Обмінний курс залишається стабільним, донг зміцнюється.

Стабільний обмінний курс створює можливості для розширення бізнесу та інвестицій на фондовому ринку - Фото: Q.D

Газета Tuổi Trẻ взяла інтерв'ю у пана Чионг Ван Фуока, колишнього виконувача обов'язків голови Національного комітету з фінансового нагляду.

Пан Труонг Ван Фуок

* Пане, на початку 2024 року донг «раптово» знецінився більш ніж на 5% відносно долара США, але зараз він знову зміцнився. Цей розвиток відрізняється від попередніх років, чому?

- В останні роки настрої та тенденції ринку показали, що обмінний курс USD/VND завжди пов'язаний з коливаннями USD на міжнародному ринку через індекс USD (який включає кошик USD з 6 основними валютами, такими як євро, японська єна, британський фунт...).

Тим часом, долар США також має свою власну історію: COVID-19; країни послабили монетарну політику, щоб підтримати свої економіки . Як наслідок, після пандемії інфляція була високою, що змусило США підвищити процентні ставки, щоб посилити монетарну політику, досягнувши піку в 5,5%, що є найвищим показником за 40 років.

Гроші з високими процентними ставками завжди мають цінність. Але використання високих процентних ставок для зниження інфляції також створює труднощі для економічного зростання, зайнятості тощо.

Однак у США, попри високі процентні ставки, інфляція зберігається, впливаючи на економічне зростання, а багато показників, таких як зайнятість, не відповідають прогнозам. На початку 2024 року вважалося, що США знизять процентні ставки, але очікування було довгим, і нічого не сталося, що шокувало ринок і підштовхнуло індекс долара США до 106 у першому кварталі, досягнувши піку у квітні 2024 року.

Як згадувалося, обмінний курс VND/USD завжди прив'язаний до долара США. Тому протягом перших кількох місяців року VND знецінився більш ніж на 5% відносно долара США, в якийсь момент досягнувши 25 500 VND/USD. Тепер, коли індекс долара США впав до 100, VND відновив свою вартість, іноді досягаючи лише 24 500 VND за 1 долар США.

* В'єтнамський донг зміцнюється; чи повернеться він до 24 000 в'єтнамських донгів за долар США?

– Це правда, що підвищення на початку року викликало плутанину у бізнесу та населення, оскільки в попередні роки вони звикли до «стабільного обмінного курсу», при цьому найвища девальвація донгу не перевищувала 3%. Тому той факт, що донг знецінився більш ніж на 5% у першому кварталі 2024 року, призвів до побоювань ринку, що донг може знецінитися ще більше у 2024 році.

Це випливає з переконання, що навіть якщо США продовжать знижувати процентні ставки, процентні ставки в доларах США все ще залишатимуться високими у 2024 році, а долар США є сильною валютою з великою часткою ринку платежів. По суті, на обмінні курси завжди впливають два фактори: різниця в інфляції та процентних ставках між США та В'єтнамом.

Наразі інфляція в США знижується, тоді як В'єтнам прагне підтримувати її на рівні 4-4,5%, але є багато несприятливих факторів, таких як стихійні лиха та коригування заробітної плати… Тому ймовірність подальшого знецінення долара США відносно донг-донгу не є високою.

Діапазон обмінного курсу 24 500 донгів/дол. США, ймовірно, буде досить збалансованим. Прогноз щодо обмінного курсу донгів до долара США на весь рік передбачає коливання на 2,5-3%, що означає, що обмінний курс донгів до долара США повернеться до «спокійного» стану після різкого зростання на початку року.

Графіка: Т. ĐẠT

* З огляду на те, що США розпочали свою програму зниження процентних ставок у доларі США, а в листопаді відбудуться президентські вибори, ці два фактори є вирішальними поворотними моментами в управлінні обмінним курсом. Якою буде реакція В'єтнаму?

– Так, це два важливі поворотні моменти, які матимуть багатогранний вплив на світову та в’єтнамську економіку. ФРС, ймовірно, ще більше знизить процентні ставки протягом решти трьох місяців 2024 року. Що стосується виборів у США, то, безумовно, відбудеться багато змін у політиці.

Незалежно від напрямку, коливання будуть. З огляду на дедалі більш інтегровану економіку, я вважаю, що нам потрібні максимальні «амортизаційні буфери», щоб впоратися з цими змінами. Загальна тенденція полягає в тому, що долар США ослабне найближчим часом, оскільки шлях зниження процентної ставки ФРС продовжиться, можливо, до кінця 2025 року.

