Провал пакету заходів щодо зниження процентної ставки на 2% став справжнім благословенням.

Сьогодні вранці, 25 травня, під головуванням Голови Національних зборів Чан Тхань Мана , Національні збори обговорили в залі засідань Звіт делегації нагляду та проект Резолюції Національних зборів про результати тематичного нагляду за «виконанням Резолюції Національних зборів № 43/2022/QH15 про фіскальну та монетарну політику підтримки програми соціально-економічного відновлення та розвитку та Резолюцій Національних зборів щодо низки важливих національних проектів до кінця 2023 року».

Беручи участь в обговоренні, делегат Ха Си Донг, член Комітету з питань фінансів та бюджету Національних зборів та постійний заступник голови Народного комітету провінції Куангчі, заявив, що макроекономічна політика реагування на COVID-19 є безпрецедентною та виходить за рамки економічних досліджень.

Загальна формула макроекономічної політики полягає в послабленні фіскальної та монетарної політики, коли економіка перебуває в рецесії, та посиленні її, коли інфляція висока. Коли вдарив COVID, економічна активність знизилася, безробіття зросло, і більшість країн дотримувалися тієї ж формули, яка полягає в послабленні фіскальної та монетарної політики.

Делегат Національних зборів Ха Си Донг: Провал пакету заходів щодо зниження процентної ставки на 2% – це просто щасливий випадок.

Делегат Ха Си Донг виступає в Національних зборах - Фото - NL

Однак економічна криза, спричинена COVID-19, відрізняється від звичайної економічної кризи. Звичайна криза виникає тому, що люди мали високі очікування деякий час тому, тому вони інвестували забагато. Коли інвестиції не виправдали очікувань, вони припинили інвестувати.

Це зниження інвестицій призводить до безробіття та падіння доходів домогосподарств. Зі зниженням доходів падає споживання. Таким чином, падають інвестиції, падають доходи, що призводить до падіння споживання, і порочне коло продовжується.

Криза COVID-19 виникла через страх перед пандемією, локдаунами та зниженням споживання. Зниження споживання зменшує доходи підприємств, що перешкоджає інвестиціям, призводить до втрати робочих місць та зниження доходів. Замкнене коло те саме, але відправна точка інша. Криза COVID-19 виникла через споживання, а не через інвестиції.

Ця різниця призводить до того, що деякі країни впроваджують неправильну фіскальну та монетарну політику, таку як: зниження процентних ставок, збільшення субсидій, зменшення податків у період COVID-19 для стимулювання витрат, але через епідемію люди не можуть витрачати гроші, ці вільні гроші потрапляють у цінні папери, банки, страхування, нерухомість, облігації... В результаті економіка утворює бульбашку активів.

В'єтнам не є винятком, коли в період 2020-2022 років індекс VNIndex зріс до рекордно високого рівня, гроші в банках також досягли рекордного рівня, страхування стрімко зростало (20% на рік), спостерігалася лихоманка на ринку нерухомості, корпоративні облігації також мали бульбашки. Доходи державного бюджету в ці роки були дуже стабільними не завдяки гарному економічному зростанню, а головним чином за рахунок податків з цінних паперів та передачі нерухомості.

Щодо видання Національними зборами Резолюції № 43 на початку 2022 року та її очікуваного впровадження у 2022-2023 роках з метою економічного відновлення після COVID-19, делегати зазначили, що якби був лише COVID-19, ці пакети політики не були б необхідними, оскільки у 2022 році економіка на той час мала надлишок капіталу, процентні ставки були дуже низькими, а пакети підтримки не мали ефекту стимулювання зростання, але крім COVID-19, економіка у періоди 2022 та 2023 років мала інші проблеми (війна, коливання світової економіки, лопання бульбашки активів), тому зрештою цей пакет підтримки був певною мірою ефективним.

Крім того, саме повільне впровадження Резолюції 43 робить її ефективною. Тому що якби її рішуче впровадили на початку 2022 року, коли вона була вперше видана, Резолюція 43 посилила б і без того зростаючу бульбашку активів.

За словами делегатів, через повільне виконання Резолюції 43, коли «бульбашка» перетнула свій пік і почала «приземлятися», ця резолюція була ефективною, допомагаючи В'єтнаму здійснити м'яку посадку, а не жорстку, як у багатьох інших країн.

