В останньому оновленому звіті Bao Viet Securities (BVSC) дала оптимістичну оцінку бізнес-перспектив Masan Group у 2025 році. Використовуючи метод часткового підсумовування (SoTP), BVSC оцінила акції Masan Group MSN у 89 200 донгів за акцію.
У контексті волатильних сесій на в'єтнамському фондовому ринку та обережних інвестиційних настроїв, група споживчих та роздрібних торговців продовжує виділятися як яскрава пляма завдяки стабільності бізнес-результатів та довгостроковому потенціалу зростання. Серед них MSN є помітним ім'ям не лише завдяки позитивним показникам у першому кварталі 2025 року, але й завдяки чіткій стратегії розвитку, гнучкій адаптивності та привабливій оцінці на даний момент.
MCH – «Чемпіон прибутку» екосистеми Масан
MCH – ключова дочірня компанія Masan Group у секторі споживчих товарів – демонструє стабільні бізнес-результати, незважаючи на численні виклики на ринку.
У першому кварталі дохід MCH склав 7 489 млрд донгів, що на 14% більше, ніж за аналогічний період минулого року. Хоча прибуток до оподаткування дещо зменшився через зменшення фінансових доходів, основна діяльність все ще демонструвала стійке фінансове здоров'я, а валова рентабельність збереглася на рівні 46,7% – одній з найвищих у галузі товарів швидкого попиту В'єтнаму.
У 2025 році MCH планує продовжувати просування своєї стратегії преміалізації в індустрії готових продуктів харчування, запускаючи нову категорію Omachi під назвою «Азійське кафе» (азійська вулична їжа). Ця ініціатива орієнтована на ринок продуктів харчування з доступною ціною всього 1 долар США, застосовуючи передові технології, що застосовуються в таких продуктах, як самокип'ятник та самоварний рис, забезпечуючи зручні, високоякісні страви за розумною ціною та великий потенційний ринок.

«Азійське кафе» – це ключовий продукт у стратегії MCH щодо преміалізації індустрії готових продуктів харчування.
Ще однією стратегічною подією, оголошеною на річних загальних зборах MCH, стала гнучка модель запуску продуктів – APLM – яка дозволяє компанії впроваджувати продукти в мережах WinMart, перш ніж розгортати їх по всій країні. Процес починається з ретельного тестування в Центрі споживчих інновацій MCH (CIC), після чого йде запуск продуктів у магазинах WinCommerce, де прямий зворотний зв'язок допомагає оптимізувати продукт.
Деякі відомі бренди, такі як Wake-Up 247, Bupnon Tea365, Chanté, є яскравим доказом ефективності цієї моделі, допомагаючи скоротити час запуску та збільшити ймовірність комерційного успіху. MCH також прискорює свою стратегію інтернаціоналізації бренду, при цьому дохід від іноземних ринків збільшився на 22% у 2024 році та, як очікується, продовжуватиме бути середньостроковим рушієм зростання.
Очікується, що перехід лістингу до HoSE відбудеться пізніше цього року залежно від ринкових умов, а також призведе до значного зростання ліквідності та інтересу з боку вітчизняних та міжнародних інституційних інвесторів.

Модель APLM від MCH дозволяє компанії представити продукти в мережах WinMart, перш ніж розширюватися по всій країні.
MSN - Стратегічний зсув та очікування потужного відновлення
Якщо MCH є «машиною для отримання прибутку» в екосистемі Masan, то MSN — це стартовий майданчик для всього цього ланцюжка створення вартості.
У першому кварталі Masan Group зафіксувала консолідований дохід майже у 18 900 млрд донгів, що незначно більше, ніж за аналогічний період. Найбільш помітним є те, що прибуток акціонерів материнської компанії після оподаткування збільшився майже в чотири рази, досягнувши 394 млрд донгів. Це відновлення відбулося за рахунок усіх бізнес-підрозділів: Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) та Phuc Long Heritage (PLH), де WCM – основна роздрібна система – отримала позитивний прибуток після процесу реструктуризації.
Варто відзначити, що Masan активно просуває сучасну модель роздрібної торгівлі шляхом швидкого розширення систем WinMart та WinMart+ з метою відкриття понад 1900 нових магазинів у сільській місцевості до 2025 року. Поряд із цим реалізується стратегія «Go Digital» – комплексна цифровізація, починаючи від операційної діяльності та ланцюга поставок і закінчуючи взаємодією з клієнтами, для побудови розумної споживчої екосистеми, оптимізації витрат та покращення досвіду покупок. Резонанс між сильними брендами та роздрібними платформами допомагає MCH, MML та іншим компаніям-членам отримати значну вигоду від охоплення та потужності каналів збуту.

Очікується, що стратегія «Go Digital» допоможе Masan побудувати розумну, оптимізовану за витратами споживчу екосистему.
Що стосується фінансів, BVSC прогнозує, що Masan досягне річного доходу близько 87 000 мільярдів донгів у 2025 році та прибутку після оподаткування до 2 802 мільярдів донгів, що становить збільшення більш ніж на 40% порівняно з 2024 роком. На основі методу оцінки сукупних активів (SoTP) справедлива вартість MSN розраховується на рівні 89 200 донгів/акція, що на 43,9% вище за поточну ринкову ціну 62 000 донгів. Це свідчить про те, що все ще існує великий простір для зростання ринкової ціни, якщо ключові стратегії продовжуватимуть ефективно впроваджуватися, особливо в контексті значного відновлення довіри внутрішніх споживачів.
MSN не лише має міцну бізнес-основу, але й активно проводить реструктуризацію з метою оптимізації активів, зменшення боргу та підвищення прибутковості. Очікується, що IPO MCH на HoSE, а також можливість переведення В'єтнаму до ринку, що розвивається, найближчим часом стануть факторами, що стимулюватимуть грошовий потік в акції MSN.
Джерело: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm
Коментар (0)