Однак, варто також зазначити, що багато міжнародних прогнозів свідчать про подальше зниження світової інфляції протягом наступних кількох років. Тому пом'якшення монетарної політики необхідне не лише в США, а й в інших економіках. Країни також знижують процентні ставки. Коли процентні ставки падають, долар США слабшає, але валюти країн, які знижують процентні ставки, також слабшають. Цей вплив утримуватиме долар США в межах відносно стабільного діапазону обмінного курсу. Це вирішальний фактор і сигнал, який може вплинути на обмінний курс долар США до донг-донда.

З огляду на те, що економіка неухильно прагне досягти високих цільових показників зростання та впроваджує ринкову дорожню карту ціноутворення, підтримка інфляції на цільовому рівні 4-4,5% залишається складним завданням. Для стабільності обмінного курсу центральний обмінний курс має бути стабільним на основі внутрішніх факторів в'єтнамської економіки, таких як потоки капіталу, економічне зростання, платіжний баланс, іноземні інвестиції тощо, на додаток до індексу долара США. Це «буфер, що поглинає шоки».

Туристи обмінюють гроші в обмінному пункті (1-й район, Хошимін) - Фото: TU TRUNG

* Багато людей інтерпретують центральний обмінний курс так, ніби вгадують музичну тему програми, тож, окрім того, що це «амортизатор», які ще сигнали має надсилати центральний обмінний курс, оголошений Державним банком В'єтнаму?

- Поточний механізм управління обмінним курсом – це центральний обмінний курс, оголошений Державним банком В'єтнаму. Від центрального обмінного курсу ринок може коливатися в обох напрямках (+/- 5%), тобто ринковий обмінний курс має діапазон коливань 10%.

Нещодавно, коли центральний обмінний курс зріс більш ніж на 3%, на ринку іноді спостерігалися ціни близько 25 500 донгів за долар США. Це дозволило ринку зрозуміти тенденцію обмінного курсу, створити очікування та прогнози для торгових цілей, наприклад, деякі запасали долар США, а інші намагалися його купити… що ще більше посилювало ринкову напругу.

Тому, оголошуючи центральний обмінний курс, необхідно враховувати багато інших факторів в'єтнамської економіки, окрім коливань індексу долара США, щоб уникнути прогнозованої та відреагованої ринкової ситуації, коли зі зростанням індексу долара США зростає також і курс долар США до донг-донда, і навпаки.

Простіше кажучи, центральний обмінний курс має подавати сигнал стабільності, діючи як амортизатор, подібно до будівництва будинку біля моря. Щоб будувати, потрібно визначити пікове підвищення рівня моря, здатність реагувати на підйом води та протистояти йому, щоб уникнути ситуації, коли через надмірне занепокоєння щодо підйому води ви будуєте будинок далеко від берега, а потім, коли рівень води не піднімається так сильно, вам доводиться переносити його назад. Такі переговори є дуже дорогими.
Тут підприємства поспішають купувати, коли бачать зростання обмінного курсу, але купують забагато та втрачають гроші, коли обмінний курс падає.

Пан ЧРУОНГ ВАН ФУОК

Дані: WiGroup - Графіка: T. ĐẠT

* Зі зниженням обмінного курсу USD/VND, якою буде тенденція процентних ставок за VND, і чи буде цього достатньо для зміни тенденцій володіння активами (VND, USD тощо)?

- Процентні ставки тісно пов'язані з інфляцією. Якщо інфляція становить 4-4,5%, процентні ставки за депозитами можуть коливатися навколо рівня інфляції плюс 1-2%, що є очікуванням вкладників у В'єтнамі – позитивної реальної процентної ставки.

Протягом перших дев'яти місяців 2024 року процентні ставки за депозитами демонстрували дві чіткі тенденції: протягом перших трьох місяців ставки різко впали, але з квітня 2024 року по теперішній час вони знову зросли на 1%. Прогнозується, що процентні ставки продовжать зростати, але не швидко, і сповільняться, за оцінками, зростуть ще на 0,3-0,5%.

Причина полягає в тому, що в останні три місяці року банкам потрібно збільшити кредитування приблизно на таку ж суму, як і в перші вісім місяців, тому їхні потреби в депозитах також зростають. Звичайно, людям доведеться розглянути можливість утримання активів, коли обмінний курс долара США до донг-донг повернеться до свого звичайного ритму, зростаючи не більше ніж на 3% на рік, що нижче процентних ставок за депозитами в донг-донг.

