Фондовий ринок:

Однак, щоб справді залучити цей масштабний потік капіталу на стабільному рівні, завдання полягає не лише в удосконаленні технічної інфраструктури, торговельних механізмів чи розширенні доступу до ринку, але й, що ще важливіше, у підвищенні якості цінних паперів на фондовому ринку.

«Вузькі місця», які потрібно вирішити.

Оцінюючи поточну ринкову ситуацію, Нгуєн Тхе Мінь, директор Відділу досліджень та розвитку індивідуальних клієнтів (Yuanta Securities Vietnam), заявив, що внутрішній фондовий ринок все ще стикається з кількома обмеженнями, зокрема з браком якісних цінних паперів. Ринкова капіталізація відносно валового внутрішнього продукту (ВВП) становить приблизно 70%. Це досить низький показник порівняно з іншими ринками, що розвиваються, де це співвідношення зазвичай становить 100% ВВП або навіть вище. Крім того, ліквідність ринку нерівномірна, а потоки капіталу в основному зосереджені в акціях компаній середньої та великої капіталізації.

Ще однією проблемою є обмеження власності для іноземних інвесторів. Багато високоякісних акцій із сильними фундаментальними бізнес-показниками швидко досягли своїх лімітів зростання іноземного кредитування, тоді як збільшення цих лімітів залишається складним через регулювання умовних бізнес-секторів. Це ускладнює для багатьох іноземних інвестиційних фондів, незважаючи на їхній інтерес до в'єтнамського ринку, збільшення своїх інвестиційних активів.

Деякі інші експерти вважають, що галузева структура ринку ще не є по-справжньому збалансованою. Пропорція ринкової капіталізації та впливу на індекс залишається занадто сильно зосередженою в банківському секторі та секторі нерухомості. Особливо в останні місяці року та під час нещодавніх торгових сесій вплив деяких акцій з дуже великою капіталізацією, зокрема групи Vingroup , на індекс VN став дедалі очевиднішим. Ця реальність призводить до парадоксу: хоча ринковий індекс різко зріс, багато інвесторів все ще зазнають збитків, оскільки їхні портфелі не встигають за провідними акціями. Тим часом сектори високих технологій, сучасної роздрібної торгівлі та відновлюваної енергетики залишаються відносно слабкими та не мають достатньо великих представників. Ця відсутність різноманітності в галузях, що котируються на біржі, означає, що ринок не повністю відображає структуру та життєздатність економіки...

Розкриття доступу до якісних товарів

На думку багатьох експертів, щоб перетворити можливість оновлення на справжню рушійну силу економіки , фондовому ринку потрібна комплексна стратегія для покращення якості його пропозицій.

Перше і найфундаментальніше рішення полягає в покращенні стандартів управління та прозорості інформації. Слід розробити дорожню карту, яка б зобов'язала великі компанії, що котируються на біржі, впроваджувати Міжнародні стандарти фінансової звітності (МСФЗ). Це не лише усуне «мовний бар'єр» у бухгалтерському обліку, але й дозволить іноземним інвесторам точніше оцінювати вартість бізнесу.

Поряд із фінансовою звітністю, вимогу щодо розкриття інформації про сталий розвиток, екологічні, соціальні та управлінські (ESG) аспекти також слід підвищити до обов'язкового характеру, а не залишати добровільною.

Ще одним важливим рішенням є прискорення процесу акціонування та лістингу великих державних підприємств. Лістинг великих державних корпорацій та компаній, таких як Agribank , Mobifone та інших провідних підприємств, створить джерело високоякісних активів та диверсифікує структуру галузі на фондовому ринку. Однак процес акціонування все ще стикається з багатьма перешкодами, зокрема з питанням землі та основних засобів. За словами експертів компанії Nhat Viet Securities Company, це вважається найбільшим «вузьким місцем», оскільки приблизно 70% підприємств стикаються з труднощами в процесі акціонування. Нечітке визначення вартості землі, її цільового використання та методів розпорядження подовжує процес оцінки, збільшуючи юридичні ризики та створюючи побоювання. Щоб розблокувати пропозицію на ринку, необхідно остаточно вирішити земельне питання, одночасно забезпечуючи прозорість структури активів – ключовий фактор у зміцненні довіри інвесторів.

Розширення лімітів зростання іноземного кредитування за рахунок нових інструментів також вважається життєздатним рішенням. Зокрема, неголосуючі депозитарні розписки (NVDR) – тип сертифіката, що представляє акції, але не надає права голосу власнику – можуть допомогти вирішити проблему обмеження власності та мають бути впроваджені швидше.

Окрім акцій, також необхідно сприяти розвитку публічного ринку корпоративних облігацій для диверсифікації продуктів на ринку капіталу. Водночас, подальше вдосконалення торговельної інфраструктури, впровадження таких механізмів, як внутрішньоденна торгівля, продаж цінних паперів до розрахунку та розробка моделей добровільних інвестицій та пенсійних фондів допоможуть ринку покращити його здатність поглинати великі потоки капіталу після його модернізації.

Після комплексного вирішення «вузьких місць», пов’язаних із сировинними товарами, в’єтнамський фондовий ринок може перетворитися з «потенційного місця призначення» на «стале місце призначення» для глобальних потоків капіталу, тим самим роблячи більш практичний внесок у досягнення цілей соціально-економічного розвитку в нову еру.

"
Під час свого огляду у вересні 2025 року FTSE Russell підтвердила, що В'єтнам повністю відповідає критеріям класифікації як вторинний ринок, що розвивається. Це значний крок вперед, який визнає наполегливі зусилля В'єтнаму щодо реформ, спрямовані на вдосконалення своїх інституцій, підвищення прозорості та модернізацію інфраструктури фондового ринку. Офіційне підвищення рейтингу ринку набуде чинності у вересні 2026 року, залежно від результатів проміжного огляду у березні 2026 року.

Джерело: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html