Водночас, провал пакету заходів зі зниження процентної ставки на 2% (виплачено лише 3,05%) також є благословенням. Якщо цей пакет спрацює добре, В'єтнаму, безумовно, буде набагато важче впоратися з інфляцією у 2022 році (як і з пакетом стимулюючих заходів 2009 року, який спричинив інфляцію у 2011 році).

Завдяки цим факторам, які були радше щасливими, ніж спритними, В'єтнам не потрапив у період високої інфляції, як багато розвинених країн, таких як США та ЄС. В'єтнам все ще має досить хороші темпи зростання. Хоча вони нижчі за цільовий показник Національних зборів, вони все ще вважаються стабільними, і Резолюція 43 пропонувала розумні рішення на той час. Пізніше уряд мав багато інших управлінських рішень, які принесли хороші результати, такі як зниження податку на бензин, коли світові ціни на бензин зросли, що було хорошим рішенням.

Щодо деяких уроків, отриманих після впровадження Резолюції № 43, думки делегатів були виділені:

Політика повинна пріоритезувати доцільність, пакет зниження процентної ставки на 2% не може бути реалізований, оскільки він не є доцільним, тоді як пакети зниження ПДВ є дуже ефективними, оскільки цей захід базується на існуючих податкових процедурах. Сам пакет зниження ПДВ також має проблеми з класифікацією того, які товари знижуються на 8%, а які - на 10%, було б краще, якби пакет ПДВ був знижений до 8% по всіх сферах.

Урядове керівництво досить гнучке, проактивно пропонуючи інші рішення для подолання ситуації. Зниження податку на пальне є надзвичайно практичним рішенням, коли світові ціни на пальне зростають, і допомагає процесу економічного відновлення проходити більш гладко.

Перенесення сплати податків до кінця року також є дуже практичним рішенням, оскільки бізнес — це як отримання короткострокового кредиту з 0% річних. Це дуже ефективно для бізнесу, коли процентні ставки високі, а процедури отримання банківського кредиту складні.

Щодо фіскальної політики у сфері звільнення від податків, їх зниження та відстрочення, вона виявилася дуже ефективною, оскільки її легко впроваджувати. Політика у сфері витрачання коштів з бюджету, така як державні інвестиції та підтримка процентних ставок, виявилася менш ефективною. В'єтнам зіткнувся з правовими перешкодами та посилив дисципліну в апараті, тому державні інвестиції не змогли повною мірою проявити свій ефект.

Щодо монетарної політики, озираючись назад, можна сказати, що багато чого вже було зроблено, а деякі речі все ще існують. Однак, на той час управління можна вважати тимчасовим успіхом. У довгостроковій перспективі необхідно перейти до використання інструментів процентних ставок для управління кредитом, а не інструментів лімітування зростання кредиту (кредитної кімнати), і рекомендується, щоб Державний банк найближчим часом підсумував та оцінив політику кредитної кімнати та взявся за легалізацію цього питання.

Зосередьтеся на доцільності та термінах. Макроекономічна політика важлива для вибору правильного часу. Політика, яка є правильною в січні, може бути неправильною в березні, коли тенденції інфляції та зростання відрізняються.

Тому, якщо в майбутньому у нас будуть програми та пакети для підтримки макроекономіки, ми повинні ретельно розглянути терміни впровадження цієї політики, оскільки Резолюція 43 має 2-річний період реалізації, протягом якого багато чого зміниться. Економічна криза, спричинена COVID-19, дуже відрізняється від інших криз. Якщо ми стикаємося з ситуацією, яка вимагає політики підтримки, перше, про що потрібно подумати, це зниження податків.

Можна навіть розглянути значні та надзвичайно цілеспрямовані податкові скорочення для дуже конкретної галузі. Наприклад, на початку припинення соціального дистанціювання, відновлення авіамаршрутів, необхідно розглянути питання про зниження авіаційного ПДВ до 0% або зниження аеропортових зборів та платежів. Це може допомогти авіаційній галузі швидше відновитися.

Під час виконання Резолюції 43 делегати вказали на деякі обмеження, такі як: зниження податку на бензин; політика зниження ПДВ на 2%, яку можна було б скоригувати, щоб зменшити для всіх статей з 10% до 8%, була занадто жорсткою залежно від Резолюції 43; політика відстрочки сплати податків до кінця року; багато думок пропонували відкласти ще на кілька місяців до наступного року, оскільки це невдалий сезон для бізнесу. Однак це питання знаходиться у компетенції Національних зборів. Уряд боїться коригування бюджетного кошторису, тому його не подав.

Нгуєн Тхі Лі

Джерело