* Зі зниженням процентних ставок у доларах США іноземний капітал повернеться. Які ключові фактори залучення капіталу, особливо на в'єтнамський фондовий ринок?

– В останні роки потоки капіталу з країн усього світу хлинули до США, щоб скористатися високими процентними ставками. Тепер, коли США починають знижувати процентні ставки, ця тенденція змінюється. Ця тенденція відбуватиметься поступово. Цей капітал, ймовірно, «повернеться» на ринки, що розвиваються, такі як В'єтнам, і фондовий ринок є одним із таких напрямків.

Однак, обсяг залучення та поглинання іноземного капіталу залежить від привабливості та стабільності цих економік. Зрештою, низька інфляція та стабільний обмінний курс сприятимуть репатріації капіталу. Тому для В'єтнаму вкрай важливо підтримувати макроекономічну стабільність, контролювати інфляцію відповідно до цільових показників та запобігати надмірним коливанням обмінного курсу долар США до донг-дону.

Клієнти здійснюють транзакції в Techcombank, Район 1, Хошимін - Фото: КВАНГ ДІНЬ

Бізнес стикається з меншим стресом через борг у доларах США.

У першій половині цього року обмінний курс VND/USD іноді зростав на цілих 5%, що поставило багато підприємств з кредитами, деномінованими в доларах США, у скрутне становище. З огляду на нещодавнє різке падіння обмінного курсу в поєднанні зі зниженням процентної ставки ФРС, ці підприємства можуть зітхнути з полегшенням.

Пан Труонг Тай Дат, директор Центру аналізу цінних паперів DSC, заявив, що обмінний курс знизився, збільшившись лише на понад 2% порівняно з початком року. Основна причина полягає в ослабленні долара США, що, своєю чергою, зменшує накопичення коштів, арбітраж прибутків від курсової різниці та тиск чистого виведення коштів іноземними інвесторами з інвестиційного ринку.

За словами експертів DSC, не можна ігнорувати регуляторні зусилля Державного банку В'єтнаму, який продав приблизно 6,5 мільярда доларів з національних валютних резервів. Після того, як ФРС почне знижувати процентні ставки, приблизно наприкінці третього кварталу або на початку четвертого кварталу цього року, Державний банк В'єтнаму може викупити іноземну валюту у системи для поповнення резервів, які раніше підтримували ринок.

Пан Дат також стверджував, що вартість в'єтнамської валюти зберегла певний ступінь девальвації порівняно зі світовими валютами, що допомагає збільшити конкурентну перевагу в експорті та залучити іноземні інвестиції.

Доктор Кан Ван Люк та команда авторів з Навчально-дослідного інституту BIDV вважають, що стабільніший обмінний курс сприятиме зниженню витрат на імпорт. Крім того, дослідницька група також припускає, що зниження процентної ставки ФРС сприяє стабілізації процентних ставок, зменшуючи вартість боргового капіталу та інвестицій в іноземній валюті для бізнесу.

За даними дослідницької групи, у В'єтнамі падіння процентних ставок в іноземній валюті, особливо в доларах США, сприяло зниженню вартості запозичень в іноземній валюті як за існуючими, так і за новими кредитами.

Крім того, статистика газети Tuoi Tre, заснована на фінансових звітах, показує, що багато підприємств із великими боргами, деномінованими в доларах США, зафіксували «величезні» втрати від курсової різниці у першій половині 2024 року, такі як Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat та багато підприємств у секторі електроенергетики… Коли обмінний курс знижується, найбільш очевидною перевагою є те, що це зменшить тиск втрат від курсової різниці для цих підприємств.

Отже, який прогноз щодо обмінного курсу на кінець цього року? Пан Тран Дик Ань – директор з макроекономіки та ринкової стратегії KB Securities Vietnam (KBSV) – вважає, що тиск на обмінний курс відтепер і до кінця року вже не буде надто великим.

Прогнозується, що обмінний курс долара США до донгу впаде приблизно до 25 000 донгів за донг США, що на 3,5% більше, ніж на початку року, через такі фактори, як розподіл прямих іноземних інвестицій, збільшення грошових переказів у другій половині року та ослаблення долара США після зниження процентних ставок ФРС.

Джерело: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm