPB та TCB, а також позитивні бізнес-результати у першому кварталі є важливими причинами, що пояснюють видатне зростання ціни цих двох акцій. Майбутні перспективи банківського сектору стануть зрозумілішими завдяки таким факторам, як:

(1)   Очікується швидше зростання кредитування та незначне зниження коефіцієнта непрацюючих кредитів, оскільки фінансове та бізнес-середовище, поряд з відновленням попиту клієнтів (як корпоративних, так і індивідуальних), продовжує генерувати нові замовлення для бізнесу, а також очікується потепління ринку нерухомості завдяки підвищенню ліквідності.

(2)   Очікується, що чиста процентна маржа (ЧПМ) покращиться з третього кварталу 2024 року завдяки швидшому зростанню процентних ставок за кредитами, ніж процентних ставок за депозитами, а також більшому зростанню обсягів кредитування фізичних осіб у банках у другій половині року.

Оцінка кількох банків, що котируються на біржі, на основі їхніх поточних коефіцієнтів P/E та P/B.

Розбіжності в бізнес-результатах та фінансовому становищі банків продовжаться в наступних кварталах. Щодо інвестиційних можливостей, інвесторам слід ретельно аналізувати та інвестувати в акції банків з вищими за середні темпами зростання кредитування та сильними можливостями управління ризиками за історично низькими оцінками.

Крім того, пан Куонг зазначив, що в деяких банках також варто відзначити історії, пов’язані із завершенням планів реструктуризації для входу в новий цикл зростання, розподілом дивідендів у грошовій формі або випуском акцій для збільшення статутного капіталу.

Джерело: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html